据平头哥了解，截至2025年11月份，中国PVC市场价格已跌至4400元/t附近，创出了从2004年到现在的历史最低水平，较2021年最高点累计下跌超过48%，较2015年最低点还低了500元/t左右。PVC是中国化工产业重要代表，是第二大的塑料品种，也是五大通用塑料之一，主要应用在管材、薄膜等领域，与宏观经济发展关联密切。

纵观过去21年，中国PVC市场价格呈现了宽幅震荡行情，主流价格波动区间在6000元/t至8000元/t，历史最高价曾经突破1.2万元/t。从2021年之后，中国PVC市场价格快速下跌，截至2025年底，市场价格已触及4300元/t历史最低水平。

图1 中国PVC价格波动（元/t）



数据来源：生意社

根据原料区分，中国PVC目前有电石法和乙烯法，中间都经过氯乙烯聚合过程，生产技术可以分为悬浮聚合方法、乳液聚合法、本体聚合法和溶液聚合法。按照原料不同，根据行业理论利润计算，可以看到随着PVC价格的下跌，中国PVC利润率也跌入历史冰点。

截至2025年11月底，中国电石法PVC理论利润率快速下跌，2025年度利润率降至亏损58 7 元 /t ，是过去 16 年亏损最为严重的。中国PVC市场从2022年开始出现亏损，目前已连续亏损了4年时间，严重影响到产业健康。

图2 中国电石法PVC理论利润率波动（元/t）

数据来源：生意社

乙烯法PVC是近几年快速增长的生产方式，核心是为了摆脱对电石依赖，是炼化一体化消耗氯气的重要方向。乙烯法PVC装置规模过去几年快速增长，主要集中在拥有一体化项目的企业，如万华化学等。

根据统计数据显示，乙烯法PVC装置理论利润率目前也出现了亏损，2025年度理论为亏损170元/t，是从2016年开始首次出现亏损的情况。乙烯法PVC出现亏损，与PVC价格大幅下跌存在直接的关系。

图3 中国乙烯法PVC理论利润率波动（元/t）

数据来源：生意社

对于PVC利润及价格出现历史最低，主要有以下几方面原因：

一，房地产行业发展缓慢导致需求快速萎缩。中国PVC下游超过60%应用领域在房地产行业，2022年开始至2025年11月份，中国房地产行业增速明显下降，2025年1-11月份新屋开工面积大幅下降24%，管材、型材企业开工利创下历史新低，对PVC采购明显萎缩。

二，供应端出现明显过剩，乙烯法 PVC 快速增长。截至2025年中国PVC产能已经突破3000万吨，2025年渤化二期、甘肃耀望等项目投产，进一步加重了中国PVC供应压力。

三，原料价格同步下跌，导致下游产品集体下行。根据统计数据显示，2025年11月份电石价格已下跌至2500元/t附近，较年初累计下跌超过10%。2025年11月份东北亚乙烯价格已下跌至730美金/t，较年初累计下跌超过15%。2025年11月液氯价格约在25元/t，较年初累计下跌83%。

四，一体化企业下的 " 以碱补氯 " 双刃剑。PVC是氯碱联产装置的副产物，氯气是中间产品，为了保障主要产品生产稳定，氯气产出就会相对稳定。为了消耗氯气，而导致PVC供应量保持较高状态，这也带来了供应压力居高不下。

五，出口市场萎缩。根据相关数据显示，2025年8月份印度反倾销调查，导致中国PVC出口印度受阻，而印度是中国PVC最大出口国，反倾销带来了中国PVC出口短期严重受阻，长期出口格局可能也会改变。

平头哥认为，中国PVC行业目前遇到严重冲击，消费萎缩及供应高企导致市场供需矛盾突出，价格一路下行，导致利润快速下降。这一变化是PVC行业结构性问题集中爆发的重要表现，目前通用型PVC约占到中国PVC总供应量的85%，产品差异化不明显，中低端占据市场，企业之间无序竞争严重。

此外，中西部能源优势地区与东部消费市场错配，中西部PVC企业需要消耗更多运费来弥补消费地区劣势，也加重了企业负担。

未来中国PVC产业供需矛盾或将持续恶化，市场必然会淘汰一部分行业产能，以修正供需矛盾，另外出口市场也在积极寻求印度的替代区域。预计中国PVC产业短期内将继续在底部震荡，长期有望成为头部企业提高竞争力的契机。