黄耀伟:镍正在走向短缺时代
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黄耀伟:镍正在走向短缺时代

最新高手视频! 七禾网 时间:2016-08-30 00:34:57 来源:德盛期货 作者:黄耀伟

中长线仍有较大的上涨空间


沪镍1701合约自8月11日以来持续下跌,截至8月25日收盘,累计跌幅为6.82%,创七周以来新低。笔者认为,本轮镍大幅下跌的原因在于供应出现增长预期:一是国内镍库存节节攀升,并且刷新年内最高纪录;二是8月15日,菲律宾表示可能在今年下半年恢复对中国的高等级矿石出口。但是,从中长期角度来看,镍正在走向短缺的时代。预计未来几年全球镍供应将出现持续短缺,同时,国内不锈钢产量增加刺激镍消费。因此,笔者预计镍短期的下跌空间或有限,后期仍有可能创出阶段新高。


镍正在走向短缺的时代


最近,镍价下跌源于国内供应预期增长。上海期货交易所数据显示,镍库存为10.95万吨,刷新了年内最高纪录。伦敦金属交易所镍库存为37.24万吨,较8月中旬的36.90万吨略有回升,不过仍处于年内低点附近。


8月15日,菲律宾第二大镍生产商——全球镍铁控股公司表示,可能在今年下半年恢复对中国的高等级矿石出口,届时价格料进一步改善。这条消息意味着前一阵子市场炒作菲律宾环保风波宣告结束,也就是说,前期的利好变成利空了。众所周知,菲律宾是中国最大的镍矿石供应国,而且其他替代供给很少。据中国海关数据,7月进口镍矿328.5万吨,其中96.29%来自菲律宾。笔者分析,从短期因素来看,镍下跌确实是供应压力造成的,但是,从中长期角度来看,镍正在走向短缺的时代。


从全球角度来看,2015年以来,全球约65%的镍生产商成本价高于10000美元,多数企业亏损。受此影响,全球高成本矿山、冶炼厂产能陆续关闭。预计未来几年全球镍供应将出现持续短缺。世界金属统计局(WBMS)最新公布数据显示,1—6月全球精炼镍产量总计为87.4万吨,需求量为95.5万吨,供应缺口为8.1万吨。国际镍业研究组织(INSG)公布数据显示,全球市场6月镍供应短缺扩大至11800吨,使得今年以来的短缺总量达到36800吨。


中国方面,中国政府持续加大环保核查力度,淘汰过剩产能,镍生铁行业受到较大冲击,山东、内蒙古、江苏等地开工率持续降低,目前仅维持30%。1—7月全国镍铁累计产量为528万吨,同比减少19.78万吨。1—7月,中国镍矿进口量同比下滑26%,至14500万吨。1—7月中国精炼镍进口量增长72%,至256735吨,同时,中国镍铁进口量增长47%,至557208吨。镍进口数据里镍矿进口量是唯一下滑的品种,镍矿是中国自产镍生铁的原材料。


另外,自从2014年印尼禁矿后,我国红土镍矿的进口主要依赖菲律宾。而菲律宾镍供应通常会在每年7月至次年1月下滑,由于新总统对于矿业整顿的态度较为坚决,菲律宾仍有可能暂停或关闭更多镍矿。


从消费结构来看,镍市的主要消费集中在不锈钢行业,而不锈钢消费主要靠房地产和基建投资拉动,而今年国内房地产和基建项目投资表现尚可。1—7月,全国房屋竣工面积45904万平方米,同比增长21.3%,增速较1—6月提高1.3个百分点;同期,商品销售面积75760万平方米,同比增长26.4%,增速回落1.5个百分点。


今年上半年中国不锈钢粗钢产量为1172.9万吨,同比增加87.2万吨,增长8.03%。预计2016年下半年仍有将近135万吨的新增不锈钢冷轧项目投产,对于镍需求拉动仍会起到积极作用。由于不锈钢产量增加刺激镍消费,镍价因此受到支撑。


镍短期或将探底回升


结合技术走势来看,目前沪镍期价已经连续两个交易日收在60日均线下方,这意味着自6月13日以来的上涨通道刚刚被打破,但是否就此转为新一轮的下跌趋势仍需进一步的观察。一方面,伦镍基金持仓目前为净多61280手,较7月下旬的最高62346手有所回落,但仍处于年内高点附近,表明市场仍处于看涨情绪之中。另一方面,就市场本身而言,沪镍1701合约60日均线已由此前的支撑位转变为短期的压力位,多空能否转换就在于60日均线的争夺。总体而言,笔者认为,尽管镍短期处于下跌态势,但中长线仍有较大的上涨空间。

责任编辑:唐正璐

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