报告品种：白糖

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第一部分：调研背景

我国年食糖消费量约1500万吨，由甘蔗糖、甜菜糖及进口糖共同构成供给来源。2025/26榨季，国产糖数量达1295万吨以上(同比增产约180万吨)，食糖自给率提升至85%。2026/27季，广西、云南等甘蔗糖主产区预计增产周期延续，受糖价走低及进口许可证数量管理等因素影响，北方甜菜糖厂及原糖加工企业将面临较为严峻的生产挑战，其运营发展情况将直接影响全国糖市供需格局与价格变化。针对以上情况，我们对北方甜菜产区以及加工糖主产区进行了调研。

第二部分：调研详情

调研东北某罐头企业A

企业情况：该企业年白糖采购量稳定在3000-5000吨区间，近年无大幅波动，采购量变动完全跟随终端销量。白糖在企业罐头产品生产成本中占比非常低，糖价波动对企业整体利润的影响程度远低于鲜果原料端。

用糖特点：因产品主打玻璃瓶透明包装，对糖的杂质、色泽要求极高，优先选用无硫、无杂质的一级加工碳化糖，避免成品出现黑点、发黄问题。7-9月份是罐头厂的用糖高峰期，11月-次年1月份是次高峰期。该企业目前以采购辽糖和新北方的糖为主，质量稳定是首要考虑因素。

对于代糖的态度：该企业表示曾尝试用葡萄糖浆、果葡糖浆替代白糖，因口感变化会影响消费者购买意愿，且标签调整会引发用户顾虑，未大规模应用。因此虽然用代糖可以小幅节约成本，但是反而不利于企业销售，因此不使用果脯代糖。

库存及采购模式：自有库存仅100-300吨，备货周期目前在一周左右，偶尔在预期价格上涨的时候也会提前锁定部分货源。当前采购以一口价锁单为主，暂未尝试点价模式，核心供应商给予企业500万元额度的缓冲授信，采购结算采用7天账期模式。

糖的采购成本：从6月到现在采购加工糖成本在5700-5800元/吨，从1月到现在采购加工糖成本在5900元/吨。

跨区域调运成本：目前广西糖报价在5200元/吨，海运费在100-200元/吨，广西、云南产糖运抵北方的海运周期为20天左右，长运输周期对供应链稳定性的挑战远高于成本影响。目前企业不使用广西主要是由于广西糖杂质含量偏高，颜色发黄，影响罐头的美观。

广西糖替代阈值：若全面切换使用广西硫化糖，不仅需新增过滤设备采购成本，还需对现有老旧车间进行整体改造，固定成本投入规模较大，回报周期较长，因此该企业不会轻易切换原料。但是该企业也表示如果广西产糖到厂家与本地加工糖的到厂价差长期持续维持在300-500元/吨，企业可能会重新评估新增过滤设备与车间改造的可行性。2022-2023年白糖价格从6000元/吨上涨至7000元/吨区间时，企业仍维持月度分批采购节奏，仅提前1个月锁单，未大规模调整配方或更换原料。

后续采购情况：待2026年10月核心供应商开机后，会结合今年巴西原糖生产情况，确定后续是大批量锁价还是维持原有分批采购模式。

罐头行业发展趋势：罐头行业需求无大幅波动，未来上升空间有限，行业集中度将持续提升，核心客群年龄层偏长，礼赠品赛道竞争日益多元。当前商超渠道罐头产品走货量同比略有下滑，符合整体快消品行业萎缩的大趋势。

白糖行业供需格局：2025/26榨季国内国产糖总产量预计约1300万吨，叠加194.5万吨配额内进口糖，国内总供应约1500万吨，配额外进口量成为供需平衡核心变量。而新榨季供应广西糖仍有增产预期，云南糖同样处于增产周期，虽然内蒙糖有减产预期，但是国产糖整体供应宽松。未来一年许可证发放量可能会更少。

调研东北某白糖贸易商B

企业情况：该企业贸易范围辐射周边省市，白糖来源主要是辽糖，主要原因是辽糖质量稳定，批次管理好，下游客户主要是批发商市场和小型工厂以及分装厂。一年食糖的贸易量在1万吨左右。

采购糖的来源：主要以辽糖为主，辽糖批次管理严格，质量稳定。采购的中粮碳法加工糖价格在5800 元/吨，目前该市场上一级糖和U级糖库存已经很少了，目前市场上还有部分精制糖。近期也采购部分广西糖，广西糖到港价5300元/吨左右。近些年食糖贸易商越来越少，因此从贸易商手中采购的量也相对有限。

库存情况：目前该企业常备库存在600吨左右，最多的时候库存有在1000吨左右。由于今年白糖行情一直在跌，企业有库存就会库存，因此终端企业以及贸易库存都压缩的比较低，减少因为库存导致的亏损。

下游消费情况：该企业表示今年下游消费较差，由于需求弱因此今年贸易量少了20%左右。往年7-9月份是消费旺季，但是今年市场表现旺季不旺。对于下游消费差的原因，一方面由于东北人口有流失消费降级导致消费减少，另一方面工业需求确实也在变差，小厂关停，货卖不出去。

调研某白糖贸易商C

企业情况：该企业最近年贸易量在6-7万吨，高峰的时候年贸易量在15万吨，今年截至目前贸易量5万吨左右。客户群体主要是批发市场以及加工企业。

该市场供货区域结构：当前进口原糖到港量不及预期，巴西本土出口量同比收缩，国内加工糖厂普遍面临原材料短缺问题，加工糖价格持续走高，当前报价已达5730元/吨。中粮加工糖因提货便利、质量稳定溢价最高，与广西糖价差可达400-500元/吨。出口的罐头及冷饮产品对中粮加工糖均有刚性需求。广西糖时间长了会发黄不适用在出口产品中。

下游库存情况：当前全行业普遍采用零库存滚动操作，常备库存稳定在3000吨左右，无企业敢囤货，均采用“有订单再发货”的直发模式规避价格下跌风险。

下游端需求：面向居民消费的二级批发商需求收缩，此外东北地区烘焙企业也大量减少，消费情况确实比较不太好。今年对俄罗斯出口的冷饮、水产品订单大幅提升，替代了原有的对日本的出口份额，出口端对食糖质量要求极高，指标不达标将面临整批退货风险。今年山楂加工、连锁零食店（赵一鸣、好想来等）用糖需求增长显著，部分客户因中粮糖价高企，已切换至价格更低的广西糖。

对于新榨季产量预期：新榨季预计广西产区产量可能在800万吨左右，云南产区预期产量可能在320万吨左右，两地产量合计占全国总产量超8成，是决定国内供应格局的核心变量。内蒙产区今年虽然预期减产20%，但是由于现有种植规模有限，对全国整体供应的影响不大。

云南糖是否有机会成为加工糖的原料：当前采购云南糖加工的利润空间极薄，云南糖出厂价4900元/吨，加上300元运费以及400元加工费，总成本约5600-5700元/吨，与当前加工糖售价基本持平。如果价差继续拉大，云南糖可能会成为加工糖的原料。

未来业务布局方向：今年北方市场可能会出现供应缺口，缺口将由广西、云南产区糖北运填补，业务重心需向广西、云南产区倾斜，提前布局南糖北运的物流与渠道资源。需重点跟进中粮、头部加工厂的开机计划、进口配额发放情况，及时调整备货节奏，避免在价格波动周期中出现货物在运输途中价格下跌导致亏损的情况。

对未来行情的看法：未来行情走势主要受广西产区最终实际产量、国际原糖价格走势以及新疆产区产能释放情况，内蒙产区减产对全局的影响相对较小。国内糖价跌破5000元/吨的可能性偏低。

调研某海运物流企业D

企业情况：该企业国内航线为主，有东亚、东南亚以及俄罗斯等国际航线。

食糖的运量：往年白糖外运量在10-20万吨左右，以25公斤小包装糖为主，主要是中粮的糖在外运，今年外运量减少明显。最近两年东北的果脯糖浆外运量较大，现在每个月外运量在1000-2000柜左右（每柜重量在26.5吨），果脯糖浆主要发运到长三角和珠三角的食品厂等终端消费市场，且最近外运量还在继续增加。目前可口可乐、百事等饮料企业都在使用果脯糖浆。最近几年原糖的到港量也不多。

运输成本：今年内运输的成本和去年差不多，都处于高位。今年内贸运输成本高一方面由于油价高，另一方面柜子费用也高。食糖对运输条件的要求也较高。广西糖到鲅鱼圈的运输费用在100-150元/吨。

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