七禾网16、在资金管理方面，您会通过账户权益和风险比例来计算初次开仓交易量，能否分享一下具体的计算方法和风险比例的设定原则？

猛禽：目前，我根据设定的杠杆来调整头寸。根据海龟交易法的介绍，即使满仓操作，仓位也不会超过40%太多，而初次开仓的仓位甚至可以低至10%左右。

我的方法与之类似，应用到股指期货时，初次开仓可能使用1.5倍杠杆的头寸，经过多策略加仓一两次后，最多可能增加到3倍杠杆左右，但总体仓位仍然不会超过40%。有时在单边行情中，即使有机会加仓，我也没有加太多，这完全取决于信号和过滤器的结果，加多加少都顺其自然。最近我的风险度变化也反映了这一点。

七禾网17、您如何看待收益和风险之间的关系？在您的交易中是如何平衡两者的？

猛禽：我认为收益是风险的补偿，很难达到完美的平衡。理论上，如果一次交易必须盈利，那么在亏损时就应该持有直到盈利；同样，如果要确保交易不会亏损，那就应该避免任何风险，一旦盈利就平仓。

这就意味着一个总体稳定的模型，要么是高胜率，要么是高平均单次盈亏比。如果两者都很高，通常只会在一些单边行情下的低频趋势策略中出现，这种策略是人们梦寐以求的，但并不常见。例如，近年来一些国债高手打造的阶段性收益曲线就是这种情况。

我认为可以通过组合具有不同特征的策略来接近这一目标。另外，我测试发现，浮盈加仓以及在账户权益近期增长后立即同比例增加头寸规模，往往会降低平均单笔盈亏比（例如之前提到的2022年3月的回撤案例）。因此，赚钱后应避免立即加码，建议先用原有规模让收益曲线再运行一段时间，提高盈亏比后再考虑加码。

七禾网18、您强调做交易要少看暴富神话，慢就是快，在实际操作中应如何避免受到短期暴利诱惑而坚持自己的节奏？

猛禽：暴富往往伴随着较大的仓位，但从长期来看，大仓位带来的暴富也伴随着较高的回撤率。这两者都是由杠杆和随机性造成的，不一定是由技术带来的。如果资产回撤50%，那就会经历极大的情绪波动，这是应当避免的。在七禾网的排行榜上，有很多这样的例子。仓位可以大，但不要过大。

根据范·撒普的观点，关注每一笔交易的R倍数，并设计一套具有正期望值的交易系统，是每一个交易员的责任。

七禾网19、您称期货是“世界上最难最累的一项运动”，能否详细解释一下原因？作为一名将交易模型挂在云服务器上的程序化交易者，您为什么还会有这种感受？

猛禽：期货是脑力和体力结合的活动，需要一定代价，冒一定风险，需要长期训练和学习，需要用坚强专注的意志、冷静成熟的心理以克服内外部压力，这几项和赛车手以及飞行员没有什么区别。

作为程序化交易员，在设计、开发和维护等方面都面对着同样的不确定性困难，对身心都是挑战。

七禾网20、对于市场中那些还在努力盈利的交易者，您有什么建议？

猛禽：研究下Dual Thrust，读下《短线交易策略》《通向财务自由之路》《超级交易员》中关于交易系统的内容。

七禾网21、请您谈谈您对未来交易生涯的规划和展望。

猛禽：不希望错过每年的主要行情，所以要一直跑下去，关注好模型运行情况。如果盈利，谨慎加码；如果亏损，关注回撤幅度，保持账户安全。未来也许会尝试下外汇期货，如果将来真上市了。

七禾网22、您参加了由东航金融主办的蓝海密剑对冲基金经理公开赛，并取得了不错的成绩。“蓝海密剑”是国内举办时间最长的实盘大赛之一，您参加大赛的感悟是什么？您对蓝海密剑有什么样的期许？

猛禽：通过参加比赛，我可以关注到一些股指期货选手的表现曲线，这为我提供了学习的机会。

蓝海密剑大赛高手云集，每届都举办得非常成功。希望你们能继续扩大赛事的影响力，帮助全国的期货投资者更好地掌握财富管理工具，稳健地驾驭它们。

七禾网注：成绩代表过去，未来充满挑战！

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李烨对话整理

2025-1-3