最新经济数据方面：美国劳工部5月17日宣布，美国5月12日当周季调后初请失业金人数为37.0万人，预期为36.5万；5月12日当周季调后初请失业金人数四周均值为37.5万人。5月5日当周首次申领失业救济人数由36.7万人上调至37万人；季调后续请失业金人数为326.5万人，预期为323.5万人。美国大企业联合会周四（5月17日）公布的数据显示，美国4月大企业联合会领先指标环比下降0.1%，至95.5，低于3月份的95.7；7个月以来的首次下滑。4月领先指标预期为上升0.1%。

 美国国会两党在如何上调债务上限的长期争论，将美国带入了债务违约的边缘。美国财长盖特纳周四（5月17日）在马里兰州巴尔的摩市发表讲话时表示，美国的债务水平预计将在年底之前就触及16.4万亿美元的现行债务上限，国会必须在明年初上调债务限额。盖特纳还表示，上调债务上限并不是就意味着违约危机。

 隔夜外围利空消息不断，美国公布一系列经济数据不及预期。此外穆迪、惠誉分别下调了西班牙、希腊的银行评级，对欧元区的局势无疑是雪上加霜。避险资产美元指数连续第14个交易日上涨，周四伦铜冲高回落，日K线连续5个交易日收阴，下行趋势保持完好，前空继续持有。伦铝本周走势较为独立，隔夜期价顽强向上反弹，短期5日均线开始走平，技术上看，短期伦铝有望维持震荡筑底行情，激进投资者可逢回调轻仓试多。

 国内现货市场方面，周五长江有色金属报价显示，1#铜现货报价55960元-56100元/吨，升水140元/吨-升水280元/吨，报价较周四下跌280元/吨；A00铝现货报价16000元/吨-16040元/吨，贴水20元/吨-升水20元/吨，报价较上一交易日上涨20元/吨。

 周五沪铜盘中小幅低开，日内期价上蹿下跳，没有明显的趋势性，指数终盘收涨0.2%，持仓小幅减持，成交放量。从本周的期价表现看，短期沪铜强势上涨动能依旧不足，但下跌空间也较为有限，操作上不宜追涨杀跌。沪铝表现相对强势，周五期价重回16000点上方震荡，若后市外围市场无重大利空，短线投资者可寻求低多机会。

 

 铅锌：空单谨慎持有

美国5月费城联储制造业指数陷于负值区域

步入淡季中小铅蓄电池企业处境难

沪铅作为前期相对较为抗跌的基本金属品种，近期有补跌趋势

 美国费城联储(Philadelphia Fed)周四(5月17日)发布报告称，5月份该行辖区内制造业活动意外出现萎缩，为8个月以来的首次。同时公布的数据显示，美国5月费城联储制造业指数录得-5.8，远低于4月份的8.5，较预期水平的10.0更是差之千里。这是该指数自去年10月以来首次陷于负值区域。该指数低于零表示制造业活动萎缩，高于零表示制造业活动扩张。

 来自CNMN消息：自3月下旬开始，部分铅蓄电池企业相继步入淡季，至今各企业订单清淡持续已有时日。据反映，去年由于环保检查，大量生产极板被关停，导致去年7-9月份动力型铅蓄电池企业旺季时，极板市场高价难求，许多极板生产企业为了满足市场需求盲目追求数量，而忽视了质量，因此部分电池企业后期生产的电池质量受影响较严重，电池返厂返修率较高，进一步又引发资金周转困难等问题。一方面是电池难以销售，另一方面是较高的电池返修率和资金短缺，使得今年中小型电池企业处境艰难。

 虽然LME锌近期盘中不时出现反弹需求，但宏观经济脆弱使得反弹力度十分有限，其均线系统依旧呈空头排列，市场仍维持弱势。周四期价收于1900美元整数关口，周五亚洲交易时间，多空仍维持此附近交投，后市若多头失守，则调整空间看低一线。伦铅连续五个交易日收阴，短期均线继续向下发散，期价缺乏止跌信号。技术上看，若短期期价跌破前低1920美元的支撑，接下来有下探去年1772美元低点的可能。

 周五长江有色金属报价显示，0#锌现货报价14900元/吨-15600元/吨，报价与上一交易日持平。1#铅现货报15250元/吨-15350元/吨，报价较上一交易日下跌75元/吨。锌现货市场成交情况总体比较清淡，市场认为价格仍有下跌空间，下游不轻易拿货，少数厂家零星采购，市场观望情绪较浓。

 沪锌日内表现偏弱，期价基本维持在上一交易日结算价下方交投，临近早盘收盘，期价出现一波跳水行情，但相比前期而言，本周期价跌速明显放缓，近期国内基本面依旧偏暖，后市应密切关注欧债危机最近进展及美元指数表现。沪铅作为前期相对较为抗跌的基本金属品种，近期有补跌趋势，操作上空单继续持有，下周关注15000关口支撑。

钢材：技术压力重重，沪钢艰难收红

RB1210区间震荡

现货价下跌地区数量减少

5月上旬全国粗钢日均产量再创新高

日内波段操作

 今日钢材期货主力RB1210合约开盘4079元，最高4084元，低点4052元，尾盘收报4074元，较前一交易日结算价上涨1元，涨幅0.02%，成交量与前一交易日基本持平。

 螺纹钢期货早盘区间窄幅震荡，午后随大宗商品市场集体跳水，后震荡收红。国内建筑钢材现货价格下跌地区数量减少，但需求仍不见好转。铁矿石价格继续下跌，市场心态悲观。中钢协最新数据显示，5月上旬全国粗钢日均产量再创新高，供应压力进一步增大，钢市基本面利空不断。从盘后持仓看，继昨日多头主力大幅减仓后，今日空头部分席位大幅减仓，市场分歧加剧。

 上海地区三级螺纹马钢报价4230元/吨，与前一交易日持平；北京地区首钢报价4160元/吨，与前一交易日持平。进口矿、国内矿均下跌，焦炭价格平稳，河北唐山地区铁精粉价格1150元/吨，印度粉矿（63.5%品位）138美元/吨；山西地区二级冶金焦价格1720元/吨。

 

 5月18日消息，中钢协发布我国2012年5月上旬全国钢厂粗钢日均产量预估值，产量达到204.53万吨，较4月下旬的203.5万吨增产1.03万吨，增幅达0.51%，创下粗钢产量历史新高。先前钢协统计显示，4月下旬会员单位粗钢日产量166.91万吨，预估全国日产量203.5万吨，全月预估达202.58万吨。

    技术上，RB1210五日均线承压，4050暂获支撑，短期区间震荡。 

 操作上，日内波段操作。

 

 

 焦炭：跌势放缓

国际动力煤价格下行趋势不改

进口动力煤激增冲击国内市场

动力煤市场波动对焦炭发挥作用需要较长时滞

 今日行情

 

 基本分析：

 受全球经济增长放缓担忧，国际动力煤价格持续下跌。欧洲ARA港、南非理查德RB港、澳洲纽卡斯尔NEWC港动力煤现货价连续数周下行，最新价格分别为86.9、97.18、103.37美元/吨。

 统计数据显示，4月中国进口煤与褐煤2505万吨，同比增90.1%；1~4月累计进口煤与褐煤8655万吨，同比增69.6%。

 国际动力煤在价格下跌后，在国内市场上具有竞争优势，进口激增将给我国煤炭市场形成重要利空。这对国内焦炭与焦煤市场并没有短期、直接的影响，而间接的作用应该是能源消费下降抑制焦炭下游产品（钢铁、水泥等）的需求，进而压缩焦炭市场景气。因此，动力煤市场变化需要一个长周期才能体现在焦炭、焦煤市场上。

 

 综合论述：

 寻底还在继续。今日焦炭价格平稳弱势的窄幅下行，空头依然主导走势。海内外利空消息弥漫朝野，股市、商品竞相下跌，焦炭市场更是随波逐流。近日，宏观消息与市场情绪是焦炭市场的主导力量，主要国家政治敏感期与欧债态势值得关注。继续空头思路，顺势而为。继续关注1950阻力位。

橡胶：外盘利空 沪胶放量下行

美国股市周四触及四个月低位,因西班牙公债收益率不断上升,投资人对该国银行业的忧虑加重

由于意大利汽车销量已经连续5年下跌，预计今年年底将有3层的经销商面临关闭风险

今日行情 

     沪胶主力1209合约今日低开高走，延续颓势。早间开盘于24225点，全天弱势震荡，探底23700点，创出了近期新低，尾盘回升，收于24090点。全天交投热烈，交易量放量上行，但持仓量减少5108手。

基本分析 

 隔夜外盘，美国股市周四触及四个月低位,因西班牙公债收益率不断上升,投资人对该国银行业的忧虑加重,且另一轮疲弱的数据减弱美国经济复苏的希望。欧洲股市连续第四日下跌,触及多个月低点,且一关键的银行指数创纪录低位,因西班牙银行业危机不断升级,令市场愈发担忧欧元区可能分裂。英国富时100指数收跌1.24%，德国股市DAX指数收低1.18%，法国CAC-40指数收跌1.2%。

 东南亚天胶现货市场上，现货价格继续下行趋势。据路透5月18日外盘报价，泰国RSS3烟胶（6月）价格企稳3550美元/吨，下挫50美元/吨；STR20（6月）报价企稳3350美元/吨；SMR20（6月）报价企稳3350美元/吨；SIR20（6月）报价下挫至3351美元/吨。国内上海销区全乳胶报价大幅跳水至25300元/吨，较上一交易日继续下挫200元/吨，较本周一的27300元/吨则大幅跳水2000元/吨。

 合成胶方面，缘于下游需求持续疲软，市场交投冷清，商家多持悲观态度。今日上海销区丁苯胶市场报价为19800-20000元/吨左右，顺丁胶市场报价为23700-23800元/吨左右。

 汽车市场上，据悉意大利汽车协会主席在日前的汽车经销商大会上披露，由于意大利汽车销量已经连续5年下跌，预计今年年底将有3层的经销商面临关闭风险。意大利是欧洲第四大汽车市场，其汽车经销行业具有重要地位。但近年来其汽车行业颓势明显，仅今年第一季度，其汽车销量就下降了20.9%。

 

综合论述

     沪胶延续颓势，弱势震荡，但短期多头护盘的力量仍然明显，24000点的支撑效果较强。维持中期看空观点不变，但近期在24000点附近或有反复。

 豆类：略有分化 弱势未改

截至5月10日当周美国2011-12年度大豆出口净销售616200吨，2012-2013年度大豆出口净销售57100吨。

大豆空单继续持有，豆粕适量减持。

 外盘行情描述：周四美豆受旧作大豆出口强劲提振，主力合约延续反弹态势，收盘站稳5日均线。

 基本面消息：1、美国农业部(USDA)周四公布的大豆出口销售报告显示，截至5月10日当周美国2011-12年度大豆出口净销售616200吨，2012-2013年度大豆出口净销售57100吨。当周美国2011-2012年度大豆出口装船69800吨。尽管总出口量有所下滑，但旧作大豆出口量提升对美豆期价支撑作用更为强劲，后续应继续关注旧作大豆出口节奏变化。

 2、油料现货报价较为稳定，大豆分销价格方面，大连港4250元/吨，青岛港4400元/吨，张家港4380元/吨，产区现货亦保持稳定，哈尔滨油厂收购价多在4100-4220元/吨之间。

 3、阿根廷农业部周四将该国11-12年度大豆产量预估调降至4150万吨，较上月预估值下降140万吨，此产量水准较上一年度下降15.1%,调降幅度略小于USDA在5月供需报告中动作，由于阿根廷大豆收割已近尾声，此预估应较为接近实际产量。不过南美减产题材市场已消化较为充分，预计市场对此反应较为平淡。

 走势分析：美豆受旧作大豆出口增长提振延续反弹步伐，但期价未能触及20日均线压力，尾盘回吐部分涨幅，由于美豆基本面保持清淡，期价走势更多受技术性因素影响，目前尚难以判断美豆回调是否结束，在20日均线完全失守前，可暂保持调整思路，不过考虑到玉米、小麦等周边品种反弹势头猛烈，对美豆调整持续度不宜期望过深。

内盘豆类走势继续分化态势，豆粕延续偏强态势，1209合约逐渐站稳5日均线，1301合约虽小幅收低，但终盘收红显示下方支撑依旧，考虑到持仓回升，市场情绪渐有回暖，豆粕止跌企稳可能较大，短线空单宜逐渐削减头寸。大豆继续弱势表现，近远月均以阴线报收，技术层面上方均线反压依旧，操作上前期空单可继续谨慎持有。

 

 油脂：棕榈油领跌盘面

在昨日的报告中，笔者曾建议豆棕空头进行获利了结，并适度轻仓逢低买入。今日笔者仍支持这种观点，尤其是在当前豆油1209期价已经回吐了今年涨幅的62%之后，当前正处于当前0.382的黄金分割点位。因此，操作上，激进投资者可轻仓买入，谨慎的投资者可选择观望，不建议投资者过分追空。

 今日国内商品市场开盘时显现出一定的企稳迹象，但午后开盘后期价联袂下挫令市场一度重新滋生恐慌情绪，不过很快部分品种期价止跌回升。而就油脂三剑客而言，今日表现还是显现出疲态的，其中棕榈油更是居于跌幅榜榜首，而菜籽油相较棕榈油则明显抗跌，但1209合约也达到了0.75%的跌幅。

 近日国内期市总体疲弱主要是受到系统性风险的打压，希腊政局不稳引发市场对希腊退出欧元区的担忧，而一旦希腊退出欧元区，则令欧元区的债务危机深化，这一方面将导致市场对欧元区经济前景的信心从而影响全球商品市场的需求前景，另一方面，欧元区债务深化或将进一步助推美元的避险需求，而美元指数走升也将令商品市场整体承压。因此，后市我们仍需要对欧元区各国的政治经济状况予以密切关注，尤其是当前希腊将何去何从直接关乎金融市场整体的运行。

 除了宏观面的因素外，基本面因素显然也对期价造成一定的影响，从而导致各个品种的跌幅出现较大的差异，尤其是菜籽油和豆棕之间的分化仍在进一步加大。不过在前几日的日报中笔者已经对三大油脂基本面进行了较为详细的分析，同时也就菜籽油为何显强以及豆棕为何疲弱进行了说明。显然，在一两天内三大油脂的基本面不会出现太大的变化，笔者所给的建议是，对于前期已经进行买菜籽油抛豆棕的套利头寸可继续持有，而对于单向操作的投资者，在昨日的报告中，笔者曾建议豆棕空头进行获利了结，并适度轻仓逢低买入。今日笔者仍支持这种观点，尤其是在当前豆油1209期价已经回吐了今年涨幅的62%之后，当前正处于当前0.382的黄金分割点位。因此，操作上，激进投资者可轻仓买入，谨慎的投资者可选择观望，不建议投资者过分追空。

 玉米: 止跌企稳

连玉米今日再次从盘中低点处回暖，表明多头护盘积极，但同时我们也看到，期价上升的动力是比较匮乏的，因此，短期看，若无实质性消息出现，连玉米仍将维持震荡的走势。周边市场走势仍旧是比较好的参照，1209期价短期运行区间为2410-2360，区间内波段操作，突破后顺势而为。

 行情评述：CBOT玉米期货周四收高，因小麦和大豆的强势盖过了作物天气良好等利空的基本面因素。连玉米今日震荡收涨，1209合约期价尾市受到资金转换影响而有所拉升。

 数据分析：

 1、美国农业部出口销售报告显示：截至5月10日当周，美国11/12年度玉米出口净销售33.94万吨，12/13年度玉米出口净销售52.57万吨，当周玉米出口装船66.67万吨。

 浅析：本周出口数据低于之前分析师预估的90-130万吨的下沿，影响偏于中性。

 2、消息人士称，商品基金周四净买入7000手CBOT玉米期货合约。

 浅析：这是自5月14日以来，连续三个交易日连续净买入玉米期货合约，并且从最近一周的CFTC基金持仓报告来看，玉米上的净持仓是唯一获得投机基金增持的，这说明当前资金对CBOT玉米期价形成了较好的支撑。

后市展望：连玉米今日再次从盘中低点处回暖，表明多头护盘积极，但同时我们也看到，期价上升的动力是比较匮乏的，因此，短期看，若无实质性消息出现，连玉米仍将维持震荡的走势。周边市场走势仍旧是比较好的参照，1209期价短期运行区间为2410-2360，区间内波段操作，突破后顺势而为。

 

 糖棉：略显强势

软商品今日表现较为强劲。白糖1301合约探底回升，收盘未能站上6100大关；棉花1301合约显出强势，盘中攻击20000点，收盘于19900元/吨。

 每日资讯：白糖方面：由于巴西本币的升值，加上对巴西降雨将影响新糖上市的担忧，周四ICE美国＃11原糖期货市场连续第四个交易日上涨。从云南省糖业协会获悉，云南省2011/12榨季生产从2011年12月2日起至2012年5月13日全部结束，历时164天。全省累计入榨甘蔗1600.36万吨，同比增长187.6万吨；产糖201.36万吨，同比提高25.22万吨；出糖率12.58%，同比提高0.11个百分点。

 棉花方面：美国农业部公布了2012年5月4-10日的美国棉花出口报告。当周，2011/12年度美国陆地棉出口净签约量为4.05万吨，较前周增长80%，主要买家为中国（1.72万吨）、土耳其、中国台湾、越南和墨西哥。2012/13年度美国陆地棉出口净签约量为1.78万吨，主要买家为中国（0.56万吨）、摩洛哥和越南。

 点评：从国际糖市近期的消息面来看，无疑是暖风频吹的，但是投资者需要认识到中长期国际糖市的基本面仍然偏空。随着云南省产糖的结束，本榨季的产量基本尘埃落定，1150万吨的产量相比上榨季增加100万吨，这意味着增产周期的到来。

 棉花美国出口的数据显示出国内对于美棉的需求大大增加，而这在一定程度上会给美棉以支撑。

 操作策略：白糖1301合约早盘增仓下行，随后拉起，这显示下跌过程中不断有多头主动吸筹，后市在季节性补库行情的配合下，多头或将发起一波攻势，另外随着近期的期价大幅下挫，价格已经远离国储收购的价格，所以后市重心仍有上移的需求。技术上看，短线超跌明显，反弹可期，多单继续持有。

棉花1301合约再度启动，势头远远强于1209合约，主要还是受到多头移仓的影响，可以看到1209合约今日减仓2万多张，而1301合约却是增仓1万多张，这表明多头主力逢低移仓1301合约的意图较为明显，但是短期来看，市场恐慌情绪仍没有完全恢复，短期不建议投资者追涨，逢低布局才是王道。

 

 麦稻：再次探低

今日商品市场波动不大，临近周末市场没有再掀波澜。强麦主力1209合约早盘平开之后逐步下行，再次探底，量能没有放大，最终收盘报2385，较昨日收盘价下跌8个点，成交112048手。早稻主力1209合约全天走势较为雷同，收盘报2609，较昨日下跌8点，成交24476手。

行情综述：今日商品市场波动不大，临近周末市场没有再掀波澜。强麦主力1209合约早盘平开之后逐步下行，再次探底，量能没有放大，最终收盘报2385，较昨日收盘价下跌8个点，成交112048手。早稻主力1209合约全天走势较为雷同，收盘报2609，较昨日下跌8点，成交24476手。

 外盘行情：芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周四上升约3%,为连续第四日上涨.交易商称,市场担忧全球主要种植区的干燥气候可能令今年的收成减少.小麦价格连升四日的涨幅达10.8%,这是价格自1月连涨六日以来持续时间最长的一次.交易商也指出有一些技术性买盘.指标CBOT-7月小麦合约WN2收在100日移动均线上方,为4月3日以来首次.Commodity Weather Group气象家Joel Widenor称,未来10天,美国大平原主要硬红冬麦地区料降雨有限,但俄克拉何马州和堪萨斯州东南部周末可能出现一些暴风雨.美国农业部最新一周的小麦出口量为711,400吨(包括新作和旧作),高于分析师预计的400,000-600,000吨区间.CBOT-7月小麦期货WN2收高19美分,报每蒲式耳6.57-3/4美元.CBOT小麦预估成交量为161,320口。

 现货行情： 甘肃兰州红梅面粉有限公司2011年2级白小麦入库价2200元/吨，3级白小麦入库价2070元/吨，2级红小麦入库价2600元/吨，豫麦34入库价2440元/吨，一级麸皮批发价1800元/吨，二级麸皮批发价1760元/吨，与昨日持平。 河北石家庄2011年产3等普通白小麦平均入厂价格2180元/吨，特一粉出厂价格2700元/吨，与昨日持平。广东省广州市2011年苏产中等普通红小麦到港价格2390元/吨，特一粉批发价格2920元/吨，与昨日持平。

操作建议：今日市场再次探低，量能没有放大，短期有望在此构筑阶段性底部，市场存在反弹的契机，但反弹高度仍需观察。

 甲醇：多空拉锯，继续震荡

 甲醇期货1209合约以2852元开盘，收盘结算价报2851元，较上个交易日结算价上涨2点，成交量为34222手，持仓量17856手。

 市场目前进入了典型的”Risk off”时期，本来毫不相干的资产间也出现较高的相关性，5月以来甲醇期货和CRB指数相关性超过0.8。后市仍将跟随整体市场走势。

 行情回顾：甲醇期货1209合约以2852元开盘，收盘结算价报2851元，较上个交易日结算价上涨2点，收盘成交量为34222手，持仓量17856手。

 现货市场方面，华东港区江苏甲醇市价交投区间在2930-2950元/吨（-10↓/↓-10 ），宁波甲醇市价交投区间在3020-3030元/吨（-30↓/↓-20 ）。内陆产区方面，山东甲醇市价报2700-2750元/吨(-20↓/↓-10 )；河南甲醇市价报2660-2720元/吨（- ），内蒙古甲醇市价报2430-2450元/吨（-/↓-30 ）。

 行情分析：

 今日甲醇期货波动剧烈，走势呈上下拉锯态势。昨日隔夜市场继续下跌，有惠誉下调希腊评级，穆迪下调西班牙银行评级等消息，欧元对美元汇率继续小幅下跌，破1：1.2700，美元指数继续走高；布伦特原油大幅下跌2%，WTI原油小跌并破93美元/桶；美股再度大跌1.51%，主要因为费城制造业数据不佳，该数据通常是5月ISM数据的领先指标，5月ISM数据将在6月初公布，紧跟其后的将是美国5月非农数据，届时又会是一个出现行情的时点。市场目前进入了典型的”Risk off”时期，本来毫不相干的资产间也出现较高的相关性，5月以来甲醇期货和CRB指数相关性超过0.8。

 今日盘面波动非常剧烈，日K线上下影线均较长，持仓一路下降，可见参与者均以规避风险为主，但对价格的走向依旧分歧较大，早盘开盘后期价一路下跌至2830点，随后拉升，午前拉至2872点最高，午后开盘急挫，一笔多单平仓将价格打至2837点，随后再次拉升至2850点上方，日内走势呈罕有的两落两起。交易所持仓排名无大变化，多空主力继续持仓。永安空仓减少236手，中国国际空仓减少153手，正在逐渐撤离。

 现货市场方面，周五江苏市场交投清淡，商家心态混乱，积极清仓者和空仓等待抄底者均有，江阴报盘在2950-2960元/吨自提，小单成交在2940-2950元/吨自提；太仓报盘在2950-2960元/吨自提，小单成交2950元/吨附近自提。                                                                                

 后市展望：市场目前进入了典型的”Risk off”时期，本来毫不相干的资产间也出现较高的相关性，5月以来甲醇期货和CRB指数相关性超过0.8。后市仍将跟随整体市场走势。

 PTA：宏观利空未消，期价弱势震荡

PTA弱势震荡，主力1209合约早盘低开，盘中冲高回落，最高至8244点，最低至8158点，日K线收小阴线。

由于宏观面系统性利空因素压制，市场信心整体偏空，加之产业链上游的下行压力依然维持，PTA短期内恐难有较强表现。不过，由于连续急跌后，PTA已至低位，后续仍有一定的反弹需求。

 今日PTA弱势震荡，主力1209合约早盘低开，盘中冲高回落，最高至8244点，最低至8158点，日K线收小阴线，与昨日K线构成孕线形态，显示反弹动能不强，收盘未能站上5日均线。持仓量和成交量平稳。盘中多空略有争夺，不过，空头仍处主导，多头信心有限。

 希腊问题所引发的有关欧元区前景的担忧情绪，仍是压制全球股市和商品市场的主要因素。昨晚，惠誉宣布下调希腊主权信用评级，对希腊金融系统面临的风险提出警示。近日希腊储户集中提前欧元存款，显示了一定的银行挤兑趋势。而这一趋势正在西班牙蔓延。随着西班牙债券融资成本增高，昨晚穆迪下调了西班牙21家银行的评级，此前该评级机构曾下调了意大利26家银行的评级，欧债危机蔓延的可能加剧。同时，昨晚公布的美国经济数据也不尽人意，上周美国首领失业金人数略高于预期，5月份费城制造业指数大幅低于预期，令市场对美国的经济复苏感到担忧。这些因素加重了商品市场面临的系统性利空。

 昨晚美国原油和布伦特原油继续下跌。期间有关美国Seaway管道将会在本周末逆转的消息一度令美国油价跌幅削减。该管道逆转运输后将把库欣地区的原油运送至休斯顿地区的炼油厂，其运输能力为15万桶/天，2013年第1季度将增加至40万桶/天。不过，由于目前美国原油库存处于历史高位，该管道逆转运行对缓解库欣地区原油库存压力的意义有限。近日美国总统奥巴马寻求启动战略原油储备以应对对伊朗的禁运制裁，这对油价也有将大的抑制作用。

 由于原油接连走低，下游石化品表现跟跌，昨日PX维持弱势，价格重心在1436美元/吨FOB韩国。石化品走弱，对PTA的成本支撑减弱，在下游维持偏弱的背景下，将会拖累PTA维持弱势。目前，下游聚酯市场仍维持出货思路，不过产销一般，聚酯产品价格重心下移。终端纺织市场仍按需采购。

 综合来看，由于宏观面系统性利空因素压制，市场信心整体偏空，加之产业链上游的下行压力依然维持，PTA短期内恐难有较强表现。不过，由于连续急跌后，PTA已至低位，后续仍有一定的反弹需求。建议短线震荡思路操作。

 LLDPE：减仓下行，弱势难改

应该说本周的行情走势出乎我们的意料，上周六央行降准，投资者普遍看好本周行情，认为会给大宗商品包括塑料带来一定的支撑，不过商品集体高开低走，让很多投资者大失所望。

从整体上讲，目前连塑依然处于弱势行情，内忧外患的打压下，期价很难快速抬头，建议投资者不宜过早抄底?。

 应该说本周的行情走势出乎我们的意料，上周六央行降准，投资者普遍看好本周行情，认为会给大宗商品包括塑料带来一定的支撑，不过商品集体高开低走，让很多投资者大失所望。最为重要的是加剧了市场的担忧甚至是恐慌情绪，投资者开始担忧中国经济是否会出现恶化，欧债危机也许正在愈演愈烈，在这种恐慌当中，期价大幅出现了集体下挫。连塑1209合约难以独善其身，不断地往年内低点靠近。

 就目前的行情走势来讲，本人认为影响最大的无非是市场信心，也就是宏观面。信用评级机构惠誉5月17日将希腊长期主权信用评级从“B-”下调至“CCC”，指出希腊有可能离开欧元区是此次信用评级下调的主要原因。希腊的银行挤兑已经加速，但是每日0.75%储蓄总额的挤兑速度，仍远低于当年英国Northern Rock遭遇的挤兑速度。

 但是投资者真正担心的并不是希腊储户，而是希腊退出欧元将导致欧元区外围国家普遍发生银行挤兑，使全球经济陷入危险境地。目前，希腊是否会退出欧元区再次成为国际舆论关注的焦点，欧洲面临严峻考验。

 现货方面，本周PE市场受一系列利空因素的影响，跌势加剧。各品种价格出现大幅下滑，跌幅在40-60美元/吨。从PE各品种的价格涨跌幅度来看，HDPE跌幅略小，保持在40-50美元/吨。低压拉丝在供应充足和需求放缓的影响下，价格快速回落；市场报价多集中在1350美元/吨左右，有消息称下游工厂接到了更低报盘。中空受到廉价巴西货源的打压，跌幅较大。低压膜料走势相对较好，波动不大。注塑报价较少，这与市场货源不多不无关系。LLDPE报价下滑60美元/吨，市场主流报价跌至1240-1250美元/吨左右，少量远洋美洲货源报价在1220-1230美元/吨，拖累市场报盘。LDPE已经近乎崩盘，商家库存货源充裕，远洋货源价格低廉，报价急速下滑。

 从整体上讲，目前连塑依然处于弱势行情，内忧外患的打压下，期价很难快速抬头，建议投资者不宜过早抄底。

 下周我们去上游企业调研，届时敬请各位关注我们的调研报告。

 

 PVC：主力做空筹码加大，期价继续下行

今日PVC大幅的原因在于宏观面走势偏弱加上空头主力加仓做空。

目前市场价格已经触及到了近三年的地步区域，盘面上看，下行的概率很大。如果经济面进一步恶化，下探的概率更大。建议投资者观望，等待期价是否能下探至底部下方。如果价格止跌，那么此时便是抄底做多良机；如果市场选择向下突破，亦是做空良机。

 

今日行情回顾：

今日PVC1209合约低开后一路震荡下行，午后未能形成反弹，尾盘在几个空单的打压下，出现一波跳水行情。最终跌幅达到1.27%。

行情解读：

PVC下跌的行情继续上演，今天PVC出现了本周最大的跌幅，跌幅大于连塑。个人认为有以下几个原因：首先是近期宏观面利空对商品期货市场系统性下跌的影响；其次，基本面上看，电石价格持续下跌，成本支撑弱化，另外4月份房地产投资增速仅为个位数，指望PVC后期需求拉动的预期落空，短期房地产市场仍然处于低点；从技术面看，今日永安期货空头净增仓1870手，总空单持仓量为12368手，而多头持仓只有3803手，两者相差8000多手。前十位空头主力持仓35414手，前十位多空主力持仓19522手，市场做空动能增加。而且今日持仓为近两周首次增仓。

可以认为，今日PVC大幅的原因在于空头主力做空力量有所增加。

后市展望：

今日A股市场大跌，吞噬了昨日的反弹，A股近期的下跌，主要原因是在于对近期国内经济下行的担忧。预计5月份需求出现反弹的概率进一步下降。

本月PVC基本面进一步恶化，企业经营利润空间进一步被压缩，电石价格的连续下挫助推了PVC后期的降价。

目前市场价格已经触及到了近三年的地步区域，盘面上看，下行的概率很大。如果经济面进一步恶化，下探的概率更大。建议投资者观望，等待期价是否能下探至底部下方。如果价格止跌，那么此时便是抄底做多良机；如果市场选择向下突破，亦是做空良机。