报告品种：硅铁

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报告导读：

2025年8月至9月中旬，硅铁市场持续维持在高产量区间，宁夏地区作为硅铁主产区，周度产量再创新高，现货价格持续上行，市场情绪稳定回升。本次调研聚焦宁夏地区硅铁生产企业及仓储物流环节，全面分析了各大企业的生产情况、成本结构、订单排产、库存水平及销售模式，为产业决策与价格分析提供了数据支持。调研发现，硅铁市场在当前需求稳定的情况下，整体供应链运行顺畅，但存在原料成本上升及电力价格波动带来的短期成本变化。

调研表明，宁夏地区硅铁企业普遍采用大中型电炉避峰生产，电价及电力补贴成为前期各厂家成本波动的关键因素。9月的电力成本相比7月有所上升，但政府补贴在一定程度上保持了价格稳定。进入10月后，宁夏将步入电力现货交易月，部分厂家预期电力交易结果将弥补补贴减少的影响，电价或出现1-2分的调整。硅铁企业的原料成本主要集中在兰炭和硅石，尤其是兰炭价格近期上涨，部分厂家通过低价储备原料保持成本优势。整体来看，宁夏地区硅铁生产成本在5200-5650元/吨区间内波动，短期内价格底部可能会受到成本支撑。

在产能释放方面，宁夏地区企业普遍维持较高的产能利用率，但由于生产模式以“排单生产+低库存”为主，企业大多未能达到设计满产水平。随着订单的持续增长，企业生产排单已延续至10月中下旬，硅铁供应保持稳定。部分企业还通过出口拓展了海外市场，进一步提升产能利用率。硅铁生产厂家普遍表示，一旦价格突破6000元/吨，部分未开炉的产能将恢复开工，价格高升后预计短期供应端压力会有所增加。

总的来说，当前硅铁市场受需求稳定和成本支撑的双重驱动，短期内供需平衡较为稳定，市场价格维持震荡上升趋势。长期来看，随着产能的逐步释放和过剩风险的加剧，硅铁市场可能面临价格调整压力。建议投资者在短期内把握市场波动的机会，同时关注电力政策和原料价格变化对成本的影响，灵活调整策略。

一、调研背景

自反内卷情绪席卷商品市场以来，硅铁价格呈现震荡上行，使得各地生产逐步恢复。8月至9月中旬，硅铁周度产量持续处于历史高位区间，开工率保持稳定。其中宁夏地区作为硅铁主产区，周度产量刷新历史峰值，现货报价亦呈现持续上行态势。

9月中下旬，我们跟随钢联团队来到宁夏地区进行硅铁生产情况调研，本次调研聚焦宁夏地区重点生产企业及仓储物流环节，覆盖生产规模、成本结构、订单排产、库存水平、销售模式及下游合作等核心维度，旨在全面洞察行业供给端的运行特征与市场变化趋势，为产业决策及价格分析提供客观数据支撑。

二、硅铁市场调研总结

1、硅铁：主产区产能释放稳定，厂内库存相对偏紧

宁夏及周边的硅铁企业普遍以大容量电炉避峰生产，单位电耗在7500–8500千瓦时/吨，电价多在0.39–0.42元/千瓦时，多数通过余热发电可部分降低成本，且9月为电力补贴最后一个月，标准补贴0.011元/千瓦时·月，10月则进入宁夏电力现货交易月，多数厂家认为交易结果或弥补前期补贴，不会存在很大差异。从生产情况来看，宁夏当前并非是全开炉满负荷生产，部分厂家有炉况检修，仍有一部分厂家受实际经营状况影响开炉仅占其总体产能的30%。当前硅铁企业库存较低，原料维持10–20天、成品库存除大厂有冗余外，其余基本库存量很低。与内蒙主产地销售模式不同，宁夏地区硅铁供应给期现贸易商比例较大，基本采取“排单生产+贸易供货”的模式。目前宁夏硅铁厂大部分排单生产至10月初，部分排单至十月底，原料硅石、兰炭采购以就近为主，硅石则以宁夏平罗、河南三门峡、陕西商洛等地购买为主，部分厂家采购内蒙硅石；兰炭采购价格存在地区差异。整体来看，宁夏地区硅铁产能释放稳定、厂内库存相对偏紧，当前暂无新增产能投放计划，但若盘面价格突破6000元/吨会有炉子开启恢复供应，在价格突破之前，供应端或在原料成本和电力负荷上高度敏感。

2、成本端：9月兰炭价格及电费抬升，成本支撑硅铁价格底部

硅铁企业的生产成本主要由兰炭、硅石和电费构成，其中电费占比最大。8、9月电力成本较7月有所上升，但在政府约1分/千瓦时的补贴作用下总体保持稳定。10月宁夏进入电力现货交易月，补贴结束，部分企业表示现货交易结果可在公布结算价基础上节省1–2分/千瓦时，最终实际变动预计在1分/千瓦时左右。短期来看，成本边际波动主要集中在兰炭环节。调研期间，府谷兰炭出厂价普遍在700-710元/吨（另加运费110–140元/吨），部分企业曾在低价期以620–650元/吨提前储备，具备一定成本优势。截至9月26日，中小料货源趋紧，兰炭采购价上涨约50元/吨，后续对于硅铁冶炼成本或有60元/吨的上移压力。硅石到厂价多在160–240元/吨之间，以河南、内蒙硅石为主，部分企业通过混用宁夏平罗硅石（160–170元/吨）来降低成本。综合电耗普遍在8000千瓦时/吨，电价多在0.41–0.42元/千瓦时，个别企业借助余热发电及电力现货交易可降低成本200–300元/吨；人工与折旧合计约450–500元/吨，部分企业成本约300元/吨。整体来看，宁夏地区调研期内完全成本集中在5200–5650元/吨区间，部分企业凭借余热发电、低价原料储备、电力现货交易及粉料售卖等形成成本优势；在当前河钢5800元/吨报价下利润空间依然偏紧，短期硅铁价格底部或继续受到成本端支撑。

3、供应端：产能释放弹性大，订单排单持续

本轮调研的宁夏七家硅铁企业合计设计年产能超过140万吨，炉型多以33000KVA–45000KVA大中型矿热炉为主，兼产普硅、75#硅铁，部分专注生产低铝低钛硅铁，受利润驱动影响，部分厂家表示生产75#硅铁利润较为丰厚，如果盘面价格呈现小幅震荡走势，则后期开炉或以生产75#硅铁为主，若盘面价格突破6000元/吨，则未开炉部分则满产生产普硅，供应压力或相对突出。当前，多数企业实际开工率受市场价格、电力成本和避峰政策影响，普遍低于设计满产水平，整体当前该7家开工水平月产量约为8.5万吨，整体开工率约为73%，约占宁夏地区总产量40%。当前下游订单需求稳定，带动订单排产延续至9-11月，同时部分企业通过出口拓展海外市场。

总体来看，宁夏及周边企业的生产模式以“排单生产+低库存”为主，确保产量在不增加库存的情况下维持稳定供应。供应端呈现出产能大、释放弹性强、订单排单持续的特征，且在短期内硅铁的供应保障较为稳定，能够较好应对市场的需求波动。

三、详细调研纪要

（1）宁夏A企业，主要产品为普硅和高硅，共存8台40500KVA和2台16500KVA炉，年满产35万吨，当前开工4台，停炉6台40500KVA，生产排单至9月底，原料库存约为1个月，半个月采购一次，销售模式以期现贸易为主（月均4000吨），长协量约为2000吨，生产完全成本在5500-5650元/吨。

该厂家表示，从出货情况来看，当前硅铁需求端一直表现优异，反内卷对铁合金行业促进或加速淘汰小炉子，一旦有置换出清，中长期硅铁走势会偏强。

（2）宁夏B企业，主要生产低铝低钛高硅硅铁（70%产能）及75硅铁，共存2台40500KVA和1台20000KVA炉，年满产10万吨，当前运行1台40500KVA+1台20000KVA炉（满产160-170吨/天，避峰生产130-140吨/天），厂内没有库存，排单生产，生产保证3000吨/月，当前排单将近25天，销售模式以长协为主（长期供应河钢等钢厂低铝低钛硅铁，月均300-400吨，价格为河钢普硅招标价+900元/吨），同时通过供应链平台出口至日本、土耳其等国家，75#硅铁出售给镁业生产镁锭，普硅生产完全成本在5400-5500元/吨。

（3）宁夏C企业，企业主要生产普硅（按需调产1-2台生产75#硅铁），共存6台35000KVA炉，年满产22万吨，当前不避峰6台全开生产，电费平均0.41-0.419元/千瓦时，月产18000吨，生产排单到11月份，若盘面上涨至5900-6000元/吨，最多套一个月订单量，销售模式以订单生产为主，订单最多出15000吨/月，当前有部分硅粉出售，价格大概为普硅价格-600元/吨。

（4）宁夏D企业，主要生产普硅，当前运行1台33000KVA和1台45000KVA炉（替换避峰），年满产8万吨，当前月产6000吨，生产排单到10月底，原料库存10-15天，销售需50-60%预付款，综合电耗8000千瓦时/吨，当前电费0.41元/千瓦时，现货交易月能达到0.38元/千瓦时，余热发电可节约成本200-300元/吨。

（5）宁夏E企业，年满产10万吨，近期主要生产75#硅铁，共存2台33000KVA和1台25000KVA炉，当前运行1台33000KVA+1台25000KVA炉，25000KVA炉生产72#硅铁，共月产5000吨，整体排单到9月底，目前还有700-800吨库存，前期低价兰炭库存较为丰厚，72#综合电耗7800千瓦时/吨，电费0.417-0.42元/千瓦时；75#综合电耗8100千瓦时/吨，生产完全成本在5580-5600元/吨。

（6）宁夏F企业，年满产8万吨，企业基本生产75#硅铁，共存2台33000KVA炉，当前运行1台33000KVA炉，第二台炉子预计下个月运行，销售模式以长协偏多，1500t/月限量定价，75#硅铁综合电耗8000千瓦时/吨。

（7）宁夏G企业，年满产45万吨，企业主要生产普硅，当前8台45000炉，以控制原料库存和现货库存为主，厂内库存相对其他家较为充足。

四、硅铁市场预期：短期震荡上移，长期警惕过剩

此次调研企业普遍认为硅铁主力合约或受焦煤行情和反内卷资金影响，盘面重心呈震荡上移，同时带动原料兰炭价格的上涨，推动硅铁成本重心抬升；对于淘汰落后产能的呼声持续抬高，青海和内蒙的小炉型或加速产能置换进程，但需警惕情绪稳定后，供应高位和高库存或对盘面形成压制风险，应该持续关注以下两点：（1）炼钢需求端铁水的产量变动情况，若四季度旺季需求维持，使得铁水产量仍维持高位，则硅铁库存可以支撑消耗；（2）金属镁的需求变动情况，金属镁供应四季度历史环比走升，对硅铁需求具有一定支撑，金属镁当前低价货难寻，当前硅铁市场利润情况表示75#硅铁生产利润远好于72#硅铁生产利润，一旦金属镁供应有所回升，或有厂家陆续转产75#硅铁，一旦金属镁需求不及预期，72#供应维持高位，高供应和高库存或压缩硅铁利润，迫使硅铁生产企业停炉减产。

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