主要观点

豆粕：美豆回落，阿根廷预期将迎来降雨，加上出口销售数据远低于预期，打压价格。农产品的基金净空单持仓仍普遍偏高，在市场通胀气氛升温的当下，可能是农产品最大的利多。豆粕今日跟随美豆回落，下游今年节前的补货较慢，华东和华南油厂出现库存压力，关注会否有一波集中补库，豆粕需要突破 2830 才能进一步冲击 2870--2880。大豆后期到港量将大幅下降，但是国内豆粕春节前供应基本充足。预计美豆和豆粕近期仍将维持震荡走势。南美产量评估和政策影响仍是未来1个月的关注重点，在南美丰产前景明朗化之前，美豆 03 在 920--950 的支撑较强，豆粕5月合约关注2720左右的支撑，反弹阻力先看2800--2830，突破后看2880左右。

一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

日本央行将 5-10 年期日本国债购买规模由此前的 4100 亿日元提高至 4500 亿日元，并提出在固定利率债券购债操作中进行无限量购买，以 0.11%的利率无限量购买 10 年期国债。日本央行此前在 1 月 31 日已经将 3-5 年期日本国债购买规模提高至 3300亿日元。

2）国内新闻

Wind 数据显示，下周（2 月 3 日-2 月 9 日）央行公开市场有 2200 亿逆回购到期，其中周一至周三分别到期 400 亿、800亿、1000 亿，周四、周五无逆回购到期。

3）行业新闻

中国银行与万科、中海地产、华润置地、招商地产、保利地产、碧桂园、龙湖地产、绿城等签署住房租赁市场金融服务战略合作协议，计划提供融资规模超过 2000 亿元。

二、主要品种收盘评论

1）金融

【国债】

国债：低开低走，暂时观望。国债期货主力合约价格低开低走，总体持仓量继续减少，10 年国债活跃券 170025 收益率上行0.5bp 报 3.91%。央行继续暂停公开市场操作，净回笼 900 亿元，不过受金融机构有序动用“临时准备金动用安排(CRA)”等因素影响，资金面继续保持稳定，短期市场利率维持低位。隔夜美债收益率继续大幅上行，一行三会监管政策密集落地并逐步实施，国内债券市场情绪依然谨慎。不过预计春节前市场资金面将保持基本稳定，5 年期国债期货平今仓交易免收手续费将提高 TF 成交量，期债以底部震荡为主，操作上建议暂时观望。

2）金属

【锌】

锌：受股市走高和整体有色品种走高带动，锌价日内走高。尽管国内现货需求疲软，但资金看涨气氛较强。沪锌贴水 30 元，广东贴水 50 元，天津贴水 300 元。今日上期所库存增加 1.3 万吨。沪锌收盘后，伦锌走弱，夜盘锌走弱的可能性较大。

【贵金属】

贵金属：黄金今天在 1340 美元关口出震荡，沪金收于 276.05元，今日耶伦最后一次主持政策会议，其中包括对于通胀乐观情绪，称今年通胀压力将继续升温，并剔除了有关近期内通胀维持在 2%以下的措辞，有观点将此视为鹰派转变，3 月加息概率大增，但基本符合市预期，会议后美元继续走弱。当前全球股市开始回调，在各国政府监管政策下，虚拟货币市场近期表现持续疲软，投资者出于对冲考虑存在对于黄金需求。但同时短期黄金上方存在压力，美联储的加息还未充分计价，警惕获利盘回吐。黄金当前整体转入盘整，关注当前的平台位以及下方 1320 美元的支撑位，内盘关注 275 元处的支撑，中长线仍然看多，但短线面临回调压力。

3）能化

【塑料/PP】

塑料/PP：今日聚烯烃市场继续弱势下跌,现货方面华北线性9550（-100），华东拉丝 9400（-50），成交清淡。供应端来看，装置开工率变动不大，石化库存低位，销售压力不大。国际方面，聚烯烃装置在北美地区将迎来投产，预计整个一季度投产 PE 装置 300 万吨，PP40 万吨，全球范围来看，PP 投产的峰值已过，而 PE 则迎来大量的新增装置。全球角度来看，PE 相对下行压力更大。L-P 价差继续走缩。

【天然橡胶】

天胶：沪胶周五止跌震荡。经过连续下跌期现价差有所收敛，但目前期价仍高于现货 1000 元/吨，5-9 月价差小幅拉升，维持在 360。9 月价格相对 5 月没有优势。国内市场库存压力持续增加，基本面弱势，市场没有新的热点，泰国等主产国的挺价政策影响暂时有限，预计国内市场弱势仍将延续。

4）农产品

【豆粕/油脂】

豆粕：美豆回落，阿根廷预期将迎来降雨，加上出口销售数据远低于预期，打压价格。农产品的基金净空单持仓仍普遍偏高，在市场通胀气氛升温的当下，可能是农产品最大的利多。豆粕今日跟随美豆回落，下游今年节前的补货较慢，华东和华南油厂出现库存压力，关注会否有一波集中补库，豆粕需要突破 2830 才能进一步冲击 2870--2880。大豆后期到港量将大幅下降，但是国内豆粕春节前供应基本充足。预计美豆和豆粕近期仍将维持震荡走势。南美产量评估和政策影响仍是未来 1 个月的关注重点，在南美丰产前景明朗化之前，美豆 03 在 920--950 的支撑较强，豆粕 5 月合约关注 2720 左右的支撑，反弹阻力先看 2800--2830，突破后看 2880 左右。

油脂：油脂今日再次下跌，菜油、棕榈油创新低。国内油脂总库存仍然较高，且进入需求淡季，库存迟迟不能显著下降，反而有继续增加的可能。短期内，油脂将继续弱势，豆油 1805 支撑在 5600 左右，棕榈油 1805 和菜油 1805 跌破 1 月的低点后将再向下 5%左右。短期阻力，豆油 1805 在 5850--5938 左右；棕榈油 1805 在 5400--5450；郑油 1805 在 6650 左右。

【鸡蛋】

鸡蛋：今日，1805 继续下跌，收于 3614 点，持仓量 23.54万手。现货市场，鸡蛋价格继续维稳。去年 8 月到目前为止补栏持续较高，对 05 合约有较大的下行压力。但另一方面，上周养殖利润开始逐步收紧，老鸡淘汰显著增加，预计蛋价跌至 3.5 元/斤后淘汰鸡将大幅增加。05 合约而言，进一步向下空的间可能有限，可能出现的小幅反弹或震荡的局面。操作上还是建议可尝试以空头思路对待，在反弹后可尝试逢高做空，3600 点以下谨慎追空。2 到 4 月蛋价下跌，利润受损，届时补栏可能较少，再加上淘汰鸡增加，对于 09 合约而言，建议可以用多头思路对待，或者进行多 09 空 05 的套利操作。