市场剧震,别人回撤,他却多个账户斩获高收益!
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市场剧震,别人回撤,他却多个账户斩获高收益!

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-03-30 18:53:52 来源:七禾网 作者:七禾研究

七禾网注:嘉宾回答仅代表其本人观点,不代表七禾网的观点及推荐。金融投资风险丛生,愿七禾网用户理性谨慎。


杨英华

水木长量资本投资管理有限公司联合创始人,20余年证券投资经验,10余年衍生品交易及量化投资经验。目前专注于全自动程序化交易,多市场、多周期,旗下产品几乎每年均实现正收益。本人及团队成员曾多次接受CCTV证券资讯频道的电话连线专访。


精彩观点:

中国在世界上的定价权越来越强,A股和国内商品的走势越来越被全球投资者看重。

黑天鹅总是会发生,再乘上杠杆系数,每隔一段时间就会收割一批人,不管之前成就多高,可能一下子就灰飞烟灭了。

黑天鹅并非不能避免,只是量化策略存在样本数据不够大等盲点。

至少从今年上半年来说,行情会由高波动率主导,将余震不断。

美股多年来已经积累了较大涨幅,危多于机。中国相对来说好一些,更具反弹潜力,但同样需要平稳的外部环境做支撑。如果全球矛盾加剧,就不能想当然的去抄底。

房地产、汽车消费乃至土地改革、基建、军工等,可能都是国家的发力方向。另外,一些例如网游、网课、商超等逆增长的行业,可能也会有不错的表现。

很多工业品的价格都接近于20年来的箱体底部,从长期来看肯定是机会多多。

全球大放水,对黄金比较有利,政策确定性较强,无论是央行放水还是多边摩擦,都算是黄金的利多因素。

从长期来看,原油涨回来是肯定的,但现在远月原油价格升水较大,抄底也缺乏合适的标的。

任何大趋势都不会轻易结束,目前化工仍在下跌趋势中,抄底和接刀子一样危险。

多种策略,多种量化方式,技术面量化与基本面量化并重,这是提高量化策略总体稳定性的必然手段。

如果每次交易都建立在已经经过5-10年测试,低仓位,分散品种,多策略的基础上,程序化交易员不太容易出现年度亏损,本身就是稳健的。

不应该对长期的投资收益率有不切实际的预期。

如果强行提高收益率预期,必然会提高交易杠杆,长此以往,“长期资本”这样著名的翻车事件就可能在你身上重演。

是否干预(程序)不是重点,关键是干预以后的结果如何。如果干预以后的结果一般都不好,最好就不要干预程序。反之,哪怕是经常干预也没问题。

专注于大数据分析、人工智能算法、模式识别、图形识别、多因子研究等领域,交易标的涵盖股票、股指期货、大宗商品等多个领域。有能力通过对资本市场的科学观测,发现规律、设计算法、构建超越指数表现的股票和商品组合。

不求每年的收益有多惊人,只希望可以放心的将资金以复利的方式进行投资。



七禾网1、杨总您好,感谢您在百忙之中与七禾网进行深入对话。据七禾网上一次对水木长量的采访已经过去4年之久,这在4年间,您觉得金融市场(股票、期货)最大的变化是什么?


杨英华:中国在世界上的定价权越来越强,A股和国内商品的走势越来越被全球投资者看重。而入围MSCI、富时罗素指数等事件,则进一步加速了A股全球化的进程。



七禾网2、相较于4年前,水木长量是否有对应当前市场的变化,做出一些相应的改变?若有,主要包括哪些方面?


杨英华:水木长量在这几年做了很多门类的产品,并着重加强了纯股票类的策略,因为A股在世界上的重要性会不断提高。具体来说,在对冲类策略上,主要有相对中性、混合对冲这两类产品;在商品策略上,主要是CTA类产品;在纯股票多头策略上,主要是指数增强类的产品。



七禾网3、我们注意到,贵公司在七禾网展示的账户,在净值不断攀升的过程中,也出现过几次幅度略大的震荡,主要是什么原因造成的?您接受这样的震幅表现吗?


杨英华:对于一些相对高收益的策略,随着时间的增长,在净值不断增大后,以前的回撤就会相对变小。总体来说,这是多数“杠杆+趋势”类策略都难以避免的情况。


不同客户的需求不同,对于波动耐受力较差的客户,水木长量也有夏普比率非常好,收益回撤比高的产品。



七禾网4、在交易中,我们如何才能在实现高收益的同时,将回撤也控制好?


杨英华:高收益小回撤是每个基金经理的梦想,但概率论和博弈论都不容易实现。在中国基金业这么多产品中,能满足上述两个要求的,几乎无一例外都是小容量、不开放的展示性产品。



七禾网5、您曾表示,程序化交易的唯二天敌是黑天鹅与策略失效。2020年最大的黑天鹅莫过于新冠肺炎疫情,在其影响下,资本市场也出现了不亚于2008年金融危机时的惨状。在此次危机中,水木长量旗下的产品表现如何?主要采取了哪些应对措施?


杨英华:水木长量旗下的产品,在2020年第一季度的表现还不错。长量春雷1号2020年以来净值增长稳健,今年1月的表现在全国CTA类产品中位列第4名,今年2月在全国量化CTA类产品中收益率排名前3;长量大志1号2020年以来的表现也较为可观,今年3月在全国量化CTA类产品中处于前3名;长量人工智能1期作为指数增强类产品,一季度表现优于对标的A股指数。



七禾网6、对量化交易者来说,如何设计系统、配置策略,才能尽可能把黑天鹅的风险降低,甚至将其转变为增加收益的机会?


杨英华:黑天鹅总是会发生,再乘上杠杆系数,每隔一段时间就会收割一批人,不管之前成就多高,可能一下子就灰飞烟灭了。要想尽可能将其风险降低,最主要的一点就是,要在量化系统的设计中,覆盖的数据样本足够大,时间足够久。有时候还可以在历史数据中增加一些随机数据,以推演历史中不存在的极端行情。从数学上看,当样本足够大的时候,统计概率就近似等于概率。因此,黑天鹅并非不能避免,只是量化策略存在样本数据不够大等盲点。



七禾网7、春节过后,无论是股票市场,还是期货市场波动率都大幅上升,对做量化的交易者来说,高波动率是否增加了盈利的可能?在您看来,市场的高波动率是否会延续下去?为什么?


杨英华:任何量化策略都有其最适用的行情。高波动率对高波动类策略肯定是有利的,但对于基本面量化、价格回归量化以及卖出期权等策略来说却是一个严重的打击,今年也确实有很多期权类的产品发生了较大回撤。


水木长量的分析团队认为,至少从今年上半年来说,行情会由高波动率主导,将余震不断。因为各国疫情突如其来,经济政策本身也很有力度,外交摩擦不断。金融市场只是上述事件的一个表现场所。


责任编辑:李烨
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