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| 每日宏观策略观点： 1、中国 （1）关注今日即将公布的2月汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）初值，该数据若令人失望将打压风险偏好，不过也会引起中国当局进一步激励经济的预期。 （2）昨日，虽受降准影响，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）大部分有所回落，但隔夜利率仍然上涨，短期资金仍旧偏紧，央行昨日暂停公开市场操作，继续停发央票且未实施正回购操作。 2、欧洲 （1）欧元区财长昨日达成希腊第二笔援助贷款协议，包括1300亿欧元新融资以及到2020年将希腊债务/国内生产总值之比降至120.5%。但投资者仍保持谨慎，欧元兑美元回吐涨幅。 （2）欧盟昨日公布2月欧元区消费者信心连续第二个月上升，原因是自去年消费者信心大降后，欧洲各国出现支出增加的迹象。 本周市场重点关注前瞻： 周三（2月22日），公布美国1月二手房销售，预期较好；公布美国1月二手房销售月环比，预期下降； 周四（2月23日），公布美国上周初请失业金人数。 周五（2月24日），公布美国2月密歇根大学消费者信心指数；公布美国1月新房销量；公布美国1月新房销量月环比，各项数据均预期较好。 股指： 1、上证综合指数收盘涨17.83点，至2381.43点，涨幅0.8%。深证综合指数涨10.65点，至933.97点，涨幅1.2%。股指期货主力合约收盘涨0.6%，至2568.8点。 2、欧盟官员透露，欧元区财长周二已就希腊第二轮援助方案达成协议，将向希腊提供1300亿欧元资金并要求希腊在2020年之前将债务占GDP之比降至121%。美股涨跌互现，油价金价大涨。 3、信贷投放乏力局面仍未明显缓解。知情人士透露，截至19日，四大行2月新增人民币贷款投放约700亿左右，其中一大行新增贷款数为负。 4、上海楼市调控政策出现微调，外地户籍居民持长期居住证满三年，可以享受本地户籍居民同等购房资质，即可以购买第二套房。 5、中共中央政治局2月20日下午就实施更加积极的就业政策进行第三十二次集体学习。中共中央总书记胡锦涛在主持学习时强调，实施更加积极的就业政策，把促进就业放在经济社会发展的优先位置。 6、证监会有关负责人昨天解释称，最新修改的《上市公司收购管理办法》事实上是支持股东自由收购的，持股超过30%，既可以选择要约收购，也可以继续适用"爬行条款"，每年增持不超过2%，直至达到50%以上。 橡胶： 1、日本橡胶贸易协会周二公布的数据显示，截至2月10日日本天然橡胶库存总计为14011吨，较截至1月31日的14234吨减少1.6%。 2、现货市场方面，国产全乳胶华东报价29000元/吨（+100），现货实单商谈为主。交易所仓单21345吨（+0） 3、SICOM TSR20进口折算成本28386（+518），进口盈利614（-418）；RSS3进口折算成本31876(+202)； 4、青岛保税区：泰国烟片胶报价3950美元/吨（+75）；20号复合胶美金报价3825美元/吨（+50），折人民币价28180。 5、泰国生胶片111.2（+0.59），折20号胶美金生产成本3780。国内乳胶市场方面，黄春发报价19500元/吨（+100）。 6、丁苯华东报价24000元/吨（+350），顺丁华东报价27350元/吨（+250）。 7、截止6日青岛保税区橡胶库存24.92万吨，较1月15日下降900 吨。 小结：截至2月10日日本天然橡胶库存下降1.6%。中国2011年轮胎产量同比增长8.5%，12月份同比增长9.8%，但同时库存增长幅度较大。国内停割，国际市场2、3月份产量将大幅下滑。保税区库存依旧高位，但通常3月份轮胎产量有较大增加。 铜铝： 1、LME铜成交13.15手，持仓28.3万手，减1832手。铜现货对三个月贴水C5美元，库存减450吨，注销仓单增5300吨，主要增加地 美国。LME铝成交16.86万手，持仓75.3万手，减81手。现货对三个月贴水C43美元/吨，库存增8725吨，注销仓单增46650吨。伦铜 注销仓单高位，但现货贴水回落明显，高位震荡可能较大，关键看国内旺季需求的表现，而国内目前现货依然表现弱，库存高位 。伦铝库存和注销仓单都是高位。 2、前一交易日现货:沪铜现货贴水350元/吨，小幅收窄，废精铜价差亦有缩小，表明虽国内消费弱，但回调之后结构上仍有支撑 。沪铝现货贴水100元/吨，贴水基本持稳，下游消费未好转，沪铝上行动力不足。 3、LME锌成交8.09万手，持仓26.75万手,减269手。现货对三个月贴水C19.5美元/吨，库存增475吨，注销仓单增625吨。LME铅成 交3.7万手，持仓11.12万手。现货对三个月贴水C31.5美元/吨，库存减1850吨，注销仓单减2050吨。亚洲库铅库存下降。近日铅 的数据好转，伦铅有望从前期的弱势中走强。 4、前一交易日现货：沪铅现货贴水95元/吨，近日铅现货有所转好。沪锌现货贴水280元/吨，基本持平。 5.1月份精铜进口量33.5万吨，虽然较11年12月的40万吨高位回落，但是与往年同期相比，依然是高进口量，所以造成了国内节后 库存的累计。从进口亏损和到岸升水回落的情况看，预计2月开始国内精铜进口会下降。 6.1月原铝净进口3.1万吨，上月进口4.6万吨，铝材出口16万吨，原铝1月份延续净进口，铝材出口基本保持刚性稳定。 7.1月份精炼锌进口4.8万吨，上月5.4万吨，锌精矿进口18.63万吨，上月28万吨。国内精炼锌进口延续较高水平，而锌精矿进口 量则出现季节性回落。精炼锌的高进口还是会对国内现货造成压力。 8.2月19-21日在加利福尼亚的国际锌协会会议上，锌矿商寻求让冶炼商下调锌加工费。 结论：LME数据较强，国内库存压力，内外铜价高位反复，国内高库存下后期旺季消费成行情关键。沪锌基本面未变，库存未下降 之前反弹可空。 钢材： 1. 北京市场的拉涨带动了唐山、武安、山西等地小钢厂价格的小幅跟涨，推动了整个华北、西北市场的全面上探；同时上海、广州为代表的华东、华南市场也结束了弱势下跌过程，昨日全面企稳。 2.钢厂2月下旬出厂价南北分化：河北钢铁螺纹下调170元/吨，沙钢下调180元/吨。 3. 铁道部2012年融资大幕今天拉起，根据中国债券信息网公告，铁道部将于今天公开招标发行150亿元中期票据，本期中期票据信用级别AAA级，这是铁道部今年首次在银行间债券市场融资。截至2011年9月31日，铁道部负债率已达59.6%。报告预计，今年铁道部的资金缺口超过8000亿元。 4.机构方面，永安减持空单，沙钢增持空单。 5. 前一日现货价格：上海三级螺纹4120（-），二级螺纹3920（-），北京三级螺纹4220（+90），沈阳三级螺纹4320（-），上海6.5高线3940（-），5.5热轧4190（-），唐山铁精粉1190（-），澳矿1065（-），唐山二级冶金焦1955（-），唐山普碳钢坯3650（-） 6. 上游原料及下游钢材的高库存依然对行情构成压力，关注部分地区现货价格拉涨后需求能否跟进。另外近期矿石价格企稳，也对行情构成支撑。 黄金： 1、欧元区财长就希腊第二轮援助方案达成协议，国际油价大涨并站上106美元，黄金收高。 2、比利时、捷克共和国及荷兰已经停止了向伊朗进口石油，而希腊、西班牙以及意大利也正在削减其购买量。此前，伊朗石油部表示，该国已经停止向英国和法国企业销售原油，以报复欧盟的最新制裁措施。国际油价纽约时段大幅走高 3、欧元区财长就希腊第二轮援助方案达成协议，将提供1300亿欧元资金，并要求希腊在2020年之前将债务与GDP占比降至121%。 4、SPDR黄金ETF持仓为1281.58吨（+0.3）；巴克来白银ETF基金持仓为9591.72吨（0），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为49.86万盎司（+0.99万盎司），钯金ETF基金持仓为70.6万盎司（0万盎司） 5、美国十年期实际利率为-0.24%（0）；VIX恐慌情绪为18.19（+0.41）；COMEX银库存为1.28亿盎司（-32万盎司）。伦敦白银3个月远期利率为0.62%（+0.07），黄金3个月远期利率为0.57%（+0.03），上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)--空付多；Ag(T+D)--多付空。 6、因为美国维持低利率水平超预期，黄金长期看好基础仍在，短期因为希腊事件以及伊朗事件令黄金受益。 焦炭： 1、焦炭市场依然弱势难改，部分地区焦炭价格做出小幅调整。近期钢厂陆续要求焦企下调焦炭价格，焦企虽不情愿，但不得不被动接受调价。 2、天津港焦炭场存148万吨（+1），秦皇岛煤炭库存815万吨（+3） 3、唐山二级冶金焦出厂价格1900（0），唐钢一级冶金焦到厂价2040（0），天津港一级冶金焦A<12%,S<0.6%, 出厂价2050（0），秦皇岛5800大卡动力煤平仓价825（0），临汾主焦精煤车板价1600（0），澳大利亚主焦煤1700（0） 4、因钢材下跌幅度较大，钢厂已经出现减产，焦炭亦受到拖累。 豆类油脂： 1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二收高,交易商指因市场对美国大豆的出口需求旺盛,人们担心南美产量以及受大豆与玉米的价差影响.豆油表现优於豆粕,受豆油/豆粕价差带动. 2、按电子盘下午三点价格计算， 5月期货压榨利润为－2。4％（上一日-1。6%）(巴西大豆)；9月期货压榨利润－0。8％（昨日-1%）。豆油5月进口亏损534(昨日488)。棕榈油5月进口亏损652（昨日576）； 3、广州港棕榈油现货报价7700(0)；张家港大厂四级豆油现货报价9000(0)；张家港43度蛋白豆粕现货报价为3060(0)；南通菜籽油现货报价9800(0)。青岛港进口大豆分销价3890(+20)。 4、国内港口棕榈油库存88 (+3)万吨。近期大豆港口库存下降至550万吨以下，导致大豆分销价上涨。 5、在美国农业部周四和周五举行年度展望论坛前,交易商买入大豆,卖出玉米.美国农业部本月稍早暗示,2012/13年美国玉米期末库存上升,2012/13年大豆库存减少. 6、美国农业部证实向中国销售了25万吨美国大豆,将於2012/13年付运. 7、阿根廷农业部周四估计,该国2011/12年大豆收获量在4,350-4,500万吨之间,远低於美国农业部目前预估的4,800万吨. 8、油世界表示,可能将下调巴西2012年大豆产量预估,因天气持续恶劣,并警告称全球大豆产量可能将出现缺口,因南美收成较差. 小结：关注中国对豆类需求的可持续性，宏观稳定的情况下全球大豆减产奠定豆类底部。策略上建议逢低买入豆类为主。 棉花： 1、21日主产区棉花现货价格：229级新疆21308，328级冀鲁豫19673，东南沿海19601，长江中下游19493，西北内陆19399。 2、21日中国棉花价格指数19572(+2)，2级20818(+3)，4级18778(+3)，5级16943(+5)。 3、21日撮合3月合约结算价20327(-105)；郑棉1209合约结算价21625（-65）。 4、21日进口棉价格指数SM报108.32美分(+0)，M报104.4美分(+0)，SLM报102.8美分（+0)。 5、21日美期棉ICE1205合约结算价92.97美分(+0.32), ICE库存126865(+2475)。 6、21日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至26750（-50），31640（-30），22250（-20）。 7、21日中国轻纺城面料市场总成交量314(-1)万米，其中棉布42(-10)万米。 8、21日收储成交9000吨；本年度收储累计成交259.901万吨。 棉花现货继续小幅上涨，棉花市场行情有所回暖，棉企对后市较为看好；外棉方面，受希腊纾困协议达成提振，期棉小幅收高；郑棉仍将以窄幅振荡偏升为主，棉花走势视商品走势，短期调整结束后，仍可能回归升势。 PTA： 1、原油WTI至105.84（+0）；石脑油至1042（+1），MX至1384（+11）。 2、亚洲PX至1612（+10）美元，折合PTA成本9225元/吨。 3、现货内盘PTA至8990（+30），外盘1180.5（+6.5），进口成本9325元/吨，内外价差-335。 4、PTA装置开工率99（+0）%，下游聚酯开工率87.9（-0）%，织造织机负荷65（+0）%。 5、江浙地区主流工厂涤丝产销相对偏低，多数在5-7成，局部较高8-10成，价格部分稳定，部分有50下滑。 6、中国轻纺城面料市场总成交量约314（+21）万米，其中化纤布约272（+21）万米。 7、PTA 库存：PTA工厂0-3天左右，聚酯工厂10-20天左右。 PTA成本支撑有所加强，但下游聚酯产销欠佳仍拖累原料的采购热情，PTA自身涨跌两难，后市走向取决于商品大势。 LLDPE： 1、连塑现货开始改善，外盘价格保持坚挺，预计现货价格仍可能有抬升空间，但幅度有限。 2、华东LLDPE现货价区间9700-9800。LDPE华北市场价10840（-0)，HDPE华北市场价10930（-0），PP华北市场价10500（-150）。石脑油折合连塑生产成本约11433。 3、隆众报东南亚进口LLDPE中国主港价1285（+0)，折合进口成本10235，而易贸报东北亚LLDPE韩国进口CFR主港均价1195美元，折合进口成本9575元/吨。华东进口的LLDPE价格为9700-9800元/吨。近期乙烯价格大涨，国外生产亏损将限制进口量，有利于去库存。 4、交易所仓单量3656（-0）。 5、从全年角度来看，目前连塑亏幅过大，连塑亏损有一定的回归需求，驱动现货价格水位抬升，需关注等价格到9800附近的支撑位，9800-10000价位中长期将具备买入价值，但是上涨幅度亦不能看太高，10800附近将逐步具备抛空价值。 pvc： 1、东南亚PVC均价1010美元(+0)，折合国内进口完税价为7924。 2、远东VCM报价880美元(+0)。 3、华中电石价3625（-0），西北电石价3375(-0)，华北电石3630(-0)。 4、电石法PVC：小厂货华东6570-6620，大厂货华东价6620-6620； 乙烯法PVC：低端华东市场价6700-6900，高端华东市场价7000-7050。 5、华东32%离子膜烧碱900（-0），华北离子膜烧碱775（-0）。 6、折合成月均期限价差，1205合约（PVC1109-广州电石法市场价）+100.00 7、交易所仓单4396张，减47张。 8、12 月份PVC 产量117.2 万吨，电石产量114 万吨，同比增4.6%。烧碱产量 （折成100%）208.8 万吨，同比增12.4% 9、现货方面，市场淡稳，PVC库存仍未消化，但是PVC原料电石、液氯都有小幅上涨，外盘价格高企，都对PVC价格起到支撑作用，后市价格或会回暖，但上行动能仍有限。期货昨日涨至6920，对现货也会有拉动作用，但出于基本面没有大的利好，操作上建议逢高抛空。 甲醇： 1、布伦特原油121.66（+1.61）； 2、江苏中间价2865（+5），山东中间价2675（+25），西北中间价2275（+0） 3、CFR中国368.5（+0.5），完税2898.78； CFR东南亚375（-1），FOB鹿特丹均价284（+0）；FD美湾113.25（+0） 4、江苏二甲醚价格4400（-0）； 5、华东甲醛市场均价1225（-0）； 6、华北醋酸价格2850（-0），江苏醋酸价格2900（+0），山东醋酸价格2850（+0）； 7、张家港电子盘收盘价2890（+10），持仓量9646； 8、截止2月16日，华东库存49.6万吨（-2.3），华南库存12.8万吨（+1.2）。 9、据不完全统计，1月份实际到货量近45万吨，比12月减10%，但由于下游需求相对疲软，加上春节因素，港口库存仍有一定程度上升。 10、外盘货源相对充裕，而国内受库容影响库存小幅走低，但仍处于历史高位，配合疲软的需求，预计甲醇后续上方空间相对有限，逢高抛空仍为后市主要操作思路。目前贸易商接外盘货意向低下，此背景下，进口货量相对有限，为此短期甲醇能否进一步下行仍需CFR中国走势配合。 燃料油： 1、美国原油期货周二连续第四日上涨,并收在九个月高点,因伊朗威胁将对其敌人采取先发制人的打击,且欧元区达成对希腊的救援协议。 2、美国天然气：库存高于近5年均值近38.3%，暖冬，需求弱，同时供给压力依然较大；近期加拿大能源公司计划减产由3.3Bcf/D降至3.1Bcf/D。 3、亚洲石脑油价格周二徘徊在10个月高位附近,而4月上半月和5月上半月间的跨月升水触及25个月高位,因供给持续偏紧。 4、WTI原油现货月（4月）贴水0.47%(-0.04%)； Brent 现货月（4月）升水0.67%（+0.08%）。伦敦Brent原油（4月）较美国WTI原油升水15.41美元（+0.62）。 5、华南黄埔180库提价5250元/吨（+10）；上海180估价5365（+0），宁波市场5375（+0）。 6、华南高硫渣油估价4125元/吨（+0）；华东国产250估价5000（+0）；山东油浆估价4650（+0）。. 7、黄埔现货较上海燃油5月贴水115元（-11）；上期所仓单17850吨（-100）。 小结：近期加拿大能源公司计划2012年减产天然气，由3.3Bcf/D降至3.1Bcf/D。 WTI现货月贴水走强；Brent 现货月升水走强，处于2个月高位；伦敦柴油现货月升水走弱，美国汽油现货月贴水走弱，取暖油现货月升水大幅走弱。石脑油供给吃紧，近月升水维持25个月高位。近期华南和华东燃料油现货稳中有涨。 白糖： 1：柳州中间商新糖报价6490元/吨; 12034收盘价6585（-5）元/吨，12054收盘价6690（+4）元/吨； 柳州现货价较郑盘1203升水-134（+1）元/吨，昆明现货价较郑盘1203升水-174（+6）元/吨 ；柳州5月-郑糖5月=32（-3）元，昆明5月-郑糖5月=-87（+0）元； 注册仓单量320（+0），有效预报801（+60）；广西电子盘可供提前交割库存23660（+0）； 2：ICE原糖3月合约上涨2.97%收于25.35美分，泰国进口糖升水0.9（-0.05），完税进口价6285元/吨，进口盈利205元，巴西白糖完税进口价6596吨，进口盈利-106元，升水0.75（+0.5），分月盘面进口盈亏见每日观察； 3：根据中糖协公布的截至1月末的产销数据 ，全国产糖量同比减少42.95万吨，但销糖量同比减少60.5万吨，产销形势依然比较严峻； 4：越南农业部称，越南2012年将出口10-15万吨糖；截至2月20日，本年度迄今俄罗斯甜菜糖产量达503万吨； 5：多头方面，华泰增仓4182手，空头方面，无明显变化； 6：2011/12年度第一批国产白砂糖收储竞价成交16.32万吨，最高价为6930元/吨，最低价6600元/吨，平均价6785.19元/吨；2011/12榨季新疆累计产糖47万吨，增产4万吨；中国1月食糖进口141768吨，环比减少71%，但接近上年同期的十倍； 小结： A：北半球开榨顺利，ICE原糖继续保持弱势，下探至22美分有较强支撑； B：柳盘呈现正向价格结构；政府出台政策兜底，反弹后体现季节性库存压力，将呈现在政策底附近的震荡行情；郑盘近月已较柳盘近月升水，郑盘近月可能出现仓单压力； 玉米： 1．大连港口新作平舱价2380（+0）元，锦州港2350（+0）元，南北港口价差70（+0）元/吨；大连现货对连盘1203合约升水46（+22）元/吨，长春现货对连盘1203合约升水-204（+22）元/吨；大连商品交易所玉米仓单815（+0）张； 3月船期CBOT玉米完税成本2467（+3）元/吨，深圳港口价2450（+0）元/吨； 大商所1205合约与JCCE1204合约大连指定仓库交货价价差为55（-37）元/吨； 玉米蛋白粉均价4345（+0）元/吨，DDGS均价1900(+9)元/吨； 2．国储收储，收购价吉林省在1980元/吨，辽宁省2000元/吨，收购价偏低，难以保证粮源； 3．深加工企业有利润； 4．近期下游采购逐渐进入僵局；东北农民手里余粮不多，华北上市可能对现货产生压力； 5．持仓整体变化不大； 小结 华北粮食上市对现货市场产生了一定的压力，期货近期上行将或有压力；但是整体上东北粮食没有预期的充裕，东北市场价格相对坚挺，且期货仍贴水于现货，回落空间亦有限； 早籼稻： 1．抚州市场2009年陈粮出库价2520元，抚州市临川区粮食批发交易市场收购价2480（+0）元/吨，江西省九江粮食批发市场收购价2420（+0）元/吨，江西吉水县收购价2400（+0）元/吨，新余渝水粮食局收购价2460（+0）元； 抚州现货价格对郑盘1203合约升水-31（-11）元；注册仓单583（+0），有效预报370（+0）； 2．粳稻价格，哈尔滨2900（+0）元/吨，南京2920（+0）元/吨；中晚稻价格，长沙2550（+0）元/吨，合肥 2460（+0）元/吨，九江2550（+0）元/吨； 3：稻米价格：以下皆为出厂价，长沙早籼米3320（+0）元/吨，九江早籼米3340（+0）元/吨，武汉早籼米3360（+0）元/吨；长沙晚籼米3320（+0）元/吨，九江晚籼米3690（+0）元/吨，武汉晚籼米3560（+0）元/吨； 4．国家2012年最低收购价2400元/吨；米厂利润空间缩小； 5．多头方面，中国国际减仓1102手，华泰加仓931手；空头方面，持仓整体变化不大； 小结 进入青黄不接的阶段，现货暂时受到中晚稻的压力，不过随着稻谷整体的去库存可能仍会有小幅上涨； 麦子： 1．菏泽普麦价格2130（+0）元/吨，强麦仓单价格价格2320（+0）元/吨，菏泽普麦较郑盘1203升水52元，强麦仓单价格较郑盘1203升水-19元，目前交易所内仓单质量较差；早报全文内有按照预估仓单价格计算的移仓收益； 2．济南面粉价格2650元； 3．多头方面，持仓整体变化不大；空头方面，国投、国海良时继续加仓； 小结： 近期小麦市场有所回暖，销区价格小幅上扬，不过5月仓单压力整体仍然较大； 永安期货研究中心咨询电话：0571-88388014（铜铝锌），88398203（橡胶），88370927（大豆油脂）,88398203（塑料、PVC），88373212（PTA），88398217（黄金），88398227(燃料油)，88370937（白糖 谷物 责任编辑：翁建平 |
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