日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、 基本面: 市场成交弱，主流现货价格持稳，人民币大幅贬值，导致进口成本上升，对现货价格有支撑，中性；

2、 基差：普氏63.8，月均64.86，青岛港PB粉现货449，折合盘面507.3，基差46.3，贴水率9.13%，升水期货。最低符合交割的交割品金布巴粉现货价格409，折盘面466.1，基差5.1，偏多；

3、 库存：周五港口库存15488.41万吨，较上周减少235.06万吨，较去年同期增加949.11万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为26天，去年同期是23天，偏空；

4、 盘面：20日均线走高，价格在20日均线下方，中性；

5、 主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多；

6、 结论：最近政府释放流动性较明显，贸易摩擦对金融市场的影响减弱，铁矿库存下降有利于矿价，主力持仓转为净多，人民币贬值提高进口成本，整体利好铁矿。铁矿石1809:463多，目标472，止损458. 

螺纹：

1、 基本面：供应方面除限产地区外总体维持稳定，1-5月房地产投资数据好于预期，下游工地建材需求继续处于缓慢下滑阶段，近两日需求下滑较为明显，最新厂库社库开始累积，本周有望确认拐点；偏空

2、 基差：螺纹现货折算价4140.6，基差468.6，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个主要城市库存478.22万吨，环比增加0.11%，同比增加22.66%；偏空。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线下方,20日线朝上；中性。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、 结论：昨日螺纹现货期货价格盘中冲高回落，维持震荡，各地现货价格基本走平或略有下跌，预计近期继续震荡偏弱运行，操作上建议3600-3800区间操作。

热卷：

1、 基本面：热卷本月总体表现强于往年同期，汽车挖掘机销量均好于预期，但本月开始需求有所逐步下滑，库存逐渐累积反弹；中性。

2、 基差：热卷现货价4200，基差369，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存201.17万吨，环比增加2.93%，同比减少18.93%，中性。

4、 盘面：热卷主力在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、 主力持仓：热卷主力持仓空翻多；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格在连续回调之后有小幅反弹，现货价格仍有所下跌，目前基本面逐渐走弱，后续建议3750-3900区间操作。 

焦煤：

2、基差：现货市场价1291.5，期货1193；基差98，现货升水期货。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存742.19万吨，增19.79万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线偏下，偏空。

5、主力持仓：主力持仓空减；偏空。

焦炭：

2、基差：现货2275, 期货2063.5；基差211.5, 现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂焦炭库存409.48万吨，减7.25万吨；偏多

4、盘面： 价格在20日线下方，20日线偏上；偏多

5、主力持仓：焦炭主力多增，偏多。

硅铁：

1、基本面：本周钢招即将集中展开，在钢招未出台具体涨跌幅度之前，贸易商方面暂时采购意愿不强，而硅铁市价主流也或将大概率的延续相对平稳态势；中性。

2、基差：现货价格6600，基差-248，现货贴水期货；偏空。

3、库存：仓单136张，4760吨，厂家普遍暂无库存压力；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。 

6、结论：新一轮招标即将出台加之硅铁厂家挺价意愿较强，且环保因素对价格有一定的支撑作用。硅铁1809：前期多单继续持有，止损6600。

锰硅：

1、基本面：硅锰现货市场保持坚挺运行，而市场关注的7月钢招也在逐步展开。目前来看，受原料锰矿价格盘稳走强支撑，在市场上硅锰可流通现货稀疏情况下，合金厂借环保之势挺价惜售亦或抬升报价的意愿与日俱增；偏多。

2、基差：现货价格8250，基差182，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单147张，5145吨，大多工厂以执行钢厂订单为主，基本无现货对外零售；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。      

6、结论：钢厂招标屡创新高，现货紧张态势依旧。后市关注现货面供需关系的进一步发展，能否为期货盘面提供强劲支撑，继续打开上升空间，短期内以高位宽幅震荡看待。锰硅1809：7900-8200区间操作。 

二、化工

原油1809：

1.基本面：美国推动各国从11月份起停止进口伊朗原油，欧佩克会议决定将整体减产履行率降至100%，也就是在当前的产量基础上增加60万桶左右原油日产量，库存呈现去库存现象，支撑原油上行；偏多；

2.库存：截止6月22日，API原油库存较少920万桶， EIA原油库存减少989万桶；偏多

3.盘面：20日均线向上，价格在均线上方；偏多

4.主力持仓：截止6月19日，CFTC主力净持仓多头，多减；偏多；

5.结论：去库给予市场更多上行支撑，短期多单可积极介入；SC1809：490多单尝试，止损486；  

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6865，基差85，升水期货；偏多。

3、库存：工厂库存环比上累37.13%至4.38天，价格波动较大，产销区价格倒挂，采购减少。社会库存环比上累3.76%至19.3万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向上；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主，观望为主。 

塑料

1、 基本面：当前下游淡季，需求弱，开工率低位，库存水平与往年相当，18年新投产装置比例PE大于PP，同时受贸易战及人民币贬值影响，预期进口成本上升，总体中性；

2、 基差：LLDPE华北现货9150，基差10，升水期货0.11%，中性；PP华东现货9060，基差-17，贴水期货0.19%，中性；

3、 库存：石化厂家库存79万吨，中性

4、 盘面：LLDPE 1809合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；PP 1809合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时减空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1809合约震荡，9050-9250区间操作， 聚丙烯PP1809合约震荡，9000-9200区间操作

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货10100，基差-390，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论：市场情绪有所好转，但趋势暂未改变，空单持有    

沥青：

1、基本面：本周山东、长三角沥青价格下跌25元/吨，东北下跌75元/吨，其他地区价格稳定。由于华东、华南等地已进入梅雨季节，沥青需求不稳，同时山东、河北、河南、江苏等省份环保督查，道路施工及沥青需求受到打压，近期贸易商以消耗库存为主，采购积极性低迷且观望情绪较浓，短期部分地区成交有望保持优惠。中性

2、基差：现货3310，基差130，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周上涨2%为39%；中性。

4、盘面：20日线走平，期价在均线下方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将以稳定为主。Bu1812：逢高抛空，3250附近止损。 

PTA：

1、基本面：成本端上涨，提振PTA价格，不过PTA工厂利润尚可，拖累PTA价格。中性。

2、基差：现货5780，基差-38，贴水期货，偏空。

3、库存：PTA工厂库存3-4天，聚酯工厂PTA库存4-4.5天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论:PTA多单操作。PTA1809：多单操作，止损5750

甲醇：

1、基本面：宏观面偏空，甲醇检修装置恢复，供应增加，下游烯烃需求有所回升，但回升不及供应。偏空。

2、基差：现货3000，基差247，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在26.38万吨，比上周大幅走高4.48万吨，但依旧处于偏低水平，偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线下；中性。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、甲醇短线抛空。MA1809:空单操作，止损2850 

三、金属

黄金

1、基本面：因特朗普投资政策立场软化，美元大涨，外汇市场集体下挫，离岸人民币一度跌破6.62，黄金继续下跌，COMEX黄金逼近2017年12月最低水平；偏空

2、基差：黄金期货271.6，现货267.5，基差-4.1，贴水期货；偏空

3、库存：上海期货库存1758千克，减少90千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：黄金主力多增。偏多

白银

1、基本面：原油库存骤降推动美油涨超3%，创三年新高；偏多

2、基差：白银期货3752，现货3666，基差-86，贴水期货；偏空

3、库存：上海期货库存1385264千克，增加1894千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；偏多

5：主力持仓：白银主力空增。偏空

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货51300，基差-180，贴水期货；中性。

3、库存：6月27日LME铜库存减4325吨至298775吨，上期所铜库存较上周增2377吨至255394吨；中性。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：中美贸易战发酵，贸易战持续压制铜价上行，沪铜1808:短期观望，关注52000压力。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓和；中性。

2、基差：现货14010，基差-165，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周减16009吨至941637吨  ，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：库存高企，俄铝事件缓和，目前来到14000震荡下沿，沪铝1808：观望为主，14000~15000区间震荡为主。 

锌:

1、伦敦6月20日消息，世界金属统计局(WBMS )公布的报告显示，2018年1-4月全球锌市供应过剩14.3万吨，而2017年全年为缺口48.6万吨。偏空

2、基差：现货23050，基差+135；偏多。

3、库存：6月27日LME锌库存减少50吨至249350吨，6月27上期所锌库存仓单较上日增加453吨至27056吨：偏多。

4、盘面：昨日震荡反弹，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：供应缺口逐渐收窄；ZN1808：空单持有，止损23800。 

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。总体供需依然偏紧。偏多

2、基差：现货115700，基差1150，偏多

3、库存：LME库存272982，-1194，上交所仓单23536，-519，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以下，20均线继续向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：镍1809：112000-12000区间运行，高抛低吸。中长线逢低布局多单。 

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆900关口下方震荡，中美贸易争端压制美豆加上美豆种植面积预期上调。受贸易争端影响国内盘面偏强，但进口大豆到港处于旺季，油厂压榨利润良好，开工回升，大豆和豆粕库存处于历史高位，中下游补库积极性受生猪养殖亏损影响，随用随买为主。中性

2.基差：现货2981，基差-235,基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存123.82吨，上周112.22万吨，环比增加10.33%，去年同期120.39万吨，同比增加2.37%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且均线方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆900关口震荡偏弱，美豆天气整体良好但存在不确定性，中美贸易争端影响其出口；进口美国大豆加征关税抬高进口成本，利多国内豆类价格，但基差贴水较大和需求疲软压制盘面，征税时间临近推高短期盘面，短线震荡走高。

豆粕M1809：短线3050附近多单持有。期权策略卖出看跌期权和买入温涨价差组合。

菜粕：

1.基本面：油厂开机回落，进口油菜籽库存库存增加，现货市场整体成交转淡，但低位仍吸引成交。美豆进口征税利多粕类，菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2400，基差-89，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存5.3万吨，上周4.92万吨，环比增加7.72%，去年同期3.74万吨，同比增加41.7%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入。 偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，中美贸易争端抬高农产品价格，短期跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM809：短线2400附近多单持有。

白糖：

1、基本面：巴西6月上半月糖产量同比减少17.2%，乙醇产量创近8年最高水平。百事可乐联手减糖，八年内饮品减糖20%。5月22日后白糖配额外进口关税降低5%至90%。澳大利亚18/19榨季糖产量预计同比增2.8%。6月食糖供需平衡表：18/19年度产糖1068万吨，去年同期1031。IOS最新预估:17/18榨季全球过剩量1051万吨,18/19榨季过剩850万吨。印度17/18年度糖产3240万吨，同比增加46%。泰国2017/18榨季结束累计压榨甘蔗1.35亿吨，同比增加44.8%；累计产糖1468万吨 ，同比增加约45.8%。2018年5月底，本期制糖全国累计产糖1030.63万吨，其中蔗糖915.66万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖574.67万吨，累计销糖率55.76%。2018年5月中国进口食糖20万吨，同比增加1.3万吨，环比减少27万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5435，基差269，升水期货；偏多。

3、库存：截至5月底工业库存455.96万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖供需基本面利空不变。近期只是技术性反弹，趋势并未扭转之前，不宜看多，反弹布局空单。

棉花：

1、基本面：中国发布对美国短绒棉增加进口关税。中国对东南亚各国纺织品进口降低关税。发改委滑准税进口配额80万吨发放非国营纺织企业。国储政策修改，只许纺织企业参与国储拍卖。国内植棉面积下降4.4%。usda报告18/19年期末库存下降5.1%，消费增长3.9%。中国农业部5月棉花供需平衡表18/19产量555万吨，17/18产量589万吨。5月进口棉花13万吨，环比增加18%，同比增加52%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价16328，基差-487（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：中国农业部17/18年度5月预计期末库存601万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：中长期利多有国储库存连年下降，库存消费比即将低于50%警戒线；全国播种面积减少4.4%；短期利空有国储出台政策抑制投机炒作，目前只许纺织企业参与拍卖，成交量下降，可见企业库存充足。根据去年打出只许纺织企业拍卖的政策之后，期货一直萎靡不振，炒作受到抑制，短期难以翻身，加上80万吨滑准税进口配额确定，价格会回到前期震荡密集区间。低位不追空，盘中快速反弹布局空单。

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，5月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降12.6%，需求前景疲弱，欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；新一轮贸中美贸易战开战，美豆短线再度承压；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：豆油现货5300，基差-258，现货贴水期货。偏空

3.库存： 6月22日  豆油商业库存149万吨，前值141万吨，环比+8万吨，同比 +16.56%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力减空。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日开始国储豆油竞拍，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。另外新一轮中美贸易战开战，利好国内油脂市场，但欧盟淘汰生产柴油这一消息使棕榈油领跌，近几日人民币贬值，进口成本提高，料后市偏强震荡，建议回落做多。豆油Y1809：5450附近及以下多单入场，止损5350

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，5月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降12.6%，需求前景疲弱，欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；新一轮贸中美贸易战开战，美豆短线再度承压；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：棕榈油现货4730，基差-52，现货贴水期货。偏空

3.库存： 6月22日  棕榈油港口库存62万吨 ，前值59万吨，环比+3万吨，同比 +24.2% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力减空。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日开始国储豆油竞拍，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。另外新一轮中美贸易战开战，利好国内油脂市场，但欧盟淘汰生产柴油这一消息使棕榈油领跌，近几日人民币贬值，进口成本提高，料后市偏强震荡，建议回落做多。棕榈油P1809：4670附近或以下多单入场，止损4570

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，5月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降12.6%，需求前景疲弱，欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；新一轮贸中美贸易战开战，美豆短线再度承压；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：菜籽油现货6450，基差-42，现货贴水期货。偏空

3.库存： 6月22日  菜籽油商业库存40万吨，前值38万吨，环比+2万吨，同比-14.8% 。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力减空。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日开始国储豆油竞拍，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。另外新一轮中美贸易战开战，利好国内油脂市场，但欧盟淘汰生产柴油这一消息使棕榈油领跌，近几日人民币贬值，进口成本提高，料后市偏强震荡，建议回落做多。菜油OI1809：6380附近或以下多单入场，止损6280 

五、金融  

期债：

1、基本面：5月工业企业利润当月同比增长21.15%,较4月小幅回落0.8个百分点；偏多。

2、资金面：周三隔夜资金延续宽松，跨月资金价格仍高企，央行公开市场净回笼1500亿，银行间质押式回购加权平均利率多数下行；偏多。

3、基差：TF、T主力基差分别为-0.3221、-0.1024，均贴水期货；偏空。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为30881.4亿、39150.6亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF主力净空，多增；中性。T主力净空，空增；偏空。

7、结论：5月工业企业利润小幅下滑，被动补库显示下游需求偏弱；月底季末流动性短松长紧，跨季资金依然紧俏。十年期债T1809：逢低做多，止损95.35 

期指

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，受中美贸易担忧影响，昨日两市震荡下行，白马蓝筹股领跌，市场情绪偏弱；偏空

2、两融余额：截止26日，为9241.19亿元，较前一交易增加4.43亿元；中性

3、基差：IF1807贴水71.06点，IH1806贴水37.64点， IC1806贴水108.5点；偏空

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IH、IF、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空增；中性

6、结论：全球风险偏好下降，中美贸易纠纷不确定性，股权质押风险增加，信用违约风险仍在，A股破位下跌，整体情绪偏谨慎，市场短期波动剧烈； IF1807：观望为主，压力3500；IH1807：观望为主，压力2450；IC1807：观望为主，压力5100。