【导语】 进入1月后，黑色系产品并未扭转弱势运行局面，整体延续下行态势。随着双焦价格下行，焦化利润收缩，钢材价格偏弱运行，钢材利润亦陷入亏损，黑色系利润均有下滑。春节前来看，黑色系供需矛盾仍存，短线市场缺乏支撑，整体利润水平预计延续低位水平。

1月以来，由于终端需求仍处淡季，自下而上的弱势情绪仍在不断传导，上下游利润收缩后，煤焦供应有所减少但仍宽松，供需矛盾仍存，市场预期偏弱。

煤焦钢价格延续跌势

1月以来煤焦钢价格均呈现下降态势。截至1月14日，河北地区准一级冶金焦价格为1585元/吨，较上月同期下调100元/吨，环比下滑5.9%。山西吕梁主焦煤价格1400元/吨，较上月同期下滑150元/吨，环比下滑9.7%，双焦需求不佳，价格持续下行。下游唐山地区方坯价格为2985元/吨，较上月同期价格下调120元/吨，环比下滑3.9%，由于供需格局偏宽松，煤焦钢价格缺乏支撑，市场情绪弱势。

焦炭利润继续收缩，钢材利润陷入亏损

随着各产品价格下行，产业链利润继续减少。截至1月9日河北地区焦炭当周盈利18元/吨，较上期减少35元/吨，较上月同期减少37元/吨；随着焦炭第六轮提降落地，焦化利润继续收缩，焦企出货压力仍存，市场情绪不佳，有转弱迹象。终端淡季影响下各钢材产品均陷入亏损状态，截至1月9日，钢坯亏损67.2元/吨，较上月同期增亏15.6元/吨，钢坯含税成本3059元/吨，较环比下滑2.4%，较钢材价格环比降负更大，利润亏损加剧；热卷亏损71.9元/吨，较上月同期增亏49.2元/吨；螺纹亏损9.1元/吨，较上月同期减亏57.7元/吨，虽有所修复但仍亏损。一方面由于原材料焦炭价格趋弱，钢厂生产成本降低，成本支撑减弱；其次，工地陆续放假，需求继续下滑，整体出货转弱；第三，期货震荡下行，市场观望为主。钢材价格缺乏支撑，弱势运行。

终端淡季需求不佳，焦炭矛盾突出

在终端淡季的前提下，由于煤焦钢利润水平持续收缩，企业开工意向亦有所下降，负荷稳中有降。截至1月9日焦炭开工74.5%，相比上期开工减少0.1个百分点；高炉开工79%，较上周减少3.8个百分点可以看出高炉的季节性检修更加明显，需求收缩幅度更大；而焦企利润虽有减少，但整体仍有微利，开工下滑幅度较小，从而使得供需矛盾更加突出。

煤焦钢供需矛盾仍存，春节前市场仍有下行预期

焦煤供应偏宽松，价格承压运行，焦炭成本支撑不足。焦企开工负荷趋稳，焦炭市场资源供应维持充足，但随着焦化利润收缩，局部焦企开工积极性有所下降；下游钢厂焦炭到货良好，库存维持高位。一方面，市场节日氛围渐浓，操作逐渐减少，市场观望氛围浓厚，另一方面，下游调坯企业仍有停产增加预期，钢坯需求量或进一步下滑，预计钢坯价格延续弱势下行。同时冬季钢材需求淡季效应明显，钢厂采购节奏一般；港口交易清淡，贸易商操作不积极，焦炭需求维持偏弱。综合来看，焦炭市场供强需弱局面持续，但焦化开工有小幅下滑趋势，且临近年底，焦煤价格下滑空间有限，焦炭价格底部支撑略有增加，焦炭价格下行或趋缓。卓创资讯预计下周焦炭价格承压下行，山东准一级焦炭价格运行区间在1540元/吨左右。

（卓创资讯 傅高一）