内外锌市弱势格局不变：永安期货9月3早讯

每日宏观策略观点：

1、欧洲：

（1）西班牙政府表示将动用FROB银行救助基金对该国银行Bankia实施紧急注资，Bankia上半年报告亏损超过40亿欧元，为不良贷款拨备了27亿欧元储备。加之标普下调Catalonia省的信用评级至"垃圾"，受到这些因素的影响，西班牙10年期国债收益率暴涨至6.89%。

（2）欧盟官员透露，欧洲央行将垄断在欧元区17国颁发银行牌照的权力，这一计划将于9月12日公布。。

（3）西班牙首相拉霍伊表示，西班牙将考虑寻求更多救助，但不认为这些救助有必要附加条件。

2、中国：8月中国官方制造业PMI为49.2，比上月下降0.9个百分点，市场预期为50,8月PMI指数大幅回落弱于历史环比上升的规律。分项指数中，新订单指数微降，新出口订单持平，购进价格指数明显上升，原材料库存大幅下降，产成品库存略升，均表明库存调整已经逐步进入尾声，对价格上涨的预期开始酝酿。

3、美国：伯南克8月31日在Jackson Hole美联储年会上发表演讲，他并未承诺QE3。但通过阐明经济的疲软状态，并明确美联储意图采取有力行动和其拥有的政策工具，伯南克进一步提高了9月行动的预期。

4、今日重点关注前瞻

周一（9月3日）：

美国、瑞士、加拿大休市；

中国8月汇丰制造业PMI终值，初值47.8；

意大利8月制造业PMI，上月44.3，预期45；

法国8月制造业PMI，上月46.2，预期持平；

德国8月制造业PMI终值，初值45.1；

欧元区8月制造业PMI终值，初值45.3；

英国8月制造业PMI，上月45.4；

股指：

1、宏观经济：8月PMI指数继续回落0.9个百分点至49.2%，低于市场预期，而从历史数据来看，8月PMI往往出现季节性回升，显示当前制造业生产状况极度萎缩，实体经济依然较弱。购进价格指数大幅反弹5.1个百分点至46.1%，国内物价水平面临回升压力。

2、政策面：随着通胀的下行，货币政策放松的空间在增加，周小川此前表示哪种货币政策工具都不能排除，市场对央行降准预期仍然存在。但央行主要通过公开市场操作调节市场流动性，货币政策放松力度低于预期。

3、盈利预期：由于基本面上经济增长乏力，A 股上市企业盈利预期不佳，沪深300成分股2012和13年度一致预期利润增速年初以来逐步下调。上市公司中报业绩大幅低于预期。

4、流动性：

A、上周公开市场结束了此前连续3周的净投放资金状况，实现净回笼资金540亿元。本周公开市场到期资金净回笼1870亿元，继续处于高位。

B、上周后半段银行间市场资金利率一路下行，银行间质押式回购利率(R007)较前一周回落10bp至3.52%，隔夜利率继续回落63bp至2.07%，流动性趋于宽松。

5、消息面：

8月PMI跌破50%荣枯线经济仍在筑底

高层密集调研保障房强调要及时入市公平分配

证监会：不宜用"政策救市"看待出台的系列政策

食品价格显著回升 8月CPI或至2%以上

小结：8月PMI指数反季节性回落，实体经济依然较弱，经济见底形势不明朗，政策面放松力度低于预期，上市公司盈利预期不乐观。如果后市没有实质性利好政策，股指弱势格局难以有效扭转。短期来看，中报发布完毕，上市公司中报利空集中释放，流动性趋于宽松。

贵金属：

1、伯南克留下QE3的政策空间，现货金大涨，较上周五:00伦敦金 1.7，伦敦银+3.6%：

2、伯南克为现货金辩护，除非经济更快增长，否则失业率料在一段时间内维持在可持续水平上方。对美联储而言，重要的是在经济增长、就业方面取得进一步进展。

3、美国8月密歇根大学消费者信心指数终值为74.3，高于预期水平的73.6，8月份初值亦为73.6。

4、美国7月工厂订单月率上升2.8%，至4,786.2亿美元，预期上升1.9%。

5、中国8月份制造业采购经理人指数为49.2%，较7月份下降0.9%，连续第4个月回落。

美国10年tips -0.63%（+0.01%）；CRB指数309.59（+1%）；VIX恐慌情绪为17.47（-0.36）；美元指数：81.266（-0.404）

6、伦敦白银3个月拆借利率为-0.1192%（+0.00105%），黄金3个月拆借利率为0.03080%（-0.00895%）；铂3个月拆借利率：-0.0082%（+0.011%）；钯3个月拆借利率-0.0082%（+0.00%）

7、伦敦金银比价 53.32(-1.03)；金铂价差 152.8（+3.2）；金钯比价 2.69（+0.02），黄金/石油比价：17.41（+0.07）

8、国内沪金12月-黄金TD: 4.09（+0.07）；沪银9月-白银TD：+4（-0）；沪银12月-9月：125（-11); 现货金进口盈亏 +0.34% (-0.01%)；现货银出口盈亏 -2.51% （+0.13%）

9、SPDR黄金ETF持仓为 1289.519吨（+0.00吨）；巴克来白银ETF基金持仓为9671.60吨（-49.73吨），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为 51.18万盎司（-0.00盎司），钯金ETF基金持仓为 80.24 万盎司（0.00盎司）

10、COMEX银库存为1.40亿盎司（+55.5536万盎司），COMEX黄金库存为1096万盎司(-63991盎司）；上海期交所黄金库存 561kg（-3KG）；白银库存75025KG(+ 29347KG)；上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)-多付空；Ag(T+D)-多付空。

11、小结：金银比价在金银价格上升趋势中下降的规律仍在起作用；但是从白银ETF持仓和白银COMEX库存来看，白银买方仍显疲软，结合中国经济仍较疲软，短期内谨慎看待白银以及金银比价，但坚持金银比价仍在下降趋势中。

铜铝锌：

1、铜现货对三个月转为贴水-9美元/吨，库存-275吨，注销仓单+25吨。伦铜现货贴水，但LME仓单集中度依然较高，欧美地区贸易升水近期处于高位。沪铜本周库存-873吨，昨现货升水40元/吨，国内库存依然较高，7月份精炼铜进口量环比上月回升，国内产量下滑，废精铜价差有所走高。外盘数据较好，铜价上扬，但沪铜渐入压力区。

2.LME铝现货对三个月贴水恢复至C18.5美元/吨，库存-8900吨，注销仓单-5275吨。伦铝现货贴水下降明显。沪铝现货转为贴水50元 /吨，本周库存+4947吨，7月产量略降，7月进口依然没有起色，但铝材出口下降，沪铝虽价差结构和持仓偏多，但近期库存有明显累积的迹象且现货走弱，交易所库存不断累积，反弹后仍可抛空。

3、LME锌现货对三个月贴水C24.5美元/吨，库存-2550吨，注销仓单-2500吨，近期伦锌库存和注销仓单同降，仓单集中度较高。沪锌交易所库存本周-1989吨，现货贴水20元/吨，7月产量同比环比继续下降，行业去库存。目前库存依旧高位，但近几周现货较为滞跌。内外锌市弱势格局不变，沪锌14800附近压力较大。

4.LME铅现货对三个月贴水C1.25美元/吨，库存-1250，注销仓单+35900吨。近期注销仓单的大幅增加短期提振伦铅。伦铅有望再次强于伦锌。沪铅交易所库存本周-2936吨，国内库存继续下降，现货相对坚挺，沪铅震荡格局，相对强于锌铝。

5.codelco:2020年前1000亿美元的矿业投资计划或难以实现。

6.东南亚地区锌现货升水大幅上升，因仓单锁定和排队出库。

结论：伦铜现货贴水，仓单集中度和贸易升水依然利多，沪铜上行动力不足，上方压力明显。内外锌市弱势格局不变，国内现货坚挺但上行动力不足，14800以上多头可适当减仓。伦铅短期内数据强劲，伦铅依然会显示出相对强势。沪铝继续反弹抛空。

钢材：

1、现货市场：国内钢材市场价格继续弱势下行，虽然近日期货有所波动，但现货市场毫无反弹迹象，市场心态依然较差。

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹3530（-10），二级螺纹3430（-），北京三级螺纹3440（-50），沈阳三级螺纹3650（-10），上海6.5高线3370（-），5.5热轧3430（-），唐山铁精粉995（-），澳矿755（-10），唐山二级冶金焦1345（-），唐山普碳钢坯2980（-10）

3、三级钢过磅价成本3300，现货边际毛利8.3%，期货盘面利润3.4%。

4、持仓：永安减持空单，国泰君安增持多单。

5、新加坡铁矿石掉期九月价格89.5，Q4价格89.75。

6、上周末社会库存：螺纹590.52万吨，减12.52万吨；线材139.41万吨，减8.15万吨；热轧389.53万吨，减0.81万吨。

7、小结：目前行情仍是弱势，去产能依然严峻，交易方面来看下方空间取决于矿石价格，目前矿石价格已进入国产矿减产区间，关注国内矿山供应面的变化。目前价格不宜过分追空，轻仓操作为宜。

钢铁炉料：

1、国内炉料市场继续弱势运行，多数品种价格再度回落，市场成交不见起色，厂商心态悲观。

2、国内铁精粉市场弱势不改，部分钢厂大幅下调铁精粉采购价格，采购意愿低。进口矿期货弱势运行。

3、焦炭市场跌势难止，成交缓慢。

4、国内炼焦煤市场萎靡不振，成交乏力，主产区中小矿限产情况明显，下游焦钢企业炼焦煤采购价格继续下调。

5、天津港焦炭场存186万吨（+1），秦皇岛煤炭库存628万吨（-6），焦炭期货仓单110张（0），我国重点电厂煤炭库存天数24（0），上周进口炼焦煤库存675.8万吨（-14），上周进口铁矿石港口库存9818万吨（-77）

6、天津港一级冶金焦出厂价1620（0），旭阳一级冶金焦出厂价1400（-140），柳林4号焦煤车板价1250（0），唐山焦精煤出厂价1215（-55），（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次），秦皇岛5800大卡动力煤平仓价695（+5），澳大利亚主焦煤1480（0），印度粉矿63.5%指数98（0）

7、上周炉料市场整体疲弱，铁矿石、焦炭、焦煤等原材料均加速下跌。预计本周现货市场依然将维持弱势，依然维持偏空观点。

橡胶：

1、截至8月31日，青岛保税区天胶+复合库存约20.58万吨，较16日增加1.28万吨。橡胶总库存25.16万吨，升至历史高位。

2、据金凯讯8月31日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率回升3.3至63.8，半钢持稳于72.5。

3、现货市场方面，华东国产全乳胶报价21200/吨（-300）。交易所仓单14560吨（+390）。

4、SICOM TSR20结算价253.5（-4）折进口成本19317（-293），进口盈利1883（-7）；RSS3结算价272（-3.5）折进口成本22662（-255）。日胶217.8（-3.5），折美金2774(-44)，折进口成本23065（-321）。

5、青岛保税区价格：泰国3号烟片胶报价2715美元/吨（-25）；20号复合胶美金报价2585美元/吨（-5），折人民币价19190（-33）

6、泰国生胶片76.11（+0.62），折20号胶美金成本2591（+26）

7、丁苯华东报价18250/吨（-100），顺丁华东报价19200元/吨（+0）。

小结：全乳胶现货继续走弱，交易所库存大幅增加。美国对华特保案将于9月26日到期。截至8月31日青岛保税区库存升至历史高位。ANRPC最新预测2012年天胶产量同比增长4.8%（49万吨）。上半年子午胎产量同比增速快于2011年。

甲醇：

1. 布伦特原油114.57（+1.92）；秦皇岛山西优混（Q5500K）630（+0）；

2. 江苏中间价2795（+5），山东中间价2685（+0），西北中间价2330（+40）

3. CFR中国356（+0），进口完税价 2823.13； CFR东南亚361（+1）；、

FOB鹿特丹295（+0），FOB美湾369.63（-0.76）

4. 江苏二甲醚价格4500（-0）；

5. 华东甲醛市场均价1280（+0）；

6. 华北醋酸价格2850（-0），江苏醋酸价格2900（+0），山东醋酸价格2800（-0）；

7. 张家港电子盘收盘价2785（+10）；

8. 截止8 月30日，华东库存45.3万吨（-1）；华南库存11.1（-2.5）；

9. 7月甲醇进口量25.92万吨（-0.78），出口量0.148万吨

10. 交易所注册仓单0，仓单预报398（+18），仓单300（+0）

11. 期货大幅贴水现货，目前港口现货库存压力不大，近期有所走低，现货不具备大幅下跌驱动，而内陆地区价格的反弹也对港口价格有所支撑。目前的点位不建议继续追空，空头可考虑获利了结。

pta:

1、原油WTI至92.73（+1.85）；石脑油至974（+3），MX至1243（-0）。

2、亚洲PX至1450（-10）美元，折合PTA成本8356元/吨。

3、现货内盘PTA至8170（-10），外盘1043（0），进口成本8206元/吨，内外价差-36。

4、江浙主流涤丝产销一般，多数在6-8成，POY产销较好，尤其是个别促销力度较大的工厂；聚酯涤丝价格总体稳定，个别有50元的下滑。

5、PTA装置开工率85（-0）%，下游聚酯开工率84.5（+0）%，织造织机负荷68（-0）%。

6、中国轻纺城总成交量升至590（+6）万米，其中化纤布470（+2）万米。

7、PTA 库存：PTA工厂1-4天左右，聚酯工厂3-7天左右。

上游PX仍保持强势，PTA受成本支撑仍然偏强，且聚酯多套新产能如期推出，现货PTA仍然处于偏紧状态，加之期货贴水较大，所以PTA的高位仍将持续，但下游追涨意愿不强，另有新PTA产能开出产品也将释放，PTA上涨受到抑制，短期仍将高位振荡，但中长期偏空的因素仍可能占剧上风。

LLDPE:

1、日本石脑油到岸均价977(+3），东北亚乙烯到岸价1350（+29）

2、华东LLDPE国产货价格10450-10650，进口货价格10350-10500，均价10488（+15）。

3、LLDPE东南亚到岸均价1330（-），进口成本10665，进口盈亏-178

4、石化全国出厂均价10520（+10），石脑油折合生产成本10985

5、交易所仓单1017张（-）。

6、基差（华东现货-1301合约）：398，持有年化收益10.3%。

7、小结：

上游强势不改，石脑油逼近千元大关，乙烯量少价高，聚乙烯生产利润保持低位。期货1301周末继续走强，原油强势反弹或继续支撑上涨。另外，与1305月差扩大至100点，但1305流动性尚不够。

燃料油：

1、布兰特原油期货周五在交投震荡中升至每桶114美元以上,令8月升幅超过9%,此前美国联邦储备理事会(美联储,FED)没有暗示马上推出更多货币松措施,但仍为放宽政策开启大门

2、美国天然气：截止8月24日一周库存(每周四晚公布)高于5年均值近12%（-0.1%），库存同比状况继续好转，降幅趋缓。

3、周五亚洲石脑油价格涨至四日高位每吨986美元,裂解价差刷新四个月高位报每吨136.70美元,因需求依然强劲.

4、Brent 现货月（10月）升水0.45%(+0.06%)；WTI原油现货月（10月）贴水0.30%(-0.06%)。伦敦Brent原油（10月）较美国WTI原油升水18.1美元（+0.07），1周高位。

5、华南黄埔180库提价4995元/吨（+0）；上海180估价5050（+0），宁波市场5060（+0）。

6、华南高硫渣油估价4375元/吨（+0）；华东国产250估价4800（+20）；山东油浆估价4500（+0）。

7、黄埔现货较上海燃油1月升水107元（+28）；上期所仓单20400吨（+0）。

小结： Brent近月升水处于近2个月低位。上周美国原油库存意外大增，汽油库存降幅略超预期，馏分油库存意外增加。纽约汽油裂解差（WTI）走强，1周半高位。纽约取暖油裂解差升至10个月高位。伦敦柴油裂解差处于9个月高位。截止8.24日天然气库存数据同比降幅趋缓。

豆类油脂：

一．行情概况：

利多因素：

A、8月报告，pro farmer巡查报告对美豆玉米供应紧张的确认；

B、美国压榨利润改善；

C、中国养殖需求也进入旺季，后期国内大豆港口库存预计下滑；

利空因素：

A、抛储大豆、玉米

B、高价抑制需求

C、基金减仓

D、里亚尔汇率以及美元指数的走势；

3. 关注要点：天气与国内猪禽养殖需求，油脂间价差

二．现货概况：1、按电子盘昨日下午三点价格计算，1305月期货压榨利润为－9.09％（对应美豆3月期货）；1301月期货压榨利润－7.36％（对应美豆11月合约）。豆油1月进口亏损666(昨日进口亏损629)。棕榈油1月进口盈利30（昨日盈利155）；2、广州港棕榈油现货报价7680(-40)；华东四级豆油现货报价9820（-30)；华东43％蛋白含量豆粕现货报价为4650(0)；南通菜籽油现货报价11140(0)。青岛港进口大豆分销价5300(0)。3、国内港口棕榈油库存67.6万吨(去年同期53万吨)。国内进口大豆库存总量667.1万吨（上周662.1万吨，2011年同期639.93万吨），8,9,10,11月到港量预估分别为480万吨，400万吨，380,540万吨.

三．外盘概况：

芝加哥期货交易所(CBOT)指标11月大豆期货周五收低,结束三日连涨,交易商称,在美国长周末假期前有获利了结,且现货市场走软..

内外新闻：1.AgRural表示巴西大豆从下个月开始，产量将达8200万吨，usda预测为8100万吨

2.EIA报告称6月美国生物柴油产量9100万加仑，5月为1亿加仑，去年同期为8140万加仑

3.一农业气象学家表示,热带风暴艾萨克带来的降雨料在周末移至美国中西部的中部,将令玉米收割暂停,且料造成一些地区性损害.

4.周一,美国劳工节假期,市场休市一天.

棉花：

白糖：

1：柳州中间商新糖报价5745（+0）元/吨，12094收盘价5695（+6）元/吨，13013收盘价5390（+10）元/吨；昆明中间商新糖报价5650（+0）元/吨，1209收盘价5610（+20）元/吨，1210收盘价5545（+2）元/吨，1301收盘价5281（+4）元/吨；柳州现货价较郑盘1209升水-175（-41）元/吨，昆明现货价较郑盘1209升水-270（-88）元/吨；柳州9月-郑糖9月=-225（-88）元，昆明9月-郑糖9月=-310（-68）元；注册仓单量5953（+2400），有效预报2021（-2359）；广西电子盘可供提前交割库存4000（+0）；2：ICE原糖10月合约上涨0.15%收于19.78美分/磅；泰国原糖升水3（+0.6），完税进口价5579元/吨，进口盈利166元，巴西原糖完税进口价5056吨，进口盈利689元，贴水-0.20；3：2011/12年制糖期食糖生产已全部结束，全国共生产食糖1151.75万吨（同比增加106.32万吨），截至7月底，累计销糖864.03万吨（同比减少10.07万吨），累计销糖率75.02%（同比下降8.59%），工业库存余额287.72万吨（同比增加116.4万吨）；

4：多头方面，华泰减仓5527手，中国国际增仓3314手，空头方面，万达增仓7033手，华泰减仓9186手，中粮减仓3997手，中国国际增仓3253手，经易增仓4673手；

5：ISO预计2012/13年度全球食糖过剩586万吨；Kingsman将2012/13年度全球食糖供应过剩预期从之前的810万吨调降至670万吨；巴西待运糖船数量大幅减少至58艘；墨西哥调整糖产量预估至530万吨，之前预估产量为550万吨，上一年度该国糖产量为505万吨；美国飓风导致甘蔗倒伏，但多数甘蔗预期将存活；

6：截至8月31日，海南省累计售糖21.21万吨，同比增加2.73万吨，产销率68.68%，同比减少12.84%，工业库存9.67万吨，同比增加5.48万吨；

A．外盘关注巴西产量及巴西、印度天气；

B．关注收储消息的官方公布和两节备货；关注收储对糖市的长期影响，不能忽视本榨季的过剩和下榨季的增产预期。

玉米：

1．玉米现货价：济南2480元/吨（0），哈尔滨2340元/吨（0），长春2380元/吨（0），大连港口新作平舱价2500元/吨（0），深圳港口价2570元/吨（0）。南北港口价差70元/吨；大连现货对连盘1301合约升水114元/吨，长春现货对连盘1301合约贴水6元/吨。

2.玉米淀粉：长春3000元/吨（0），沈阳2950元/吨（0），秦皇岛3130元/吨（0），石家庄3100元/吨（0），周平3150元/吨（0）； DDGS：四平2350元/吨（0），广州2620元/吨（0）；酒精：四平6450元/吨（0），松原6400元/吨（0）。

3．下游养殖：出栏肉猪均价14.42元/公斤，猪价继续小幅回升，猪粮比5.65:1，仔猪本周均价26.61元/公斤，鸡蛋均价8.84（-0.03）元/公斤，淘汰鸡均价10.56（0）元/公斤。

4．大连商品交易所玉米仓单10690（0）张。

5. 昨日玉米合约成交量148640手，持仓649970手（+6368）；持仓方面，多头持仓前三：国投期货24452（+1939）、浙江永安21409（-381）、浙商期货20427（+111）；空头持仓前三：宝城期货31967（-52）、国投期货30721（-316）、南华期货23950（+243）。

小结：

现货市场变化不大，预计粘虫对产量影响有限，关注台风布拉万对玉米单产的影响。

早籼稻：

1．稻谷价格，早籼稻：长沙2700元/吨（0），九江2640元/吨（0），武汉2620元/吨（0）；中晚稻，长沙2720元/吨（0），九江2720元/吨（0），武汉2780元/吨（0）；粳稻价格：长春3250元/吨（+30），苏州2950元/吨（0）；长沙早籼稻价格对郑盘1301合约贴水B118元.

2.稻米出厂价：早籼米，长沙3820元/吨（0），广州3900元/吨（0）；晚籼米，长沙3960元/吨（0），武汉3950元/吨（0），广州4180元/吨（0）；粳米：长春4350元/吨（0）。

3．注册仓单551（+0），有效预报1160（0）。

4．郑盘全天成交129874手，持仓69820手（-12752）；持仓方面，多头前三：江西奇瑞13093（-5280）、大连良运1258（-17）、北方期货1248（-19），空头前三：中粮期货9933（-52）、江西奇瑞3046（-1783）、华泰长城1698（-579）。

小结：

现货市场变化不大，交易所仓单不变，预报仓单不变。

麦子：

1．菏泽普麦价格2260/吨（+10），石家庄普麦2250元/吨（0），郑州普麦2240元/吨（+10），菏泽普麦较郑盘1301贴水B64元/吨。

2. 石家庄强麦（8901）价格2350元/吨（+10），郑州强麦（河南34）价格2310元/吨（+20），潍坊强麦（济南17）价格2350元/吨（0），深圳河北强麦CIF价2590元/吨（+20），深圳山东强麦CIF价2560元/吨（+20）。

3．济南面粉价格2680元/吨（+20），石家庄面粉2700元/吨（+10），郑州面粉2670元/吨（+20），麸皮均价1708.5元/吨（-15）。

4．强麦仓单31703（+1814）张，其中2011年度19889（+1314）张，2012年度10714（+500），仓单预报2331（+1002）张。

普麦仓单：563（+0）张，仓单预报0张，其中2011年度282（+0）张，2012年度281（+0）张。

5．成交持仓方面，强麦总成交量133310手，总持仓660380张（+12798），多头前三：浙江永安36539（-145）、国海良时20065（+1385）、浙商期货19774（-12）；空头前三：大连良运26520（+916）、国投期货25145（+389）、大地期货24822（+899）。