国庆长假期间，外盘商品涨跌不一。ICE原糖期货领涨，主力合约涨超10%；布伦特原油期货冲高回落；LME有色金属期货呈现分化格局；COMEX贵金属期货窄幅震荡；铁矿石表现疲软，新加坡交易所铁矿石掉期持续走低。多重变量交织下，长假后国内商品市场如何演绎？期货日报记者采访了多位分析师，为市场“把脉”。

10月7日盘中，ICE原糖期货一度升至21美分/磅上方，假期累计涨幅超10%。受访人士认为，受厄尔尼诺现象影响，全球糖市供给有望收紧。

广发期货研究员刘珂认为，ICE原糖期货大幅上涨将通过成本传导、情绪带动提振国内白糖市场，但内盘涨幅会显著弱于外盘，或呈现外强内弱格局。“我国属于食糖净进口国，原糖价格飙升直接推升进口加工糖成本，为国内现货与期货价格提供支撑。需要注意的是，当前国内结转库存充裕，新榨季产量预期稳定，下游食品饮料行业刚需平稳，无集中补库需求，需求端对价格的驱动有限。”刘珂说。

展望长假后走势，刘珂认为，国内白糖期货或呈现高开后偏强震荡的走势。外盘天气题材持续提供支撑，国内库存高企、需求平淡则压制上行空间。

她建议跟踪下游食品饮料企业补库力度，同时持续监测ICE原糖期货非商业净多持仓变化、巴西糖厂远期套保进度。

国庆长假期间，中东局势依旧紧张，多艘油轮在霍尔木兹海峡遇袭，也门战事升级令红海航运风险抬升。然而，七国集团计划通过国际能源署释放1亿桶战略石油储备，中东国家出口增量显著，国际油价冲高回落。

新湖期货原油分析师严丽丽认为，短期来看，国际油价仍将高位震荡，核心变量是柴油战略储备的实际释放节奏与地缘局势的演变。若地缘冲突加剧，供应中断忧虑将持续主导市场，油价仍有上行风险；若柴油战略储备在短期内大规模投放，则柴油裂解价差将继续走弱，成品油供应紧张缓解将传导至原油端，油价或偏弱震荡。

方正中期期货研究院能化研究员郭艳鹏预计，美伊关系走向直接决定霍尔木兹海峡能否顺畅通行，进而牵动原油、成品油、石脑油、甲醇等品种的供给“神经”。假期后能化板块内部将呈现分化格局：聚酯品种的投产压力小于聚烯烃，价格相对抗压；煤化工品种中，甲醇和乙二醇对地缘扰动更为敏感，价格弹性更大。

国庆长假期间，新加坡交易所铁矿石掉期走弱。在国贸期货研究员薛夏泽看来，假期后国内铁矿石期货大概率会以向下跳空的形式体现休市期间累积的价格变化。

从成本端来看，在当前铁矿石供给过剩的情况下，海运费是支撑价格的关键因素。薛夏泽表示，假期部分船型海运费走弱，对铁矿石价格的支撑减弱。

美国近期陆续公布的经济数据通过影响政策预期向大宗商品市场传导。美国9月新增非农就业人数仅2.9万，明显低于市场预期，导致10月美联储加息预期减弱。薛夏泽认为，流动性持续收紧叠加高利率环境将共同抑制需求，进而对铁矿石价格形成压制。

展望四季度，薛夏泽认为，供需格局仍是主导铁矿石价格走势的核心因素。

盛达期货交易咨询部研究员王晓玮认为，随着假期前阶段性补库完成，假期后补库需求对铁矿石价格的支撑预计明显减弱。供应相对宽松，国外发运量和国内到港量仍处于较高水平，铁矿石供应充足，港口库存面临进一步累积压力。他建议假期后重点关注钢厂利润、铁水产量、港口库存、国外发运量、国内到港量及海运费等指标，并密切观察成材需求能否改善。