■纯碱：库存低位

1.现货：沙河地区重碱主流价2900元/吨，华北地区重碱主流价3000元/吨，华北地区轻碱主流价2850元/吨。

2.基差：沙河-2305：716元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率85.04，氨碱开工率84.31，联产开工率82.41。

4.库存：重碱全国企业库存13.19万吨，轻碱全国企业库存23.51万吨，仓单数量1201张，有效预报95张。

5.利润：氨碱企业利润1106.86元/吨，联碱企业利润1498.1元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润244元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润468，浮法玻璃（天然气）利润180元/吨。

6.总结：设备逐步恢复，供应提升。企业订单尚可，库存低位徘徊。现货价格高位，下游采购情绪放缓，按需为主，有贸易商积极出货，变现为主。预计短期纯碱高位震荡为主。

■玻璃：震荡偏强

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1883.2元/吨(0),华北地区周度主流价1872元/吨(22)。

2. 基差：沙河-2305基差：49元/吨。

3. 产能：玻璃周熔量120.79万吨(-0.14)，日度产能利用率83.78%。周开工率82.7314%。

4. 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存3287.9万重量箱，环比-12.79%；折库存天数13.7天，较上期-2天；沙河地区社会库存124万重量箱，环比0.32%。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润244元/吨(-37)；浮法玻璃（石油焦）利润468元/吨(-10)；浮法玻璃（天然气）利润180元/吨(-60)。

6.总结：目前市场操作不一，涨跌互现，中南部尚有一定赶工刚需支撑，叠加多厂库存处于低位，短期来看延续偏强趋势概率较大。

■生猪：强势反弹持续

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：上涨。河南14500（100），辽宁14100（300），四川15300（200），湖南14700（400），广东15400（400）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价20.02（0.09）。

3.基差：河南现货-LH2401=-150（190）。

4.总结：周末开始现货上涨，带动近月合约反弹，本周连盘生猪期货整体维持反弹态势，反弹逻辑集中在超跌反弹+腌腊旺季现货上涨+疫病造成供应损失。除超跌反弹外，消费旺季随着冬至的临近增量有限，价格上涨持续性仍要看供应端节奏到底如何，而疫病方面，北方地区影响增加，但能否实质性影响到当期供应量及产能，还需要客观理性看待和验证，不宜盲目跟风。目前从出栏体重看虽有下降，但仍偏高，供应依旧以充足判断，故短期以超跌反弹看待，中期弱势供需格局并未改变。

■纸浆：价格震荡下跌

现货：漂针浆银星现货价5750元/吨（50），凯利普现货价5950元/吨（50），俄针牌现货价5450元/吨（50）；漂阔浆金鱼现货价5000元/吨(0)，针阔价差750元/吨(50)；

基差：银星基差-SP01=108元/吨（14），凯利普基差-SP01=308元/吨（14），俄针基差-SP01=-192元/吨（14）；

供给：上周木浆生产量为14万吨（1.5），其中，阔叶浆生产量为9.9万吨（-0.48），产能利用率为67.4%（-3.2%）;

进口：针叶浆进口价格为780美元/吨（0），阔叶浆进口价格为900美元/吨（0）;

需求：木浆生活用纸价格为6600元/吨（0），白卡纸价格为4910元/吨（0），双胶纸价格为6000元/吨（0），双铜纸价格为5800元/吨（0），木浆生活用纸生产毛利55.85元/吨（-9.26），铜版纸生产毛利1049.5元/吨（-7.5），双胶纸生产毛利648元/吨（-8），白卡纸生产毛利785元/吨（-5）;

库存：上期所纸浆期货库存为449210吨（833)；

利润：阔叶浆生产毛利为1247.9元/吨（2）。

总结：期货价格下行，本周现货市价随之震荡，市场整体积极性不强。下游进入淡季阶段，白卡纸、文化纸和生活用纸皆出现需求疲软。供给端方面，国内纸浆进口处于高位，呈现高压力状态。供强需弱，预计后续价格偏弱震荡运行。

■棕榈油/豆油：人民币大幅走升

1.现货：24℃棕榈油，天津7190（-30），广州7080（-30）；山东一级豆油8220（-50）

2.基差：05合约一级豆油542（-52）；05合约棕榈油江苏-76（-34）

3.成本：1月船期印尼毛棕榈油FOB 830美元/吨（0），1月船期马来24℃棕榈油FOB 820美元/吨（+7.5）；1月船期美湾大豆CNF 570美元/吨（-2）；美元兑人民币7.12（-0.01）

4.供给：SPPOMA数据显示，2023年12月1-10日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少18.01%,油棕鲜果串单产下滑18.43%，出油率增加0.08%。

5.需求：ITS数据显示，2023年12月1-10日马来西亚棕榈油产品出口量为368990吨，较11月1-10日出口的398375吨下降7.4%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第48周末，国内棕榈油库存总量为90.6万吨，较上周的87.8万吨增加2.8万吨。国内豆油库存量为116.9万吨，较上周的111.6万吨增加5.3万吨。

7.总结：印尼贸易部将12月16-31日毛棕榈油参考价格定为每吨767.51美元，基于新的参考价格，出口关税和专项税共下降25美元/吨。昨日人民币汇率大幅走强给进口依赖型商品带来贬值压力。近期美生柴价格出现跳升，使得植物油到成品油的链条利润由掺混让度到植物油制生柴，利润结构有所修复，关注其持续性。MPOB月度报告显示，马棕11月出口不及预期，产量小幅低于预期，国内消费再度回升至历史次高水平，引导月末库存小幅低于预期。马棕库消比保持小幅下降态势，目前处于历史同期中性水平，产地供应压力继续减轻。元旦备货期到来，关注提货积极性。近期油厂开机出现下滑，豆油库存小幅趋增。关注豆菜油价差做缩机会。

■豆粕：阿根廷官方汇率骤贬刺激出口

1.现货：张家港43%蛋白豆粕3880（-30）

2.基差：05日照基差453（-24）

3.成本：1月美湾大豆CNF 570美元/吨（-2）；美元兑人民币7.12（-0.01）

4.供应：中国粮油商务网数据显示， 第48周全国油厂大豆压榨总量为197.15万吨，较上周下降9.87万吨。

5.需求：12月14日豆粕成交总量14.57万吨，较上一交易日增加7.26万吨，其中现货成交14.57万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2023年第48周末，国内豆粕库存量为74.1万吨，较上周的72.4万吨增加1.7万吨。

7.总结：阿根廷新政府上台实行经济休克疗法，减轻对比索汇率的人为限制，使其向市场汇率靠拢。官方比索汇率骤贬或减轻粮食出口商对于折价结汇方面的顾虑从而增加出口。巴西南里奥格兰德州76％的大豆计划种植面积已实现播种，历史同期平均水平为86%。巴西全国播种进度达90%。Safras将巴西2023/24年度大豆产量预测下调至1.5823亿吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所报告称， 阿根廷2023/24年度大豆作物生长优良率为30%，较前一周下滑。大豆播种进度近60%，略有放缓。近期部分油厂因缺豆停机，压榨量自高位下滑。预计12月进口大豆到港量仍高，缺豆或为阶段性因素，不改抵抗式下跌方向。同时下游提货积极性有所下降。01关注3900位置支撑，远月关注豆菜粕价差做缩机会。

■PP：短修装置有所增加

1.现货：华东PP煤化工7340元/吨（-10）。

2.基差：PP主力基差-90（-24）。

3.库存：聚烯烃两油库存62万吨（-1）。

4.总结：现货端，近期短修装置有所增加，企业降负荷生产增加，下游工厂新订单欠佳，目前入市采购积极性有限，刚需为主。估值端，前期丙烯上游与下游开工率的差值整体出现大幅抬升，导致我们担心盘面下边际粉料加工成本出现坍塌的风险有所缓解，近两周丙烯上游与下游开工率的差值出现一定程度回落，丙烯价格看可能不会有大幅度趋势性的下跌。

■塑料：货源供应充足

1.现货：华北LL煤化工7970元/吨（+0）。

2.基差：L主力基差-82（-7）。

3.库存：聚烯烃两油库存62万吨（-1）。

4.总结：现货端，国内生产企业装置暂无检修变化，整体货源供应充足，下游棚膜需求基本结束，订单逐渐减少，西瓜膜订单预计小幅增加，但整体需求量小。近期石脑油与LPG价差接近50美金，属于接近相对偏高位置，并不利于L-PP价差的走扩。而且从季节性上看，春节前LPG有燃烧等需求旺季的预期，容易出现阶段性的供需错配带来下游PP价格偏强表现，所以L-PP价差在2405合约期内大概率会趋势走扩，但春节前可能并不适合进场这一头寸。

■短纤：盘面开始交易供应增长预期

1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7090元/吨（+10）。

2.基差：PF主力基差66（+34）。

3.总结：现货端，涤纶短纤行业开工在8成偏上，货源供应相对宽松，下游信心不足，纱厂出货阻力大，对涤纶短纤采购积极性低。近期盘面下行的同时，基差走强，短线自身生产利润走弱，下游制品利润走强，盘面开始交易供应增长预期。估值端，进一步下移，已经开始接近由再生料带来的极端估值附近，关注是否发生原生对再生的替代。

■铜：区间运行，关注突破方向

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为68495元/吨，涨跌160元/吨。

2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：-80元/吨。

3. 进口:进口盈利151.22元/吨。

4. 库存：上期所铜库存30342吨，涨跌4193吨，LME库存178075吨,涨跌-1475吨

5.利润：铜精矿TC73.75美元/干吨，铜冶炼利润1453元/吨，

6. 总结：美元指数止跌企稳。11月铜供应不及预期，进口增加确定性强。12月供应增长又会恢复。需求端铜价上涨后抑制部分补库需求，但精铜杆需求位于四年来高位，库存总体低位，显示某些需求低估，使得铜价仍较难深跌。总体67000-68500区间运行。

■锌:区间运行，下跌空间不大

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为20990元/吨，涨跌90元/吨。

2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：225元/吨，涨跌0元/吨。

3.利润:进口盈利460.2元/吨。

4.上期所锌库存24084元/吨，涨跌-10457吨。

，LME锌库存211075吨，涨跌-10457吨。

5.锌10月产量数据57.9吨，涨跌-2.56吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为62.06%，SMM压铸为46.73%，SMM氧化锌为58.4%。

7. 总结：美元指数止跌企稳；供应面上，11月产量数据不及预期。需求方面，淡季需求一般。锌价支撑在于成本，因此下跌空间不大。锌价短期向下破位后，沪锌加权下方支撑在19500-19700。

■螺纹钢

现货：上海20mm三级抗震4030元/吨。

基差：86对照上海螺纹三级抗震20mm。

月间价差：主力合约-次主力合约：77

产量：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.75%，环比上周下降2.11个百分点，同比去年增加2.86个百分点；高炉炼铁产能利用率85.75%，环比下降1.89个百分点，同比增加3.74个百分点；钢厂盈利率37.23%，环比下降2.16个百分点，同比增加14.72个百分点；日均铁水产量229.30万吨，环比下降5.15万吨，同比增加8.14万吨。

■铁矿石

现货：港口61.5%PB粉价993元/吨。

基差：43，对照现货青到PB粉干基

月间价差：主力合约-次主力合约：72

库存：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为11814.97，环比增317.31；日均疏港量299.06降6.72。分量方面，澳矿5133.27增191.72，巴西矿4628.94增57.61；贸易矿6891.31增158.97，球团394.01增25.99，精粉924.60增5.27，块矿1571.82降7.4，粗粉8924.54增293.45。（单位：万吨）

基本面：库存回升，现货较为坚挺，宏观利好，近月修复非理性贴水。

■焦煤、焦炭：进入预期修正阶段

1.现货：吕梁低硫主焦煤2500元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2315元/吨（0），日照港准一级冶金焦2470元/吨（0）；

2.基差：JM05基差451.5元/吨（123.5），J05基差-133.5元/吨（114）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率74.55%（-0.16%），钢厂焦化厂产能利用率86.31%（-0.26%），247家钢厂高炉开工率78.75%（-2.11%），247家钢厂日均铁水产量229.3万吨（-5.15）；

4.供给：洗煤厂开工率70.89%（0.61%），精煤产量60.668万吨（0.82）；

5.库存：焦煤总库存2754.65吨（26.97），独立焦化厂焦煤库存1069.9吨（20.72），可用天数12.1吨（0.27），钢厂焦化厂库存812.1吨（21.39），可用天数13.15吨（0.38）；焦炭总库存856.38吨（6.45），230家独立焦化厂焦炭库存45.04吨（-0.42），可用天数12.65吨（0.33），247家钢厂焦化厂焦炭库存584.46吨（1.99），可用天数11.1吨（0.30）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润-26元/吨（-8），螺纹钢高炉利润-292.57元/吨（-12.85），螺纹钢电炉利润30.27元/吨（63.15）；

7.总结：双焦处高位震荡阶段。一方面，近期中央政治局和经济会议召开后，市场预期在会议定调后修正，恢复理性。另一方面，受到北方大雪的影响，运输难度增加，在年内铁水高位的共识下，下游仍积极补库，焦煤现货价格出现不同程度的上涨，焦炭四轮提涨已陆续开启，基本面向好的态势亦支撑双焦处于高位。在当前宏观面和基本面均有支撑的情况下，双焦易涨难跌，预计将维持高位震荡。后续将继续关注高炉检修情况、上下游开工率复产情况和宏观政策走向。

■白糖：外盘来到20美分

1.现货:南宁6510(20)元/吨，昆明6595(-20)元/吨

2.基差:南宁1月144；3月256；5月341；7月393；9月431；11月481

3.生产:巴西11月下半产量环比同比继续，产季总产量同比增加23%，预估超前预期；印度乙醇计划或有变化，白糖产量可能超预期。国内广西甘蔗种植面积恢复性增长，广西云南已经开榨，含糖率赶上去年同期，预计较大幅度增产。

4.消费:国内情况，需求端节日气氛过后驱动减弱，市场暂时进入淡季。

5.进口：10月进口94万吨，同比增加42万吨，旧产季进口总量389万吨，同比减少。

6.库存：10月25万吨，同比减少7万吨，处于同期历史低位区间。

7.总结：国际市场巴西产量超预期增长打破了当前贸易流紧张预期，对国际糖价产生下行压力，国内广西开始制糖季节，新糖开榨糖厂陆续增加，现货预计继续回落偏弱运行。