陈栋:需求疲弱 郑糖难现季节性大涨
设为首页 | 加入收藏 | 今天是2020年07月12日 星期日

聚合赢家 | 引领财富
产业和金融智库服务平台

七禾网首页 >> 期货股票期权专家 >> 专栏 >> 陈栋

陈栋:需求疲弱 郑糖难现季节性大涨

最新高手视频! 七禾网 时间:2012-07-13 09:15:03 来源:宝城期货

自6月底以来,受产区极端天气因素推动,纽约原糖涨势如火如荼。在短短不到12个交易日里,10月主力合约连续拔高,期价累计涨幅达16.6%。然而对比外盘走势,国内郑糖表现则相对谨慎,上行幅度仅为4.2%。考虑到国内糖源供应充足,下游需求疲弱难以展现旺季特征,在收储和其他外部利多因素尚未发力的情况下,郑糖季节性行情料将弱于往年。

原糖产区频现极端天气

今年以来,全球多个国家遭遇极端天气影响。其中,美国中西部地区持续处于高温干燥天气,导致豆类、玉米和小麦等农作物生长优良率连续5周下滑。在产量预期下降以及库存消费比偏低的背景下,近几周来,以豆类为主的农产品涨势凌厉。作为全球原糖主要产区的巴西在近期受降雨影响,甘蔗含糖率明显下降,增产预期面临严峻考验。糖业机构Kingsamn预计2012/2013榨季巴西中南部主产区的食糖产量为3180万吨,较此前预期下降3%。此外,印度主产区雨季迟迟未到,干旱天气持续导致2012/2013年度糖产量减少约19%。在极端天气频发的环境下,外盘糖市面临供应紧张预期。原糖期价攀升至近3个月高位。

内外糖市冰火两重天

虽然外围糖市供应面临紧张,但国内市场供需前景却截然相反。当前2011/2012年制糖期食糖生产已全部结束,本制糖期全国共生产食糖1151.75万吨,较上一制糖期多产糖106.33万吨。此外,国内广西甘蔗产区步入6月以后降雨逐步增多,旱情得到显著缓解。市场预计2012/2013榨季国内食糖产量在1265万吨。

从下游消费情况来看,由于近几年来国内碳酸饮料和果汁含糖率持续走低,制造商企业采购食糖力度逐渐减弱。消费积极性下滑使得纯销期糖市旺季不旺,销糖率弱于往年。截至2012年6月底,本制糖期全国累计销售食糖749.23万吨,累计销糖率65.05%,低于上一制糖期同期72.64%。在供需失衡的背景下,2011/2012榨季我国食糖期末库存升至405万吨,库存消费比32%,同时预计2012/2013榨季我国食糖期末库存将达到535万吨,库存消费比展望为39%。郑糖基本面乏善可陈,跟涨缺乏商品属性支撑。

替代品挤占糖市销量

近几年来,受需求扩大和比价效应推动,食糖替代品市场发展突飞猛进。传统意义上的替代品主要包括淀粉糖、甜蜜素和糖精等品种,而后两种替代品的使用受到国家质量安全标准严格制约,需求预期提升空间有限。相对而言,淀粉糖行业前景更为广阔。据了解,当食糖价格低于3600元/吨时,多数消费企业青睐于使用食糖;当食糖价格在3600-4000元/吨,食糖与淀粉糖互相替代性达到平衡点;而当食糖价格高于4200元/吨,淀粉糖的替代量就相对增加。因此以目前糖市的价格现状来看,已经远远超出均衡点,淀粉糖的替代效应大幅增加,这势必将挤占食糖原本就少得可怜的需求市场。

考虑到7月末到8月份后,中秋与国庆的双节备货行情将陆续开始,食糖成交量有望出现好转,郑糖期价受益或将迎来小幅反弹。不过鉴于本年度食糖供需失衡较大导致库存消费比持续走高,在替代品挤占趋势日益显著的背景下,即使后期步入旺季,糖价反弹道路也将艰难曲折。此外,欧债危机等宏观利空因素时时冲击,预计国内郑糖难现季节性大涨行情。

责任编辑:翁建平

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

七禾网

七禾网

价值君

价值投资君

投资圈APP

七禾网APP投资圈(安卓版)

投资圈APP

七禾网APP投资圈(苹果版)

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

线上视频课

联系我们

七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:4008-277-007
          0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心负责人:傅旭鹏/相升澳
电话:13758569397
Email:894920782@qq.com

七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313

七禾网融界教育总经理:章水亮
电话:0571-85803287
Email:516248239@qq.com

七禾研究员:唐正璐/李烨/刘文强
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾网上海分部负责人:果圆
电话:13564254288

七禾网深圳分部负责人:叶晓丹
电话:18368886566

七禾财富管理中心
电话:4007-666-707

七禾网

七禾产业

价值投资君

七禾网APP(安卓版)

七禾网APP(苹果版)

七禾网投顾平台

融界教育

傅海棠自媒体

沈良自媒体

© 七禾网 浙ICP备09012462网络信息服务许可证-浙B2-20110481 七禾网通用网址证书号 20110930138884940 软件开发/网络推广营业注册号 330105000154984

浙公网安备 33010802010119号

增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481]
认证联盟

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 广告合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教联盟”成员 、 中期协“互联网金融委员会”委员单位

七禾网是您的互联网私人银行,是个人投资和家族财富管理综合服务平台。

[关闭]
[关闭]
[关闭]