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期债维持近期偏空观点:永安期货2月24早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2016-02-24 09:16:46 来源:永安期货

宏观及股指


1、宏观要闻:


(1)近来上海中心城区楼市火爆,房价飙升,为进一步优化住房供给结构,上海市发文要求增加中小套型住房供应比例。进一步加大商品住房用地中小套住房供应比例,中心城区不低于70%,郊区不低于60%。此外,轨道交通站周边区域(中心城区、郊区的覆盖范围分别为600米、1500米)商品住房用地的中小套型住房供应比例提高到80%以上。此外,保障性住房的中小套型住房的供应比例,中心城区为100%,郊区不低于80%。


(2)财新称,建筑业、房地产业、金融业和生活服务业营改增或将于5月全面推开。经测算,这四大行业营改增或实现减税4000亿元。其中不动产营改增带来的减税效果将非常明显。为减轻对财政收入的影响,更具操作性的是采取分几年进行抵扣的方式。


(3)财政部等四部委发布通知称,将合理确定土地储备总体规模,相应减少或停止新增以后年度土地储备规模;土地收储项目承接主体或供应商不得以项目所涉及的土地名义融资。这意味着土地储备机构从金融机构融资的功能受限,只能走地方政府自身预算渠道。


2、市场表现:


(1)上证综指跌0.81%报2903.33点,深证成指跌0.69%报10299.67点。两市全天成交金额为5721亿元,上日为6010亿元。中小板指跌0.66%,创业板指跌1.22%,沪深300指数跌0.95%。万得全A指数跌0.79%,万得全A指数(除金融,石油石化)跌0.65%。


(2)盘面上,申万一级行业多数下跌。非银金融、军工、传媒、通信、建筑、银行板块跌幅靠前;煤炭、有色金属、钢铁板块逆市造好。


(3)概念指数方面,长江经济带、次新股、土地流转、国资改革等概念股涨幅靠前;网络安全、智能IC卡、宽带提速、广东国资改革概念股跌幅明显。


3、资金面:

(1)资金利率:银行间回购加权利率1天为1.9621%,7天2.3489%;


(2)汇率:美元兑人民币中间价为6.5273,即期汇率6.5264.


(3)市场资金流向:资金净流入A股为-424.96亿元,其中流入主板-225.90亿元,流入中小企业板-123.95亿元,流入创业板-75.11亿元,流入沪深300指数-98.15亿元。


(4)截至2月22日,沪深两市融资融券余额为8873.61亿元,较前一交易日小幅回升37亿元。


(5)沪股通净流入2.72亿元;港股通净流入3.61亿元。


4、市场结构:


(1)IF主力合约贴水现货2.17%,IH主力合约贴水现货1.54%,IC主力合约贴水现货3.71%,贴水小幅收窄。


(2)AH股折溢价指数138.9


国债


1、周二,利率债继续小幅波动,整体涨跌互现。从中债估值看,国债 1Y 2.2622%、3Y 2.5679%、5Y 2.6579%、7Y 2.8693%、10Y 2.8451%;国开债 1Y 2.4220%、3Y 2.8136%、5Y 3.0365%、 7Y 3.2677%、10Y 3.1525%。


2、资金利率平稳。银行间市场加权平均质押式回购利率1天1.9621%、7天2.3489%,一年期互换FR007IRS1Y加权平均成交利率为2.3024%。央行进行了1300亿7天逆回购操作,另有3900亿逆回购到期。


3、信用债交投依旧活跃,收益率变动不大。从中债估值来看,中债5年AAA中票3.3302%,中债5年AA+中票3.7302%,中债5年AA中票4.3202%;中债1年AAA短融2.8080%,中债1年AA短融3.4280%。


小结:国债期货维持近期相对偏空的观点。 


上证50ETF期权


1、标的近期走势与历史波动率:上一交易日上证50ETF收盘价2.03(-1.17%) 历史波动率:10日20.96%、 20日26.33%、 45日28.74%、 125日35.43%。


2、期权合约交易情况:今日加挂:无;截至上一交易日成交最活跃月份:3月; 该月期权总成交量98943手; 所有合约总成交PCR 0.81;最大成交合约:3月执行价2.0认沽合约,成交14830;最大持仓合约:3月执行价1.8认沽合约,持仓26202;


3、期权隐含波动率:截至上一交易日15点,平值期权隐含波动率分别为 2月29%(认购)、22%(认沽);3月30%(认购)、27%(认沽);6月31%(认购)、28%(认沽);9月34%(认购)、28%(认沽);3月合约波动率偏度:呈微笑形状;期限结构:各月相差不多。


4、近月合成期货:3月期权合约合成期货当前无套利机会;


5、小结:当前10日标的历史波动率相对历史数据属于正常偏低范围,较上一交易日有所回升。期权PCR在正常范围,表示期权市场对标的行情看法中性。从隐含波动率曲线来看,近月低于平值的隐含波动率升高,远月曲线变得更水平,对标的下跌的风险预估抬头。

责任编辑:唐正璐

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