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短期郑棉上涨动力不足：永安期货3月2日早讯

每日宏观策略观点：

1、中国：昨日公布的中国2月制造业PMI超预期上升0.5个百分点至51，表明制造业开始逐步恢复，其中，PMI新订单指数连续两月回升，但仍处于历史同期低位水平；从业人员指数大幅回升，表明劳动力市场的回暖；购进价格继续显著上升，主要受大宗商品价格普遍上涨拉动。

2、美国：昨日公布的美国2月份制造业PMI从1月份的54.1降至52.4，制造业扩张速度放缓，从某种程度上来说是因为部分分类指数1月份大幅上升后出现回落。美国商务部公布数据显示，美国1月个人消费支出月率上升0.2%，不及预期。

股指：

1、上证综合指数收盘跌2.38点，至2426.11点，跌幅0.1%。深证综合指数涨3.75点，至960.74点，涨幅0.4%。股指期货主力合约收盘跌0.5%，至2630点。

2、因银行股跳升且劳工市场数据较好，美国股市周四(3月1日)温和收高，重回2008年高位。道指收升28.23点，涨幅0.22%，报12,980.30点；标普500指数收高8.41点，涨幅0.62%，报1,374.09点；纳指收涨22.08点，涨幅0.74%，报2,988.97点。

3、1日出炉的最新数据显示，2月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.0%，较上月回升0.5个百分点。这是该指数连续第三个月回升，并创下五个月高位。

4、根据3月1日中国房地产指数系统百城价格指数公布的对100个城市的全样本调查数据显示，2月份，全国100个城市住宅平均价格为8767元/平方米，环比1月下跌0.30%，其中27个城市价格环比上涨，72个城市环比下跌，1个城市持平。至此，百城房价已经连续6个月环比下跌，同时跌幅创2011年9月开始下跌以来最高水平。

5、截至2月26日，工、建、中、农四家大型银行新增人民币贷款1763亿元，低于市场预期的3000亿水准。其中，2月下半程发力的农行拿下613亿元的新增贷款，领先于同业。

6、中国人民银行在昨日（3月1日）以利率招标的方式进行了一次交易量为200亿元的91天期正回购操作，中标利率为3.16%。央行本周再次实现净回笼，回笼量为280亿。

橡胶：

1、有消息称，云南部分地区按照往年3月初的时间如期开割。

2、现货市场方面，国产全乳胶华东报价29350元/吨（-50），现货实单商谈为主。交易所仓单20040吨（-295）

3、SICOM TSR20进口折算成本28514（+117），进口盈利836（-167）；RSS3进口折算成本31777(-65)；

4、青岛保税区：泰国烟片胶报价3945美元/吨（+0）；20号复合胶美金报价3835美元/吨（+0），折人民币价28280。

5、泰国生胶片110.27（+0.66），因泰铢贬值，折20号胶美金生产成本3780（-15）。国内乳胶市场方面，黄春发报价19950元/吨（+150）。

6、丁苯华东报价24600元/吨（+0），顺丁华东报价28250元/吨（+100）。

7、截止2月20日青岛保税区橡胶库存24.22万吨，较2月6日下降7000 吨。

小结：近月小幅升水，全乳胶与复合胶价差依然较大，因交易所库存低。有消息称云南部分地区按照往年3月初的时间如期开割。中国2011年轮胎产量同比增长8.5%，12月份同比增长9.8%，但同时库存增长幅度较大。国际市场2、3月份产量将大幅下滑。截止2月20日青岛保税区库存有所下降，通常3月份轮胎产量有较大增加。

铜铝：

1、LME铜成交12.8万手，持仓27.3万手，减1775手。铜现货对三个月贴水2美元，库存减4175吨，注销仓单增250吨。美国地区依然减库存增注销仓单，伦铜注销仓单依然高位，现货对三个月恢复至贴水。沪铜本周库存下降1056吨，为近期以来首次下降。沪铜现货贴水275元/吨，消费较弱，废精铜价差扩大，继续反弹将凸显国内压力。

2.LME铝成交15.8万手，持仓74.5万手，减1710手。现货对三个月贴水C42美元/吨，库存减4775吨，注销仓单减4725吨。伦铝库存和注销仓单都是高位，且高价原油提振。沪铝现货贴水110元/吨，本周库存增15672吨，下游消费恢复依然较缓慢，沪铝依然偏弱。

3、LME锌成交11万手，持仓25.87万手,减2960手。现货对三个月贴水C23美元/吨，库存减125吨，注销仓单减125。伦锌现货贴水扩大，库存表现也偏弱。沪锌库存本周继续增加2075吨，现货贴水350 元/吨，贴水扩大。两市锌的大库存压力依然未变。

4.LME铅成交5万手，持仓10.8万手，伦铅持仓开始下降。现货对三个月贴水C30美元/吨，库存减500 吨，注销仓单减2525吨。伦铅库存暂缓下降趋势，注销仓单减少，回调可能加大。沪铅现货贴水280 元/吨，交易所库存小幅下降563吨，现货贴水扩大，万六以上的现货价仍面临阻力，加大回调可能性。

5.工信部与环保部日前就《铅蓄电池行业准入条件（征求意见稿）》公开征求意见。

6.据彭博社2月29日消息，日本买家已同意于四月份开始向生产商支付较高的铝升水，这是三个季度以来铝升水的首次上涨，主要因为日本经济已从自然灾害中恢复，推动汽车制造商及建筑业需求上涨。

结论：LME数据较强，国内现货压力，内外铜价高位反复，将测试前期高点。沪锌基本面未变，库存未下降之前反弹可空，现货贴水扩大显示出上方压力较大。

钢材：

1. 昨日华北、西北、西南、华中、华东和华南各个主要城市均是涨声一片。不过值得注意的是，前期领涨的北京市场今日盘中出现了小幅回落，整体行情降至前日早盘行情，据本地商家反映，高价位成交情况不甚理想，行情可能面临新一轮的调整。

2. 中国正不断寻找降低对三大矿商依赖度的举措，如不断去国外寻求权益矿，并开拓国内的铁矿石资源。从2010年开始，中国对进口铁矿石的依存度就开始下降，但2009年中国对进口铁矿石的依存度曾一度高达近70%。

3. 中信泰富董事总经理张极井表示，公司旗下澳洲铁矿项目第一二条生产线将按原计划在年内建成试生产。

4.机构方面，银河减持多单，中钢减持空单。

5. 前一日现货价格：上海三级螺纹4160（+30），二级螺纹3970（+20），北京三级螺纹4280（-），沈阳三级螺纹4330（-），上海6.5高线4040（+20），5.5热轧4250（-），唐山铁精粉1195（+15），澳矿1085（-），唐山二级冶金焦1920（-），唐山普碳钢坯3740（-20）

6.短期北方现货拉涨有趋缓迹象，高库存依然制约行情难有大的起伏，关注周末库存数据变化。

黄金：

1、周三将近100美元的大跌吸引了很多实物买盘入市，亚洲实物需求明显走高，现货黄金周四小幅反弹并温和收高。

2、美国2月ISM制造业采购经理人指数为52.4，不及预期水平的54.5，同样低于1月份水平的54.1。美国1月个人消费支出月率上升0.2%，不及预期的上升0.4%，前值为持平；个人收入月率上升0.3%，亦不及预期的上升0.4%，前值为上升0.5%。

3、SPDR黄金ETF持仓为1293.676吨（0）；巴克来白银ETF基金持仓为9739.8吨（0），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为50.85万盎司（0万盎司），钯金ETF基金持仓为73.57万盎司（0万盎司）

4、美国十年期实际利率为-0.28%（+0.03）；VIX恐慌情绪为17.26（-1.17）；COMEX银库存为1.30亿盎司（-57万盎司）。伦敦白银3个月远期利率为0.72%（0），黄金3个月远期利率为0.55%（0），上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)--空付多；Ag(T+D)--多付空。

5、因为美国QE3预期下降，但是国外资金仍旧宽松，黄金将处于高位震荡。白银因为风险偏好下降以及其基本面差并不乐观，后市相对不被看好。铂金和钯金因为汽车工业受益，同时供需两端均有利于铂族金属。

焦炭：

1、焦炭市场弱势盘整，市场成交疲软，由于近期出货不畅，焦化企业焦炭库存压力增加，大部分焦企均已下调焦炭出厂价格，下调的幅度在20-40元，但是成交情况依然没有转好，市场对于后期较为悲观。

2、炼焦煤市场弱势运行，成交情况一般。1日进口煤炭市场持续弱势运行，出货不畅，部分品种报价继续下调。

3、天津港焦炭场存155万吨（0），秦皇岛煤炭库存818万吨（-12）

4、唐山二级冶金焦出厂价格1900（0），唐钢一级冶金焦到厂价2040（0），天津港一级冶金焦A<12%,S<0.6%, 出厂价2050（0），秦皇岛5800大卡动力煤平仓价825（0），临汾主焦精煤车板价1600（0），澳大利亚主焦煤1700（0）

5、钢材需求表现疲弱，焦炭亦受到拖累。

豆类油脂：

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四上升,连涨九天,交易商说受助於基金领头的技术买盘及预期对中国的出口销售持续.近月大豆合约Sc1触及13.17-1/2美元高位,追平周三触及的五个月高位.新作11月合约SX2升幅最大,因担心美国农户在今年春季种植的大豆不足以满足需求.

2、按电子盘下午三点价格计算， 1301月期货压榨利润为1.2％（对应美豆）；9月期货压榨利润-2.1％（对应巴西大豆）。豆油9月进口亏损514(昨日538)。棕榈油5月进口亏损852（昨日828）；

3、广州港棕榈油现货报价7750(0)；张家港大厂四级豆油现货报价9000(-50)；张家港43度蛋白豆粕现货报价为3120(0)；南通菜籽油现货报价9900(0)。青岛港进口大豆分销价4000(＋10)。

4、国内港口棕榈油库存83(-1)万吨。近期大豆港口库存下降至550万吨以下，导致大豆分销价上涨。

5、阿根廷总统费尔南德斯称,预期2011/12年该国大豆收成将为4,800万吨,玉米收成预估为2,200万吨.

6、美国农业部(USDA)公布,最新一周出口销售97.64万吨美国大豆,高於预估区间40-80万吨.豆粕出口销售4万吨,豆油销售4,800吨,两者均低於预估.

7. 中国国家粮油信息中心表示,中国大豆压榨厂在近几周增加了产量,因压榨获利率改善,这料将提高大豆进口.

小结：关注中国对豆类需求的可持续性，宏观稳定的情况下全球大豆减产奠定豆类底部。策略上建议逢低买入豆类为主，但是需要关注13美金压力位。

棉花：

1、1日主产区棉花现货价格：229级新疆21315，328级冀鲁豫19682，东南沿海19642，长江中下游19554，西北内陆19423。

2、1日中国棉花价格指数19606(-2)，2级20878(-3)，4级18804(-7)，5级16956(-1)。

3、1日撮合3月合约结算价20312(-6)；郑棉1209合约结算价21865（+25）。

4、1日进口棉价格指数SM报105.44美分(-1.65)，M报100.9美分(-1.78)，SLM报100.5美分（-1.66)。

5、1日美期棉ICE1205合约结算价89.67美分(-0.77), ICE库存142094(+3487)。

6、1日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至26620（-10），31540（-10），22050（-30）。

7、1日中国轻纺城面料市场总成交量396(+24)万米，其中棉布59(+5)万米。

8、1日收储成交12000吨；本年度收储累计成交270.033万吨。

现货现小幅下滑，纱线销售清淡；外棉方面，因美棉出口较上周锐减及技术性因素促使投资者进行卖盘，ICE期棉收跌；新年度棉花收储价格明朗，低于棉企预期，打击多头势气，短期郑棉上涨动力不足，振荡为主。

PTA：

1、原油WTI至108.84（+1.77）；石脑油至1067（-8），MX至1388（-2）。

2、亚洲PX现货至1628（-10）美元，折合PTA成本9273元/吨；3月合约结价1650折PTA成本9414元。

3、现货内盘PTA至9020（+30），外盘1197.5（+6），进口成本9394元/吨，内外价差-374。

4、PTA装置开工率96（-0）%，下游聚酯开工率87.9（-0）%，织造织机负荷63（-0）%。

5、江浙地区主流工厂涤丝产销略有回升，多数平均在7-9成，局部以POY为主的工厂较好做平略超，FDY维持前期水平；价格总体稳定，部分有25-50的下滑。

6、中国轻纺城面料市场总成交量约396（+24）万米，其中化纤布约337（+19）万米。

7、PTA 库存：PTA工厂2-6天左右，聚酯工厂5-15天左右。

下游产销略有回升但市场信心仍然不足，PTA成本支撑仍然很强，PTA总体可能保持振荡略偏强的态势。

LLDPE：

1、连塑现货开始改善，外盘价格保持坚挺，预计现货价格仍有抬升空间。

2、华东LLDPE现货价区间9950-10200。LDPE华北市场价10930（+0)，HDPE华北市场价11070（+0），PP华北市场价10750（+250）。石脑油折合连塑生产成本约11655。

3、隆众报东南亚进口LLDPE中国主港价1326（+0)，折合进口成本10562，而易贸报东北亚LLDPE韩国进口CFR主港均价1195美元，折合进口成本9575元/吨。华东进口的LLDPE价格为9950-10100元/吨。近期乙烯价格大涨，国外生产亏损将限制进口量，有利于去库存。

4、交易所仓单量3427（+0）。

5、从全年角度来看，目前连塑亏幅过大，连塑亏损有一定的回归需求，且现货库存偏低，驱动现货价格水位抬升，需关注等价格到10000附近的支撑位，10000价位中长期将具备买入价值，但是上涨幅度亦不能看太高，考虑到升水及换月收益，10800附近将逐步具备抛空价值。

pvc：

1、东南亚PVC均价1020美元(+0)，折合国内进口完税价为7997。

2、远东VCM报价880美元(+0)。

3、华中电石价3675（+0），西北电石价3375(-0)，华北电石3680(+0)。

4、电石法PVC：小厂货华东6620-6620，大厂货华东价6620-6620；

乙烯法PVC：低端华东市场价6700-6900，高端华东市场价7000-7050。

5、华东32%离子膜烧碱865（-0），华北离子膜烧碱775（-0）。

6、华东液氯1100（+0），华北液氯900（+0），华中液氯500，西北液氯150（+50）

7、折合成月均期限价差，1205合约（PVC1109-广州电石法市场价）+139.58

8、交易所仓单4396张，减0张。

9、12 月份PVC 产量117.2 万吨，电石产量114 万吨，同比增4.6%。烧碱产量

（折成100%）208.8 万吨，同比增12.4%

10、现货方面，近日受期货拉动，昨日现货稍微上涨，基于需求恢复缓慢，相对期货仍旧上涨乏力，当下下游需求的恢复是行情的主要驱动力。期货方面，昨日月均期现价差为139.58，主要是跟涨作用拉动，预期现货在短期内不会有大的行情，7100点以上仍可关注抛空机会。

甲醇：

1、布伦特原油126.2（+3.54）；

2、江苏中间价2885（+15），山东中间价2785（+50），西北中间价2350（+25）

3、CFR中国373（+1），完税2936.335；

CFR东南亚379（-0），FOB鹿特丹均价288.5（+3）；FD美湾113.5（+0.25）

4、江苏二甲醚价格4550（+0）；

5、华东甲醛市场均价1225（-0）；

6、华北醋酸价格2800（-0），江苏醋酸价格2900（+0），山东醋酸价格2800（+0）；

7、张家港电子盘收盘价2895（-10），持仓量11562；

8、截止3月1日，华东库存49.7万吨（-0.5），华南库存15万吨（+2）。

9、据不完全统计，1月份实际到货量近45万吨，比12月减10%，但由于下游需求相对疲软，加上春节因素，港口库存仍有一定程度上升。

10、受液化石油价格带动，近期二甲醚价格出现一定拉升，此提振市场心态，甲醇价格出现一定的拉涨，而内陆方面，叠加山东部分装置检修等因素，其价格走势强劲。但从港口角度看，目前甲醇库存仍高位持稳，3月份到港存增量驱动，此背景下，港口现货上行驱动仍显不足，需求角度看，下游存逐步复苏格局，但整体仍存偏淡格局，而二甲醚在港口消费比例相对有限，此背景下，后市甲醇预计整体仍缺乏大幅推涨的动能，但由于内陆价格等指标的修复，后市下方想象空间也较之前有所压缩。

燃料油：

1、美国原油期货周四急升,全球基准布兰特原油跳涨至2008年以来盘中高点,此前伊朗媒体报导称,沙特阿拉伯一条输油管道起火，道琼斯通讯社报导一位沙特石油官员澄清有关起火的消息并不属实，随后油价回落。

2、美国天然气：库存高于近5年均值近45%（+4.8%），暖冬需求弱，虽然有公司宣布减产但是供给压力依然较大

3、亚洲石脑油价格周四跌至三个交易日低点,4月下半月对5月下半月跨月升水下滑，前一日触及四年多高位，受供应紧俏推动。

4、WTI原油现货月（4月）贴水0.40%(-0.02%)； Brent 现货月（4月）升水0.98%（+0.08%）。伦敦Brent原油（4月）较美国WTI原油升水17.36美元（+1.77）。

5、华南黄埔180库提价5325元/吨（+0）；上海180估价5475（+0），宁波市场5490（+0）。

6、华南高硫渣油估价4150元/吨（+0）；华东国产250估价5025（+0）；山东油浆估价4700（+0）。

7、黄埔现货较上海燃油5月贴水85元（-18）；上期所仓单41300吨（+0）。

小结：近期加拿大能源公司计划2012年减产天然气，1月下旬美国第二大天然气生产商宣布减产导致当日价格大幅反弹，但目前库存压力依然较大。 WTI现货月贴水略走强；Brent 现货月升水大幅走强至2个半月高位；伦敦柴油现货月升水转为贴水，美国汽油换月后现货月转为季节性升水，取暖油换月后现货月转为升水。石脑油近月升水下滑。近期华南和华东燃料油现货稳中有涨。

白糖：

1：柳州中间商新糖报价6485元/吨; 12034收盘价6570（-10）元/吨，12054收盘价6670（-10）元/吨；

柳州现货价较郑盘1203升水-77（+5）元/吨，昆明现货价较郑盘1203升水-117 （+5）元/吨；柳州5月-郑糖5月=16（+7）元，昆明5月-郑糖5月=-95（+6）元；

注册仓单量563（+0），有效预报836（+49）；广西电子盘可供提前交割库存 26280（+0）；

2：ICE原糖5月合约下跌0.64%收于24.85美分，泰国进口糖升水0.9（-0.05），完税进口价6185元/吨，进口盈利300元，巴西白糖完税进口价6496吨，进口盈利 -11元，升水0.75（+0.5），分月盘面进口盈亏见每日观察；

3：根据中糖协公布的截至1月末的产销数据，全国产糖量同比减少42.95万吨，但销糖量同比减少60.5万吨，产销形势依然比较严峻；

4：BBRO称，英国甜菜条播将提前开始，得益于干燥天气；印俄罗斯本榨季出口量料为25万吨；截至2月19日墨西哥本榨季糖产量同比减少15%至218万吨；

5：多头方面，中粮减仓1625手，光大增仓2257手，格林减仓2998手，空头方面，华泰减仓1575手，万达增仓2561手，中粮增仓1630手；

6：云南产销态势基本正常，灾害影响逐步显现；广东截至2月20日产糖65万吨；广西本榨季砍运榨运行基本平稳；发改委称，如果糖价下跌趋势不改，国家还将加大调控力度；

小结：

A：精炼利润转好带动反弹，但库存压力仍在，整体上空间相对有限；

B：国家托市态度坚决，政策底部确立，目前价格主要承受季节性压力；