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铜预计仍将震荡中调整：东航期货2月16日日评

【宏观分析】

维持股指强商品弱格局

由于欧元区第四季度GDP下降，德国GDP环比收缩；美国1月工业生产指数环比零增长，差于预期；美联储内部对今年实施QE3存争议，美元上涨，商品和股指出现下跌，美联储(FED)周三公布的1月24-25日会议记录显示，有一些美联储官员在1月认为不久后有进一步购买债券的需要，以支持美国经济，但其他委员对判断持保留态度以等待更多数据，对QE3的分歧可能将导致美元的上扬，我们认为近期美元有望继续上升。

【品种研究】

大豆：在4400以下适量做多

今日国内大豆继续走低。正在访美的中国贸易代表团昨日与美国粮食公司（ADM、嘉吉）达成协议购买862万吨大豆，并且今日可能签署更多订单使总量达到1200万吨（去年为1170万吨），这虽然提振了外盘人气，但是国内因其他商品大跌拖累了豆类。同时近期欧洲方面宏观风险增加、美元大幅上涨也将抑制商品价格，建议谨慎在4400以下适量做多。

玉米：空单可持有

今日国内玉米探底后有所回升。近日外盘谷物商品缺乏消息面提振，走势疲弱，美元的连续走高也在压制市场走势。根据相关机构的检测数据，在去年底登陆的拉尼娜气候有减弱的迹象，受此影响南美方面天气也得到了改善，市场对此进行的利多炒作告一段落。加上小麦供应量的庞大，将继续压制小麦和玉米市场。期价在稍作休息后存在继续下跌的风险。投资者可继续持有空单。

铜：预计仍将震荡中调整

今日沪铜下跌，主力1205合约于60000元/吨处开盘，盘中最高60050元/吨，最低58780元/吨，终盘收于59210元/吨，较上日收盘价下跌1220元/吨。LME铜价在周三亚洲时段反弹过后回落，周四沪铜低开低走带动LME铜价下破8300美元/吨，调整目标指向8000美元/吨。沪铜在60000元/吨处无抵抗技术性下破，导致多头平仓盘涌出，不过尾盘有反弹动作。预计行情仍将在震荡中调整。建议观望或短线参与。

天胶：预计27000附近获支撑

今日沪胶大跌，1205合约盘中最高28440元/吨，最低27450元/吨，终盘收盘于27630元/吨，较上日收盘下跌1035元/吨。2月15日，3月/4月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤405-415美分，上一交易日报每公斤400-405美分。3月/4月装船的泰国轮胎级标准胶STR20报每公斤385-395美分，上一交易日报每公斤380-383美分。3月/4月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤378-379美分，上一交易日报每公斤374-376美分。3月/4月装船的马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤385美分，上一交易日报每公斤374美分。传闻泰国收储力度不及预期，导致胶价跳水下跌，预计27000元/吨附近获得支撑。建议观望或短线参与。

铅锌：有向下调整的需要

昨日欧元区财长可能推迟对希腊第二轮援助计划的消息令投资者作出"避险"反应,因而打压金属价格，伦锌下探2000美元/吨关口附近。今日沪市金属整体破位下跌，沪锌主力合约1204跌破15800一线关键支撑位，盘中下挫至15525元/吨，终收于15605元/吨，仓位来看，多头出逃，空头加仓，持仓增加16158手。现货方面，今日现货成交均价15400元/吨，现货较主力合约贴水有所缩减。下游买货情绪较此前有所松动，而部分乐观贸易商更是逢低接货积极，整体交投较为活跃。技术上，沪锌仍有向下调整的需要，下一步考验60日均线支撑15400附近空头可逐步获利了结，战略性多头可阶段性少量减仓。

股指期货：建议观望或谨慎做空

央行发表了2011年四季度中国货币政策执行报告，报告指出当前国内外的经济环境十分复杂，需要宏观政策继续把握好力度和节奏，加强风险的防范，并且当前通胀预期还不稳定，仍有必要。防范未来物价出现反弹。同时报告继续强调适时适度的预调微调，2012年广义货币供应量M2预期在14%左右，较2011年13.6%的增速略有增加。

大盘今天继续横盘震荡。沪深300指数全天最高价2559.34点，最低价2519.04点，最终收盘价2536.07点，跌幅0.53%，成交量有所减小。

期指市场升水减小。主力合约IF1203合约全天最高价2565点，最低价2520点，最终收盘价2544点，跌幅0.40。 IF1203合约全天期现价差在0至7点之间。

目前大盘面临方向选择，建议观望或谨慎做空。

黄金：美债收益继续下滑，黄金上方压力减轻

黄金价格继续维持在1720美元未能再向上下拓展空间。

昨日公布的美联储会议纪要实际上没有改变市场预期，支持QE3和反对的声音同时存在。同时对于经济复苏的前景依然持非常审慎的态度，这种情况并不利于风险资产价格的上扬，因此黄金价格可以避免下跌已属坚挺。

昨日美国债收益率继续下跌，至今日亚洲交易时间已再度跌破1.95%，日益走低的美债收益率对黄金的压制正在逐渐减弱。

在1710美元以上企稳的黄金短期内再度走弱跌破快速跌破1700美元的可能性较低，在经过震荡调整以后选择买入将是一个中线选择。

铝：伦铝初现破位下行，铝价短期看淡

沪铝价格今日进一步降低波动重心，经过波动幅度但已显现向下破位的征兆。

伦铝昨日在场内交易中未能守住亚洲交易时间的涨幅，这是沪铝重心进一步下移的主要原因。而伦铝若不能很快收复2200美元，那么进一步调整的空间也将就此打开。

从今天的表现来看，对于短期内的沪铝市不宜抱乐观预期。即使是伦铝今明两日尝试重新站稳于2200美元以上，但铝市本来就有比较明显的外强内弱，在上涨过程中也依然会有所体现，因此沪铝市场的多头是很难取得顺风顺水的盈利的。与此同时，在这样的情况下，也可以说即使是外铝走高，则高开的沪铝也很难持续，高开空是胜率较高的操作。

LLDPE：日内：趋势弱空，日间（周线级别）：趋势弱空

现货方面：中国塑料价格指数报收于:934.79，涨跌：5.32.中塑仓单指数报收于:836.38，涨跌：9.1.中塑现货指数报收于:1134.18，涨跌：0.56.技术面与操作:L1205报收于9985,日内操作:趋势弱空，待回调至10110附近，寻找技术指标支持的建空机会；日间操作（周线级别）:趋势弱空，待回调至10340附近，寻找技术指标支持的建空机会；阻力区间:[10150,10210],支撑区间:[9820,9870].日内止损50点左右，日间190点左右。

PVC：日内：趋势弱空，日间（周线级别）：趋势弱空

现货方面：中国塑料价格指数报收于:934.79，涨跌：5.32.中塑仓单指数报收于:836.38，涨跌：9.1.中塑现货指数报收于:1134.18，涨跌：0.56.技术面与操作:V1205报收于6875,日内操作:趋势弱空，待回调至6960附近，寻找技术指标支持的建空机会；日间操作（周线级别）:趋势弱空，待回调至7110附近，寻找技术指标支持的建空机会；阻力区间:[6980,7030],支撑区间:[6770,6800].日内止损30点左右，日间130点左右。

SR：日内：趋势弱空，日间（周线级别）：趋势弱空

现货方面：部分地区报价情况：南宁：6580,昆明：6450,湛江：6560.技术面与操作:SR209报收于6571,日内操作:趋势弱空，待回调至6610附近，寻找技术指标支持的建空机会；日间操作（周线级别）:趋势弱空，待回调至6690附近，寻找技术指标支持的建空机会；阻力区间:[6630,6650],支撑区间:[6510,6530].日内止损30点左右，日间120点左右。

棉花：空单离场观望

美国棉花期货周三大幅上冲后回落，收盘小幅收高，因近期棉花价格急跌后出口买家表现出持续买入兴趣，以及棉纱厂急与在下周合约交割前锁定价格，短期维持震荡格局。郑棉今日大幅走低，破位下行，技术指标整体偏弱，美元指数连续走高，令商品市场整体承压。现货价格依然维持微幅收涨，中国棉花328价格指数19537涨15，近几日期货价格的持续走低，带动国内棉花现货价格及籽棉价格涨势放缓。下游节后纺织企业企业减产、限产、停产的情况仍普遍存在，棉花用量呈持续下滑态势，对棉花需求很难大幅提升。若需求不能如期启动，棉价很难在宽松的基本面下大幅上涨。CF1209后期关注21500的支撑，或成为下一步多空双方争夺的位置，前期空单获利离场观望，在收储支撑下若期价持稳21500以下可建少量多单。

PTA：空单持有

市场对于欧债问题的忧虑情绪再次升温，避险需求推动美元指数上涨，大宗商品总体调整。美原油受伊朗停止向欧洲出口原油影响以及美原油连续四周以来库存首次下降，延续强势上涨格局，给PTA提供支撑，亚洲PX价格小幅走低至1634美元/吨，但总体依然成本支撑较明显这周来有所减弱。PTA今日继续放量下跌，PTA华东内贸市场行情清淡，持货方报盘价格在9100元/吨左右较昨日小幅下调，市场交易气氛清淡，际商谈稀少。下游聚酯产品今日也出现小幅走低，当前TA直接下游聚酯涤纶市场整体产销率春节后一直疲弱。聚酯涤纶工厂库存压力不断增大，部分企业开始加大优惠促销力度，相当于变相降价，成为现货市场上下游全线走弱的导火索。TA1205空单继续持有在8800附近择机离场。

责任编辑：翁建平

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