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张华国:尽量聚焦,专注到某一条产业链的品种去做!

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-11-24 17:57:28 来源:七禾网 作者:七禾研究

七禾网6、近日,钢企停限产再度加码,给市场带来一定提振。但在库存高企的情况下,市场普遍认为四季度钢铁价格并不乐观,您对此怎么看?


张华国:秋冬季环比限产对高炉开工率的确有一定影响,高炉开工率从最高92%左右,下降至85%。库存今年有些特殊,主要是疫情期间一个多月的产量未被消费掉,转化成了库存并延续至今,导致五大品种库存同比仍高不少,但降库的速度也是超乎预期的。四季度也只剩一个多月了,与市场主流观点不同,我总体对后面一个多月的钢价不悲观。近期价格快速上涨后,12月价格有望高位回落,并维持在高位区间波动,价格不会趋势下跌,小幅调整的可能性是有的。



七禾网7、在国内疫情得到有效防控后,国家在基建上的投入持续加码,这是否会刺激螺纹钢的需求加速释放,为其价格提供有效支撑?


张华国:螺纹钢的消费主要来自地产和基建,其中地产产业链消费螺纹占比50%以上,基建对螺纹的消费贡献也很大。疫情得到有效防控后,基建投入加码。目前,赶工现象增加,螺纹快速去库,日成交量大幅上升,对价格形成支撑。但随着进入12月和春节前,季节性消费淡季即将到来,面临季节性累库,价格可能会出现回落,但只要没有超预期的利空,价格回落空间也相对有限。目前钢材成本支撑较强,且吨钢盈利偏低,价格回落空间不大。



七禾网8、中澳贸易局势逐渐紧张,而中国有70%的铁矿石进口量来自澳大利亚,如果目前的形势加剧,铁矿石是否会迎来“黑天鹅”行情?我们应如何应对?


张华国:澳大利亚是资源出口型经济体,铁矿石是出口量最大的商品,每年为其带来上千亿美金的收入。虽然中澳贸易局势有所紧张,但估计不会限制铁矿石的正常贸易。目前澳洲的铁矿石开采、发运均处于正常水平,同比上年度,发货量处于发运量区间的上沿,暂未看到影响供给的因素。


从长期来看,国内仍需要采取一定的应对手段,例如:1、拓宽铁矿石进口来源渠道,减少对澳洲铁矿石的过度依赖;2、通过资本运作,参股并购等方式获得澳洲矿山企业的股权,例如华菱钢铁参股FMG等方式;3、改进钢铁生产工艺,提高废钢用量等。



七禾网9、“黑天鹅”事件市场会让市场价格在短时间内出现大幅波动,这对趋势交易会造成较大风险,您对此类事件是否有预防措施?


张华国:黑天鹅事件都是短期快速爆发,超乎市场预期,很难提前应对,只有在事件爆发的时候快速分析判断,采取合理措施应对。首先方向不能错,采取的所有措施一定是往有利于风险减轻的方向发展。从套保的角度看,遇到黑天鹅事件,可以通过减少期现的风险敞口来应对。从投资的角度看,要减少净单边的头寸,价格变化方向与头寸相反时,减仓应对。



七禾网10、焦炭第七轮提涨开启,在短短3个月内,焦炭价格已提涨超300元/吨,目前焦化企业利润接近2018年高点水平。在您看来,焦炭价格上涨的主要原因是什么?未来能否持续强势?


张华国:焦炭价格上涨有大的背景因素。目前正值“焦化行业供给侧改革”进程中,近两年是焦化行业产能置换的高峰期,4.3m的焦炉被逐步关停拆除,同时按比例系数减量置换大的焦炉,总体置换产能为净减少。


从需求端看,下游高炉开工率处于历史高位,对焦炭需求旺盛。且近两年,高炉也处于产能置换中,全国有8000万吨炼铁产能置换,2020年、2021年上半年是新的大型高炉投产的高峰期。大型高炉对焦炭的要求更高,需求量更大。由于置换节奏上的错位,导致焦炭供需出现了阶段性错配。目前上游焦化行业开工处于高位,但焦企、港口、钢企焦炭总库存处于近5年历史低位,且仍有继续走低的迹象,反应焦炭供需偏紧,价格则表现为强势上涨。从焦化产能置换的节奏和下游炼铁产能置换的节奏上推测,2021年上半年,焦炭供需偏紧的情况还将持续,价格有望维持偏强走势。



七禾网11、早前,一度有传言称2020年将迎来“50年最寒冷的冬季”,刺激了一批防寒需求下的补库存行为。但是从目前来看,各地似乎并未进入极寒天气,这是否会对焦煤、焦炭等相关品种的行情产生影响?


张华国:市场预期的寒冬是否到来存不确定性。


假设1:寒冬真的来了。首先会影响物流,进而影响阶段性的供应,而寒冬对钢厂的生产影响相对较小,对钢材消费而言,冬季本身就是季节性淡季累库。在目前焦煤、焦炭价格总体强势,特别是焦炭供需偏紧的情况下,价格有望进一步走强,寒冬对双焦供应端的影响大于对需求端的影响。


假设2:寒冬未发生。目前走强的双焦价格供需仍会偏紧,如考虑到价格反应了寒冬预期,存在价格小幅回调的可能,但焦炭供需偏紧的大逻辑有望继续延续。



七禾网12、请谈谈您目前最看好的品种和机会。


张华国:从黑色产业链看,最看好的品种仍是焦炭。其次,远月的铁矿石价格也被低估,随着时间的推移,铁矿石2109合约的价格有望逐步修复贴水。



七禾网13、从您的账户【依依东望】来看,今年一季度的表现并不好,也经历了较大的回撤,出现这种情况的主要原因是什么?您是否有采取什么应对措施?


张华国:一季度主要还是受疫情影响,所有大宗商品均短期快速下行(除金、银等避险品种外),账户净值出现了回落,并导致风险度被动抬升。疫情发生初期,我采取了减仓措施,以防范账户风险为主。通过对2003年非典疫情的比较分析,且考虑国家的宏观政策预期,进入4月后,我采取了加仓抄底措施。抄底是在提前想好的原则框架范围内操作,合理加仓而不是随便加仓。



七禾网14、在经过一段时间的调整期后,上述账户净值从4月中旬开始向上稳步攀升,主要抓住了哪几波行情?是如何判断的?


张华国:主要还是得益于4月初的加仓操作,抓住了铁矿石、焦炭的上涨行情。行情判断主要通过对2003年非典疫情的比较分析,且考虑国家的宏观政策预期,并根据过往10年的交易经验,判断大危之中孕育着大机会,做出加仓决策。



七禾网15、在交易中,您曾一年就实现一个“小目标”(企业账户年赚1亿),也曾遭受重创将1.3亿悉数亏完;您有过账户收益翻8倍的时候,也经历过多次爆仓。数次大起大落对您的交易思路、交易心理甚至是人生产生了什么样的影响?


张华国:从过往大起大落的交易历程看,有以下的心得体会:交易理念是一个交易者的战略,理念大方向要正确。交易需要用平常心对待,不然交易者很难接受盈亏的大起大落。任何交易规则都有赚有赔,关键还是要做好资金管理。一个心态平和的交易者能更好的控制自己的情绪,战胜自己的内心。利润是市场给的,能否抓住机会就靠交易者自身的交易能力了。


账户要想取得较大的盈利,需要具备三个条件:1、市场某个品种出大的趋势性行情;2、交易者也正好抓住了这个品种的行情;3、交易者在这轮行情中本金的大小决定了最终盈利金额的多少。


从研究的角度看,交易者需要聚焦几个品种,或一条产业链的品种,长时间对一条产业链进行跟踪,综合基本面、技术面等指标做交易会有一些优势。期货如果去掉杠杠其实风险就不大了,很多品种每年基本是围绕价格中枢上下30%波动,如果没有杠杠,权益波动也就正负30%。交易者择时择价相对较好的话,盈亏也不会太大。



七禾网16、在期货市场中,顺势非常重要,尤其对中长线趋势交易的投资者来说更是如此,您所理解的趋势是怎样的?在不同强弱的多空市场里,我们具体应如何做到顺势?


张华国:趋势分很多种级别。


1、顺行业大周期。工业行业很多都是周期性行业,要先判断这个行业处于何种周期中,且处于一轮周期的初期、中期、还是末期。交易者需要充分顺应行业大周期方向。例如钢铁行业,2011-2015年是下行周期,2016年-至今仍处于上升周期。


2、顺价格重心上移或下移方向。从一年左右的周期看,交易者也需要判断价格中枢相比上一年是上移,还是下移。价格重心的方向也是需要考虑的。


3、具体交易,除了顺大周期,还需要顺某一时间段的价格趋势方向。通过了解某一个时间段的供需基本面,交易者需要判断出价格大概率的运动方向。


4、进场需要顺长逆短。具体择时进场时,顺技术趋势中周期,逆短周期,并参考成交量等指标,分批进场,分散风险。



七禾网17、很多做趋势的投资者在交易中经常会出现想赢又怕输的情况,最后通常是做对了方向却没有赚到多少钱,您觉得抓好趋势的关键是什么?


张华国:1、坚持执行一套验证过的趋势系统或规则;2、用平常心对待账户的浮盈或浮亏;3、与市场保持一定的距离,不被市场情绪牵着跑;4、合理的使用杠杠并做好资金管理,头寸才能拿的住;5、按系统或规则出入场,行情一直符合你的系统,头寸就会被一直拿着。


责任编辑:李烨
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