据媒体报道，全球最大铝土矿生产国几内亚计划于6月正式宣布针对铝土矿出口的管制改革措施。几内亚矿业与地质部长表示供应不能超过需求，希望通过调节出口量将价格拉回合理区间。

几内亚铝土矿产量占全球约三分之一，2025年几内亚铝土矿出口量达到1.83亿吨，同比增长25%，2026年仍维持快速增长势头，市场普遍预期增量可达5000万吨级别。几内亚铝土矿价格持续下跌对政府和矿企利润产生严重影响，2026年3月政府官员曾表态将在4月初出台限制政策，但未能如期落地。

2025年我国进口几内亚铝土矿约1.5亿吨，同比增长超35%，占进口总量74%，2026年1-4月进口几内亚铝土矿6296万吨，同比增长18.5%，占进口总量81%。我国对几内亚铝土矿依赖度接近50%，铝土矿增长量级远超氧化铝产量增速，矿石过剩明显，我国港口库存处于3000万吨左右高位。

2026年我国氧化铝计划新增产能接近千万吨，广西地区新建项目已陆续投产，二季度逐步形成产量，国内运行产能达到9400万吨，后续将升至历史高位。氧化铝过剩现状显著，行业库存处于历史最高水平，6月上期所仓单有超过25万吨到期，氧化铝持续承压运行等待已经酝酿数月的几内亚政策指引。我国新增产能基本全部使用几内亚矿，如果后续政策影响量级较大，将对矿石保障形成压力。几内亚以外国家进口量逐年增加，《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》提出国产矿石增储上产，不过短期难以形成显著对冲，但长期有望对几内亚依赖度过高情况起到改善作用。‌‌此外我国布局几内亚矿企正加速推进在当地投建氧化铝项目以寻求在铝土矿出口规模限制方面得到适当放宽。

近期几内亚铝土矿CIF价格维持在67美元附近，因海运费高企，部分矿企经营存在亏损，矿石外运量有一定下降。未来随着美伊谈判逐渐明朗，海运费有望下降，但在几内亚政府政策干预下矿石CIF恐难以跟随显著下跌。以几内亚矿价70美元计算晋豫地区现金成本在2500-2600元/吨，矿石价格每上涨10美元，成本约提升200元。氧化铝成本预期抬升有助于价格探明底部区域，但上行空间受到产能过剩的压制，仍需关注政策具体影响量级是否对氧化铝生产产生实质威胁。总体来看，几内亚政府强化资源控制趋势明确，但其国家经济对于铝土矿产业的高度依赖以及中资企业大规模布局和承诺投资背景下，出台颠覆性政策的概率偏低。此外几内亚已进入雨季，往年雨季出口量下降幅度较大，出口限制在雨季影响未必显著，且港口矿石库存处于高位，短期对生产难以产生快速冲击，但氧化铝盘面对消息面保持敏感，需警惕政策落地带来剧烈波动风险。