作为有色金属的一员,受到全球宏观经济的影响,镍的长期走势与其他有色金属相仿。2005—2007年,全球经济过热,大宗商品价格普遍上涨,LME镍价最高触及51800美元/吨,2008年金融危机导致大宗商品价格暴跌,LME镍价回调至8850美元/吨,并且随着后续财政和货币刺激,美元贬值,镍价企稳回升。

除了宏观经济大趋势周期的影响外,镍价走势具有其独特的基本面属性,历史上镍价展现出其独特行情的事件冲击包括:第一,RKEF新工艺产能释放,含镍生铁投产,镍价回落。第二,2014—2020年,印尼对红土镍矿的出口实施禁令并调整出口政策,使镍价在禁令的事件驱动下,价格走强。第三,印尼镍中间品的火法工艺落地,镍由结构性缺口转向全元素过剩,预期使镍价阶段性大幅下挫。第四,全球精炼镍低库存且持续去化,LME镍期货出现多空博弈,镍价暴涨,突破55000美元/吨。

以下将对历史上镍价发生的事件驱动型行情进行复盘,事件型冲击大幅改变精炼镍的价格走势(见图1)。

图1　镍价走势回顾

资料来源:同花顺iFind,国泰君安期货。