一、国内甲醇供应整体或偏宽裕

国内甲醇开工率较节前明显提高，升至六成附近，当前华东、华南港口库存维持偏高水平，随着节后甲醇企业的陆续复工，国内甲醇供应偏充裕。同时，主要下游甲醛企业开工不高，局部地区在三成左右；二甲醚生产企业开工在31.1%，较节前相比微幅减少了1个百分点。醋酸开工尚可，但后续部分企业于2月底3月份有检修计划，需求面的不佳更将导致后期甲醇供应过剩。

二、传统需求启动缓慢，新兴需求中长期利好

甲醛：国内甲醛市场陆续恢复，国内中大型甲醛装置恢复情况尚可，局部地区能在五成左右，小型企业则显一般；从企业资源配置方面，含有配套甲缩醛、多聚甲醛装置开工良好，单纯销售甲醛的企业则多未开车。

二甲醚：节后二甲醚厂家库存普遍坚挺出货，下游观望情绪浓厚，区域间套利较小，整体走量偏少，甲醇液化气市场价格虽有走高，但对二甲醚提振有限，且下游抵触情绪较大，多趋向低端采购，而后期开工率明显上升或仍将对醚市产生利空。

醋酸：北方多数醋酸生产装置有检修带动国内醋酸市场价位有所上扬，但节后业者回归市场缓慢，实际交投表现依旧平淡，预计后期市场以观望为主。

DMF：DMF生产企业持稳年前开工状态，大部分生产企业开工维持8成左右，下游浆料工厂计划于3月前后恢复开车，届时市场商谈气氛或将提升。

西安、宝鸡、汉中三市开展M15甲醇汽油试点，近日，根据通知，从4月1日起，此次试点工作增加对M25甲醇汽油的试点，为期半年。试点内容重点围绕使用甲醇燃料的经济性、安全性以及车辆工况、环境影响等。而从中长期来看，甲醇汽油等新兴需求也将给2013年甲醇价格上涨带来较大支撑。据推测，到2020年国内甲醇需求将扩大至亿吨，若后续推广政策落实得力，未来甲醇汽油需求将不可限量。

目前，我国烯烃产品严重产不足需，甲醇制烯烃作为煤化工代替石油化工的一个重要步骤，逐渐成为甲醇的新兴消费领域。预计今年烯烃装置共创造甲醇需求610万吨，大约是2012年的1.7倍，按照目前在建产能计算，2014年新增烯烃产能预计在530万吨，届时总产能将达到796万吨，按80%的开工率约需要近2000万吨的甲醇需求。可见甲醇制烯烃将成为甲醇下游最为主要的产品，对甲醇价格的支撑作用令人期待。

三、煤炭供给仍偏宽松，库存维持高位，长期需求或将走低

2月20日，秦皇岛存煤为732万吨，港口库存高位徘徊，月初曾超过800万吨，突破了强制疏港警戒线。作为北煤南运主枢纽的秦皇岛出现煤炭压港，近因在于，春节前后大量工业企业停产放假，工人陆续返乡过年，煤炭需求大幅下降，电厂库存高企。但根本上来说，还是由煤炭市场供过于求的现状决定的。同时低价进口煤偏多也冲击了国内煤炭市场，数据显示，1月我国进口煤炭3055万吨，同比增长56.3%。而整个2012年，中国累计进口煤炭2.9亿吨，较之2011年增加1.076亿吨，同比增长59%。

工业企业尚未全面复工，下游需求方的电厂日耗处于低位。截至2月15日，沿海六大电厂合计存煤为1574万吨，日耗合计仅为36万吨，按照这个数字计算，存煤可用天数高达43天，其中，具有代表性的浙能电厂存煤达429万吨，存煤可用天数高达91天。

春节期间，大秦线每日煤炭运量保持在115万-120万吨之间，较去年12月份抢运期间略有降低。其中，进秦皇岛港煤车日均依然保持在8000车左右这一比较高的水平。

四、市场展望与投资策略

欧元区经济再现衰退迹象，经济前景不乐观，美国经济复苏略有放缓，将拖累全球大宗商品需求。国内经济在两会前将力保稳增长格局，整体经济形势仍处在温和复苏过程中。对于甲醇来说，港口库存维持高位，国内甲醇整体开工率升至六成附近，3月份的整体供给面仍显宽裕。上游煤炭在供给宽松，库存偏高的背景下，走弱的可能性较大，对甲醇的成本支撑也将弱化。下游传统需求依旧较为低迷，短期内或将拖累甲醇价格上行。从期现价差来看，期货较现货仍处在升水状态，若升水进一步扩大将不利于期价上行。建议投资者前期可关注甲醇1305合约3000附近的沽空机会，止损为3030。