每日宏观策略观点：

1、美国：全美房地产建筑商协会与富国银行联合宣布，美国房地产建筑商情绪指数仍然处在5年来最高水平； 1月份美国中西部地区制造业产出上升至90.1，因汽车行业产出大幅增长。

2、欧洲：希腊CDS问题得到妥善解决，且符合预期，希腊不会出现无秩违约。

3、本周市场重点关注前瞻：

周二（3月20日）：美国2月新屋开工总数年化，上月69.9万户，预期69.5万户；美国2月营建许可总数，上月68.2万户，预期69.5万户；

周三（3月21日）：美国2月NAR季调后成屋销售总数年化，上月457万户，预期461万户；美国上周EIA原油库存变化，上月增加175万桶；

周四（3月22日）：美国2月谘商会领先指标，上月94.9；

周五（3月23日）：美国2月新屋销售总数年化，上月32.1万户，预期32.7万户；

股指：

1、证综指报2410.18点，上涨0.23%，沪市成交1030亿元；深证成指报10296.17点，上涨0.16%，深市成交933.3亿元。股指期货主力合约收盘涨0.3%，至2629.4点。 

2、美股周一低开，收盘小幅上扬。EFSF发行20年期债券筹资15亿欧元；市场预计希腊未来违约的可能性很高；IMF总裁拉加德敦促中国印度加快改革步伐。 

3、1-2月，国有企业累计实现营业总收入75020.6亿元，同比增长9.9%。(1)中央企业(包括中央管理企业和部门所属企业，下同)累计实现营业总收入37698.9亿元，同比增长13.5%。

4、国家发改委于20日凌晨上调国内汽柴油最高零售限价，调价幅度高达600元/吨，约合柴油上调0.51元/升，汽油上调0.44元/升。

5、花旗银行通过大宗交易出售全部所持浦发银行股权，该项交易的全部收入为6.68亿美元，计税后获利约3.49亿美元。

6、在证监会日前公布的IPO企业的审核名单和审核进程中，14家地方商业银行浮出水面，包括7家城商行、3家地方股份行以及4家农商行。

橡胶：

1、ANRPC预测，受益于中印两国政策宽松的趋势，本年度供应缺口预测值从之前的5.1万吨调整至18.6万吨，去年过剩15.3万吨。

2、现货市场方面，华东国产全乳胶报价29500元/吨（-0），泰国3号烟片报价30100元/吨（-100）。交易所仓单19755吨（-100）。

3、SICOM TSR20进口折算成本28055（-181），进口盈利1445（+231）；RSS3进口折算成本31061（-18）；

4、青岛保税区：泰国3号烟片胶报价3900美元/吨（-35）；20号复合胶美金报价3800美元/吨（-35），折人民币价28074

5、泰国生胶片108.40（-0.75），折20号胶美金生产成本3698（-2）。国内乳胶市场方面，黄春发报价20000元/吨（+100）。

6、丁苯华东报价23900元/吨（-50），顺丁华东报价27850元/吨（+0）。

7、截止3月2日青岛保税区橡胶（天胶+复合）库存20.43万吨，较2月20日下降2732 吨。通常3月份轮胎产量有较大增加。

小结：ANRPC上调供应缺口预测。现货跌幅较小。1-2月中国轮胎产量同比增8.4%，同时进口同比增长13%,使得保税区库存下降较慢。3、4月份交易所库存通常下降，目前交易所库存处于8年同期最低点，关注5，9价差。全球主要产胶国产量通常于3月份见底。

铜铝：

1、LME铜成交13.24万手，持仓28.24万手，减1480手。铜现货对三个月再次转为升水B32.5，库存减1250吨，注销仓单增1100吨。欧美库存依旧下降，伦铜现货升水大幅提升，注销仓单高位提振外盘。沪铜本周库存增2495吨。沪铜现货对主力合约贴水725元/吨，贴水依然较大，废精铜价差也在相对高位，沪铜库存压力大，国内铜价涨幅受限，整体依然不看好。

2.LME铝成交35.75万手，持仓72.2万手，减3406手。现货对三个月贴水C39.5美元/吨，库存减3000吨，注销仓单减5400吨。伦铝库存和注销仓单都是高位。沪铝现货贴水60元/吨，本周库存增2857吨，国内下游消费恢复依然慢于预期，且1-2月产量增加明显，沪铝的弱势格局依旧没有改变。

3、LME锌成交5.94万手，持仓28万手,减236手。现货对三个月贴水C15.5美元/吨，库存增25吨，注销仓单减925吨，伦锌贴水幅度下降明显，美国仓库库存增幅明显。沪锌交易所库存本周继续增加545吨，增幅趋小，现货贴水320元/吨，贴水依然较大。1-2月精炼锌产量同比下降，大库存格局，沪锌整体依然偏弱。

4.LME铅成交4万手，持仓11.5万手。现货对三个月贴水C19.5美元/吨，库存增1775吨，注销仓单减225吨。伦铅现货贴水缩减明显，亚洲地区增库存。沪铅现货贴水30元/吨，交易所库存本周小幅下降277吨，沪铅库存整体看略降，维持逢回调后买入的思路。

5.欧洲贸易商称欧洲现货铜升水继续上升至80-95美元，反映供应紧俏，现货铜供应受限。

结论：铜外强内弱的基本面维持，伦铜有望上扬，但大库存压力下沪铜上涨空间有限，沪铜不看好。沪锌总体维持偏弱格局。铅的内外数据均显示有支撑，可逢低短多。

钢材：

1．上周三受宏观利空消息打击的现货市场行情进入小幅调整阶段，市场成交气氛随之转淡。周末各地大户出货情况一般，结果呈现弱势盘整阶段。各地库存总量继续下降，对商家灵活操作有积极作用。 

2. 3月19日，据中国钢铁工业协会统计，3月上旬重点企业粗钢日均产量158.58万吨，旬环比增长2.49%；预估全国粗钢日均产量189.8万吨，旬环比增长13.08%。

3. 巴西矿业巨头淡水河谷公司已关闭连接卡拉加斯矿及马德拉港口的铁路线，因紧邻这条铁路的一座在建桥梁于3月16日发生坍塌事故。

4.机构方面，永安减持空单，中钢增持空单。

5. 前一日现货价格：上海三级螺纹4200（-10），二级螺纹4100（-），北京三级螺纹4370（-30），沈阳三级螺纹4410（-），上海6.5高线4150（-20），5.5热轧4290（-），唐山铁精粉1205（-），澳矿1095（-），唐山二级冶金焦1920（-），唐山普碳钢坯3810（-）

6.短期天气因素影响现货市场，但仍处季节性去库存阶段，各地库存均有所下降，近日或将趋于盘整。但去库存速度同比仍弱，冲高动能亦有限。

黄金：

1、美元指数延续跌势，部分央行逢低买入黄金，黄金周一微幅收高。

2、美国3月NAHB房价指数为28.0，预期30.0；2月NAHB房价指数修正为28.0，初值为29.0。

3、上周央行通过国际清算银行(BIS)买入价值约2.5亿美元的黄金。

4、瑞银(UBS)周一将黄金一个月目标价从1775下调至1550，并将三个月目标价从1950下调至1600。金融市场正越发认可全球尤其是美国的经济复苏。美债收益率攀升，黄金买家显得很犹豫，美联储维持低利率至2014年底的预期也受到挑战。

5、SPDR黄金ETF持仓为1293.27吨（0）；巴克来白银ETF基金持仓为9752.67吨（0），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为50.33万盎司（0万盎司），钯金ETF基金持仓为76.98万盎司（+0.98万盎司）

6、美国十年期实际利率为-0.08%（0）；VIX恐慌情绪为15.04（+0.57）；COMEX银库存为1.33亿盎司（+9万盎司），COMEX黄金库存为1141万盎司（0万盎司）。伦敦白银3个月远期利率为0.49%（-0.012），黄金3个月远期利率为0.45%（-0.02），上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)--多付空；Ag(T+D)--多付空。

7、因为美国QE3预期下降，美元强势，但是国外资金仍旧宽松，黄金将处于高位震荡。白银因为风险偏好下降以及其基本面差并不乐观，后市相对不被看好。铂金和钯金因为汽车工业数据较好受益，供需两端均有利于铂族金属。排序上：钯金>铂金>黄金>白银

焦炭：

1、焦炭市场整体变动不大。据市场了解，目前焦化厂出货不好，近期上游焦煤采购价虽然略有下调，从一定程度上增加了焦化企业的信心，但焦企采购成本压力依然存在。

2、炼焦煤价格除主焦煤仍企稳外，其他品种均出现10-50元不等的下调，但炼焦煤价格的下调仍无法扭转焦化企业亏损的局面，但从一定程度缓解了焦化企业生产压力。随着焦煤价格的下调，也为本处于需求疲软的焦炭市场留存一定调整空间。

3、天津港焦炭场存164万吨（+1），秦皇岛煤炭库存770.55万吨（+739）

4、唐山二级冶金焦出厂价格1880（-20），唐钢一级冶金焦到厂价2010（-30），天津港一级冶金焦A<12%,S<0.6%, 出厂价2050（0），秦皇岛5800大卡动力煤平仓价830（0），临汾主焦精煤车板价16800（0），澳大利亚主焦煤1700（0）

5、钢材需求表现疲弱，，焦炭亦受到拖累，焦炭面临成本下降以及需求下降的不利影响。

豆类油脂：

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一受获利了结打压反转收低,交易商称,此前在出口需求和南美减产忧虑的推动下,市场一度升至六个月高点.交易商称,CBOT大豆期货处于超买状态,是时候至少出现部分回落.近月5月大豆Sc1在海外市场触及13.78美元的去年9月15日以来最高现货价.巴西和美国部分大豆现货市场走软,也加剧了压力.盘中交投清淡,大豆期货成交量较此前30日均值下降约三分之一.

2、按电子盘下午三点价格计算， 1301月期货压榨利润为-0.8％（对应美豆）；9月期货压榨利润-2.6％（对应美豆）。豆油9月进口亏损443(昨日490)。棕榈油5月进口亏损832（昨日860）；

3、广州港棕榈油现货报价8220(+70)；张家港大厂四级豆油现货报价9400(0)；张家港43度蛋白豆粕现货报价为3240(+10)；南通菜籽油现货报价10350(0)。青岛港进口大豆分销价4100(0)。

4、国内港口棕榈油库存85.4(0)万吨。近期大豆港口库存进一步下降至500万吨以下.

5、大豆远月合约受到支持,因市场担忧美国农户今春的大豆种植面积或许不能满足需求.Allendale Inc根据对农户的调查预计,2012年美国大豆种植面积为7,449.5万英亩,低于2011年的7,500万英亩.

6、NOPA表示,美国2月出口豆粕658,542吨,1月出口585,623吨.2月豆油结转库存为22.42亿磅,1月结转库存为20.98亿磅.

7. 商品期货交易委员会(CFTC)数据显示,截至3月13日的一周,大型投机商将CBOT玉米净多头部位增持近1.7万口,至148,420口,创下13个月来净多头部位最高水准.

小结：关注中国对豆类需求的可持续性，宏观稳定的情况下全球大豆减产奠定豆类底部。策略上建议逢低买入豆类为主。

棉花：

1、19主产区棉花现货价格：229级新疆21299，328级冀鲁豫19619，东南沿海19621，长江中下游19547，西北内陆19423。

2、19日中国棉花价格指数19564(-8)，2级20893(-9)，4级18744(-12)，5级169435(-14)。

3、19日撮合3月合约结算价19713(-66)；郑棉1209合约结算价21360（+65）。

4、19日进口棉价格指数SM报103.23美分(+0.1)，M报98.59美分(+0.12)，SLM报97.45美分（+0.05)。

5、19日美期棉ICE1205合约结算价89.08美分(+1.6), ICE库存97299(-1436)。

6、19日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至26360（-20），31330（-20），21740（-20）。

7、19日中国轻纺城面料市场总成交量413(-98)万米，其中棉布61(-10)万米。

8、19日收储成交25570吨；本年度收储累计成交293.865万吨。

  现货小幅下跌，纱线销售清淡，库存压力仍然较大；外棉方面，因意思棉纺厂和贸易买盘和一些投机性空头回补带动，ICE期棉收高；郑棉下跌动力衰竭现反弹走势，但能否扭转颓势要视下游需求恢复情况而定。

PTA：

1、原油WTI至108.09（+1.03）；石脑油至1081（+15），MX至1322（+6）。

2、亚洲PX现货至1536（-4）美元，折合PTA成本8817元/吨。 

3、现货内盘PTA至8470（-90），外盘1133（-10），进口成本8888元/吨，内外价差-418。

4、PTA装置开工率96（+0）%，下游聚酯开工率84（-0）%，织造织机负荷61（+0）%。

5、江浙主流工厂涤丝产销维持刚需，较高做平或略超，多数在7-9成，少数较低5-6成；涤丝价格多有200-300元下跌。

6、中国轻纺城面料市场总成交量约511（-98）万米，其中化纤布约352（-88）万米。

7、PTA 库存：PTA工厂6-8天左右，聚酯工厂5-15天左右。 

下游需求不振涤丝价格加速下滑，产销一般， PTA成本平台继续小幅下降，PTA弱势仍有可能持续，但短期下跌幅度较大，获利盘随时可能出现，杀跌要控制风险。

LLDPE：

1、连塑现货开始改善，外盘价格保持坚挺，预计现货价格仍有抬升空间。

2、华东LLDPE现货价区间10400-10700。LDPE华北市场价11230（-120)，HDPE华北市场价11550（-50），PP华北市场价11050（+0）。石脑油折合连塑生产成本约11756。

3、隆众报东南亚进口LLDPE中国主港价1360（+0)，折合进口成本10866。华东进口的LLDPE价格为10350-10500元/吨。近期乙烯价格大涨，国外生产亏损将限制进口量，有利于去库存。

4、交易所仓单量1292（-671）。

5、从全年角度来看，目前连塑亏幅过大，连塑亏损有一定的回归需求，且现货库存持续下降，加之生产商3-4月减产力度较大，驱动现货价格缓慢抬升，需关注等价格到10000附近的支撑位，10300价位附近中长期将具备买入价值， 1205合约价格将逐步抬升至10800-11000一线。

pvc：

1、东南亚PVC均价1040美元(+0)，折合国内进口完税价为8190。

2、远东VCM报价880美元(-0)。

3、华中电石价3725（+0），西北电石价3500(+0)，华北电石3750(+0)。

4、电石法PVC：小厂货华东6632-6650，大厂货华东价6650-6674；

乙烯法PVC：低端华东市场价6750-7000，高端华东市场价7100-7150。

5、华东32%离子膜烧碱850（+50），华北离子膜烧碱775（-0）。

6、华东液氯1050（-0），华北液氯600（-200），华中液氯450（-0），西北液氯400（+100）

7、折合成月均期限价差，1205合约（PVC1205-广州电石法市场价）+33.33

8、交易所仓单814张，减3506张。

9、12 月份PVC 产量117.2 万吨，电石产量114 万吨，同比增4.6%。烧碱产量（折成100%）208.8 万吨，同比增12.4%

10、现货方面，下游需求逐步恢复，近期价格有探涨之势，但是基于需求无明显放大，投交气氛并不积极，多数还是在低位成交。近期电石价格有所小涨，部分企业的逐步开工或会缓解供应紧张的局面，预期电石价格难以再涨。昨日期货价格下跌至6810，月均期现价差降至阶段性新低，受此影响，大批套期保值者注销。另一方面，期货持仓量也逐渐后移至9月。在此期现价差下，建议投资者莫要追空。

甲醇：

1、布伦特原油125.71（-0.1）；

2、江苏中间价2870（-0），山东中间价2745（+0），西北中间价2385（-25）

3、CFR中国380（-1.5），完税2999.4；

CFR东南亚384（-0），FOB鹿特丹均价290（-0）；FD美湾113.5（-0.25）

4、江苏二甲醚价格4650（+0）；

5、华东甲醛市场均价1275（-10）；

6、华北醋酸价格2800（-0），江苏醋酸价格2850（+0），山东醋酸价格2700（+0）；

7、张家港电子盘收盘价2880（+5），持仓量12220；

8、截止3月15日，华东库存52.5万吨（+0.5），华南库存14.5（-0.3）。

9、据不完全统计，2月份实际到货量近47万吨，比1月增10%。

10、下游需求仍疲软，此限制甲醇上涨动能。但是另一方面，目前港口均为高成本货，成本支撑下，短期甲醇做空空间亦不大，且随着3,4月份装置的季节性检修周期到来，内陆甲醇供应呈减量趋势，此将对内陆甲醇有所提振。整体而言，短期甲醇缺乏明确方向，整体延续区间震荡格局，建议投资者谨慎持有，注意止盈。

白糖：

1：柳州中间商新糖报价6460元/吨; 12034收盘价6545（-2）元/吨，12054收盘价6626（-3）元/吨；

 

柳州现货价较郑盘1205升水-158（+5）元/吨，昆明现货价较郑盘1203升水-208（+5）元/吨 ；柳州5月-郑糖5月=8（+2）元，昆明5月-郑糖5月=-102（-2）元；

 

注册仓单量1313（+56），有效预报75（-56）；广西电子盘可供提前交割库存29730（+0）；

 

2：ICE原糖5月合约上涨0.98%收于25.66美分，泰国进口糖升水0.9（-0.05），完税进口价6362元/吨，进口盈利98元，巴西白糖完税进口价6673吨，进口盈利-213元，升水0.75（+0.5），分月盘面进口盈亏见每日观察；

 

3：根据中糖协公布的截至2月末的产销数据 ，全国累计产糖847.165万吨，同比增加44.015万吨，累计销糖327.335万吨，同比减少17.035万吨，产销形势依然比较严峻；

 

4：肯尼亚2011年1月-10月甘蔗入榨量减少7.3%至428万吨；菲律宾糖出口了或增长两倍，因供应增加；印度10月1日至3月15日糖产量增加14%至2116万吨；印度部长可能在会议上考虑增加糖出口；澳大利亚今年甜菜产量料为220万吨；

 

5：多头方面，万达增仓1282手，中国国际增仓2250手，空头方面，万达增仓2730手，中粮增仓2037；

 

6：截至3月10日，云南产糖120.41万吨；相关部门也加大了走私糖的打击力度；打击食糖走私列入2012年云南省缉私工作重点；

 

小结：

 

A：需求指标走好，巴西可能开榨推迟；

 

B：国家托市态度坚决，政策底部确立，目前价格主要承受季节性压力；

永安期货研究中心咨询电话：0571-88388014（铜铝锌），88398227（橡胶 燃料油），88370927（大豆油脂）,88398203（塑料、PVC），88373212（PTA），88398217（黄金），88370937（白糖 谷物）