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朴时投资

公司成立于2014年，专注股指期货策略与股票择时体系的研究与交易。采取投研一体化模式，重视策略研发、储备及科学组合构建。策略实盘业绩超十年，在多个全国性私募实盘大赛中屡获佳绩。始终以“绝对收益”为核心理念，推动策略在多变市场中持续优化。致力于实现长期可持续回报，为投资者提供具备穿越周期能力的解决方案。

精彩观点

我们的核心投资理念是获取绝对收益。

伴随市场行情的演变，我们不断自我迭代，在有限的认知中探索更优路径，并始终以实现绝对收益为核心目标。

没有所谓的“师傅”，而是以市场为最好的导师，从零开始，在长期实战与持续迭代中不断成长至今。

随着不断的尝试与实践，最终坚定选择了二级市场，并以最初纯粹的初心——“把交易做好”——作为出发点。

量化投资的答案在于系统性。

量化投资的核心思维在于分散，唯有通过分散持仓、限制单一仓位和整体敞口，才能有效规避极端事件的突发影响。

最初涉足股指期货，是出于对股票择时的研究需求——因为解决了指数择时，也就解决了投资中的核心难题。

即便在环境艰难、行情波动加剧时，我们的策略理念依然逻辑清晰，这是保持其生命力与韧性的关键。

过去的最高波被突破过，过去的最低波也同样被突破过，因此我们相信未来必然还会继续演绎。

收益与风险本质上是一体两面，来源都在于波动。

优秀的管理人必须始终以投资者收益为核心。他不会将注意力放在短期自身能获得什么，而是专注于如何把产品打磨完善，如何让投资者真正获益。

人才筛选的首要标准是人品。人品端正，聪明才智才能用在正途；若人品不足，聪明反而可能带来更大的风险。

高手们各有武器，但真正决定胜负的始终是使用武器的人，而非武器本身。

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关于投资理念

问题1：您好！感谢您在百忙之中与东航期货&七禾网进行深入对话。请描述公司的核心投资理念是什么？公司名称“朴时”有什么寓意吗？

朴时投资：我们的核心投资理念是获取绝对收益。无论市场方向是多还是空，希望在各种复杂的环境当中给投资者创造收益。我们专注于量化投资领域，通过跟踪分析市场波动特性，寻找市场行为背后的逻辑，规避纯粹数据挖掘，寻找量化交易契机。在整个产品设计上，股指CTA产品涵盖多空策略，股票产品在让多头产生进攻性的同时，通过择时规避熊市下跌的风险。我们不拘泥于单一的研究框架，不限定于单一的交易策略，不局限于单一方法论。

伴随市场行情的演变，我们不断自我迭代，在有限的认知中探索更优路径，并始终以实现绝对收益为核心目标。

公司名称“朴时”，“朴”寓意务实，不追求浮华；“时”寓意天时。我们主张以极致的务实精神，顺应天时地利人和成就事业——在因上尽力，在果上随缘。

问题2：作为一家由剑桥大学校友创立的公司，当时创始人周楠傑并未选择留在海外，而是直接回国发展。请问促使其走上这一发展路径的原因是什么？

朴时投资：公司创始人自高中起便赴英国留学，后进入剑桥大学攻读工程学本硕学位。毕业时，其实并未对未来进行过多复杂的权衡，而是遵循第一直觉：回国发展。在海外求学六年后，回国时并未急于成就一番事业，而是以学习与沉淀的心态去面对未来，之后的道路更多顺应了机缘与使命的安排。早在大学期间，创始人周楠傑先生便已开始股票交易，虽然当时对未来方向尚不完全明确，但始终围绕投资展开。

进入金融投资领域后，面对跳动的市场数字，他产生了强烈的兴趣与兴奋感，从而基本锁定了金融投资的发展路径。随着不断的尝试与实践，最终坚定选择了二级市场，并以最初纯粹的初心——“把交易做好”——作为出发点。

2013年在一家基本面投资公司实习时，国内量化投资尚处于起步阶段，但创始人已率先尝试将量化方法应用于研究，并开展股指期货交易，这一品种至今仍是公司核心研究与交易方向。回顾整个历程，可以说公司自创立之初便与量化投资结缘，没有所谓的“师傅”，而是以市场为最好的导师，从零开始，在长期实战与持续迭代中不断成长至今。

问题3：目前，宏观环境的多样变化、顶尖人才的加速入局、量化机构的持续迭代，使得赛道趋于拥挤，竞争趋于激烈，收益愈难获得，如何在这样的环境下获得一席之地呢？

朴时投资：我们认为，所谓外部的“内卷”更多只是舆论的描述。环境无法掌控，我们既不关注也不纠结于不可控的因素。对公司而言，真正重要的是专注自身，把本职工作做到极致，这也是自创立以来，创始人始终坚持的核心信条。

以传统指数增强策略为例，行业内竞争激烈，但公司并未采用这一思路，因此并未受到太大影响。许多时候的“卷”，是由市场环境或大机构的发展路径所带来的行业氛围，而公司始终选择保持独立，不受外界干扰。除必要的新闻和行情信息外，公司很少关注行业内的其它动向，而是将全部精力集中在策略研究和业绩提升上。

在择时策略体系方面，公司坚持已久。早期不少同行因行情不佳或其他策略诱惑而放弃，但公司始终坚持专注于自身研究与交易，不因外界变化而动摇。无论是否有资金支持，公司都能以自有资金持续推进，保持纯粹而稳定的初心。

因此，无论外部有多少顶尖人才入局，行业如何迭代或竞争加剧，公司始终聚焦策略本身。倘若注意力过多分散在外部环境上，反而难以进步。唯有专注自身，把策略和产品做到最好，才是真正的发展之道。

问题4：请问贵司如何看待量化产品的规模与收益之间的关系呢？

朴时投资：规模与收益确实存在关联。对于单一策略而言，其在市场上能获取的最大收益是有限的，超过这一上限，新增规模只会不断稀释收益。盘子越大，稀释效应就越明显。虽然我们可以通过分散交易、拆单、算法等方式来缓解，但无法完全消除，市场容量必然存在极限。

因此，在规模与收益之间，我们始终选择收益。规模属于公司自身，而收益归属于投资者。我们也会与投资者一同跟投，公司最根本的原则就是始终把投资者利益放在首位。凡是符合投资者利益的，我们会全力以赴；若与之相悖，即使规模可增，我们也宁愿放弃。在这一理念下，公司不会刻意追求规模，而是致力于保持和提升投资者的实际收益。投资者好，公司才能更好，这是最根本、也是最长远的发展逻辑。因此，我们始终高度重视容量边界，并在可能影响收益之前提前把握节奏、严格控制。

问题5：投资家查理·芒格认为，投资的成功在于避免重大错误。他经常强调：“要避免愚蠢，而不是追求聪明。”您们认为，在量化投资中，最应该避免的错误有哪些呢？

朴时投资：在黑天鹅事件中，必须尽量降低不可控因素的冲击。若仓位过重而又遇上尾部风险，或风险过于集中，都是大忌。量化投资的核心思维在于分散，唯有通过分散持仓、限制单一仓位和整体敞口，才能有效规避极端事件的突发影响。除去对极端风险的防范之外，更重要的是关注策略的生命力与韧性，始终保持其有效性，而这依赖于不断的迭代与精进。

关于投资策略

问题6：贵司专注股指策略超越十年，为何选择股指这个品种呢？

朴时投资：股指期货与其他期货品种有着显著区别，它源自现货指数的盘中实时生成，所提供的数据量和研究深度远远超过其他品种。最初涉足股指期货，是出于对股票择时的研究需求——因为解决了指数择时，也就解决了投资中的核心难题。随着研究不断深入，我们发现，初期直接做股指期货是更为高效而直接的方式，因此自始便专注于这一领域，并持续深耕至今。

问题7：量化投资是个系统工程，请问您们觉得这项系统工程能做好的核心是什么？

朴时投资：量化投资的核心并非单一要素，而是一个极其复杂的系统工程。它涵盖投资理念、策略训练、下单执行方式以及对市场冲击成本的管理等。一个策略在回测中盈利，并不意味着实盘能取得同样效果。从策略雏形到落地实施，需要考虑市场中的诸多因素，并在设计时假设最坏情境，而不仅是正常运行，包括下单滑点、算法匹配等关键环节，都是系统中不可或缺的部分。

因此，量化投资的答案在于系统性。它不是依赖某一个核心环节，而是从策略生成、训练到实盘执行，再到软硬件支持，构成完整闭环。每个环节若能不断优化，便能积少成多，形成整体优势；反之，若环节处处疏漏，也会累积成劣势。

问题8：请分析在近十年的风格轮动下，贵司如何穿越市场牛熊的？在行情不配合的情况下，是什么让您们一直坚持？

朴时投资：过去十年市场风格不断轮动，而穿越牛熊的关键仍在于策略本身。我们专注于择时，本质就是在多与空之间切换。无论市场风格如何变化，最终都体现为指数的多空节奏。我们在研究过程中尽可能深入细致，通过剖析市场底层结构，以最大努力实现穿越牛熊的目标。

我们非常清楚自身策略的特点，在波动率加大、市场出现剧烈涨跌时往往表现更佳。策略的定性至关重要，而我们的核心是顺势而为。所谓顺势，即行情未结束时，趋势可以不断延展，而非“对顶”式的操作。基于这一点，我们在顺应行情的同时，不断思考如何更超前、更深入地刻画市场走势。

至于坚持，原因主要有两点。首先，基于对自身策略的深刻理解与认知，即便在环境艰难、行情波动加剧时，我们的策略理念依然逻辑清晰，这是保持其生命力与韧性的关键。其次，我们始终敬畏市场并持续精进，在长期专注的领域不断沉淀、积累优势，由此愈加坚定：沉淀越久，根基越深，就越难以放弃，反而更加笃定。