报告品种：燃油

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一、调研背景

时间：2026/5/18-5/22

对象：相关政府部门，码头及仓储企业，交割库和保税船供企业。

舟山是国家重要的原油和燃料油战略储备基地，拥有全国最大的油品储存能力，是中国原油、燃料油期货的主要交割地，也是我国原油、燃料油进出口核心枢纽，更是链接国内外油气资源的关键中转点。2025年舟山地区保税船燃加注量突破800万吨大关，蝉联国内第一，持续向“东北亚保税船供油中心”强势迈进，并增强了中国在国际油气贸易中的议价能力。3月以来中东局势紧张及霍尔木兹海峡海运中断风险，引发了国内市场对进口原料供应紧张的担忧。中国燃料油市场供需格局和价格波动趋势深受市场关注。

本次实地调研聚焦：

调研2026年国产低硫燃料油产量同比下滑近19%，同时中东局势紧张引发的进口资源供应偏紧对市场的影响，企业是否开拓多元化供应渠道。

调研2026年燃料油库存同比小幅提升8%，主要增量是炼厂端还是船燃方向？后续船燃企业如何在当前国际形势下把控成本与风险对冲，以及舟山地区高低硫船燃加注占比变化。

二、观点小结

供需格局：夏季用电高峰临近，中东发电需求旺季支撑高硫需求。新加坡燃料油市场紧平衡持续，近期舟山高硫到货较少。燃料油价格存在支撑。地缘与发电需求是后续拐点。2026年国产低硫燃料油出口配额充裕，产量同比预计小幅上升，舟山低硫保税船燃供应持稳。美伊冲突短期利好舟山船燃加注，但影响程度有限。短期低硫燃料油将维持高位震荡，后续需关注中东供应恢复节奏、航运旺季需求启动。

库存与结构：燃料油库存同比小幅抬升约8%。低硫以国产为主、进口极少，高硫依赖进口（俄、新马为主），高低硫库存比约1:1。

船燃加注：舟山保税船燃加注量2025年超800万吨、全国第一；2026年1-4月约280万吨，高硫占比升至40%、低硫降至60%；美伊冲突短期利好舟山市场，夏季台风/大雾将抑制加注量。

交割与仓单：舟山为全国核心交割地，中化兴中、大鼎油储主导；大鼎仓单全国占比70%-80%，高硫仓单创历史新高；交易所严控逼仓，鼓励现货流通、抑制过度交割。

新能源替代：生物燃料需求增量有限。舟山生物燃料加注占全国约80%；氨/甲醇加注看需求，计划下半年完成船对船的甲醇燃料加注以及全国首单船对船的氨燃料加注。

三、调研内容

A：政府部门

①企业情况：

主管舟山港综合保税区管理运营，也是舟山综保区保税船燃运行的管理运营部门。与保税船供油企业沟通密切，服务企业运营，也与海事、海关等协调，帮助当地企业进行相关流程的打通。2025年舟山的保税供油量突破800万吨，初步统计结果为超越复查伊朗成为全球第三大船用油加注港口。今年1-4月在280多万吨。舟山与新加坡加注价格相比，高硫会多出运费的价格，低硫多数时期与新加坡相近甚至略低一些。

②保税油牌照及发展情况：

牌照企业仍有新增。目前舟山有19家牌照企业，4家全国牌照，15家舟山牌照，另有3家清洁能源（新燃料）牌照企业，形成国有、民营、外资多元竞争市场。2025年舟山保税船燃加注量占全国的38%，结算量1191万吨，占全国的一半以上。

③新能源计划：

氨燃料加注船已经建造好，目前在调试阶段，预计年中投入运营。舟山今年3月份完成了全国首单生物燃料油混兑业务，最远跨关区到了青岛供油。去年舟山保税生物燃料加注量12万吨，约占全国的80%。今年1季度生物燃料加注已完成6万多吨。LNG、生物燃料的加注已实现并常态化，计划下半年完成船对船的甲醇燃料加注以及全国首单船对船的氨燃料加注。25年和26年对LNG的需求比其他生物燃料更多，未来生物燃料或呈现百花齐放局面，但热值仍不能与燃料油相比。

④船燃加注情况：

加注量及预测：今年来高硫占比逐渐提升，由3成提升至4成，低硫占比逐渐下降，由7成降至6成。3-4月舟山保税船燃加注量有明显提升，美伊冲突对舟山市场保税船燃加注量影响不大，反而有一定机遇，短期利好。国内汽柴油限制出口，低硫燃料油主要以国产为主，出口配额充足，2026年全年产量和加注量预计仍有增长。舟山船燃加注价格凭借其价格优势从而吸引一小部分新加坡船燃加注需求，但由于长协因素大型船东还是会前往新加坡加注。进入六月后舟山港天气多台风和大雾，恶劣天气条件会影响加注作业，预计夏季加注量会有所减少。

加注锚地：舟山港共有5个锚地、虾峙门北锚地、虾峙门南锚地、条帚门锚地、秀山东锚地和衢山南锚地，还有衢山临时锚地。未来将启动第6个锚地绿华山东锚地。

加注要求与优势：能否加注作业主要看3个条件：风力不超过7级，浪高不超过1.5米，能见度要符合要求。目前舟山保税船燃受油船主要是干散货船，其次是油船和集装箱船。干散货船占比40%多。目前舟山原油燃料油储备充足。未来国内绿色甲醇价格肯定要比新加坡便宜些，因为产能主要在中国。浙江油气中心有发布一个舟山价格，主要是根据舟山保税船燃卖方报价和买方报价做的加权均价。舟山地区船燃加注的主要优势:在宁波舟山港、上海港、长江下游主要港口及太平洋西岸提供优质服务，是我国主要的油品仓储、贸易、调和和加工基地.是我国保税船用燃料油市场规范的试验田，具有便捷高效的通关服务，具有完备的燃供锚地资源，具有舟山价格发布机制。未来还要努力提高清洁燃料的通关率。

⑤库存及物流情况：

目前成品油库存情况基本与去年持平，企业现金流状况良好，炼厂累库意愿不强，更倾向于降价销售，维持低库容率。企业在港上有罐区，贸易商集中于港口。

B：码头、仓储企业和交割库

①企业情况：

企业仓储能力297万立，41个罐。主要存储品种：原油、燃料油。以中石化进口原油、保税燃料油、保税原油为核心，多元化经营。2018年起，陆续为浙石化提供进口原油中转服务，2021年10月岙山-马目-浙石化新管线投运。

②保税船燃国产资源：

目前低硫燃料油主要是国产资源，进口资源很少，除非四季度配额不够，燃料油后续排产主要看利润情况。

③燃料油需求，船期与库存：

船燃加注高低硫大概为1：1。船燃加注需求：高硫保税船燃加注需求这几年的趋势都是增涨的。5月6月舟山高硫到货偏少，因为运费偏贵，运力紧张。发电需求：燃油发电地区如中东，埃及会在夏季来临前提前采购储备。今年沙特HSFO采购量远高于前两年。炼化需求：山东地炼今年HSFO用于炼化方向很少。舟山高硫燃料油去炼厂的资源，一半在兴中。目前原油主要来源是南美，高硫燃料油主要是俄罗斯和新马地区。

④库容与仓储：

B是上海期货交易所指定的首批原油期货交割库，380CST保税燃料油期货交割库和低硫燃料油期货交割库。2018年起陆续为浙石化提供进口原油中转服务，乔山-马目-浙石化新管线投运后，2022年管输原油可达1000万吨以上。

⑤业务范围：

公司目前两大业务：一是原油中转，为浙石化/中石化中转，二是保税船燃。今年3月舟山和国内首单保税生物燃料混兑就是在B完成的。

C码头、仓储企业和交割库

①企业情况：

企业仓储能力166.5万立，36座。主要存储品种：燃料油、MGO。目前储存以燃料油为主，MGO为辅。码头周转率高，快进快出是企业的重大优势。

②库存与仓储：

现在没有原油库存，专注做保税燃料油库存，低硫燃料油库存少，高硫燃料油为主。高硫燃料油资源主要依靠进口。

③燃料油需求：

C是舟山主要的MGO供应库，排舟山第一，最多的时候覆盖下游90%的量，去年大鼎MGO直供量占舟山的80%左右。高硫加注主要在公海，靠泊后烧MGO。离岸越近，环保要求越高。船燃加注油种由应用场景和经济性决定。

④仓单与交割：

C保税船燃直供量约占舟山的三分之一。期货仓单量全国领先。争取在石脑油上市后拿到交割资质。去年全年仓单注册量全国第一，占全国的70%，要做海外资源在舟山混兑调和的中转站。预计06，07不会有很高的注册仓单。燃料油入库前由上期所认可指定的第三方商检做油品质量检测，合格才入库。

⑤生物燃料布局：

C可能会成为LNG交割库。许多企业都争抢做首单，但是能坚持的很少。不认为生物燃料具有很大的驱动市场，加注船，仓储及配套设施跟不上。今年1季度甲醇船加注增长率明显下降。

D：保税船供企业

①企业简介：

D主要存储品种：原油、燃料油。公司东白莲岛油品储运项目位于浙江省舟山市普陀区虾峙镇东白莲岛，地处虾峙门、条帚门双国际航道口，紧邻虾峙门南、条帚门和马峙三大国际锚地，可利用岸线长度长达3.2公里，地理位置优越，海域环境良好。东白莲岛库区建有3座油品码头，年设计吞吐量949万吨。

②保税船供油业务情况：

目前D库存全部为保税油（HSFO，LSFO，MGO，原油），其中原油占一半以上。2025年D直供的保税船用燃料油占舟山地区的16%，目前舟山保税船燃供油占比：中石化30%，中船燃20%，中石油30%，其他小牌照企业20%。D一直有在做简单加工业务，但今年的量有所减少。

③后续规划：

D去年开始申请高低硫燃料油交制库资质，同时在申请B24生物燃料油混兑资质，有客户来调生物燃料油的话立刻就能批下来资质。后期会考虑布局清洁燃料的配套设施。

E：保税船供企业

①企业简介：

2019年9月17日公司顺利取得舟山市政府颁发的国际航行船舶保税油经营资格；11月7日取得舟山市政府颁发的不同税号保税油品混兑资质；11月25日完成保税船燃终端加注。目前是舟山当地牌照中加注量最大的企业。主要加注品种：高硫、低硫、MGO。2022年加注量103万吨。2023年加注量170万吨。2025年加注量240万吨左右，逐年增长。

②船燃加注情况：

D2025年全年有500万吨全国保税船燃加注量。其中舟山本港保税船燃供油量240万吨，其他上海、天津、广州、厦门等港口也有做。全国加注比例看，高硫占20%多，低硫70%多。舟山是全国的高硫加注中心，高硫占比约30%多，低硫60%多。以中石油炼厂资源为主。高硫方面依靠进口，加注多以散货船为主。当前高硫的加注单子偏大。后期认为高硫燃料油加注需求仍有提升空间，

③后市预测：

保税船燃加注价格是以新加坡普氏价格为参考，结合自身情况形成的滚动价格。3月初市场都担忧后期缺油，情绪型买货。包括船东也大量加油，但到了4月份实际需求下滑。船东特别是散货船运营成本过高，且3月已经大量补油，导致4月转为观望。近年裂解价差不好，炼厂生产积极性不高。高硫保税船燃目前不紧张。六七月可能高硫会紧张些，反应到终端需要较长时间。

F：交易中心

①企业简介：

F交易中心是浙江自贸试验区油气全产业链的核心现货交易平台，由物产中大集团与舟山市政府联合组建，上海期货交易所是唯一入股的地方交易场所，主打“期现一体化”与油气定价权。平台性质：浙江省唯一油气现货交易平台，2025年6月整合天然气、海港大宗交易中心后，升级为覆盖油气、铁矿、煤炭等的综合大宗商品交易平台。交易服务：提供现货挂牌、单向竞价（ZME易拍通）、产能预售等模式，交易品种超40个（含原油、燃料油、LNG等），聚拢超3600家会员，年贸易规模超3300亿元。价格指数：与上期所联合发布“中国舟山低硫燃料油保税船供报价”（舟山价格），是首个以人民币计价的保税船燃现货基准价，已上线路孚特等国际终端；同时发布舟山仓储价格、可用库容等指数。

②业务情况

舟山价格窗口系统目前买方报价（船东/贸易商）的活跃度一般。卖方报价会报的高，买方报价会报的低，中间有差价。后面要上交易窗口，让他们能够议价/协商。在保税船燃市场，F主要扮演“定价中心+交易枢纽+风控平台”的角色，核心作用是打破海外价格垄断，让中国市场拥有自己的话语权。构建“舟山价格”体系：联合上期所以低硫燃料油期货为基准，发布“中国舟山低硫燃料油保税船供报价”。提供现货交易与交收通道：上线“舟山价格窗口（POZZ）”系统，支持船供油企业与国际船东直接报价成交；推出产能预售模式，允许企业提前7-90天锁价锁利，并通过“浙油仓单”实现数字化货权转移。

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