2025/26 年度美国大豆压榨量预计创历史新高

2025/26 年度美国大豆压榨量上调 3500 万蒲式耳，达到创纪录的 26.1 亿蒲式耳，主要受豆粕和豆油国内需求增长推动。美国国内大豆用量的增加，由出口量下降所抵消。本月美国大豆出口预测下调 3500 万蒲式耳，至 15.4 亿蒲式耳，原因是巴西大豆出口量提升。2025/26 年度美国大豆期末库存本月维持不变，为 3.5 亿蒲式耳。农户获得的大豆季均价预测从每蒲式耳 10.20 美元上调至 10.30 美元。本月豆粕和豆油价格分别上调至每短吨 310 美元和每磅 59 美分。

国际市场方面，本月全球葵花籽产量上调 60 万吨，至 5470 万吨 —— 俄罗斯、中国、欧盟和南非产量提升，完全抵消了土耳其产量的下降。随着葵花籽供应量增加，2025/26 销售年度全球葵花籽压榨量预测上调 50 万吨，至 4960 万吨（俄罗斯、中国、南非压榨量提升）。受葵花籽产品需求强劲推动，俄罗斯葵花籽压榨量增至创纪录的 1670 万吨。

巴西 2025/26 销售年度大豆出口和压榨量预测均上调至历史新高，分别为 1.15 亿吨和 6150 万吨，主要得益于库存结转和进口量上调带来的供应增加，同时该国大豆产量维持创纪录的 1.8 亿吨（本月未作调整）。

美国国内展望

2025/26 年度美国大豆期末库存维持不变

2025/26 年度美国大豆期末库存预测本月维持不变，为 3.5 亿蒲式耳。美国农业部国家农业统计局（NASS）于 2026 年 3 月 31 日发布的 2025/26 年度《季度谷物库存报告》显示，截至 3 月 1 日，全美各环节大豆总库存为 21 亿蒲式耳，较 2025 年 3 月 1 日增长 10%。其中，农场内大豆库存较去年增长近 3%，农场外库存增长 16%，达到 12 亿蒲式耳。

2025/26 年度上半年大豆库存走高，主要源于出口量减少 4.2 亿蒲式耳，而同期压榨量同比增加 1.02 亿蒲式耳仅部分抵消了这一影响。因此，2025/26 年度上半年大豆表观消费量为 24.9 亿蒲式耳，较去年同期减少 3.26 亿蒲式耳。

本月美国大豆需求预测维持不变，压榨量的提升抵消了出口量的下降。美国大豆出口预测下调 3500 万蒲式耳，原因是巴西大豆价格较美国大豆存在折扣，且巴西大豆发运量强于预期。受大豆产品国内需求旺盛、压榨利润强劲推动（见图 1），本月美国大豆压榨量预测上调 3500 万蒲式耳，达到创纪录的 26.1 亿蒲式耳。

2026 年 2 月，美国大豆压榨企业共加工 2.142 亿蒲式耳大豆，较去年 2 月增加 2460 万蒲式耳。该月度压榨量创下了765 万蒲式耳 / 日的历史最高日压榨率，较 2025 年 10 月创下的前纪录日压榨率提升 0.35%。若以 2 月观测到的 765 万蒲式耳 / 日的压榨率为基准，按 85%-91% 的产能利用率、350 个工作日测算，美国大豆年压榨产能预计在29 亿 - 32 亿蒲式耳区间。2025 年 9 月 - 2026 年 2 月期间，美国大豆累计压榨量达 13.3 亿蒲式耳，较去年同期增加 1.017 亿蒲式耳，增幅超 8%。除中北部、西南太平洋两个区域外，全美所有区域均实现了创纪录的大豆压榨量。

本月美国豆粕国内用量上调 80 万短吨，至 4320 万短吨，主要受肉鸡、生猪产量同比预期提升，以及豆粕相对其他饲料原料的价格优势推动。2025/26 销售年度美国豆粕出口预测维持 1940 万短吨不变。根据美国农业部海外农业局发布的《出口销售报告》，截至 2026 年 3 月 26 日，美国豆粕出口量近 970 万短吨，较去年同期增长 16%。

伊利诺伊州中部 3 月豆粕均价为326.15 美元 / 短吨，环比上涨 4%，同比上涨 7%。2025/26 销售年度豆粕均价预测本月上调 10 美元 / 短吨，至 310 美元 / 短吨。

除豆粕国内用量提升外，豆油用量预测本月同样上调。美国豆油国内总用量预计为 294 亿磅，较上月预测上调 3 亿磅。其中，食用、饲料、残次及其他工业用豆油用量上调至 154 亿磅，而用于生物柴油生产的豆油用量本月维持 140 亿磅不变。

根据美国能源部能源信息署（EIA）数据，2026 年 1 月美国生物柴油生产商共使用 9.8 亿磅豆油，去年同期为 6.5 亿磅。2025 年 10 月 - 2026 年 1 月期间，用于生物柴油生产的豆油累计用量为 38 亿磅，较去年同期下降 11%。尽管总用量下滑，但 1 月豆油在生物柴油总原料中的占比升至 43%，为 2023 年 7 月以来的最高水平，较过去 12 个月均值高出 10 个百分点。1 月豆油占比的提升，由牛油、菜籽油用量下降所抵消。1 月美国国内豆油供应充足，价格温和，为 51.5 美分 / 磅。此外，2026 年 1 月起，修订后的《45Z 清洁燃料生产抵免政策》正式生效。该政策仅对源自北美地区的原料提供补贴，并取消了间接土地利用变化（ILUC）相关要求，有望激励国内原料的使用。1 月牛油用量降至 4.14 亿磅，为 2023 年 2 月以来的最低水平，主要受当月生物质柴油总产量整体下滑影响。

尽管截至目前生物质柴油产量仍低于去年同期水平，但预计在本销售年度剩余月份，产量将回升，以满足美国环境保护署（EPA）于 2026 年 3 月 27 日发布的《可再生燃料义务量（RVO）》要求。最终版 RVO 因对小型炼厂豁免额度进行 70% 的重新分配，将生物质柴油总需求提升幅度超过了 2025 年 6 月发布的提案版本。最终规则还将进口燃料和进口原料的半份可再生识别码（RIN）政策推迟至 2028 日历年实施。

美国豆油出口预测维持 12 亿磅不变，而进口量因国内供应增加下调 5000 万磅。2025/26 销售年度豆油期末库存预计为 18 亿磅，较上月预测上调 6000 万磅，较 2024/25 年度期末库存高出 9500 万磅。

3 月，受伊朗冲突爆发及 RVO 政策落地预期推动能源价格上涨，伊利诺伊州豆油价格上涨 8 美分，至 0.65 美元 / 磅。因此，2025/26 销售年度豆油均价预测从每磅 55 美分上调至 59 美分。

美国农民计划 2026 年扩大大豆、油菜籽及葵花籽种植面积

3 月 31 日，美国农业部国家农业统计局（NASS）发布了《意向种植报告》，该报告调研了美国农民针对下一年度的种植意向。数据显示，2026 年美国大豆种植面积预计将增至8470 万英亩，较 2025 年实际种植的 8120 万英亩实现增长。这一增量预计将分布在美国所有大豆主产州，其中三角洲地区、北部大平原以及中部大平原区域的种植面积增幅将尤为显著（见图 2）

这一预期反映出，相较于其他作物，大豆种植的盈利能力更强，同时也符合预期的轮作安排。与之相对，农民计划 2026 年玉米种植面积为 9530 万英亩，较 2025/26 销售年度减少 350 万英亩。此外，小麦总种植面积预计下降 3%，至 4380 万英亩；棉花种植面积则预计增长 4%。

《意向种植报告》同时显示，美国农民计划扩大油菜籽、葵花籽的种植面积，同时缩减亚麻籽、花生的种植面积。

美国油菜籽种植面积预计增长 15%，至 269 万英亩；除明尼苏达州外，所有主产州的种植面积均呈上升趋势。作为全美第一大油菜籽主产州，北达科他州的油菜籽种植面积预计增至 208 万英亩，原因是油菜籽的收益预期普遍优于谷物。

美国葵花籽种植面积预计为 139 万英亩，较去年增加近 10 万英亩。北达科他州贡献了 2026/27 销售年度葵花籽意向种植面积总增量的 67%。尽管规模不及北达科他州，但南达科他州、堪萨斯州、内布拉斯加州和得克萨斯州的 2026/27 年度种植面积均较 2025/26 年度有所增加；而加利福尼亚州、科罗拉多州和明尼苏达州的种植面积则预计下降。

与之相对，2026/27 销售年度美国亚麻籽、花生种植面积预计下滑。北达科他州农民计划将亚麻籽种植面积缩减 35%，而蒙大拿州则计划在下一销售年度扩大亚麻籽种植。全美亚麻籽种植面积预计为 23 万英亩，较去年下降 7%。

花生方面，美国农民计划 2026/27 销售年度的种植面积较去年减少 28 万英亩，总种植面积为 167 万英亩。除阿拉巴马州外，所有花生主产州的农民均计划缩减种植面积。其中，佐治亚州的种植面积降幅最大，减少 14 万英亩，其次是得克萨斯州。

国际展望

巴西大豆压榨受国内需求支撑

2025/26 销售年度（MY），巴西大豆总供应量预计创历史新高，主要得益于库存结转上调、大豆进口量增加，以及产量维持历史纪录不变。2025 年 10 月至 2026 年 3 月，巴西已进口超 50 万吨大豆；受巴拉圭供应充足推动，该进口势头预计将持续。因此，本月巴西大豆进口预测上调至 90 万吨。

2025/26 销售年度巴西大豆产量预计为 1.8 亿吨，本月维持不变，较 2024/25 年度最终产量上调 750 万吨。在作物年度结束后，美国农业部会将产量数据与最终使用数据进行核对。巴西大豆压榨用量超预期，表明 2024/25 年度大豆产量高于此前预估。据此，2024/25 年度巴西大豆产量上调至 1.725 亿吨，主要因单产提升、收获面积维持不变。

巴西植物油工业协会（ABIOVE）上调了 2025 日历年大豆压榨量预期。因此，2024/25 年度巴西大豆压榨量上调至 5820 万吨，2025/26 年度预计进一步增至 6150 万吨。2025/26 年度巴西大豆压榨量的增长，由国内消费和全球大豆产品需求增长共同驱动。

巴西豆粕国内消费量预计较 2024/25 年度增长近 5%，主要受供应充足、价格走低推动。此外，受全球豆粕需求增长，豆粕出口预计增至 2550 万吨。巴西大豆压榨量的增长，同时也受国内豆油需求强劲支撑，尤其是作为生物柴油生产原料的需求。目前巴西生物柴油掺混比例为 15%，直接推高了国内豆油需求。因此，豆油出口预计较 2024/25 年度基本持平，为 150 万吨；而国内工业用豆油需求预计升至 700 万吨。

除 2025/26 年度压榨量上调外，巴西大豆出口预计增至 1.15 亿吨，主要受发运量提升、价格竞争力增强推动。2025 年 10 月至 2026 年 3 月，巴西大豆出口总量为 3780 万吨，较去年同期增加 630 万吨，增长主要来自对中国、欧盟和巴基斯坦的发运量提升（见图 3）。

俄罗斯葵花籽产量持续攀升

2025/26 销售年度，俄罗斯葵花籽产量预计上调 50 万吨，达到1750 万吨的历史最高水平。这一增长主要受收获面积扩大及单产提升驱动，数据依据俄罗斯联邦国家统计局罗斯托夫分局（Rosstat）的报告。

葵花籽收获面积预计达1050 万公顷，较上月预测上调 2%，较 2024/25 年度实际收获面积增加 9% 以上。单产预测同样提升，至每公顷1.67 吨，较上月预测上调 1%，但较去年实际单产仍低 5%。

伴随供应量上升，俄罗斯葵花籽压榨量预测本月上调 40 万吨，至1670 万吨的历史新高（见图 4）。俄罗斯葵花籽产量的提升，有望增加葵花籽油与葵花籽粕的供应量。因此，本月葵花籽油及葵花籽粕的出口预测均同步上调。