周四A股市场出现了缩量震荡中有所分化的态势。其中，前期热门高位股纷纷回撤，动量资金减持的迹象较为明显，从而使得短线A股量能迅速萎缩。不过，在午市后，宽基ETF持续放量，显示出长线资金迅速入市托盘，从而使得短线A股支撑力量有所显现，科创50指数等股指更是拉出红盘。看来，长线资金的引导能力强大，慢牛的确可期。

宽基ETF放量

由于近期较为明显的降温信号，动量资金深谙其意，因此，在周四盘中开始大幅收缩战线。不仅仅是商业航天板块出现了高位跳水态势，包括AI应用端方向，也出现了大面积的动量资金收缩态势，使得市场交易意愿迅速降低，沪深两市成交金额随之萎缩，收盘时，沪深两市成交金额2.91万亿元，虽然也在历史高位区域，但较上个交易日萎缩了1万亿元。

量能如此惊人的萎缩速度，只影响到近期热门高位股，但对指数的影响却并不太明显。盘面显示，上证综指在盘中虽然一度探至4096.85点，但跌幅却只有0.71%。这主要因为A股当前股价结构仍相对健康。虽然高位股的估值泡沫较为明显，但银行股、券商股、电力股、资源股、保险股、化工股等等，他们的估值数据仍具吸引力。

如此就赋予A股强大的韧性，一方面是因为如此的股价结构使得A股指数缺乏持续下跌的动能，毕竟这些有估值数据吸引力的品种大多是指标股、成份股，所以，缺乏下跌动能。另一方面则是因为这些有估值数据吸引力的品种在近期的调整为长线资金的建仓再度提供了契机。

因此，在周四午市后，宽基ETF持续放量。其中，中证500ETF（510500）成交超263亿元，创历史天量，沪深300ETF华泰柏瑞（510300）成交超250亿元，创2024年10月9日以来天量。科创50ETF易方达（588080）、上证50ETF（510050）、沪深300ETF易方达（510310）、沪深300ETF华夏（510330）、沪深300ETF（159919）成交额均较上个交易日实现翻倍增长。

资金结构变革带来新投资机会

当然，宽基ETF持续放量的背后还隐含着长线资金对稳增长政策的期待。在周四A股收盘后，央行公布了一系列的货币新措施，比如说将下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，各类再贷款一年期利率从目前的1.5%下调至1.25%等。这些增量信息的出现，对上市公司业绩回升有着一定的推力，会推动着对估值数据、上市公司业绩改善等因子更为看重的长线资金在周四再度加仓。

由此可见，一方面是周四A股成交金额的萎缩，意味着动量资金的收缩；另一方面则是宽基ETF的放量，意味着长线资金再度加仓，如此就使得A股市场的短线资金结构出现了较为明显的变化，这必然会对中、短线A股市场的热点结构产生强有力的影响。比如说长线资金青睐的低波红利主线、耐心资本关注的芯片等中高端制造业产业方向等，有望在新增量资金的推动下出现震荡回升态势，这可能也是周四午市后芯片股崛起的源由，也是科创50指数、创业板指收出红盘的推动力。

也就是说，经过近几个交易日的大起大落后，短线资金结构出现了一定程度的变化，市场热点结构也会随之变化，高频交易的热门股会进一步调整、震荡，而长线资金关注的低波红利主线、中高端制造方向或迎来较佳的投资窗口期。