陈栋:商品属性有强弱 跨品种套利机会凸显
设为首页 | 加入收藏 | 今天是2020年07月03日 星期五

聚合赢家 | 引领财富
产业和金融智库服务平台

七禾网首页 >> 期货股票期权专家 >> 专栏 >> 陈栋

陈栋:商品属性有强弱 跨品种套利机会凸显

最新高手视频! 七禾网 时间:2012-12-20 08:38:23 来源:宝城期货
无论商品属性孰优孰劣,面对全球新一轮货币浪潮汹涌而至,各品种均在此轮流动性盛宴中受益颇丰。与此同时,中央经济工作会议给明年国内宏观环境定调乐观预期,政策红利带来的商品溢价也将上涨大潮推升至了高点。在金融属性尽显强势的环境下,市场难以区分商品强弱优劣,而只有当大潮退去之后,投资者才会清楚发现哪个品种才是真正的“裸泳者”。

供应端强弱分明,精对苯二甲酸(PTA)和橡胶走势分化。凭借供应端优势,近期PTA期价快速走强,成为化工品板块中的一匹黑马。由于芳烃价格不断走高,纯苯、甲苯等化工品陆续创出新高,间接刺激了对二甲苯(PX)价格迎来补涨行情。截至12月18日,亚洲PX价格攀升至1603美元/吨,折合国内PTA成本价在9143元/吨,而同期现货月期价仅为8600元/吨,远月主力合约为8354元/吨,换言之当下国内PTA工厂利润亏损幅度已达543元/吨以上。而受产业链特性制约,通常PX环节的议价能力要强于PTA环节,加之当前PX供应依旧偏紧,PTA扩产创造的需求增量在短期内无法满足,因此成本支撑带来的升水预期要远强于利润亏损造成的贴水展望,未来PTA期现价格更有可能向成本线靠拢,强势格局有望得到延续。

反观橡胶却不存在供应端偏紧优势。尽管眼下国内云南和海南已经步入停割期,但海外胶园依然处在产胶旺季,增产及供应端宽松预期将造成原料价格持续低迷。以泰国RSS3烟片胶为例,目前该胶种进口至国内以后基本与国产胶价格贴近,考虑到2013年开始进口至中国的烟片胶和标胶税率会分别调低400元/吨和800元/吨,换言之未来低价胶源将纷纷涌入国内并拉低国产胶价格,量增价降带来的供应端弱势将迫使橡胶期价难以长期维持上涨姿态。

需求端优劣显著,PTA和橡胶存跨品种套利机会。尽管今年国内纺织服装行业景气度持续低迷,但进入冬季以后,随着天气转冷,家纺市场却迎来销售高峰,其中化纤布和长丝针织布的成交量显著回暖并呈现上升趋势,一般日总成交量维持在780万米左右。而随着终端消费预期走强,下游工厂产品库存却无法满足需求增量。据了解,当前国内聚酯工厂POY用量已从此前的19天下降至9天,而FDY和DTY库存也从上月的24天和38天分别走低至16天和24天。考虑到临近元旦、春节假期,备货因素将促使下游企业加强对PTA采购力度。需求预期带来的升水溢价有望进一步推动PTA期价走高。

反观当下国内橡胶需求却依然低迷。由于终端汽车行业已经步入淡季,轮胎企业开工率稳步回落降低了对橡胶的采购预期,而青岛保税区高达29.14万吨的现货胶库存也令整个行业陷入低迷状态。考虑到今年整个轮胎行业效益较低,资金面持续偏紧,贸易商和用胶企业在双节之前采购囤货动力并不强,预计今年下游备货需求带来的上涨行情将弱于往年。

综合来看,目前无论就供应端还是就需求端而言,PTA的商品属性整体要强于橡胶。虽然眼下两者均受益于金融属性呈现强势姿态,但随着金融属性大潮退去之后,凭借各自品种优势,未来强PTA与弱橡胶的格局将愈加明显,买PTA抛橡胶料将成为跨品种套利的首选。
责任编辑:翁建平

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

七禾网

七禾网

价值君

价值投资君

投资圈APP

七禾网APP投资圈(安卓版)

投资圈APP

七禾网APP投资圈(苹果版)

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

线上视频课

联系我们

七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:4008-277-007
          0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心负责人:傅旭鹏/相升澳
电话:13758569397
Email:894920782@qq.com

七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313

七禾网融界教育总经理:章水亮
电话:0571-85803287
Email:516248239@qq.com

七禾研究员:唐正璐/李烨/刘文强
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾网上海分部负责人:果圆
电话:13564254288

七禾网深圳分部负责人:叶晓丹
电话:18368886566

七禾财富管理中心
电话:4007-666-707

七禾网

七禾产业

价值投资君

七禾网APP(安卓版)

七禾网APP(苹果版)

七禾网投顾平台

融界教育

傅海棠自媒体

沈良自媒体

© 七禾网 浙ICP备09012462网络信息服务许可证-浙B2-20110481 七禾网通用网址证书号 20110930138884940 软件开发/网络推广营业注册号 330105000154984

浙公网安备 33010802010119号

增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481]
认证联盟

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 广告合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教联盟”成员 、 中期协“互联网金融委员会”委员单位

七禾网是您的互联网私人银行,是个人投资和家族财富管理综合服务平台。

[关闭]
[关闭]
[关闭]