豆类大趋势依然看涨：永安期货4月10日早讯

每日宏观策略观点：

1、中国：中国3月CPI同比上涨3.6%，较2月份反弹0.4个百分点，其中食品涨价是主因，生产资料价格持续回升，CPI短期企稳，但回落趋势不变，有利于货币政策继续保持实际宽松。

2、本周市场重点关注前瞻：

周二（4月10日）：日本央行货币政策会议，公布利率决定；美国2月批发库存，上月+0.4%，预期+0.5%；

周四（4月12日）：美国3月政府预算，上月-2320亿，预期-2030亿；美国2月贸易帐，上月-525.7亿，预测-520.0亿；美国3月生产者物价指数，上月+3.3%，预测+3.1%；

周五（4月13日）：中国3月社会消费品零售总额（月率），上月+1.56%；中国3月城镇固定资产投资，上月值+1.61%；中国3月规模以上工业增加值，上月+0.7%；美国3月季调后消费者物价指数，上月+0.4%，预测+0.3%；美国4月密歇根大学消费者信心指数初值，上月76.2，预期持平

股指：

1、昨日收盘，沪指报2285.78点，跌20.77点，跌幅0.90%，成交551亿元；深成指报9710.91点，跌75.28点，跌幅0.77%，成交520亿元。

2、美国3月非农就业环比增12万，低于预期。美国劳工部4月6日宣布，3月的非农就业人数环比增长12万，而此前预期为20.1万。据彭博社调查，经济学家对此的平均预期为环比增20.1万。2月非农就业环比增22.7万。

3、国家统计局周一公布，中国3月份居民消费价格指数(CPI)同比上涨3.6%，增速较上月的3.2%提高0.4个百分点，并高于市场预期。经济学家对3月份中国CPI预测中值为同比上升3.3%。

4、3月份全国工业生产者出厂价格(PPI)指数同比下降0.3%，环比上涨0.3%，这是PPI同比增速自2009年11月之后再次出现负增长，创下28个月来新低。

5、昨日有消息称，汇金公司耗资4.68亿分别增持中行8363万股、工行5032万股。

橡胶：

1、截止4月9日，青岛保税区的天胶加复合库存16.55万吨，较3月27日下降0.61万吨。

2、现货市场方面，华东国产全乳胶报价29350元/吨（+100），泰国3号烟片报价29800元/吨（-200）。交易所仓单13820吨（-1225）。

3、SICOM TSR20进口折算成本27779（-22），进口盈利1571（+122）；RSS3进口折算成本31064（-23）

4、青岛保税区价格：泰国3号烟片胶报价3915美元/吨（+0）；20号复合胶美金报价3840美元/吨（+0），折人民币价28314（-23）

5、泰国生胶片109.25（+0），折20号胶美金生产成本3696（+8）。国内乳胶市场方面，黄春发报价19800元/吨（+0）。

6、丁苯华东报价24000/吨（+0），顺丁华东报价28150元/吨（+100）。

小结：保税区库存继续下降，降幅放缓。天胶生产国协会调低今年产量预估11万吨。山东地区全钢开工较半月前略有上升。近月升水较高。西双版纳将进入全面开割期，较往年推迟了15-20天；泰国北部已陆续开割，南部待宋干节（4.13-15）后，整体较往年略有提前。全球主要产胶国产量通常于3月份见底。

贵金属：

1、疲弱非农令市场对美联储(Fed)最终会推出QE3的预期重燃，中国通胀数据高企凸显了黄金的通胀保值魅力，黄金周一微幅收高。

2、巴克莱资本(Barclays Capital)称，"我们的经济学家注意到，非农就业数据疲态尽显，令人对劳工市场的复苏力度产生疑问。"差于预期的美国3月非农就业数据或促使美联储在四月份的政策会议上采取新的行动。

3、SPDR黄金ETF持仓为1286.62吨（0）；巴克来白银ETF基金持仓为9665.38吨（0），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为48.82万盎司（0万盎司），钯金ETF基金持仓为78.43万盎司（0万盎司）

4、美国十年期实际利率为-0.08%（0）；VIX恐慌情绪为18.81（+2.11）；COMEX银库存为1.38亿盎司（0万盎司），COMEX黄金库存为1140万盎司（0万盎司）。伦敦白银3个月远期利率为0.48%（0），黄金3个月远期利率为0.41%（0），上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)--空付多；Ag(T+D)--空付多。

5、小结：国外资金仍旧宽松，黄金将处于高位震荡，QE3炒作预期令黄金波幅加剧。白银主要是库存处于历史高位，远期利率较高，基金增持意愿不强，白银不被看好。铂金短期因为基金减持，以及欧洲经济表现疲弱，看好评级下降，钯金因基本面好于铂金，钯金仍旧看好

铜铝锌：

1、LME休市。

2.LME亚洲库存近期连续增加印证了中国铜的转出口，LME现货升水也下降，注销仓单和库存表现也较前期趋弱，伦铜基本面强势现逐渐消退迹象。沪铜本周库存增3278吨。沪铜现货对主力合约贴水750元/吨，现货贴水和废精铜价差略缩小但总体依然较大，LME基本面强势削弱，国内现货没有明显起色，内外铜价面临基本面走弱的压力。

2.伦铝库存和注销仓单都是高位。沪铝现货贴水略升水，本周库存下降2137吨，国内下游消费恢复依然慢于预期，且1-2月产量增加明显，沪铝的弱势格局依旧没有改变，但下有成本支撑，近期下跌后现货表现明显走强。

3、伦锌贴水幅度下降明显，注销仓单大幅增加。沪锌交易所库存继续小幅下降，现货贴水昨扩大到C260。 1-2月精炼锌产量同比下降，大库存格局，沪锌整体依然偏弱，但追空需谨慎。

4.伦铅现货贴水缩减明显，亚洲注销仓单增加。伦铅整体偏弱，季节性趋淡，但连续下跌后伦铅反弹可能较大。沪铅现货平水，交易所库存本周继续下降2334吨，沪铅库存整体看略降，维持逢回调后买入的思路。

5. 据悉国际电池协会(BCI)最新数据显示，北美1月汽车蓄电池发运量较12月减少11.17%，并较2011年1月下降10.78%。

6. 据国外媒体称2月印尼政府宣布对包含镍矿在内的原矿出口进行监管的消息以来，国内港口因为进口船只集中到港，滞期严重，目前国内主要港口镍矿库存均处在饱和阶段。。

结论：外盘铜基本面转弱，国内现货未有起色，铜价面临压力。沪锌总体维持偏弱格局，反弹抛空，但追空谨慎。伦铅季节性偏弱，但沪铅依然维持相对偏强，回调买入。

钢材：

1．昨日国内建筑钢材整体行情全面上涨。目前包括京沪在内的多数市场成交情况表现一般，期货和现货的双双向好也尚未成功带出一波采购高潮。需求仍然受到宏观因素的影响，短时间内如果没有变化，那么现货的涨幅和涨势持续时间也依旧要受到影响。

2. 前期华南库存有所增加主因阴雨天气影响，需求较弱。北方需求依然较强，上周水泥市场总体呈稳中略涨态势，华北、东北地区水泥需求有所恢复。

3. 15典型城市一手房平均可售面积环比略降基本持平，同比上升55%，相比2010年4月低点上升75%。15个城市新房去化时间从11年初7个月上升至16个月。

4. FMG正在集中精力满足中国市场需求，预计今年向中国出口铁矿石5500万~6000万吨，较去年增长22%以上。

5.机构方面，银河增持多单，沙钢增持空单。

6.前一日现货价格：上海三级螺纹4260（+10），二级螺纹4160（+20），北京三级螺纹4390（+30），沈阳三级螺纹4460（-），上海6.5高线4240（+10），5.5热轧4340（+20），唐山铁精粉1195（-），澳矿1095（-），唐山二级冶金焦1890（-），唐山普碳钢坯3800（-10）

7. 上周库存降幅明显走弱，随着钢厂近期的复产，高库存压力将逐渐显现，关注后市需求的持续性。短期现货市场的强势仍然对期货价格构成支撑。

豆类油脂：

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五收低,交易商表示,在市场创下七个月高位后,以及在美国政府月度作物报告出炉前,多头结清头寸并获利了结.豆油上涨,豆粕下跌,因豆油/豆粕价差.近月大豆Sc1在隔夜Globex触及每蒲式耳14.46-3/4美元,此为近月大豆合约自2011年8月31日来最高.

2、按电子盘下午三点价格计算， 1301月期货压榨利润为0％（对应美豆）；9月期货压榨利润-2.6％（对应美豆）。豆油9月进口亏损282(昨日亏损276)。棕榈油9月进口亏损594（昨日502）；

3、广州港棕榈油现货报价8680(+30)；张家港大厂四级豆油现货报价10000(+200)；张家港43度蛋白豆粕现货报价为3500(+30)；南通菜籽油现货报价10650(+50)。青岛港进口大豆分销价4300(0)。

4、国内港口棕榈油库存88(+3)万吨。近期大豆港口库存进一步下降至500万吨以下.

5、参与路透调查的分析预计,美国农业部(USDA)将在周二供/需报告中下调美国2011/12年大豆结转库存预估,同时也将下调巴西和阿根廷2011/12年大豆收获量预期.

6、中国日报报导称,中国首次从乌克兰买入5万吨玉米和小麦,未来几年可能大幅增加从该国进口玉米

7. 分析师预期周二早间公布的农业部报告料将显示,2011/12年美国国内小麦期末库存为7.92亿蒲式耳,低于政府3月预期的8.25亿蒲式耳

小结：关注今晚USDA月度报告，近期宏观利空对豆类不利，但是豆类大趋势依然看涨。

棉花：

1、9日主产区棉花现货价格：229级新疆21195，328级冀鲁豫19517，东南沿海19506，长江中下游19415，西北内陆19390。

2、9日中国棉花价格指数19435(-11)，2级20810(-7)，4级18649(-6)，5级16868(-14)。

3、9日撮合4月合约结算价19822 (+70)；郑棉1209合约结算价21255（+85）。

4、9日进口棉价格指数SM报105.97美分(+0)，M报102.18美分(+0)，SLM报99.78美分（+0)。

5、9日美期棉ICE1205合约结算价89.48美分(+0.94), ICE库存99126 (+0)。

6、9日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至26100（-10），31120（-10），21470（-30）。

7、9日中国轻纺城面料市场总成交量651(+12)万米，其中棉布124（+27)万米。

现货棉价继续小幅下跌，纱线销售依旧清淡，厂家以消化库存为主；外棉方面，受助于投机性买盘及头寸展期交易，ICE收涨；由于进口配额下发仍然无期，短期抛储也无可能，国内棉花需求略有提升，但郑棉升水局部未有改变，持续反弹力度不足，多头应小心风险，谨慎观望为主。

PTA：

1、原油WTI至102.46（-0.85）；石脑油至1050（-2），MX至1318（-5）。

2、亚洲PX现货至1537（-6）美元，折合PTA成本8838元/吨。

3、现货内盘PTA至8630（+10），外盘1158.5（+0），进口成本9108元/吨，内外价差-478。

4、PTA装置开工率88（-8）%，下游聚酯开工率83（-0）%，织造织机负荷66（+0）%。

5、江浙地区主流工厂涤丝产销尚可，多数在8-10成，个别较低5-6成；涤丝价格多有25-50的下滑。

6、中国轻纺城面料市场总成交量约651（+12）万米，其中化纤布约527（-15）万米。

7、PTA库存：PTA工厂4-7天，聚酯工厂4-10天。

原油持续下滑，需求不振PX价格也难有起色，聚酯产销仍然不佳，下游表现旺季不旺，PTA振荡回落态势仍将持续。

LLDPE：

1、连塑现货开始改善，外盘价格保持坚挺，现货价格仍有抬升空间，但短期承压。

2、华东LLDPE现货价区间10350-10800。LDPE华北市场价11250（-0)，HDPE华北市场价11700（-0），PP华北市场价11400（+0）。石脑油折合连塑生产成本约11527。

3、隆众报东南亚进口LLDPE中国主港价1455（+0)，折合进口成本11416。华东进口的LLDPE价格为10350-10450元/吨。近期乙烯价格高位，国外生产亏损将限制进口量，且进口倒挂，有利于去库存。

4、交易所仓单量272（+0）。

5、从全年角度来看，目前连塑亏幅过大，连塑亏损有一定的回归需求，且现货库存持续下降，加之生产商3-4月减产力度较大，进口量也将有所下滑，供应受限支撑连塑价格，但是近期需求逐步走弱，现货价格难有抬升动力，鉴于长期亏损格局，中长期看连塑主力10500价位附近将具备买入价值。

pvc：

1、东南亚PVC均价1065美元(+0)，折合国内进口完税价为8363。

2、远东VCM报价890美元(-0)。

3、华中电石价3725（+0），西北电石价3500(+0)，华北电石3800(+0)。

4、易贸报价：电石法PVC：小厂货华东6624-6650，大厂货华东价6650-6674；

乙烯法PVC：低端华东市场价6800-7000，高端华东市场价7100-7150。

5、华东32%离子膜烧碱910（-0），华北离子膜烧碱795（+0）。

6、华东液氯625（-0），华北液氯300（-25），华中液氯350（-0），西北液氯350（-50）

7、折合成月均期限价差，1209合约（PVC1209-广州电石法市场价）+52.88

8、交易所仓单1099张，加99张。

9、1月份PVC产量109.1，2月份PVC 产量107.2 万吨，2月份PVC纯分进口9.07万吨，出口1.76万吨；1-2月份烧碱产量累计392.1万吨；2月份烧碱出口12.2万吨，同比增长17.7%；固碱出口2.7万吨，同比略有下降。

10、现货：下游需求小幅转暖，前期库存有所消化，部分地区开始集中备货，易贸报价小幅上扬；原料方面，电石虽目前价格企稳，但因供给难以充裕，或有探涨之势；液氯高位回落，烧碱价格坚挺，氯碱企业开工率仍在高位。期货方面，昨日价格回落至7005，目前仍维持抛空的思路，但在此价位不要追空。

甲醇：

1、布伦特原油122.67（-0.67）；

2、江苏中间价2885（+0），山东中间价2740（+15），西北中间价2360（-25）

3、CFR中国380.5（+0.5），完税2994.9；

CFR东南亚383（+0），FOB鹿特丹均价297.5（-0）；FD美湾115（-0）

4、江苏二甲醚价格4300（-0）；

5、华东甲醛市场均价1280（-0）；

6、华北醋酸价格2900（+50），江苏醋酸价格3000（+50），山东醋酸价格2700（+0）；

7、张家港电子盘收盘价2920（+0），持仓量12290；

8、截止4月5日，华东库存50.2万吨（+0.7），华南库存14.7（-0.6）。

9、2月份甲醇进口量39.14万吨（-0.87），国内产量212.5（+22.474）。

10、高位期现价差下，ME1205短期仍将上行乏力，若冲高可考虑少量布置空单。但结合现货面看，外盘价格坚挺致甲醇进口仍多倒挂，结合季节性数据看，港口库存尚属正常范围，此背景下，短期现货整体偏强，下行空间不大，而此又使期货下行亦空间有限，在近月上行乏力的大背景下，随着期货移仓的逐步进行，上行驱动已逐步在远月体现。

燃料油：

1、美国原油期货周一下跌,因美国3月就业增长慢于预期引发市场担忧,伊朗核计画重启协商也缓解了供应中断的隐忧。

2、美国天然气：上周库存高于近5年均值近60.5%（+1.9%），虽然有公司宣布减产但是供给压力依然较大。

3、亚洲石脑油裂解价差周一收复上日全部失地,并升至两周高位每吨150.05美元,受欧洲汽油需求和东方石脑油买兴增强的支撑.

4、WTI原油现货月（5月）贴水0.50%(+0.00%)； Brent 现货月（5月）升水0.49%（+0.00%）。伦敦Brent原油（5月）较美国WTI原油升水20.12美元（+0）。

5、华南黄埔180库提价5575元/吨（+0）；上海180估价5745（+0），宁波市场5725（+0）。

6、华南高硫渣油估价4285元/吨（+0）；华东国产250估价5275（+0）；山东油浆估价4725（-25）。

7、黄埔现货较上海燃油5月转为升水76元（+46）；上期所仓单31600吨（+0）。

小结： WTI现货月贴水处于9个月低位；Brent 现货月升水走弱处于2周低位；伦敦柴油现货月贴水走弱，美国汽油现货月升水有所回落，处于6个月高位，取暖油贴水走弱。美国天然气虽有减产，但上周库存数据进一步恶化。石脑油近月升水处于6周低位。近期华南和华东燃料油现货持稳。

焦炭：

1、焦炭市场平稳运行，成交情况稍有好转。焦炭价格补跌已基本结束，钢厂采购积极性有所恢复，据我的钢铁网调查数据显示，上周独立焦化厂焦炭库存呈下降态势，下游成交的好转带动焦企出货量有所增加。

2、上周钢厂及焦化企业炼焦煤库存呈下降趋势，受山西及山东地区大矿的调价影响，钢厂及焦企观望气氛依然较浓

3、印尼计划2013年起将煤炭出口关税上调25%至50％

4、天津港焦炭场存168万吨（0），秦皇岛煤炭库存579万吨（-24）

5、唐山二级冶金焦出厂价格1880（0），唐钢一级冶金焦到厂价2010（0），天津港一级冶金焦A<12%,S<0.6%, 出厂价2050（0），秦皇岛5800大卡动力煤平仓价840（+5），临汾主焦精煤车板价16800（0），澳大利亚主焦煤1700（0）

6、因钢材需求不理想，以及焦煤价格表现疲弱，焦炭不被看好。

白糖：

1：柳州中间商新糖报价6640元/吨; 12044收盘价6671（+49）元/吨，12054收盘价6617（+69）元/吨,12094收盘价6727（+69）元/吨；

柳州现货价较郑盘1205升水-46（+89）元/吨，昆明现货价较郑盘1203升水-221（-26）元/吨；柳州5月-郑糖5月=31（+13）元，昆明5月-郑糖5月=-98（-7）元；

注册仓单量1877（+0），有效预报261（+0）；广西电子盘可供提前交割库存31870（+30）；

2：ICE休市，泰国进口糖升水0.9（-0.05），完税进口价6133元/吨，进口盈利362元，巴西白糖完税进口价6444吨，进口盈利51元，升水0.75（+0.5），分月盘面进口盈亏见每日观察；

3：根据中糖协公布的截至3月末的产销数据，全国已累计产糖1074.545万吨，同比增加94.125万吨，累计销售食糖465.06万吨，同比增加17.2万吨，产销形势略有好转；

4：俄罗斯1-2月原糖进口量下降至1400吨，去年同期进口量为110400吨；

5：多头方面，华泰减仓4513手，金元增仓1945手，中证增仓3403手，浙商增仓4400手，一德增仓5726手，银河增仓2030手，空头方面，万达增仓12714手，华泰增仓6933手，中国国际增仓3279手，中粮增仓3354手，宏源增仓4920手；

6：广西截至3月底累计产糖665.7万吨，累计销糖278.9万吨，产销率41.9%；截至3月底新疆累计产糖47.16万吨，销糖29.96万吨，产销率63.52%，库存17.2万吨；截至3月31日云南产糖量160.07万吨，销糖量45.6万吨，产销率28.49%，酒精产量8.08万吨，销量4.34万吨。截至3月31日，云南省有21家糖厂已收榨。截至4月6日，广西收榨71家。

主流市场成交

电子盘：电子盘整体呈现上涨走势，成交量不好；

广西：报价不变，成交一般；

华东：报价上调，成交清淡；

华南：报价上调，成交一般；

华北：报价不变，成交不好；

主产区天气：广西天气较好，云南大部分地区有降水；

小结：

A．白糖月差走弱，需要调整，关注巴西情况；

B．郑州盘面近月价格已经较柳盘升水，整体现货盘面相对跟涨乏力将限制后期涨幅，关注柳州盘近月与广州现货；

玉米：

1．大连港口新作平舱价2440（+0）元，锦州港2450（+0）元，深圳港口价2510（+0）元/吨，南北港口价差70（+0）元/吨；苏北玉米价格小幅上涨，产区山东、河北价格有所回落；大连现货对连盘1205合约升水-27（-1）元/吨，长春现货对连盘1205合约升水-177（-1）元/吨；大商所1209合约与JCCE1208合约大连指定仓库交货价价差为28元/吨；

2.4月船期CBOT玉米完税成本2496（-0.32）元/吨，7月船期CBOT玉米完税成本2470（+0）元/吨，12月船期CBOT玉米完税成本2195（+10.87）元/吨；

3.玉米淀粉均价3060元/吨，玉米蛋白粉均价4230（-2.07）元/吨，吉林酒精价格6300元/吨，DDGS均价1954（+0)元/吨；

4．北方港口库存200-210万吨，南方港口库存30.7万吨，大连商品交易所玉米仓单752（+0）张；

5．春耕临近，气温转暖，农户及部分小粮贩加快余量销售速度；

6．国泰君安，宝城，广发多头增仓，国投空头增仓；

小结

整体4月处于相对淡季，近月整体下跌空间不大；

早籼稻：

1．抚州市场2009年陈粮出库价2540（+0）元，抚州市临川区粮食批发交易市场收购价2530（+0）元/吨，江西省九江粮食批发市场收购价2540（+0）元/吨，江西吉水县收购价2560（+0）元/吨，新余渝水粮食局收购价2600（+0）元；

抚州现货价格对郑盘1205合约升水-60（+0）元；注册仓单723（+0），有效预报0（+0）；

2．粳稻价格，哈尔滨2940（+0）元/吨，南京2920（+0）元/吨；中晚稻价格，长沙2730（+0）元/吨，合肥 2720（+0）元/吨，九江2700（+0）元/吨；

3：稻米价格：以下皆为出厂价，长沙早籼米3630（+0）元/吨，九江早籼米3640（+0）元/吨，武汉早籼米3650（+0）元/吨；长沙晚籼米3960（+0）元/吨，九江晚籼米3980（+0）元/吨，武汉晚籼米3940（+0）元/吨；