调研结论

淘鸡情况：当前淘鸡日龄500天以上占比超80%，养殖户因有资金缓冲且情绪坚韧，暂未集中抛售。产业规模化促使产能出清更理性，对比2017及2020年超淘，本轮亏损下的去产能呈渐进式。

补栏情况：2025年1-8月行业补栏呈现京系与海兰系接续态势，但9月起海兰系出现亏损导致补栏意愿实质性下降。行业补栏拐点已现，中小孵化企业大量关停，鸡苗销量同比转负，种蛋转商出现表明补栏求萎缩。

冷库蛋：当前冷库蛋大幅降价后仍难以消化，反映食品加工端需求疲软。大量库存积压，预计将在冬至至春节前集中出库，可能抑制春节传统消费旺季的价格上涨，春节前清库存在不确定性。

资本蛋：通过控制现货流通，制造市场紧张的投机行为。短期资本行为难改长期供需格局，但会显著加大短期波动，加剧非理性交易行为。

疫病情况：2025年上半年主产区大面积出现青年输卵管堵塞，疫病鸡群产蛋率下降明显。当前疫病风险从单一转向多因素协同演变，环境应激成为重要诱因，虽整体可控性增强，但周期性高发且持续性风险依然存在。

行情预判：短期春节前看震荡；中期3月因供需边际改善或迎反弹；长期看，行业处出清阶段，蛋价将温和承压，其持续时间时受淘鸡、补栏等多重因数影响。

认知差1：是否会出现超淘？

“超淘”需综合考量存栏总量、鸡龄结构、淘汰鸡价格及养殖户情绪等多重因素，而非简单的提前淘汰行为。当前河北淘鸡价格为3.2元/斤，湖北为3.6元/斤，尽管养殖户普遍面临亏损，但由于前四年盈利积累的资金缓冲，450天以上淘鸡仍在犹豫，暂未出现无抵抗式集中抛售。

从淘鸡日龄来看，当前淘鸡500天以上占比超80%，450-500天淘鸡占比持续增加，日龄整体呈缓慢下降趋势。从养殖情绪来看，当前多数养殖户仍处于“可淘可抗”状态，尤其是经历过去年4、5月份淘鸡教训，情绪仍具韧性。未来情绪崩溃的触发点可能为，蛋价持续低迷-库存压力加剧-资金周转困难。

现阶段部分新建规模场受行情低迷、饲料成本高企、资金紧张影响暂缓投产，甚至有个别规模场出现喂不起饲料。若后期出现超淘，还需关注屠宰端的承接能力。目前大屠宰场开工维持高位，但面临较大库存压力；而小屠宰场因走货困难、资金不足已出现停宰现象。

2017年至今蛋鸡行业曾经历过两次典型超淘现象，分别出现在2017年及2020年。这两个阶段超淘均由养殖利润承压引发，但区别在于：2017年散户主导时期淘汰剧烈且被动；2020年规模化主导时期淘汰更理性，产能去化速度放缓。2025年全年亏损程度与2020年相当，淘鸡日龄的累计降幅接近2017年水平，但存栏仍维持高位。究其原因，随着产业规模化程度的提升，企业更注重长期发展趋势与综合效益，短期价格波动不会改变规模化与效率提升的长期发展主线，预计未来产能出清将呈现渐进式特征！

认知差2：整体补栏下行拐点发生在何时？

今年1–8月行业持续输出鸡苗，6月之后京系补栏节奏有所减缓，而海兰系接续补栏，9–10月行业整体补栏出现实质性下降，其原因为海兰系9月开始亏损，补栏意愿下降，种蛋出现转商。目前部分头部企业产能满负荷，但中小孵化企业大量关停，行业整体补栏拐点已现。

2025年5月前鸡苗入孵率维持高位，但6月-8月呈现快速回落，9月起持续处于近五年同期最低水平。9月份开始出现部分种蛋转为商品蛋，这直接应证补栏需求萎缩，种苗销售受阻。

晓鸣鸡产品的销量于2025年4月见顶后呈现下降趋势，但同比仍维持正增长，9月起同比转负，10月同比降幅进一步扩大。结合大小码价差来看，11月后大小码价差出现逆势走强，表明小码蛋并不缺，或许表明5-8月整体补栏下滑并不明显，京系与海兰系补栏呈现此消彼长，但海兰系在9月开始真正亏损，导致整体补栏意愿下降。

认知差3：春节前冷库蛋能否全部出库？

2025年全年亏损程度与2020年接近，但需要注意的是2020年无冷库蛋，而2025年冷库蛋库存则是历史最高。近年来，冷库蛋的影响日益凸显，在蛋价强季节性规律下，冷库蛋的择时出库会显著的影响年内蛋价的波动节奏。

调研中了解到，今年最晚入库的冷库蛋是8月的囤货，这批冷库蛋时间未到，部分库存仍处于积压观望状态，预计将在下半年传统高点冬至前集中出库，最迟需在春节前全部出库。然而，目前的冷库蛋按报价减十几仍难以消化，反映出食品加工端需求疲软，春节需求能否清库仍存不确定性。若冷库蛋维持充足状态，食品加工企业通过常规渠道采购原材料的可能性较低，则春节礼品消费需求对市场价格的影响或将有限。

认知差4：资本投机行为是否会改变长期趋势？

资本蛋运作模式，主要通过控制现货流通渠道，制造产区紧张，并限制销区到货。该操作属于短平快的现货投机行为，周期多为10-20天，且呈现明显的季节性。通过短期内大幅增加订货量营造市场紧张氛围，但新增的资本蛋货物未直接进入流通市场，而是通过仓库存储、在途运输等多种方式周转。

短期资本行为难改长期供需格局，但会显著加大短期波动，加剧非理性交易行为。特别是在库存高位、需求疲软背景下，易形成“虚假繁荣后急速下跌”极端行情。

认知差5：疫病风险是否具有持续性？

2025年上半年青年鸡普遍出现输卵管堵塞问题，实为禽流感、传支等混合感染，此类疾病多发于每年秋冬季，且表现出区域性和传染性特点，一旦发现鸡群有输卵管堵塞，会影响鸡群产蛋率（5%-20%）。2025年山东、河南、湖北等地大面积受波及，疫病鸡群产蛋率明显低于2024年。

近年来蛋鸡养殖行业疫病，呈现从单一病毒感染转向多因素协同演变的趋势。传染性支气管炎、支原体、大肠杆菌等病原复合感染占比超65%，且环境应激成为重要诱因。疫病风险呈现周期性高发特征，但整体可控性增强，不过持续性风险仍存。

认知差6：未来行情预判？

短期来看，春节前蛋价或延续底部震荡，往上冷库蛋出库压力较大，往下传统备货阶段有望带动蛋价小幅回升。

中期来看，春节后市场情绪仍难乐观，但3月份存在反弹可能。主因是年前老鸡淘汰叠加新开产蛋鸡数量有限，供给端出现边际改善。

长期而言，行业整体处于缓慢出清阶段，蛋价预计温和承压。此阶段的持续时间将受淘鸡节奏、补栏意愿及种源改善等多重因素影响，需持续跟踪动态变化。