报告品种：棉纱

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最近，有不少纺织人表示接到了订单，路上运布的大货车也多了起来，纺织行情出现了一定回暖的迹象。

织机开机缓慢回升

近期终端需求局部出现微弱改善，下游开机低位回升，刚需补货需求增加，市场心态看跌心态减弱，不过下游对于未来旺季成色多保持谨慎观点。织造端生意有微弱好转，带动开机回升，加弹近期接到织造厂下弹丝订单也有所增多，开机同样回升，上周下游开机进入上升通道，织造开机上升至4个点至63，加弹开机上升2个点至72%，后期开机仍有缓慢上升的趋势。

由于前期市场谨慎，各环节备货处于偏低位，尤其是织造环节的原料备货偏低，因此随着近期需求改善，下游开机回升，长丝需求刚需补货增加。目前化纤厂修复效益决心较大，在上游原料下跌的背景下，仍有逆势小幅推涨价格，长丝加工费明显改善，后期能衔接上需求继续回升或者原料上涨共振，可能会有一波正反馈推动长丝继续上涨，当然由于终端坯布库存大，涨价难度较大，会抑制长丝后期涨价的想象空间。

整体而言，随着时间推移，近期纺织订单确实出现了一定的回暖迹象，部分纺织企业已经接到了订单，染厂开工回升，打样等需求出现了明显增加，从而在一定程度上支撑起了聚酯原料的上涨。

市场回归周期性行情

纺织作为明显的季节性行业，其订单下达与时间呈现强相关效应，只是最近几年时间，由于黑天鹅事件频发，以及市场心态及结构出现了变化，导致这种相关性被缩减，例如最近一年时间内，由于关税导致的很多抢出口行情，以及过去几年间很多纺织企业涉及现货领域需要大量备货，都完全打乱了原来淡旺季的说法。

只是随着各种黑天鹅事件造成的余波暂时告一段落，以及纺织人对新的行业业态逐渐熟悉，市场又渐渐回归以季节为基础的周期性行情。因此到了8月末，排除了关税等因素的困扰，订单也陆续开始下达，市场或许会回到纺织人比较熟悉的那种具有明显周期性的状态。

库存与需求的博弈

虽然市场订单或许能够如期下达，但是行情对部分纺织人却依然难言乐观，今年九十月，纺织市场将会进入产能与库存的博弈。

终端的需求传导到上游，最大的拦路虎就是库存，在经历了数年的面料现货化进程以后，目前市场中各类存量现货数量已经是一个无法统计的天量，这些库存将会大量吃掉终端需求，不过好消息是，今年夏季的织机开机率达到了历史低点，将能一定程度控制存量库存的数量，有助于需求的传导。

而在另一方面，随着美联储九月大概率降息，以及国家一系列经济刺激政策的陆续出台，下半年的纺织市场需求整体来看是存在一定保障的，只是这部分需求能否挑战存量的库存以及前些年快速增长的产能，仍是一个未知之数。

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