郑棉短期涨势亦或受限：永安期货3月7日早讯

每日宏观策略观点：

1、中国：受中国将今年的增长目标定为7.5%影响，人民币兑美元及其汇率一度跌至五周以来新低，一年期远期汇率（NDF）也跌至六周来新低。

2、欧洲：到目前为止，宣布参与希腊债务重组计划的私人投资者所持有的债务在国际援助所要求之互换交易中所涉及的债务总额中所占比例为20%左右。在此以前，希腊政府已经为这项计划设定了75%的参与率，作为继续进行该计划的门槛。

本周市场重点关注前瞻：

周三（3月7日）：美国2月ADP就业人数变动，预期上升；美国第四季度非农业生产力终值，预期小幅上涨

周四（3月8日）：美国1月消费信贷变动，预期回落；新西兰联储公布货币政策声明和利率决议，市场预计将维持现有官方现金率2.5%不变；英国央行公布利率决议，市场普遍预期将维持基准利率0.5%和资产购买规模3250亿英镑不变；欧洲央行公布利率决议，市场预期其将"按兵不动"；加拿大央行货币政策会议并宣布利率决定，市场预期将维持基准利率1.0%不变

周五（3月9日）：中国2月居民消费价格指数和工业生产者价格指数；美国1月贸易赤字，预期扩大；美国2月季调后非农就业人口，市场预期将增加20万人；美国2月季调后制造业就业人口变动，预期下滑；美国2月失业率，预期维持低点

周六（3月10日）：中国2月份进出口数据，市场预期同比增速将反弹至两位数；2月份新增银行贷款市场预计将达到7000亿左右。

股指：

1、谢旭人在回答有关房产税改革的提问时表示，财政税务部门正在研究推进房产税改革的方案，拟适当扩大试点范围。

2、银监会将统筹研究银行理财资金入市，对进入资本市场的理财资金可能需要设定相应的比例限制和制度限制，要控制好风险。

3、继我国下调今年GDP目标及央行行长周小川表示 "可能放宽人民币交易区间"后，人民币对美元即期汇率昨日一度跌至五周以来新低，一年期远期汇率（NDF）也跌至六周来新低。

4、周二美国股市大幅收跌，大盘蒙受今年最大的日跌幅，道指盘中最多曾下跌近230点。希腊可能出现无序违约的风险以及中国下调经济增长目标，使市场对全球经济复苏的信心受挫。

橡胶：

1、云南部分地区按照往年3月初的时间如期开割，但由于量少，满足不了需求，3、4月份交易所库存通常下降。

2、现货市场方面，华东国产全乳胶报价29350元/吨（+0），泰国3号烟片报价30000元/吨（-200）。交易所仓单17405吨（-425）。

3、SICOM TSR20进口折算成本28179（-205），进口盈利1171（+205）；RSS3进口折算成本31503(-212)；

4、青岛保税区：泰国3号烟片胶报价3900美元/吨（-30）；20号复合胶美金报价3815美元/吨（-50），折人民币价28200。

5、泰国生胶片109.05（-0.75），折20号胶美金生产成本3720（-30）。国内乳胶市场方面，黄春发报价19900元/吨（-100）。

6、丁苯华东报价24650元/吨（-200），顺丁华东报价27950元/吨（-400）。

7、截止3月2日青岛保税区橡胶（天胶+复合）库存20.43万吨，较2月20日下降2732 吨。

小结：欧美股市大幅下跌。近3年橡胶价格3月上旬较弱，3月中旬到4月上旬价格走势较强，3、4月份交易所库存通常下降，交易所库存处于8年同期最低点。全球主要产胶国产量通常于3月份见底。截止3月2日青岛保税区库存小幅下降，通常3月份轮胎产量有较大增加。

铜铝：

1、LME铜成交12.65万手，持仓27.3万手，减3037手。铜现货对三个月贴水1.5美元，库存减2250吨，注销仓单减1550吨。美国库存和注销仓单同时下降，目前伦铜注销仓单成铜市最大利好。沪铜本周库存增 5401吨至22.14万吨高位。沪铜现货对主力合约贴水590元/吨，贴水随下跌有所回升，但依然较弱，废精铜价差也有所回落，但总体还在相对高位。沪铜身陷基本面压力，希腊问题和国内预期减速成下跌引线。

2.LME铝成交18.9万手，持仓74万手，增127手。现货对三个月贴水C44美元/吨，库存减8100吨，注销仓单减7900吨。伦铝库存和注销仓单都是高位，原油回落带动铝价回调。沪铝现货贴水70元/吨，本周库存增18077吨，下游消费恢复依然慢于预期，沪铝依然偏弱。

3、LME锌成交13.3万手，持仓26.6万手,增546手。现货对三个月贴水C23.5美元/吨，库存减250吨，注销仓单减50吨。沪锌库存本周继续增加2339吨，现货贴水240元/吨，贴水依然较大。两市锌的大库存压力依然未变，维持偏空格局。

4.LME铅成交6.55万手，持仓10.9万手。现货对三个月贴水C33.5美元/吨，库存减850吨，注销仓单减 850吨。伦铅库存下降，注销仓单减少，如期回调。沪铅现货贴水110元/吨，交易所库存本周小幅下降 528吨，现货贴水因回调有所缩减。

5.香港3月6日消息：一些交易商称中国3月镍需求或下降，因不锈钢生产商削减产出，预计在10%左右。

结论：铜内弱外强基本面差异显著，国内需求预期下降和希腊问题引发大幅回调，符合沪铜基本面。

钢材：

1. 国内建筑钢材市场昨日小幅走高。近期国内现货市场较前一段时间相反，开始呈现出南强北弱的特点。北京市场连续几日弱势盘整，而上海代表的华东、华南市场却连续小幅走高，西北市场受上海带动也是连续上涨。市场成交多平稳。

2. 商务部3月6日公告称，2012年2月，全国(不包括山东、河南、四川、青岛)家电下乡产品销售697万台，实现销售额182亿元，同比分别增长6.4%和19.1%。

3. 海关总署数据显示，1月份我国进口铁矿石5931.9万吨，环比降幅为7.4%，同比则减少13.99%；进口平均价格为136.5美元/吨，同比下降9.9%，环比则下降16.2%。

4.机构方面，永安减持空单，银河减持多单。

5. 前一日现货价格：上海三级螺纹4190（-），二级螺纹4010（+10），北京三级螺纹4280（-），沈阳三级螺纹4330（-），上海6.5高线4110（+30），5.5热轧4280（-），唐山铁精粉1205（-），澳矿1085（-），唐山二级冶金焦1920（-），唐山普碳钢坯3760（-）

6.现货市场暂趋于平稳，期价近期主要跟随宏观因素波动，关注春季需求回暖的持续性。

黄金：

1、有消息称希腊或不能在最后期限到来之前完成债务互换，巴西2011年GDP增速大幅下挫，风险偏好承压，黄金周二大幅收跌。

2、巴西2011年GDP增速为2.7%，低于预期水平的2.8%，即便是在第四季度经济增速加快的背景下。该国2010年GDP增速达到7.5%。

3、消息称希腊或不能在最后期限到来之前完成债务互换，市场情绪谨慎。

4、SPDR黄金ETF持仓为1293.676吨（0）；巴克来白银ETF基金持仓为9805.55吨（+42.3），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为51.32万盎司（0万盎司），钯金ETF基金持仓为73.54万盎司（0万盎司）

5、美国十年期实际利率为-0.2%（+0.03）；VIX恐慌情绪为20.87（+2.82）；COMEX银库存为1.31亿盎司（+59万盎司）。伦敦白银3个月远期利率为0.59%（+0.02），黄金3个月远期利率为0.55%（+0.03），上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)--空付多；Ag(T+D)--多付空。

6、因为美国QE3预期下降，美元强势，但是国外资金仍旧宽松，黄金将处于高位震荡。白银因为风险偏好下降以及其基本面差并不乐观，后市相对不被看好。铂金和钯金因为汽车工业数据较好受益，供需两端均有利于铂族金属。排序上：钯金>铂金>黄金>白银

焦炭：

1、国内焦炭市场低迷依旧。

2、国内炼焦煤弱势下行，成交较为清淡。

3、天津港焦炭场存157万吨（+1），秦皇岛煤炭库存771万吨（0）

4、唐山二级冶金焦出厂价格1900（0），唐钢一级冶金焦到厂价2040（0），天津港一级冶金焦A<12%,S<0.6%, 出厂价2050（0），秦皇岛5800大卡动力煤平仓价825（0），临汾主焦精煤车板价1600（0），澳大利亚主焦煤1700（0）

5、钢材需求表现疲弱，，焦炭亦受到拖累，焦炭面临成本下降以及需求下降的不利影响。

大豆油脂：

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二收高,交易商称有未经证实的传闻称中国对美国大豆有需求,且巴西产量预估下修,这令大豆期货从稍早跌势中反弹.大豆市场中豆粕期货录得最大百分比升幅,受技术性买盘以及买入豆粕/卖出豆油的价差交易带动,豆油期货收低.在过去10个交易日中有九个交易日现货月豆粕期货上涨,豆油期货则有六个交易日下滑.

2、按电子盘下午三点价格计算， 1301月期货压榨利润为0％（对应美豆）；9月期货压榨利润-2％（对应巴西大豆）。豆油9月进口亏损484(昨日505)。棕榈油5月进口亏损790（昨日808）；3、广州港棕榈油现货报价7730(－20)；张家港大厂四级豆油现货报价9050(0)；张家港43度蛋白豆粕现货报价为3150(+10)；南通菜籽油现货报价9900(0)。青岛港进口大豆分销价4000(0)。4、国内港口棕榈油库存83(-1)万吨。近期大豆港口库存下降至550万吨以下，导致大豆分销价上涨。5、总部位于汉堡的油籽业刊物《油世界》(Oil World)因乾旱将巴西今年大豆产量预估下调150万吨,至6,800万吨.6、大豆榨油行业组织Abiove也把巴西的大豆产量预估由上月预估的7,190万吨下调至6,950万吨.7. 美国农业部(USDA)的数据显示,截至3月1日当周,出口检验了3,255.2万蒲式耳大豆.该数据符合行业预估区间的3,200万蒲式耳-3,600万蒲式耳.8. 密苏里大学智库FAPRI预测,美国2012/13年大豆种植面积为7,510英亩,产量预估为32.43亿蒲式耳,期末库存预估为3.01亿蒲式耳.小结：关注中国对豆类需求的可持续性，宏观稳定的情况下全球大豆减产奠定豆类底部。策略上建议逢低买入豆类为主，但是需要关注13美金压力位。

棉花：

1、6日主产区棉花现货价格：229级新疆21315，328级冀鲁豫19672，东南沿海19642，长江中下游19554，西北内陆19423。

2、6日中国棉花价格指数19597(-2)，2级20870(+3)，4级18788(-2)，5级16953(+1)。

3、6日撮合3月合约结算价20250(-12)；郑棉1209合约结算价22035（+95）。

4、6日进口棉价格指数SM报106.64美分(+2.96)，M报102.15美分(+2.65)，SLM报101.7美分（+3.94)。

5、6日美期棉ICE1205合约结算价91.42美分(-0.81), ICE库存112267(+1458)。

6、6日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至26550（-20），31490（-10），21980（-20）。

7、6日中国轻纺城面料市场总成交量379(-13)万米，其中棉布45(-9)万米。

8、6日收储成交16400吨；本年度收储累计成交274.823万吨。现货现小幅下滑，纱线销售清淡；外棉方面，因美元走坚及印度棉花出口的不确定性，ICE期棉收跌；在大宗商品普跌的情况下，郑棉短期涨势亦或受限。

PTA：

1、原油WTI至104.7（-2.02）；石脑油至1058（-8），MX至1413（-3）。

2、亚洲PX现货至1655（-3）美元，折合PTA成本9407元/吨。

3、现货内盘PTA至9050（-50），外盘1198（-4），进口成本9398元/吨，内外价差-348。

4、PTA装置开工率94（-0）%，下游聚酯开工率87（-0）%，织造织机负荷62（-1）%。

5、江浙主流工厂涤丝产销偏弱，多数在5-8成，少数较高能勉强做平；涤丝价格稳定。

6、中国轻纺城面料市场总成交量约379（-13）万米，其中化纤布约334（+6）万米。

7、PTA 库存：PTA工厂3-6天左右，聚酯工厂5-15天左右。

下游产销回落，尽管PTA成本支撑较强，但PTA上行阻力继续加大，短期回落的可能性加大，多头要注意控制风险。

LLDPE：

1、连塑现货开始改善，外盘价格保持坚挺，预计现货价格仍有抬升空间。

2、华东LLDPE现货价区间10200-10350。LDPE华北市场价11000（+40)，HDPE华北市场价11500（-0），PP华北市场价10900（+100）。石脑油折合连塑生产成本约11608。

3、隆众报东南亚进口LLDPE中国主港价1326（+0)，折合进口成本10562，而易贸报东北亚LLDPE韩国进口CFR主港均价1195美元，折合进口成本9575元/吨。华东进口的LLDPE价格为10200-10300元/吨。近期乙烯价格大涨，国外生产亏损将限制进口量，有利于去库存。

4、交易所仓单量3263（-0）。

5、从全年角度来看，目前连塑亏幅过大，连塑亏损有一定的回归需求，且现货库存偏低，驱动现货价格水位抬升，需关注等价格到10000附近的支撑位，10300价位附近中长期将具备买入价值， 1205合约价格将逐步抬升至11000一线。

pvc：

1、东南亚PVC均价1020美元(+0)，折合国内进口完税价为8025。

2、远东VCM报价870美元(-0)。

3、华中电石价3725（+50），西北电石价3450(+75)，华北电石3730(+50)。

4、电石法PVC：小厂货华东6662-6688，大厂货华东价6688-6712；

乙烯法PVC：低端华东市场价6700-6900，高端华东市场价7000-7100。

5、华东32%离子膜烧碱865（-0），华北离子膜烧碱775（-0）。

6、华东液氯1100（-50），华北液氯800（+0），华中液氯400（-0），西北液氯150（0）

7、折合成月均期限价差，1205合约（PVC1109-广州电石法市场价）+118.86

8、交易所仓单4396张，减0张。

9、12 月份PVC 产量117.2 万吨，电石产量114 万吨，同比增4.6%。烧碱产量（折成100%）208.8 万吨，同比增12.4%

10、现货方面，前期电石停车使得近期货源偏紧，西北电石上涨75元/吨；PVC报价走高，其上行动能仍然取决于下游需求的恢复情况，目前来看无明显好转。期货方面，前期宏观利好释尽，现货方面又无明显起色，昨日月均期现价差回落到为118.86，在现货逐步起色的背景下，7000点已为下行阻力线，建议空头不要追空。

甲醇：

1、布伦特原油121.98（-1.82）；

2、江苏中间价2905（-25），山东中间价2840（-15），西北中间价2410（+25）

3、CFR中国381（-1），完税3011.29；

CFR东南亚387（-0），FOB鹿特丹均价288.5（+0）；FD美湾113.75（+0.25）

4、江苏二甲醚价格4650（+0）；

5、华东甲醛市场均价1225（-0）；

6、华北醋酸价格2800（-0），江苏醋酸价格2900（+0），山东醋酸价格2800（+0）；

7、张家港电子盘收盘价2880（-30），持仓量10934；

8、截止3月1日，华东库存49.7万吨（-0.5），华南库存15万吨（+2）。

9、据不完全统计，2月份实际到货量近47万吨，比1月增10%。

10、受内陆部分装置检修的影响，山东地区货紧价扬，港口和山东价差大幅回归。上周部分装置逐步开启，近1,2周将有更多装置计划复产，后市供应端问题将逐步缓解。从港口角度看，库存仍维持高位，炒作情绪拉升近期港口价格，随着后市到港量的增加，预计港口价格存压缩空间，建议多头谨慎，逢高后可适当布置空单。

燃料油：

1、原油期货结算价周二跌1.9%，因市场对全球石油需求下降的担忧重燃。欧洲公布的数据显示经济增速进一步放缓。

2、美国天然气：库存高于近5年均值近45%（+4.8%），暖冬需求弱，虽然有公司宣布减产但是供给压力依然较大

3、亚洲石脑油价格和裂解价差周二续跌并触及一周半低位，同时跨月价差升水处在两周低点。

4、WTI原油现货月（4月）贴水0.49%(+0.06%)； Brent 现货月（4月）升水0.47%（-0.22%）。伦敦Brent原油（4月）较美国WTI原油升水17.28美元（+0.2）。

5、华南黄埔180库提价5355元/吨（+20）；上海180估价5485（+10），宁波市场5500（+10）。

6、华南高硫渣油估价4150元/吨（+0）；华东国产250估价5050（+0）；山东油浆估价4800（+100）。

7、黄埔现货较上海燃油5月贴水84元（-3）；上期所仓单41300吨（+0）。

小结：虽陆续有能源公司计划2012年减产天然气，但目前美国天然气库存压力依然较大。 WTI现货月贴水走弱至8个月低位；Brent 现货月升水走弱至3周低点；伦敦柴油现货月贴水继续走弱，美国汽油现货月升水继续走弱，取暖油现货月贴水走弱。石脑油近月升水有所下滑，裂解差下滑。近期华南和华东燃料油现货稳中有涨。

白糖：

1：柳州中间商新糖报价6470元/吨; 12034收盘价6550（+1）元/吨，12054收盘价6634（+4）元/吨；

柳州现货价较郑盘1203升水-84（-9）元/吨，昆明现货价较郑盘1203升水-119 （+26）元/吨；柳州5月-郑糖5月=16（+21）元，昆明5月-郑糖5月=-93（+22）元；

注册仓单量1084（+0），有效预报315（+0）；广西电子盘可供提前交割库存 27230（+500）；

2：ICE原糖5月合约下跌2.55%收于24.05美分，泰国进口糖升水0.9（-0.05），完税进口价6027元/吨，进口盈利443元，巴西白糖完税进口价6339吨，进口盈利 131元，升水0.75（+0.5），分月盘面进口盈亏见每日观察；

3：根据中糖协公布的截至2月末的产销数据，全国累计产糖847.165万吨，同比增加44.015万吨，累计销糖327.335万吨，同比减少17.035万吨，产销形势依然比较严峻；

4：巴西GDP增长低于市场预期，巴西里尔贬值；澳大利亚2012/13年度糖出口量预期回升至近300万吨；印度食品部官员称，印度2011/12年度糖产量料超过2500 万吨；印尼政府批准国营PPI公司进口24万吨原糖；

5：多头方面，华泰增仓3324手，金元增仓2378手，空头方面，华泰减仓1804手，万达增仓1585手，中粮增仓1491手；

6：云南第一大主产区临沧市甘蔗受灾严重：干旱成灾面积达43万亩，甘蔗损失 28万吨截至2月底广西累计产糖521.9万吨；截至2月底广东累计产糖89.98万吨；截至2月底云南累计产糖102.14万吨；新疆生产期结束，累计产糖47.17万吨；截至2月底海南已产糖28.69万吨；发改委称，如果糖价下跌趋势不改，国家还将加大调控力度；

小结：

A：国际市场未来两个月压力仍较大；

B：国家托市态度坚决，政策底部确立，目前价格主要承受季节性压力；

玉米：

1．大连港口新作平舱价2400（+0）元，锦州港2370（+0）元，南北港口价差50（+0）元/吨；大连现货对连盘1205合约升水-16（+2）元/吨，长春现货对连盘1205合约升水-176（+2）元/吨；大连商品交易所玉米仓单715（+0）张；

3月船期CBOT玉米完税成本2539（+26）元/吨，深圳港口价2450（+0）元/吨；

大商所1205合约与JCCE1204合约大连指定仓库交货价价差为57（+9）元/吨；

玉米蛋白粉均价4170（+0）元/吨，DDGS均价1920（+0)元/吨；

2．国储收储，收购价吉林省在1980元/吨，辽宁省2000元/吨，收购价偏低，难以保证粮源；

3．玉米酒精、蛋白粉及ddgs价格普遍上涨；

4．近期下游采购逐渐进入僵局；东北农民手里余粮不多，华北上市可能对现货产生压力；

5．多头方面，三立大幅减仓11188手，渤海减仓7566手；空头方面，持仓整体变化不大；