【宏观】

宏观：8月3日，商务部新闻发言人就中方拟对部分自美进口产品采取反制措施发表谈话，主要包括价值600亿美元的商品征收差额关税，并表示将认真评估后续影响。从美发动贸易战效果看，中方并未做出任何让步，美方未达目的不会就此停手；从贸易战的博弈角度看，中方反制手段越来越少，美方更不会停滞不前；这也就是我们此前多次提出贸易战存不断升级风险的原因。但是从中国本身来看，一是广大的市场是最大的底牌，我们不会在美方压力下就被迫快速放开市场；二是，国内改革、产业升级已经到刻不容缓阶段，目前宏观调控上的转向更应被理解为是短暂的调整，为未来更严格的改革升级腾挪空间。

【能化】

原油：贸易战升级，中联化暂停对美国原油采购，担心美国发起的贸易战影响石油需求，欧美原油期货小幅回跌。俄罗斯能源部数据显示，俄罗斯7月份石油日产量1121万桶，比6月份平均增加15万桶。美国石油钻井平台再次减少。截止8月3日的一周，美国在线钻探油井数量859座，比前周减少2座；比去年同期增加94座。管理基金在布伦特原油期货和期权中持有的净多头再次减少，截止7月31日当周，投机基金在纽约商品交易所和伦敦洲际交易所布伦特原油期货和美国西得克萨斯轻质原油期货和期权中持有的净多头总计减少1500万桶。短期内，原油观点不变，继续窄幅震荡。

天胶：沪胶周五震荡下跌，09合约盘中下破10000整数位置后获得支撑尾盘收回10155。本周现货市场上海地区现货全乳胶报价维持在10000。09合约期现价差继续收敛，进入临近交割月，09合约逐步移仓至01合约，向现货价靠拢。化工板块集体走强，但沪胶未受到带动。一方面基本面持续偏弱显示做多力量仍然不足。一方面期现基差收敛后，现货价格对近月有支撑。下一个主力合约01处于年初，交割品入库数量较少，预期交割压力不大。短期价格预计维持低位震荡。操作空间较小。

塑料/PP：塑料/PP：主力移仓换月，01合约增仓上行，上午冲高，尾盘略有回落。L1809合约收于9600（+45）。PP1809合约收于9900（+156）。供应方面，装置检修增多，PE装置开工率88.2%，PP开工率84.5%。现货方面价格调涨，华北线性9550（+50），华东拉丝9850。惜售封盘现象增多。进口美金料利润窗口打开，成交回暖。下游开工陆续回升，农膜订单累积。BOPP厂家调涨比上周高出400-600元，开工回升。资金拉涨意图明显，无风险套利出现交易机会。09合约存在交割品货源收紧的可能性，建议中线（2个月左右）塑料01合约关注建空单机会，PP相对强势，建议09多单逐步逢高平仓，转战01合约。

PTA：周五夜盘09合约继续强势上涨，收于7066（+180）。成本端，沙特阿美134万吨装故障停车，韩华公布检修计划，腾龙推迟至9月底，推高PX估值大幅上升。8月1128，PX价格坚挺。下游，恒鸣20万吨装置检修开启，恒逸高新50万吨、恒力20万吨装置检修，另外瓶片负荷有提升。至本周五，聚酯负荷在94.9%。江浙涤丝今日产销继续尚好，至下午3点半附近平均估算在100-110%。9-1价差撕裂到450元/吨。资金博弈下，行情继续加速上涨。不建议投资者摸顶，多单持有。9-1合约正套继续入场的性价比降低，关注1-5正套入场机会。郑商所周末提示投资者注意风险，关注是否“窗口指导”。

玻璃：玻璃期货周五冲高后增仓下跌，尾盘收低。武汉长利洪湖二线1200吨和湖北明弘三线400吨在本月内均有点火的计划。后期复产供应增加压力依然存在。华北地区市场协调会议时间确定为13日在山东淄博，预计此时间前后将会有价格方面的调整，以促进市场信心的增加。此前期货价格已升水现货。期货上冲无果后增仓下跌显示短期走势转弱。后期需关注现货市场价格是否下跌。多头格局暂未完全破坏，暂时观望。不建议追空。

【金属】

铜：周末夜盘走高，尾盘轻微回落。美国非农就业为15.8万人低于19万人的预期，美元盘中回落支撑铜价。世界第一大矿山Escondida罢工风险尚未解除，也支撑铜价，去年该矿罢工44天，曾导致全球供求发生转变。短期铜价可能延续走高，并可能尝试上方压力53000，在中美贸易战的背景下，总体维持47500-50500区间波动的可能性较大。

锌：周末夜盘跟随铜价走势，减仓明显。在矿供应增长预期尚未兑现的情况下，市场出现阶段性调整。加工费增加让市场担忧未来锌供应，尤其在上期所库存较低的情况下。锌价总体可能维持区间波动，短期可能延续反弹走势。

铝：周五夜盘基本金属走势分化，铝价窄幅震荡。基本面上，国内目前的铝下游消费仍然不错，现货维持贴水；境外方面基差快速回落，全球库存继续下降。宏观上，中美首批互征关税已经实施，上周美国宣布将对中国2000亿商品的关税征收税率由10%提升至25%，如无意外将于9月5日开始征收。此外受国内政策调整市场现阶段对基建回暖预期较强，利多基本金属未来走势。我们认为铝的基本面未出现明显恶化，谨防贸易战升级风险，操作中建议前多持有或观望。

镍：周五夜盘沪镍价格大幅上涨。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续，国内镍铁产量不足仍是支撑价格的主要逻辑，在不锈钢利润尚可的情况下，精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。上周冬季限产的初步计划出台，从去年的经验看对北方镍铁生产影响相对有限，未来需警惕8月后镍铁复产以及贸易战等因素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险。操作上建议在目前价格观望，有乐观者可逢低买入。

螺纹：现货方面，上海螺纹钢4220，杭州螺纹钢4270左右，唐山钢坯价格3850。近期螺纹钢下游需求尚可，出货正常。近期召开的中央政治局会议指出财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用，把好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕，后期基建投资增速有望企稳回升。房地产调控政策仍可能继续加码，但房地产一直保持非常强的韧性，在低库存局面下地产投资及新开工短期仍有望维持高位。宏观政策边际宽松，叠加河北、江苏、汾渭平原等钢铁主产区均有采暖季环保限产的相关方案和预期，短期螺纹仍将维持强势，操作上建议在1901合约上偏多为主。

铁矿：近期港口现货成交较为活跃，价格持稳，青岛港口主流市场PB粉报价467元左右，普氏指数涨1美元至67.45美元左右。消息方面，力拓因铁路检修，8月6日至8月13日将停止招标，9月份PB发货量减少10船。受此消息影响，上周五夜盘铁矿石期货大涨。但是，在钢铁行业环保趋严及铁矿石总体供应宽松的背景下，铁矿石价格持续上涨的动力存疑，价格上涨更多是汇率因素以及黑色商品整体上涨导致市场对铁矿价格的估值提升。预计短期铁矿仍以跟随成材波动为主。

焦煤焦炭：3日煤焦期价延续大幅上涨态势，主力合约向1901移仓。现货市场，山西、河北地区多焦企对焦炭出厂价格进行提涨，贸易商投机囤货意愿较强，少数现已接受50-150元/吨左右的涨幅，下游多数钢厂焦炭库存仍在持续上升，对于焦企提涨尚无表态。焦煤方面，山西、河北、山东地区主流矿井近期库存均有不同程度上升，国内焦煤市场整体表现疲软，下游按需采购。整体上，8月环保升级预期继续推升焦炭涨价预期，焦炭1901及1905预期偏强运行，短期多单持有为主，套利方面，继续持有1901多焦炭空焦煤策略。

贵金属:美国7月就业增长放缓，新增非农就业15.7万，前值24.8万。美10年债利率目前稳于2.96%，受中美贸易局势紧张影响美元95.2站在之上。伦敦金上周五一度反弹至1219.6目前走低至1213美元/盎司，伦敦银至15.4美元/盎司。受提高远期准备金影响，人民币小幅反弹至6.86，黄金1812收于270.55元/克，白银1812收于3700元/千克。当前警惕利率进一步上行，美元黄金技术面仍然较弱，有继续下探可能，但已经位于相对的底部区间，黄金1812合约核心区间268-275元，白银1812核心区间3650-3800元。

【农产品】

豆粕：市场仍然对中美贸易局势的不确定性感到担忧，不过中西部未来一周的干热天气仍然给予CBOT大豆支撑，另外小麦和玉米的强势也对大豆有一定影响。DCE豆粕周五夜盘窄幅波动，国内现货短期压力仍较大，但是短期人民币贬值提升推高成本预期；11月以后的大豆供应和进口成本仍存在非常大的不确定，盘面压榨利润处于2年来的低位。

油脂：油脂整体仍然属于低位震荡行情。国内油脂总库存维持高位，关注即将到来的消费旺季对库存的影响。豆油1809在5400形成双底，短期内偏强震荡；棕榈油P1901支撑在4650左右，短期阻力4980-5000；菜油继续低位震荡，OI809支撑6000附近，菜油901支撑6180--6200。

鸡蛋：上周五，1809继续上涨，收于4204点，周末现货市场蛋价上涨至4元/斤以上。目前09合约相对贴水，虽然现货仍有上行空间，但考虑到9月现货价格会出现先高后低的局面，空头必然会在最后一个交易日交割，多头接货后紧接着国庆假期，面临现货的巨大下跌压力，所以09合约进一步上涨动力不足。策略上推荐关注期价跌回4050以下后的做多机会。预计四季度蛋鸡存栏将出现上涨，01合约较弱，若是出现上涨，可尝试逢高做空。

玉米：现货价格稳中偏弱，临储拍卖继续疲软，出库压力仍然巨大，港口库存仍然处于历史高位。下游方面饲料消费继续疲软，深加工开工率进一步下滑，企业库存走高。近月玉米可能不太会有大的趋势性行情。由于有效去库存、深加工需求始终旺盛和调减玉米种植面积的利好，远月玉米较强的观点仍然不改。近月合约可能继续小幅整理，但不改长期牛市目标，远月合约强于近月。

苹果：近日AP810继续保持强势。今年预计全国总体减产预计在25%-30%左右。苹果基本面下一次出现情况要等到9月去袋着色的时候。近期早熟品种陆续上市，前期的晨阳、美八、藤木收购价比去年稍高2-3角/斤，山东嘎啦相较去年涨幅较小，陕西嘎啦涨幅稍大。早熟苹果的收购价基本符合前期调研情况，减产情况进一步确认。但是今年到目前为止苹果消费总体较差，不排除接下来再次反复的可能。策略上还是推荐背靠8500-9000的成本线做多AP810。

棉花：ICE期棉跌0.98%，收87.96。郑棉夜盘跌0.74%，收16835。中国棉花价格指数16229元/吨，目前现货价格稳定在16000到16400区间。后市预计会在16400-17000区间震荡，推荐目前以短期操作为主。

白糖：ICE原糖涨2.36%，收10.84。在外盘带动下，郑糖夜盘涨1.22%，收5144。国内白糖现货柳州5270元/吨。后市预计会在4900-5200区间宽幅震荡，可以逢高做空或者卖出套期保值。

【金融】

国债：

股指：上周五深成指、中小板、创业板指数均创下年内新低，沪指、沪深300和上证50等主板指数表现相对较强，指数分化与中报业绩预期有关。年中政治局会议提到外部环境发生明显变化，虽然政策微调防风险，但也强调严格调控房地产，地产和家电板块出现明显调整；中美贸易摩擦进入相持阶段，欧美达成初步协议后，中美矛盾更加突出，近期美扩大征税规模和税率的预期对股市形成中期压力；从股市资金面来看，虽然近期一级市场融资规模减少，但是二级市场融资余额并未增加，显示市场风险偏好较低。预计本周股指延续调整，建议观望为主。

【新闻关注】

国际：据CME“美联储观察”：美联储今年9月加息25个基点至2%-2.25%区间的概率为94.8%，12月至该区间概率为29.6%。

国内：据媒体报道，目前房地产税法草案已经初步形成，目前正在细化和完善中。按照年内立法计划，房地产税法为预备审议项目，并未列入年内立法工作中。根据计划要求，此类项目由有关方面抓紧调研和起草工作，视情况在2018年或者以后年度安排审议。