报告品种：螺纹钢

调研背景

春节过后产业数据显示，钢材终端需求恢复较慢；同时海外贸易冲突升温，市场对钢材后期出口担忧较大；加之粗钢压减传闻，多种因素交织，对钢材期货盘面造成较大扰动。此次华南地区钢材调研主要走访钢材贸易商、下游加工企业，旨在了解产业真实的供需情况，出口是否受到贸易战较大影响，以及企业对未来行情的看法。

调研时间：2025年2月27日-2025年2月28日

调研路线：佛山-肇庆

主要结论

1、需求方面

华南地区目前钢材需求略好于预期。元宵节后，下游需求启动速度较快，贸易商实际体感较去年同期略好，因冬储期间贸易商库存偏低，目前补库预计可持续至3月底。但目前看到的出库较快的情况主要是贸易商补库造成的，主要受年前冬储情绪偏弱，年后库存偏低影响，与终端需求集中释放略有差异，真实需求如何需要等到3月中下旬才会逐渐明朗。板带类品种受国补利多影响，需求亮点仍在，调研企业反馈，部分大型家电企业一季度排单量增长15%。

出口方面，走访两家企业表示，其出口目的地多为南美及非洲地区，巴西较多，加征关税对其影响相对较小。

2、生产方面

华南地区热卷供应3月或出现小幅下滑的情况，主要受部分钢厂资源投放调整、以及检修影响。下游管厂等加工企业并没有明显的减产现象，部分产品出现缺规格现象，产量整体变化不明显。

3、企业生存差异

钢铁行业产能过剩的情况下，产品同质化现象严重，市场竞争激烈。大企业在资金、渠道、产品差异化等方面显著优于中小企业，从而容易挤占中小企业的生存空间。企业未来需注重调整产品结构，多开发品种钢、特钢等差异化、深加工产品，并擅用金融工具，从而在激烈的市场竞争中获得一席之位。

综上，短期下游正常补库以及出口需求支撑，叠加政策预期，钢材价格向下空间有限，但终端需求的不确定性也使得价格难以出现大幅上涨，短期仍以震荡为主。关注两会政策释放情况及3月中下旬以后真实需求情况，届时再进场操作或较为稳妥。

调研详细情况

钢铁贸易及加工园区A

1、园区基本情况：园区内不仅有大量贸易商，还配备了完善的加工设施，包括开卷剪切、激光切割等。园区的加工能力较强，年加工量可达千万吨级别。周边码头承担了部分货物的堆放和转运任务。主要贸易辐射地为两广、福建、海南及湖南地区。

2、钢材市场情况：园区目前的库存量约为110万吨，已接近满库状态。其中，码头区域仍有一定空间，但整体库存压力较大。尽管库存已接近极限，但部分货物仍需在码头堆积，后续可用空间或出现进一步压缩的情况。其中带钢库存已达到二十余万吨，较去年同期显著增加，部分带钢和热卷具有替代性，这部分库存或给热卷价格带来压力。

华南地区热卷供应3月或出现小幅下滑的情况，主要受部分钢厂资源投放调整、以及检修影响；华东地区2月钢材投放偏平，但3月到货量或明显增加。实际需求方面，从出库量来看，春节复工以来，园区出库量同比仅有2%左右的降幅，元宵节后，下游需求启动速度较快，贸易商实际体感较去年同期略好。贸易商冬储期间库存偏低，3月底之前预计能完成补库动作。终端需求方面，附近部分大型家电企业一季度排单量增长15%，需求集中化更高。园区的出口业务相对较少，主要以内贸为主。部分大型家电企业已在海外设厂，对园区的出口业务影响有限。

园区内的竞争较为激烈，尤其是中小贸易商面临较大的生存压力，特别是钢结构终端需求萎缩明显，与常规的板带贸易加工企业相比，其转型相对困难；区域内建材终端直供量高达8成，导致期现规模下降近50%。园区内部分贸易商和加工企业已经开始探索新的业务模式，如特种钢加工、金融工具应用等，以应对市场竞争和行业变化。

钢材贸易企业B

1、企业基本情况：国企下属公司，业务涵盖工程项目配送和钢材贸易两大板块。公司近年来在钢材贸易领域逐步拓展，尤其是在基差交易和期现操作方面积累了丰富经验。

2、业务模式：主要业务为工程项目配送及传统的钢材贸易，同时对接终端和中间贸易商。企业长期为交通基础设施项目提供钢材配送服务，工程项目配送是其传统业务板块之一。企业同时从事钢材现货贸易，并结合期货市场进行基差交易和单边操作。具备自营现货的能力，力图通过基差交易和盘面操作实现利润最大化。

企业主要借鉴江浙地区国企的先进经验，目前介入的期现操作有：（1）基差交易：通过现货和期货市场的结合，锁定利润。目前可以操作的单笔业务量达到1万吨。（2）期现操作：允许在一定范围内进行期货单边操作，尤其是在基差波动较大时，通过盘面操作获取利润。（3）点价业务：尚未大规模开展点价业务，但正在研究和计划中。点价业务将允许客户在一定期现内根据盘面价格结算，增强业务灵活性。

3、行情看法：短期谨慎。对短期市场持谨慎态度，认为当前钢材市场面临高库存和弱需求的双重压力，市场波动较小，操作空间有限。中期乐观。尽管短期市场存在压力，但对中期市场持乐观态度，两会政策预期和需求恢复将为市场带来机会。

钢管制造企业C

1、企业基本情况：主营钢管生产，其生产工艺主要是将带钢或卷板分切后卷制成管，并通过高频焊接等方式进行加工处理，产品包括用于建筑、结构、脚手架、通风等多种用途的钢管，产品规格多样，涵盖从薄管到厚管等多种类型。企业规模在行业内属于中等水平，月产量约1万吨左右，产品主要面向国内市场，以经销商为主要销售渠道。加工成本在120-150之间，目前基本没什么利润，生产不受限产政策影响，主要通过规格和库存调节利润，产量变化不明显。

2、市场供需：需求方面，下游需求主要集中在建筑行业，但近年来房地产市场萎缩对钢管需求产生了一定影响。尽管如此，公路桥梁、厂房建设等工程类项目仍为钢管提供了部分市场需求。企业认为，当前市场的需求恢复主要依赖于中间经销商的正常补库行为，因春节前下游经销商回款降库，现在需要将这个库存补回，基于这种正常补库产生的订单预计持续到3月底，之后便要看终端需求的实质性增长到底如何了。供给方面，行业产能过剩问题依然存在，随着产能的不断扩张，产品同质化现象严重，市场竞争逐渐转向价格竞争。此外，区域经济的兴起使得本地化生产趋势明显，企业需要在本地市场中寻找生存空间。

3、行情看法：企业对短期价格走势持谨慎态度。虽然目前价格因下游正常补库有一定支撑，但终端需求的不确定性使得价格难以出现大幅上涨。企业预计，三月中旬左右市场将逐渐明朗，届时需求的强弱将决定价格的走势，计划在3月上旬降低厂内库存。

大型钢管厂D

1、生产经营现状：主要生产直缝焊管、油套管、供油管、供气管、高压供水管等，产品主要应用于石油天然气输送、城市燃气输送、化工管网、输水和建筑钢结构等行业或工程，设计年产能40万吨，实际年产量在20万吨左右，拥有国内外多项质量认证，产品出口至巴西、澳洲、泰国、马来西亚、拉美等多个国家和地区，外销内销的占比大致为六四开，内销主要在云贵川、广东、福建地区，下游只对接终端，服务中石油、中石化、华润等大型集团。上游原料主要从大钢厂拿货，一单一议，无长协。

2、下游接单情况：订单已排至6月底。因出口目的地广泛，产品质量较高，基本不受海外反倾销及国内钢铁大环境的影响。

3、库存管理：以销定产，先接单再生产，不囤原料，基本实现零库存。

4、资金利润情况：主要根据下游订单生产特种钢，加工费可比普钢溢价500元/吨左右。非常注重现金流管理，对赊账零容忍；同时依托集团地产、物流、教育等多板块布局，现金流非常充足。

板材加工企业E

1、生产经营现状：主要生产镀铝锌板、彩涂板、彩钢结构系列产品，产品应用分为家电板、建筑板（主要是建筑外墙、盖顶）、净化板（如食品、精密仪器等制造领域的洁净车间）三大块，汽车板目前还没有推向市场。拥有镀锌、彩涂两条主要产线，年产量15万吨左右。近年来销量保持增长，产量整体也是稳中有增，分板块来看，家电板保持增长，建筑板受地产影响有所萎缩，净化板此前一直是增长的，近期略有萎缩。

2、上下游情况：上下游均对接贸易商，上游与国企托盘公司保持长期战略合作关系，通过该托盘公司从河北地区采购原材料，后结算，货到付款。下游直供终端很少，以贸易商为主，分一二级代理贸易商，下游需要先支付20%定金，款到发货，产品80%以上销往珠三角地区，且以内销为主，出口较少，出口也是由贸易商接订单，出口地区主要是南美、非洲地区，以建筑板为主。

3、库存管理：目前成品及原料库存合计1.5万吨左右，接单情况较好，部分库存锁定后前置至厂内、港口，风险主要由贸易商承担；企业自身主要面临的是原料方面的风险。

七禾带你去调研，最新调研活动请扫码咨询

更多调研报告、调研活动请扫码了解