期货中国专访梅运桃：在不确定中寻找确定性

梅运桃简介

现任深圳前海呼啸资本管理有限公司总经理，深圳东大资产管理有限公司执行董事。

1995年进入期货市场，先后在海南中期、海南金海岸、深圳中期、东银期货、上海期货交易所任职。2007年在上海期货交易所市场部、会员部及监察部任职高级经理；2009年至2012年5月任上海期货交易所监察委员会委员。

呼啸资本简介

深圳前海呼啸资本管理有限公司于2013年12月注册成立，注册资金4300万元。呼啸资本是一家专业化的投资机构，以“增值服务，价值创造”为核心投资理念，采取“宏观对冲”与“微观对冲”相结合的投资策略，通过全面多维度的产品筛选及风险控制体系，参与金融创新产品的设计，期待在能未来成为一支领先于行业并快速增长的对冲基金。

访谈精彩语录：

期货市场的本质就是交易风险的市场，根据每个参与者的风险偏好，有的是在这里转移风险，有的是在这里博弈风险。

江湖英雄辈出，套路各有不同，有的有价值，有的可能只是个传说。

期货交易实现的一刹那看似简单，很多人忘了背后要做的功课。

给你一把剑，还需要日积月累练套路，不然，出来混迟早要还的。

创新体现在几个方面，品种创新、工具创新、制度创新，这是一个解放思想不断创新的时间段。

期货价格的波动充满了不确定性，但随机波动的背后有深层的逻辑蕴涵了其中的确定性，我们公司的投资理念就是在不确定中寻找确定性。

价格的短期波动就像一个醉汉，你不知道他会倒向哪一边，这就是“不确定性”。

我们有一个逻辑传导的金字塔理论，最底层的逻辑是宏观经济与货币政策，其次是产业链的多空因素，其次是每个交易者的参与与多空博弈，更多的确定性体现在宏观与产业链，这是我们研发的重点。

寻找确定性的过程是加强研发的过程。

研发的难点在于我们看到的都是过去和现在，而需要思考的是未来。

只有做好了研发，才有可能寻找到“确定性”。

成功的交易者各有各的套路，各有各的方法，就像一个武林，华山论剑，各有千秋。

“宏观对冲”着眼于资产配置，“微观对冲”着眼于策略配置。

组合对冲更强调背后的底层逻辑，而组合套利更关注微观的偏离与拟合。

我们采取的是宏观研究与产业研究相结合，独立研究与合作研究相结合的套路。

就商品期货而言，事件驱动方面，我们重点关注两类，一是宏观政策，二是产业政策。

就这些政策而言，我们很难做到先知先觉，但我们要求做到后知先觉，决不能做到后知后决。

研发团队管市场方向、策略逻辑，交易团队管策略方案，交易执行，发挥各自优势，起到一加一大于二的效果。

风险管理主要采取前端风控与后端风控相结合，前端风控需要风控部门的专业优势，后端风控更强调的是纪律性和严谨性。

经营理念基于建立长期声誉，立志成为国内优秀的对冲基金。

期货中国1、梅运桃先生您好，感谢您在百忙之中接受七禾网期货中国的专访。您进入期货行业已经20年了，经历过期货市场风风雨雨，就您的切身感悟来看，期货市场的本质是什么？

梅运桃：进入期货行业,从刚毕业的小伙转眼变成大叔,正如我们自己人生的变化,期货市场的发展经历了风风雨雨,我20年的不离不弃,和很多期货人一样,看来与期货市场是结下一辈子的缘分了。从期货市场最初的野蛮生长到如今的规范发展，一路走来，其实我们一直也在思考期货市场的本质是什么？如今的期货市场，我们讨论这个问题是很有价值的，给它一个清晰的定位，每个市场的参与者和监管者就能更好地扮演自己的角色。个人理解，期货市场的本质就是交易风险的市场，根据每个参与者的风险偏好，有的是在这里转移风险，有的是在这里博弈风险，每个参与者为了各自的目标制定自己的策略。

期货中国2、期货市场的赢家为什么能赚钱？期货市场的输家为什么会亏钱？

梅运桃：对期货市场的赢家和输家做出定义本身是比较困难的。多长周期的评判？是如何“赢”的？要总结他们的经验本身也很难。江湖英雄辈出，套路各有不同，有的有价值，有的可能只是个传说。但有一点我想是很明确的，期货市场既然是交易风险的市场。首先要充分意识到市场的风险所在，它是一把双刃剑，能伤人也会伤自己。其次，我们要明确自己的定位，我来这里的目标是什么？我想扮演怎样的角色？我怎样去实现自己的目标？我想从事期货交易跟做很多事情一样，很多道理都是相通的，不同的是，期货交易实现的一刹那看似简单，很多人忘了背后要做的功课。给你一把剑，还需要日积月累练套路，不然，出来混迟早要还的。

期货中国3、就您看来，中国期货市场目前正处在怎样的发展阶段？在这个阶段，最大的特色是什么？在这个阶段，哪些类型的公司或个人有着最大的发展空间？

梅运桃：中国期货市场目前正处在快速发展的阶段，同时处在从量的提升向质的转变的关键阶段。要转变，就需要创新，创新体现在几个方面，品种创新、工具创新、制度创新，这是一个解放思想不断创新的时间段。这个阶段最大的特色就是创新，围绕产品和工具方面推出的夜盘交易,即将推出的期权；围绕制度创新方面的私募阳光化、期货公司资管业务、期货公司子公司等；与此同时,国内期货市场对外开放的步伐也在进一步加快。创新对于期货行业而言，蕴藏着巨大的机会，只要你热爱这个行业，我想无论是期货公司、资产管理公司，无论你处在这个行业生态链的哪个环节，都有巨大的发展空间。

期货中国4、有人说，期货行业进入了一个“新的黄金十年”，对此您是否认同？为什么？

梅运桃：在期货行业待久了，判断未来有时会比较忐忑，我期待我们能拥有一个“新的黄金十年”，但是否能真正出现这样的黄金十年，还取决于大家的共同努力。有几个原则我想是公认的，首先一定要保证这个市场公开、公平、公正，确保市场的平稳运行，其次，随着市场的不断发展，监管能力和监管理念也要与时俱进，黄金十年是需要经营的，也更需要各方的呵护。

期货中国5、您先前在交易所工作，交易所的工作岗位让很多业内人士羡慕，您为什么从交易所出来？交易所的工作经验对您现在的投资管理有哪些帮助或影响？

梅运桃：在交易所的5年对于我个人的成长具有重要的意义，这5年里，我做过品种上市的推广，做过会员服务，也做过监查，交易所既是市场组织者，同时肩负一线监管的职能，站在这样一个市场视角，让我对期货行业有了更进一步的认识。离开交易所其实源于本身从市场中来，心底一直存有的一种眷恋。重新成为市场的参与者，感觉自己会比以前成熟许多，思考问题的角度，做事情的方法都有了很大的提升。非常感谢交易所各位领导和同事对我的关心，这段经历将成为我人生中珍贵的一段记忆。我记得在交易所，领导经常会提到“高标准、稳起步”，这六个字对我目前管理投资公司受益匪浅。

责任编辑：刘健伟