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| 每日宏观策略观点： 1、中国：一年一度全国人大会议在3月5日召开，会议将审议通过国务院拟定的各项经济和政策目标以及2012年度财政预算。 2、欧洲：国际评级机构穆迪周五将希腊评等由"CA"下调至"C"，标普和惠誉已在2月底分别调降希腊评级。标普对希腊的评级为"选择性违约"，惠誉对希腊主权信用评为"C"级，仅高于违约级。 本周市场重点关注前瞻： 周一（3月5日）：十一届全国人大五次会议将于北京开幕；美国1月工厂订单；美国2月ISM非制造业指数。 周二（3月6日）：澳洲联储政策会议并宣布利率决定；欧元区第四季度GDP修正值。 周三（3月7日）：美国2月ADP就业人数变动；美国第四季度非农业生产力终值。 周四（3月8日）：美国1月消费信贷变动；新西兰练出公布货币政策声明和利率决议；英国央行公布利率决议；欧洲央行公布利率决议；加拿大央行货币政策会议并宣布利率决定。 周五（3月9日）：中国2月居民消费价格指数和工业生产者价格指数；美国1月贸易帐；美国2月季调后非农就业人口变动；美国2月季调后制造业就业人口变动；美国2月失业率。 股指： 1、上证综合指数收盘上涨34.58点，至2460.69点，涨幅1.4%，为去年11月17日以来最高收盘水平。深证综合指数收盘涨20.03点，至980.77点，涨幅2%。股指期货主力合约收盘涨1.5%，至2684.6点。 2、国际评级机构穆迪(Moodys Investors Service)上周五(3月2日)将希腊主权债务评级下调至在未发生违约的情况下所能获得的最低评级水平，此前希腊达成一项债务重组协议，对私营领域债权人所持债券进行大幅度减值。 3、去年12月末，央行发行了40亿元一年期央票。此后截至目前的9周里，在公开市场操作中，再也未见央票身影。 4、欧盟商会秘书长丁凯(DirkMoens)警告称，欧洲国家向中国长城汽车和吉利汽车开放投资市场的情况可能将不再重演。欧洲商会将同会员一起评估中国公车改革带来的影响，并有可能正式敦促欧洲国家政府采取反制措施。 5、日前，工、农、中、建四大行在内部召开了研究全面落实差别化房贷政策的座谈会，会上，四大行共同提出，将切实满足居民家庭首次购买自住普通商品住房的贷款需求，合理权衡定价，在基准利率的基础上根据风险原则合理定价首套房贷款利率，但首套房首付比例仍然执行30%的标准。此外，还将提高住房贷款审批效率。 6、温家宝将在第十一届全国人民代表大会第五次会议上所作的政府工作报告显示， 2012年国内生产总值(GDP)增速目标设定为7.5%，低于2011年8%左右的目标。同时， 2012年消费者价格指数(CPI)目标设定为4%左右，与2011年4%左右的目标一致。 橡胶： 1、有消息称，云南部分地区按照往年3月初的时间如期开割，但由于量少，满足不了需求，3、4月份交易所库存通常下降。 2、现货市场方面，国产全乳胶华东报价29350元/吨（+0），现货实单商谈为主。交易所仓单18045吨（-1995） 3、SICOM TSR20进口折算成本28616（+102），进口盈利734（-102）；RSS3进口折算成本32040(+263)； 4、青岛保税区：泰国烟片胶报价3965美元/吨（+20）；20号复合胶美金报价3865美元/吨（+30），折人民币价28480。 5、泰国生胶片110.69（+0.42），折20号胶美金生产成本3795（+15）。国内乳胶市场方面，黄春发报价20100元/吨（+150）。 6、丁苯华东报价24850元/吨（+250），顺丁华东报价28350元/吨（+100）。 7、截止2月20日青岛保税区橡胶库存24.22万吨，较2月6日下降7000 吨。 小结：近3年橡胶价格3月上旬较弱，3月中旬到4月上旬价格走势较强，3、4月份交易所库存通常下降。国际市场3月份产量继续下滑。截止2月20日青岛保税区库存有所下降，通常3月份轮胎产量有较大增加。 铜铝： 1、LME铜成交10.26万手，持仓27.4万手，增1233手。铜现货对三个月贴水2美元，库存减3250吨， 注销仓单增4975吨。美国地区依然减库存增注销仓单，伦铜注销仓单依然高位，现货对三个月恢复 至贴水。沪铜本周库存增5401吨至22.14万吨高位。沪铜现货贴水250元/吨，消费较弱，废精铜价差 扩大，继续反弹将凸显国内压力。 2.LME铝成交14.3万手，持仓74万手，减4406手。现货对三个月贴水C42美元/吨，库存减1850吨，注 销仓单减6800吨。伦铝库存和注销仓单都是高位，且高价原油提振。沪铝现货贴水95元/吨，本周库 存增18077吨，下游消费恢复依然慢于预期，沪铝依然偏弱。 3、LME锌成交7.8万手，持仓26.6万手,增7169手。现货对三个月贴水C23美元/吨，库存持平，注销 仓单大增12950吨，主要为美国的芝加哥。伦锌注销仓单的增加值得关注。沪锌库存本周继续增加 2339吨，现货贴水320元/吨，贴水扩大。两市锌的大库存压力依然未变，跟随外部市场上涨。 4.LME铅成交3万手，持仓10.9万手。现货对三个月贴水C30.5美元/吨，库存减3275吨，注销仓单减 3075吨。伦铅库存下降，注销仓单减少，上涨驱动减弱。沪铅现货贴水230元/吨，交易所库存本周 小幅下降528吨，现货贴水扩大，万六以上的现货价仍面临阻力，加大回调可能性。 5.2011智利精铜出口量为近10年来最低。 6.香港3月1日消息，因需求低迷，部分中国进口商推迟2-3月船期精炼铜至5-6月，并将部分已经抵 港的船货转运至韩国。 结论：LME数据较强，国内现货压力，内外铜价高位反复，将测试前期高点。沪锌基本面未变，库存 未下降之前反弹可空，现货贴水扩大显示出上方压力较大。 钢材： 1. 上周国内钢材市场以上涨为主基调。其中建筑钢材处于领涨地位，板材涨势也较前期有所突破，尤其中厚板市场价格涨势喜人。国内钢坯市场止涨回稳。铁矿石市场整体运行较稳，部分地区略有上涨。 2.社会库存：螺纹847.24万吨，增2.45万吨，主要增长地区依然是东北以及杭州，华北、华南减量较多；线材244.13万吨，减7.36万吨；热轧461.54万吨，减4.37万吨。 3. 波罗的海干散货运价指数周五上涨8点，或1.05%，至771点，受太平洋航运活动提振。该指数衡量了铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等资源的运输费用。 4.机构方面，上海大陆减持多单，沙钢增持空单。 5. 前一日现货价格：上海三级螺纹4180（+20），二级螺纹3990（+20），北京三级螺纹4280（-），沈阳三级螺纹4330（-），上海6.5高线4060（+20），5.5热轧4260（+10），唐山铁精粉1195（-），澳矿1085（-），唐山二级冶金焦1920（-），唐山普碳钢坯3740（-） 6. 宏观利好支撑钢市，库存保持平稳，显示需求能否季节性持续回暖及期价反弹高度有待观察。 黄金： 1、黄金小幅下滑，主要受累于美元的强势表现。同时投机净多头头寸的急升意味着金价短期内仍有更大下行空间。 2、意大利2011年经济增幅仅为0.4%，此前政府对本国的经济增长预期已经设在0.6%的低位，但目标依然没有达到。该国赤字占国内生产总值(GDP)比率自4.6%下降至3.9% 3、由于西班牙本年度将实施严苛的紧缩措施，西班牙经济或将呈现萎缩。德桑塔玛利亚在新闻发布会上表示，西班牙2012年经济或将萎缩1.7%。 4、SPDR黄金ETF持仓为1293.676吨（0）；巴克来白银ETF基金持仓为9763.25吨（+23.45），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为51.33万盎司（+0.48万盎司），钯金ETF基金持仓为73.57万盎司（0万盎司） 5、美国十年期实际利率为-0.23%（+0.05）；VIX恐慌情绪为17.29（+0.03）；COMEX银库存为1.30亿盎司（+2万盎司）。伦敦白银3个月远期利率为0.65%（-0.07），黄金3个月远期利率为0.55%（0），上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)--多付空；Ag(T+D)--多付空。 6、因为美国QE3预期下降，美元强势，但是国外资金仍旧宽松，黄金将处于高位震荡。白银因为风险偏好下降以及其基本面差并不乐观，后市相对不被看好。铂金和钯金因为汽车工业受益，同时供需两端均有利于铂族金属。 焦炭： 1、国内焦炭市场低迷依旧，部分地区价格承压下行。目前焦化企业限产和停产并存，对后期市场看空明显。价格降幅在30元左右。 2、随着焦炭价格的下滑，焦企限产情况加剧，采购行动放缓，同时，华东地区焦煤下调传言愈演愈烈，国内炼焦煤价格下调的趋势日趋明显。 3、天津港焦炭场存154万吨（-1），秦皇岛煤炭库存788万吨（-30） 4、唐山二级冶金焦出厂价格1900（0），唐钢一级冶金焦到厂价2040（0），天津港一级冶金焦A<12%,S<0.6%, 出厂价2050（0），秦皇岛5800大卡动力煤平仓价825（0），临汾主焦精煤车板价1600（0），澳大利亚主焦煤1700（0） 5、钢材需求表现疲弱，，焦炭亦受到拖累，焦炭面临成本下降以及需求下降的不利影响。 豆类油脂： 1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五逆转稍早跌势,收盘创下五个月高点,并录得第十日连涨.交易员称是受技术性基金买盘与偏多的基本面支撑.在南美预计大豆减产之後,国外市场对美国大豆的买需,以及有关今年美国农户大豆种植面积难以满足需求的担忧,共同对市场形成支撑.根据初步数据,CBOT-3月大豆期货Sc1收涨3.8%,连续第三周上涨,且涨幅为2011年10月以来最大.其中豆粕涨幅最大,升至五个半月高点,而豆油下跌.基金过去九个交易日中有八日净买入CBOT豆粕. 2、按电子盘下午三点价格计算， 1301月期货压榨利润为0％（对应美豆）；9月期货压榨利润-2.5％（对应巴西大豆）。豆油9月进口亏损440(昨日514)。棕榈油5月进口亏损838（昨日852）； 3、广州港棕榈油现货报价7750(0)；张家港大厂四级豆油现货报价9100(+100)；张家港43度蛋白豆粕现货报价为3120(0)；南通菜籽油现货报价9900(0)。青岛港进口大豆分销价4000(＋10)。 4、国内港口棕榈油库存83(0)万吨。近期大豆港口库存下降至550万吨以下，近期达到开始陆续集中到达国内港口。 5、行业机构Informa Economics把2011/12年巴西大豆的产量预估由先前的7,000万吨下调至6,800万吨,但把阿根廷的产量预估由4,650万吨上调至4,750万吨. 6、美国农业部(USDA)确认销售28.5万吨美国大豆至未知目的地,其中由12万吨在2011/12交货,16.5万吨在2012/13交货. 7. 阿根廷一个农产品港口工人罢工,使至少57艘谷物货船延迟,工会领导和资方正在讨论解决工资纠纷. 小结：关注中国对豆类需求的可持续性，宏观稳定的情况下全球大豆减产奠定豆类底部。策略上建议逢低买入豆类为主，但是需要关注13美金压力位。 棉花： 1、2日主产区棉花现货价格：229级新疆21315，328级冀鲁豫19682，东南沿海19642，长江中下游19554，西北内陆19423。 2、2日中国棉花价格指数19601(-5)，2级20875(-3)，4级18800(-4)，5级16955(-1)。 3、2日撮合3月合约结算价20213(-84)；郑棉1209合约结算价21760（-105）。 4、2日进口棉价格指数SM报104.14美分(-1.3)，M报99.65美分(-1.25)，SLM报99.2美分（-1.3)。 5、2日美期棉ICE1205合约结算价88.23美分(-1.44), ICE库存142095(+1)。 6、2日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至26610（-10），31530（-10），22040（-10）。 7、2日中国轻纺城面料市场总成交量406(+10)万米，其中棉布61(+2)万米。 8、2日收储成交11740吨；本年度收储累计成交271.207万吨。 现货现小幅下滑，纱线销售清淡；外棉方面，受美元走高打压，ICE期棉收跌；新年度棉花收储价格明朗，低于棉企预期，打击多头势气，短期郑棉上涨动力不足，振荡为主。 PTA： 1、原油WTI至106.7（-2.14）；石脑油至1081（+15），MX至1412（+24）。 2、亚洲PX现货至1658（+30）美元，折合PTA成本9422元/吨。 3、现货内盘PTA至9090（+70），外盘1203（+5.5），进口成本9437元/吨，内外价差-347。 4、PTA装置开工率96（-0）%，下游聚酯开工率87（-0.9）%，织造织机负荷63（-0）%。 5、受下游阶段性补仓带动江浙主流工厂涤丝产销回升，POY工厂回升尤为明显，多数在150%-200%，局部产能较小的工厂在300-500%，FDY和DTY则相对一般，多数在做平或做平略超；价格总体稳定，个别有50的上涨。 6、中国轻纺城面料市场总成交量约406（+10）万米，其中化纤布约345（+8）万米。 7、PTA 库存：PTA工厂3-6天左右，聚酯工厂5-15天左右。 下游产销有所回升但市场信心仍显不足，PTA成本支撑继续加强，PTA总体可能保持振荡上行的态势。 LLDPE： 1、连塑现货开始改善，外盘价格保持坚挺，预计现货价格仍有抬升空间。 2、华东LLDPE现货价区间10100-10200。LDPE华北市场价11030（+100)，HDPE华北市场价11530（+460），PP华北市场价10800（+50）。石脑油折合连塑生产成本约11765。 3、隆众报东南亚进口LLDPE中国主港价1326（+0)，折合进口成本10562，而易贸报东北亚LLDPE韩国进口CFR主港均价1195美元，折合进口成本9575元/吨。华东进口的LLDPE价格为10100-10200元/吨。近期乙烯价格大涨，国外生产亏损将限制进口量，有利于去库存。 4、交易所仓单量3423（-4）。 5、从全年角度来看，目前连塑亏幅过大，连塑亏损有一定的回归需求，且现货库存偏低，驱动现货价格水位抬升，需关注等价格到10000附近的支撑位，10000价位中长期将具备买入价值，但是上涨幅度亦不能看太高，考虑到升水及换月收益，11000将是1205合约高点。 pvc： 1、东南亚PVC均价1020美元(+0)，折合国内进口完税价为8009。 2、远东VCM报价870美元(-10)。 3、华中电石价3675（+0），西北电石价3375(-0)，华北电石3680(+0)。 4、电石法PVC：小厂货华东6670-6670，大厂货华东价6620-6670； 乙烯法PVC：低端华东市场价6700-6900，高端华东市场价7000-7100。 5、华东32%离子膜烧碱865（-0），华北离子膜烧碱775（-0）。 6、华东液氯1100（+0），华北液氯950（+50），华中液氯500，西北液氯150（+0） 7、折合成月均期限价差，1205合约（PVC1109-广州电石法市场价）+166.90 8、交易所仓单4396张，减0张。 9、12 月份PVC 产量117.2 万吨，电石产量114 万吨，同比增4.6%。烧碱产量 （折成100%）208.8 万吨，同比增12.4% 10、现货方面，近日受期货拉动，昨日现货稍微上涨，基于需求恢复缓慢，库存压力有偏大，现货仍旧上涨乏力，当下下游需求的恢复是行情的主要驱动力。期货方面，昨日月均期现价差为166.90，主要是跟涨作用拉动，预期现货在短期内不会有大的行情，7100点以上仍可关注抛空机会。 甲醇： 1、布伦特原油123.65（-2.55）； 2、江苏中间价2930（+45），山东中间价2825（+40），西北中间价2385（+35） 3、CFR中国382（+9）；CFR东南亚387（+8），FOB鹿特丹均价289（+0.5）；FD美湾113.5（+0） 4、江苏二甲醚价格4650（+100）； 5、华东甲醛市场均价1225（-0）； 6、华北醋酸价格2800（-0），江苏醋酸价格2900（+0），山东醋酸价格2800（+0）； 7、张家港电子盘收盘价2905（+10），持仓量10160； 8、截止3月1日，华东库存49.7万吨（-0.5），华南库存15万吨（+2）。 9、据不完全统计，1月份实际到货量近45万吨，比12月减10%，但由于下游需求相对疲软，加上春节因素，港口库存仍有一定程度上升。 10、受内陆部分装置检修的影响，山东地区 货紧价扬，港口和山东价差大幅回归。上周部分装置逐步开启，后市供应端问题将逐步缓解，但短期或仍有压力。从港口角度看，库存仍维持高位，炒作情绪拉升近期港口价格，随着后市到港量的增加，预计港口价格存压缩空间，建议多头谨慎，逢高后可适当布置空单。 燃料油： 1、美国原油期货周五下挫约2%,此前沙特阿拉伯否认有关一条输油管道起火的报导,而美元上涨促使投资人降低包括商品在内的高风险资产头寸。 2、美国天然气：库存高于近5年均值近45%（+4.8%），暖冬需求弱，虽然有公司宣布减产但是供给压力依然较大 3、亚洲4月下半月石脑油价格周五回升至10个月高位附近,报每吨1,105.50美元,但裂解价差和跨月价差升水稍稍走弱,因相较于上周需求减弱。 4、WTI原油现货月（4月）贴水0.44%(+0.04%)； Brent 现货月（4月）升水0.84%（-0.14%）。伦敦Brent原油（4月）较美国WTI原油升水16.95美元（-0.41）。 5、华南黄埔180库提价5325元/吨（+0）；上海180估价5475（+0），宁波市场5490（+0）。 6、华南高硫渣油估价4150元/吨（+0）；华东国产250估价5050（+25）；山东油浆估价4700（+0）。 7、黄埔现货较上海燃油5月贴水90元（+5）；上期所仓单41300吨（+0）。 小结：近期加拿大能源公司计划2012年减产天然气，1月下旬美国第二大天然气生产商宣布减产导致当日价格大幅反弹，但目前库存压力依然较大。 WTI现货月贴水走弱；Brent 现货月升水走弱，处于2个半月高位；伦敦柴油现货月贴水进一步走弱，美国汽油现货月升水走弱，取暖油现货月走弱转为贴水。石脑油近月升水下滑。近期华南和华东燃料油现货稳中有涨。 玉米: 1．大连港口新作平舱价2400（+0）元，锦州港2370（+0）元，南北港口价差50（+0）元/吨；大连现货对连盘1205合约升水-18元/吨，长春现货对连盘1203合约升水-138元/吨；大连商品交易所玉米仓单715（+0）张； 3月船期CBOT玉米完税成本2500（+0）元/吨，深圳港口价2450（+0）元/吨； 大商所1205合约与JCCE1204合约大连指定仓库交货价价差为38元/吨； 玉米蛋白粉均价4170（+0）元/吨，DDGS均价1920（+1)元/吨； 2．国储收储，收购价吉林省在1980元/吨，辽宁省2000元/吨，收购价偏低，难以保证粮源； 3．深加工企业有利润； 4．东北农民手里余粮不多，抬价收购；华北上市可能对现货压力有限； 5．多头方面，三立减仓6263手，渤海减仓6144手，国投减仓5291手；空头方面，南华减仓7220手； 小结 华北玉米价格并没有对整体价格造成太大压力，玉米近月仍贴水； 早籼稻： 1．抚州市场2009年陈粮出库价2520元，抚州市临川区粮食批发交易市场收购价2480（+0）元/吨，江西省九江粮食批发市场收购价2460（+40）元/吨，江西吉水县收购价2400（+0）元/吨，新余渝水粮食局收购价2460（+0）元； 抚州现货价格对郑盘1205合约升水-108元；注册仓单953（+0），有效预报0（+0）； 2．粳稻价格，哈尔滨2900（+0）元/吨，南京2920（+0）元/吨；中晚稻价格，长沙2550（+0）元/吨，合肥 2460（+0）元/吨，九江2550（+0）元/吨； 3：稻米价格：以下皆为出厂价，长沙早籼米3320（+0）元/吨，九江早籼米3340（+0）元/吨，武汉早籼米3360（+0）元/吨；长沙晚籼米3320（+0）元/吨，九江晚籼米3690（+0）元/吨，武汉晚籼米3560（+0）元/吨； 4．国家2012年最低收购价2400元/吨；近期米价小幅上涨，稻谷类普遍上扬； 5．多头方面，华泰减仓2178手；空头方面，持仓整体变化不大 小结 进入青黄不接的阶段，现货继续小幅上涨； 麦子： 1．菏泽普麦价格2130（+0）元/吨，强麦仓单价格价格2320（+0）元/吨，菏泽普麦较郑盘1203升水45（+0）元，强麦仓单价格较郑盘1203升水-19（+0）元，目前交易所内仓单质量较差；早报全文内有按照预估仓单价格计算的移仓收益； 2．济南面粉价格2650元； 3．强麦，多头方面，渤海加仓10286手，金元加仓7767手，恒泰加仓7997手，三立加仓3554手；空头方面，普遍小幅加仓； 小结： 价格补涨，现货市场库存较多，后期上涨幅度有限，5月价格关注仓单动态；目前大量的11年强麦仓单价格在2450-2500之间，9月抛空安全边际尚不足； 白糖： 1：柳州中间商新糖报价6485元/吨; 12034收盘价6569（-1）元/吨，12054收盘 价6666（-4）元/吨； 柳州现货价较郑盘1203升水-75（+2）元/吨，昆明现货价较郑盘1203升水-115 （+2）元/吨 ；柳州5月-郑糖5月=8（-8）元，昆明5月-郑糖5月=-100（-5）元 ； 注册仓单量684（+121），有效预报715（-121）；广西电子盘可供提前交割库 存26280（+0）； 2：ICE原糖5月合约上涨0.44收于24.96美分，泰国进口糖升水0.9（-0.05）， 完税进口价6205元/吨，进口盈利280元，巴西白糖完税进口价6516吨，进口盈利 -31元，升水0.75（+0.5），分月盘面进口盈亏见每日观察； 3：根据中糖协公布的截至1月末的产销数据 ，全国产糖量同比减少42.95万吨 ，但销糖量同比减少60.5万吨，产销形势依然比较严峻； 4：嘉吉确认将接收ICE3月原糖期货合约期满交割的近88万吨糖；肯尼亚2012年 糖产量预期将增加13%；截至2月29日泰国甘蔗压榨量为6890万吨； 5：多头方面，空头方面，均无明显变化； 6：截至2月底广西累计产糖521.9万吨；截至2月底广东累计产糖89.98万吨；截至2月底云南累计产糖102.14万吨；新疆生产期结束，累计产糖47.17万吨；发改委称，如果糖价下跌趋势不改，国家还将加大调控力度； 小结： A：精炼利润转好带动反弹，但库存压力仍在，整体上空间相对有限； B：国家托市态度坚决，政策底部确立，目前价格主要承受季节性压力； 永安期货研究中心咨询电话：0571-88388014（铜铝锌），88398203（橡胶），88370927（大豆油脂）,88398203（塑料、PVC），88373212（PTA），88398217（黄金），88398227(燃料油)，88370937（白糖 谷物） 责任编辑：翁建平 |
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