报告品种：螺纹钢

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2026年10月8日，国庆假期后第一个交易日，国内螺纹钢市场整体呈现震荡偏弱运行态势。从现货市场表现来看，区域间价格走势有所分化，华东地区受前期补库余温及限产预期支撑，价格相对抗跌；而华中、华南部分地区则反映出下游采购节奏偏慢、商家出货意愿增强带来的下行压力。

一、价格表现：区域分化，弱势探底

根据创大钢材价格频道10月8日监测数据，南昌市场螺纹钢现货价格指数报3220元/吨，较上一交易日持平，但市场整体成交氛围偏弱，贸易商出货意愿明显，低位资源有所增多。分规格看，安徽富鑫Ф18HRB400E螺纹钢报3030元/吨，Ф20报3220元/吨，Φ25报3170元/吨，Ф28报3220元/吨，Φ32报3270元/吨，Ф12报3210元/吨。尽管价格指数环比未出现明显下跌，但实际成交中存在暗降现象，反映出需求承接力度不足。

天津港集港价格方面，HRB400EΦ12-16mm螺纹钢报价在3300元/吨附近，Φ18-22mm报价在3200元/吨左右，Φ25-32mm报价约3200元/吨，Φ36-40mm大规格资源报价则达到3600元/吨以上。HRB500E高强螺纹钢Φ12-16mm报价约3600元/吨，Φ18-22mm约3500元/吨。整体来看，北方市场价格重心较9月底基本持稳，但缺乏上行动能。宜春市场方面，方大特钢、萍钢等主流钢厂HRB400EΦ12-14mm螺纹钢挂牌价参考区间为3200-3300元/吨，其中Φ12规格明确报价3320元/吨，桂鑫资源同规格报价低40元/吨左右。

从生意社监测的螺纹钢均差数据来看，10月3日均差为17.28元/吨，较此前由正向扩大转为收窄，暗示市场内部报价分歧减小，价格趋于一致化的同时，也反映出投机性需求减弱。结合9月30日生意社螺纹钢趋势分析曾给出“明确上涨”的判断，以及9月28日“温和回调”的研判，10月初市场的实际表现更多印证了后者——即节前补库行情的持续性有限，节后价格缺乏进一步冲高的动力。

二、供应端：产量低位运行，但边际压力犹存

据Mysteel统计，截至9月25日当周，螺纹钢周产量为165.35万吨，环比减少8.72万吨，降幅5.01%，同比去年减少41.11万吨，降至近四年同期最低水平。9月全国建筑钢材钢厂开工率整体继续小幅下行，其中螺纹钢开工率降至35.95%，较上月下降0.65个百分点；线材开工率43.02%，环比下降0.58个百分点。分工艺看，短流程螺纹钢开工率23.53%，环比下降1.18个百分点，短流程线材开工率38.10%，环比大幅下降9.52个百分点，表明电弧炉企业在盈利承压背景下减产意愿明显增强。

库存方面，据Mysteel调研，上周五大钢材总库存1481.97万吨，周环比降55.76万吨，其中螺纹钢厂库环比减少6.82万吨。然而，需要警惕的是，国庆假期期间市场交易基本停滞，而钢厂生产具有连续性，节后首周螺纹钢社会库存大概率出现累积。Mysteel在节前报告中已提示“节后螺纹钢、线材累库压力渐近”，当前时点这一压力正在逐步兑现。京津冀地区27家样本钢厂本周螺纹钢产量环比增加2.66%，厂内库存环比增加5.36%，印证了区域性的累库苗头。

成本端方面，9月以来焦煤、焦炭价格大幅上涨推动钢材成本快速回升，但与此同时钢厂利润被明显压缩。据Mysteel调研数据，当前全国钢厂盈利率不足一成，处于历史极低水平。成本的支撑与利润的收缩形成一对矛盾：一方面，成本高企限制了钢价的下行空间；另一方面，微薄的利润也倒逼钢厂维持甚至加大减产力度，从而在中期对供应形成约束。

三、需求端：旺季成色不足，节后成交清淡

9月建筑钢材市场整体表现为“旺季不旺”。截至9月30日，主要城市螺纹钢全国均价报3300元/吨，月环比下跌20元/吨。分城市看，北京市场价格月环比下跌60元/吨，广州下跌40元/吨，而上海市场逆势上涨30元/吨，华东整体表现相对偏强。从Mysteel指数来看，9月30日螺纹钢绝对价格指数收于3338.7，环比下降7.83，降幅0.23%；长材指数报138.89，月环比下跌0.48%；线材价格指数报146.35，月环比下跌0.37%。

国庆节后，现货市场成交表现平淡。南昌市场贸易商反馈“整体成交欠差”，下游工地采购以刚需为主，投机性需求几乎消失。海南市场的情况亦具代表性：9月海口桂万钢螺纹钢价格报3470元/吨，月环比下跌80元/吨，社会库存25.11万吨，环比增加2.41万吨，本地项目开工节奏偏弱、需求不及预期叠加雨水天气扰动，导致被动累库。尽管钢厂挺价意愿较强对现货形成托底，但需求端的乏力使得价格重心难以有效上移。

宏观政策方面，8月21日起上海实施的房地产新政涵盖公积金、信贷及“以旧换新”等五方面措施。Mysteel分析指出，此类政策对建筑钢材需求的传导周期通常需要3-6个月，短期更多是提振市场情绪。在房企高库存及“保交付”优先策略影响下，实质性的用钢拉动有限，中期若销售端持续回暖，用钢需求或于2027年一二季度逐步释放。这意味着，年内螺纹钢需求大概率维持偏弱格局，缺乏强劲的增量动能。

四、国际市场动态与出口环境

全球钢铁市场呈现分化格局。土耳其因能源成本高企，钢材出口报价走强；中东、东南亚地区受淡季及天气因素影响价格持稳，蒙古市场价格有所回落。贸易壁垒方面，美国近期对阿尔及利亚钢材加征反补贴税，并对埃及螺纹钢加征双反关税，墨西哥也实施了建筑钢材强制认证制度。这些贸易保护措施的密集出台，对国内钢材间接出口渠道形成一定抑制，需关注后续对市场情绪的传导。

需要留意的是，美国8月非农就业新增16.2万人，市场对美联储加息预期有所升温，这将对全球大宗商品定价环境产生影响。国际钢市缺乏趋势性驱动，短期难以对国内螺纹钢价格形成明确的方向性指引。

五、后市展望：10月或前高后低，震荡偏弱为主

综合供需基本面来看，10月建筑钢材市场博弈将有所加大。供应端，钢厂盈利率不足一成将制约产量回升空间，螺纹钢周产量维持在165万吨附近的低位水平是大概率事件，但考虑到节后运输恢复及在产钢厂的刚性产出，短期供应压力不减。需求端，北方地区随着天气转冷，施工条件逐渐受限，需求将进入季节性下行通道；南方市场在气温相对适宜的情况下，需求韧性或略好于北方，但难以改变整体疲弱的大格局。

成本端，焦煤、焦炭在前期大幅拉涨后，进一步上行空间取决于钢厂减产力度与原料端库存消化情况，短期成本支撑仍存但力度可能边际弱化。宏观层面，财政端已明确发行3000亿元特别国债用于支持8家中央金融企业补充核心一级资本，这有助于稳定市场风险偏好，但对建筑钢材需求的直接拉动有限且传导周期较长。

基差与定价层面，参考生意社商品价格指数定价原理，当前螺纹钢各品牌报价与指数之间升贴水基本处于零轴附近，表明现货价格与市场公允价基本一致，期货盘面若出现升水将吸引期现套利盘入场，从而压制盘面反弹空间。

整体判断：10月螺纹钢价格或呈现“前高后低”的运行节奏，价格中枢预计在3200-3350元/吨区间内波动。节后首周市场处于库存累积与需求恢复的赛跑阶段，价格以弱势整理为主；月中若钢厂减产力度超预期或宏观利好政策出台，可能带来阶段性反弹，但反弹高度有限；月末随着北方需求进一步收缩，价格面临更大的下行压力。建议市场参与者密切关注钢厂检修计划的落地情况、社会库存的累积速率以及终端开工率的变化。

六、投资风险提示

1、价格波动风险

当前螺纹钢市场处于弱平衡状态，任何超预期的供给侧扰动（如环保限产加码、钢厂突发事故）或需求端黑天鹅事件（如房地产政策超预期收紧、基建项目资金到位延迟）都可能引发价格剧烈波动，投资者应合理控制仓位，避免单边重仓操作。

2、成本塌陷风险

虽然当前焦煤焦炭价格对钢价形成支撑，但若下游需求持续疲弱导致钢厂减产范围扩大，原料端可能出现补跌行情，进而打开钢价的下行空间。成本支撑并非刚性，存在阶段性失效的可能。

3、库存累积超预期风险

国庆节后累库是季节性规律，但今年旺季需求持续疲弱，若累库速度超出市场预期，将显著加剧贸易商出货压力，引发价格螺旋式下跌。

4、政策与宏观不确定性风险

海外加息预期变化、国际贸易摩擦升级、以及国内宏观经济政策节奏的不确定性，均可能对螺纹钢价格产生超预期的方向性影响。

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