美豆大幅走低，连豆低开高走

　　受隔夜外盘走低影响，今日国内连豆909低开近20个点，不过，盘中出现了一波快速走高之势，期价轻松突破3400，随后在高位展开震荡整理运行。大豆0909全日上涨68个点，收于3445元/吨，成交量放大至381558手，持仓量增加33778手至203842手。

　　外盘CBOT情况，受阿根廷降雨天气以及利空经济前景影响，隔夜美豆大幅收低。CBOT大豆3月合约下跌20.5美分，收盘于959.5美分;3月豆粕下跌4.8美元，收盘于306.2美元；3月豆油下跌0.97美分，收盘于31.76美分。

　　国际消息方面，周一盘中，美农业部公布的周出口检验报告显示，截至1月29日，当周美国2008/09年度大豆出口检验量为3354.2万蒲式耳，其中检验发往中国大陆地区的美豆总计2431万蒲式耳。

　　南美产区天气：预报显示，阿根廷大豆产区近期每天都存在降雨机会，雨量从0.25-0.75英寸分布不等。未来10-15天，当地预计迎来2次明显降雨过程。

　　国内大豆现货方面，节后，产区大豆现货价格相对平稳，但交投清淡，黑龙江地区的油厂收购价集中在3320-3440元/吨，收购价格基本维持稳定；另外，国内部分港口进口大豆销售价格与昨日基本持平，日照港报价为3,520元/吨，南通港报价为3,600元/吨，上海港报价为3,600元/吨。

　　继在中国春节假期，阿根廷地区迎来降雨之后，最新的天气预报显示，阿根廷产区未来将进一步迎来雨水天气，这对处在灌浆期内的阿根廷产区的大豆而言是非常及时的，这就导致了交易商纷纷削减天气风险升水。另外，近期美国等发达国家公布的经济数据依然较为疲软，这也使得投资者对全球经济的前景抱有担忧的心态，不大愿意盲目进场做多，在缺乏资金拉动的情况下，美豆难以有所起色。同时，由于季节性的缘故，中国对南美大豆的兴趣正在逐渐增强，这对美豆的出口构成一定的压力，进而影响到美豆的期价。因此，就目前的情况来看，阿根廷产区的天气依然是后期关注的重点，美豆将继续围绕1000美分附近展开震荡运行，后期料将受阻回落，投资者不可盲目追涨。

　　就国内连豆而言，今日连豆如预期的那样，在外盘走低的情况下低开开盘，但随后出现了大幅走高的态势，延续了昨日低开高走的行情走势。国家政府的关于三农问题的“一号”文件给市场注入了强心剂，国家明确表态将继续提高农产品最低收购价、保护农民的利益。但是，同样可以看出，目前美豆在1000美分的位置难以有效企稳，阿根廷产区的天气依然成为近期的主导因素，另外，投资者也需要关注国际经济环境的进一步变化，暂时以观望为主。

　　李宙雷

　　上海中期研究发展部

　　金价遇阻下挫，技术性回调显现

　　国内期金行情概述：受国际金价下跌影响，国内期金主力合约0906收盘价197.32元/克，成交量减少2902手至16808手，持仓量增加2298手至36382手。

　　隔夜外盘行情概述：受美元上涨、原油价格下跌以及获利了结等因素影响，隔夜国际金价下挫。COMEX4月期金回调上周五涨幅，收盘价907.2美元/盎司。

　　消息面，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust表示，截至2月2日其黄金持有量为创纪录的853.37吨，较1月30日的843.59吨增加9.78吨。基金持金量的持续增加并未继续支撑隔夜金价上涨，随着敏感点位的触及，金价出现了技术性调整行情。从盘面来看，伦敦金触及近930美元/盎司附近时出现了部分获利了结现象。

　　隔夜国际金价的下跌主要原因在于多空双方对930.00美元/盎司争夺，自去年3月中旬黄金创历史新高之后便一路下跌至去年10月底的680美元/盎司所形成的下降通道的压力线至今尚未突破，随着金价的这波上涨，上周五国际金价已经触及该压力线，造成市场获利打压金价。

　　美元方面，奥巴马的新方案虽然众议院已经通过，但目前正等待参议院的表决，笔者认为，法案通过是迟早之事，目前存在变数较大的是“救市”资金所用的范围，因共和党要求奥巴马进一步修改具体法案具体内容。隔夜美元指数收报于86.165。

　　原油方面，受美国炼油厂避免了工人罢工，隔夜油价走势继续疲软，NYMEX3月原油期货价格再度触及40美元/桶，对于需求的疲软预期使得油价目前仍维持在40-45美元/桶。但从技术上看，油价的走势又疑似为“筑底”。 短期内，国际金价下方支撑位880-870美元/盎司，上方第一阻力930美元/盎司为短期重要关口。金价目前处于上升通道的回调行情之中。

　　上海中期研究发展部

　　经琢成

　　LME库存意外减少，铜价大幅反弹

　　隔夜LME基本金属略显企稳，LME铜库存昨日的意外减少，且美国采购经理人指数略有回暖，使得市场信心有所恢复。LME三个月场内铜合约上涨20美元至3176美元/吨，三个月场内铝合约上涨40美元至1390美元/吨，三个月场内锌合约上涨16.5美元至1114美元/吨。

　　国内来看，基本金属市场今日展现了强势的形态。

　　沪铜主力合约0904今日跳空高开于25440元/吨，稍作整理后价格小幅上扬，午后国内股市走势强劲，沪铜跟随上行，进一步扩大了涨幅，尾盘，价格收买潘对动，封于涨停价26490元/吨，较昨日上涨1330元。

　　昨日，LME铜库存暂停了连续上涨的趋势，昨日库存减少325吨至491200吨。伦敦现货贴水报33.25美元。国内现货今日上涨400元，成交区间报27300-27400元/吨，不过现货升水较昨日略有收窄。

　　沪铝主力合约0904今日高开于11550元/吨，价格窄幅整理后稳步上行，早盘大多时间围绕11670元/吨区间盘整，午盘价格受铜价带动，进一步扩大了涨幅。铝价今日报收于11755元/吨，较昨日上涨315元或2.75%。

　　LME铝库存昨日持续增长，库存增加7175吨至2810825吨，伦敦现货贴水保33.5美元。国内现货报价与昨日持平，成交区间报11900-11920元/吨。

　　沪锌0904今日高开于10010元/吨，开盘后价格小幅攀升，午盘受到国内股市以及周边金属的带动，上行之势更为明显，尾盘略有跳水，但仅收回部分涨幅。0904今日报收于10355元/吨，较昨日上涨390元或3.91%。

　　LME锌库存昨日增加2650吨至345275吨，伦敦现货贴水21美元。国内现货今日上涨100元，成交区间报10450-10550元/吨。

　　今日国内期货的大幅上涨，与节后3、4月份消费情况或能好转的预期以及国内股市的坚挺不无关系。春节假日后，投资者重返市场，对于后期的走势多认为消费将带动价格上行。不过值得关注的是国际市场宏观因素以及国内的现货情况。昨日欧美公布了PMI采购经理人数据，美国数据较此前市场预期的乐观，而欧洲数据则显示了悲观的前景。另外，尽管国内期货价格上涨，然国内现货却较昨日缩水，暗示近期消费依旧疲软。因而对于金属后期走势，我们仍维持谨慎的态度。因经济成长的不确定性将影响这个价格走势。短期来看，宽幅震荡可能较大。

　　王舟懿

　　上海中期研究发展部

　　市场持续回暖沪油站稳3000

　　隔夜外盘概述：NYMEX3月原油期货周一结算价收跌1.60美元(3.8%)，报40.08美元/桶。春节假期该合约涨势喜人，但受到疲软的经济数据打压近日连续回落，预计本周振荡下行的可能性较大。

　　国内沪燃油行情概述：沪燃油主力905合约周二小幅低开，全日震荡上行，上涨趋势明确。收于3032元/吨，较上个交易日上涨72点。成交量增至490520手，持仓量增加35534手至160190手。

　　消息面：近期市场罢工的热点终于告一段落：美国钢铁工人联合会和美国炼厂接近于达成新的劳资合同，避免了之前可能出现的周日罢工，劳资双方的会谈将持续至周二，双方均表示谈判已经取得进展。罢工危机的缓解使得汽油期货领跌，拖累全体油品走低。

　　库存方面，分析师平均预计截至1月30日当周原油库存增250万桶，汽油库存增80万桶，馏分有库存减少150万桶，炼厂产能利用率下滑0.5%至82%。目前美国油品库存依然高企，为原油的反弹构成不小的压力，市场期待欧佩克做出进一步减产的决议，配合去年9月份以来420万桶/日的累计减产举措，高企的库存有望得到一定缓解。

　　周一的经济数据喜忧参半，ISM公布的美国1月制造业指数为35.6，环比上涨8.21%，高于此前32.6的预期；但美国12月份个人消费开支下降1%,降幅大于11月份的0.8%,连续第6个月下降；美国个人收入12月份下降0.2%,连续第三个月下降,以及美国12月建筑支出创05年来最低等数据，令市场再度蒙阴。由于经济衰退持续和失业率的上升,经济学家认为美国个人消费开支疲软的状况还将继续。

　　综述：目前国际原油仍处明显的震荡格局，波幅主要在40-50美元范围内，决定其走向的最根本因素仍是全球经济状况以及受其影响的需求前景。

　　国内商品市场春节过后仍继续回暖，沪燃油维持上涨势头，今日顺利收于3000点之上。燃油税改革题材过后，若无外盘的配合，预计沪燃油期货难以持续走出背离行情，近期应以震荡为主，区间较为狭窄。建议离场观望或日内短多操作，3150-3200位置存在较大压力。

　　宋聪

　　上海中期研究发展部

　　多头或重拾信心沪胶增仓强势上扬

　　沪胶今日一改昨日低迷势头，午盘之后发力上扬，主力合约905大幅增仓2万余手至104424手，盘中最高上冲13140元，最低下探12405元，报收13035元，较昨收盘价大涨505元。东京市场上，日胶期货表现略弱，日元的走强对于胶价上扬构成一定限制，而原油的持续疲软也令日胶短期内冲破150日元震荡区间上沿的动能不足。

　　基本面上，东南亚主产国继续执行减产以及减少出口政策，泰国南部及马来西亚北部则开始进入落叶停割期，较低的产量将为市场带来温和支撑。今日早盘沪胶表现平平，延续低位震荡，但是随着市场对于泰国收储20万吨橡胶以及中国也可能即将收储的利好预期，持仓意图增加明显，多头信心有所回升。虽然目前的消费状况并不乐观，橡胶也尚不具备展开季节性上涨的条件，但是供应量的大量缩减已经限制了胶价的下行空间。

　　隔夜美国公布的制造业指数好于预期，而国内的汽车行业提振计划也对于行业本身走出困境作用重大。季节性低产期的来临令现货持坚，云南标一胶报价集中在14300-14500元/吨，海南标一胶则在13800元/吨左右，不过受到春节影响，成交量较少。

　　消息方面，印度国家橡胶局一位高级官员本周一表示，今年1月印度天然橡胶产量较去年同期下降9%，至94,000吨。因需求疲软引发价格下滑，种植者的兴趣受到抑制。

　　目前看来，橡胶消费层面尚未出现实质好转，而原油价格的持续走跌令合成橡胶比较优势凸显，挤占了天然橡胶的部分市场份额。在国内收储计划明朗之前，沪胶料将区间震荡为主，温和上移价格重心，关注国内库存的消耗。

　　李曼

　　上海中期研究发展部

　　国内期市集体走强 郑糖迎来节后大涨

　　盘面描述：今日郑糖909以3205元/吨小幅高开，尾盘之前一直以震荡走势为主，临近收盘期价大幅拉升，全天报收于3263元/吨，较昨日上涨62元/吨，持仓量28万余手，较昨日增加7万余手，成交量62万余手，较昨日增加23万余手。外盘方面，隔夜ICE糖市0903期约糖价上涨8个点，收于12.75美分/磅。

　　国际市场上：全球最大产糖国巴西截止1月28日时进入港口装运食糖的商船数量与上周的35艘持平，港口等待运往海外的食糖数量则从上周的883,303吨减至817,490吨。印度方面，联邦政府今年2月份印度将向国内市场投放160万吨的食糖，与一季度开始时确定的投放配额量一致。

　　国内市场上：云南省截至1月末累计入榨甘蔗463.14万吨，产糖53.54万吨，平均出糖率11.56%，销售食糖17.07万吨，食糖产销率31.88%。与去年同期相比，少产糖18.35万吨，出糖率提高0.31个百分点，少销糖6.36万吨，食糖产销率低0.71个百分点。今日现货市场上多数地区报价不变，少数地区有20元/吨左右的涨幅。截至12点，南宁中间商报价：2880-2900元/吨，成交比较清淡；上海报价：3060元/吨，持稳；西安报价小幅上调，陈糖3020元／吨、新糖3040～3050元／吨，均提高了10元。

　　综合看来：在国内期市集体走强的背景下，今日郑糖迎来节后第二个大涨。从供求关系看，新榨季仍将供过于求，此将长期压制糖价。但在市场资金大量回转糖市的情况下，期价被迅速拉升，且短期内这种非理性仍将延续。糖价从供求面看仍旧偏空。

　　方俊锋

　　上海中期研究发展部

 

 

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