一、国庆长假海外市场价格波动（2026年9月30日15点—10月8日6点）

长假期间海外市场共5个交易日，风险资产先扬后抑：10月1日—6日风偏回暖，纳指、标普500于10月6日连创收盘新高，日经225一度突破7万点大关；10月7日风向转变，全球股指集体回调、贵金属遭集中抛售、美元与美债长端收益率走高。

全区间（9月30日15点—10月8日6点）看：日经225涨4.92%领跑全球并站稳7万点上方，费城半导体指数涨3.46%，纳指涨2.77%、标普500涨1.71%，道指微跌0.33%；恒生指数跌1.83%、恒生科技指数跌1.20%、金龙指数跌0.43%，港股与中概偏弱；欧洲斯托克50跌2.21%，韩国综指微跌0.50%。

商品方面，ICE原糖涨10.67%一枝独秀，布伦特原油涨4.00%盘中重上100美元后小幅回落，天然气涨6.07%；LME工业金属普跌（铝-2.51%、锌-2.53%、镍-1.72%、铜-0.20%）；贵金属全线重挫，COMEX黄金跌2.06%、白银跌2.47%、铂金跌5.40%、钯金跌9.29%。利率与汇率方面，2年期美债收益率下行12bp至4.77%，10年期报5.28%（+2bp）、30年期升至5.67%（+8bp、2002年以来高位），曲线“短端牛、长端熊”；美元指数涨0.96%至102.242，美元兑日元升0.71%至157.96，离岸人民币持稳于6.7015。

二、长假海外主线解读

2.1非农爆冷

美国9月非农新增就业仅2.9万人，远低于预期的8.4万人，失业率从4.1%升至4.2%，8月数据下修至13.3万人。数据公布后2年期美债收益率一度大幅下行，CME“美联储观察”显示10月会议按兵不动概率约79.5%。但10月7日公布的FOMC会议纪要显示，9月会议19名官员全体支持加息25bp至3.75%—4%，且“多数与会者认为年内进一步加息可能是合适的”；纽约联储调查亦显示一年期通胀预期升至3.9%——高利率环境尚未扭转，10月14日CPI才是决定政策路径的关键。

2.2美国加快AI布局，全球科技股共振上行

假期AI主线先强后稳：纳指10月6日连创收盘新高，费城半导体指数全区间仍涨3.46%；英伟达节前一度创历史新高、市值站上5.7万亿美元，并推出1500亿美元史上最大回购、拟再向人形机器人公司Figure投资10亿美元；美国官方将“人工智能”升格表述为“超级智能”并设立AI工作组，施耐德电气拟以约226亿美元收购工业软件公司PTC。但10月7日高位分化显现：台积电跌2.11%、Meta跌2.38%、高通跌超2%，存储链条独强（美光涨超4%）。海外AI共振对A股算力、光模块、半导体设备形成直接映射，是节后最重要的外部变量，但需警惕海外科技股高位波动的传染。

2.3中东局势升级与供给对冲交织，油价震荡

假期中东局势持续升级：霍尔木兹海峡多艘油轮遇袭，伊朗革命卫队首次“当面驱离”过境油轮，胡塞武装多轮袭击沙特机场与阿美炼厂，沙特出动大批战机轰炸胡塞基地；美方称对伊军事行动“必须收尾了”，伊朗则强调不会放弃铀浓缩。供给端存在对冲：美国务卿鲁比奥称伊朗已失去对霍尔木兹海峡的实际控制，当前海峡石油输送量接近战前水平；IEA同意加快释放石油库存并优先供应柴油，G7达成释放至多1亿桶油品储备协议。多空交织下，布油全区间涨4.00%盘中站上100美元后回落至100.20美元，WTI跌1.42%至88.28美元。后续警惕海峡通航常态化受阻与冲突扩大化的尾部风险，若停火路径明确，油价地缘溢价将快速回吐。

2.4商品结构性异动：原糖领涨，贵金属冲高回落

国内方面，我国央行继续增持黄金：央行10月7日数据显示，9月末黄金储备7747万盎司，环比增加74万盎司，已连续第23个月增持；今年二季度全球央行净购金289吨（同比+62%），央行购金为贵金属提供中长期配置支撑，与短期高利率压制形成对冲。

ICE原糖假期大涨10.67%至20.85美分/磅、创约19个月新高：巴西受El Niño强降雨影响，9月上半月产糖量同比下降41.6%；印度延续出口禁令，泰国新年度产量预计下降17%。贵金属冲高回落且尾段遭遇集中抛售：COMEX黄金全区间收跌2.06%至4136.7美元/盎司，现货金一度创一个多月新低；白银跌2.47%至60.05美元，铂金、钯金分别重挫5.40%、9.29%，美元走强、美债实际利率高企与FOMC纪要偏鹰共同压制。LME工业金属普跌，铝、锌跌幅超2.5%；CBOT大豆跌2.49%、豆粕跌1.98%，豆油受生柴需求与库存超预期下降支撑微涨0.10%，油脂油料内部分化明显；ICE棉花涨1.19%，BMD棕榈油跌1.66%。

三、节后首日交易重点

1、A股：修复、结构行情为主。AI共振与PMI重返扩张双重支撑，节前超跌的科技成长（算力、光模块、半导体设备）有望领涨修复；但隔夜美股半导体回调、港股与中概假期偏弱限制指数弹性，关注量能能否放大。

2、股指期货：IM/IC弹性更大，首日若高开幅度过大，注意升水回落带来的滚动成本变化。

3、贵金属：低开承压、高位震荡。COMEX金全区间收跌2.06%至4136.7美元，10月7日单日跌1.2%，铂钯重挫、技术形态偏弱；央行连续23个月购金与地缘避险提供中长期支撑，沪金预计低开后区间运行，方向等待10月14日CPI指引。

4、有色：低开后分化。LME铜微跌0.20%影响有限，铝（-2.51%）、锌（-2.53%）、镍（-1.72%）低开压力更大；铜矿端偏紧（智利Escondida劳资谈判存在罢工风险）与电网投资托底铜价，关注节后国内库存去化幅度。

5、能化：布油涨4.00%支撑SC、燃料油、沥青高开，但G7抛储与IEA加快释放柴油储备限制上方空间，不宜追高；橡胶系受日胶上涨（OSE橡胶+2.49%）与节前国内20号胶强势传导偏强，注意回吐风险；天然气涨6.07%利好北美气价联动品种。

6、黑色：内因为主、震荡偏强。新加坡铁矿假期跌2.61%小幅压制成本端，关注钢厂复产、铁水回升与“银十”需求验证。

7、农产品：剧烈分化。郑糖预计大幅高开（ICE原糖假期+10.67%），警惕高开回补与追多风险；郑棉跟随高开（ICE棉+1.19%）；豆粕受CBOT豆系走弱拖累低开（大豆-2.49%、豆粕-1.98%），棕榈油承压（BMD棕榈-1.66%），豆油相对抗跌，关注10月USDA报告与南美播种天气。

8、国债期货：但国内宽松取向未变、资金面平稳，预计窄幅震荡，长端（TL）波动大于短端。

四、未来市场焦点

1、10月14日美国9月CPI。非农爆冷与FOMC纪要偏鹰交织，CPI成为决定10月会议及年内政策路径的核心数据：通胀黏性超预期将强化12月加息押注、放大资产波动；确认回落则“加息终结”交易重启，利好成长股与贵金属。

2、中国政策。关注四季度增量政策接续（地产、化债、消费）与“十五五”规划部署；9月金融数据与三季度GDP验证PMI回暖的持续性，政策与数据的组合决定A股修复高度。

3、中东局势。霍尔木兹通航谈判、沙特—胡塞冲突演化、G7抛储执行与11月29日OPEC+会议，共同决定能源价格中枢与全球通胀预期，是贯穿四季度的最大地缘变量。

注意事项

本文中的信息均来源于公开资料，华鑫期货研究所及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正，但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对于依据或者使用本文所造成的一切后果，华鑫期货及其关联人员均不承担任何法律责任。

本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。华鑫期货没有将此意见及建议向文章所有接收者进行更新的义务。本文仅供内部参考交流使用，不构成投资建议。如未经授权，私自转载或转发本文，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫期货将保留随时追究其法律责任的权利。

华鑫期货研究所立足诚信和专业，秉承“高效研究创造价值”的理念，深谙“见微知著，臻于至善”的投研内核，并基于宏观、产业、市场风偏和估值构建“四维一体”决策模型，助力各类客户包括产业型客户和交易型客户的成长。

章孜海

期货从业资格：F03117293

投资咨询资格：Z0019353

邮箱：zhangzh shhxqh.com