报告品种：碳酸锂

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7月以来，碳酸锂市场呈现出罕见的“一边去库一边下跌”行情。一方面，国内锂盐厂检修减产集中兑现，进口端智利发运持续回落，库存连续多周去化，供需平衡表去库幅度逐周扩大；另一方面，盘面一路震荡下行，7月下旬在电池消费税政策落地预期的冲击下加速走弱，8月以来虽有减产消息提振下的阶段性反弹，但整体重心较7月初明显下移，“利好不涨、利空放大”成为近一个月行情的典型特征。

在当下节点，国内锂盐厂检修减产与需求端排产环增共振，去库格局延续，但电池消费税落地在即、港口锂矿库存持续回升、海外供给增量兑现加速，去库的现实与远期供给宽松的预期之间，定价的主要矛盾将如何演变？本文将从近期调研来的供需数据出发，对市场矛盾进行梳理。

供给端：

2026年7月调研产量为10.12万吨，环比下降4.0%。相较于7月初排产，7月最终调研产量低于预期，部分锂盐厂因锂矿原料不足或设备检修，开工率有所下降。据Mysteel调研，7-9月锂盐厂集中检修对产量的影响较为显著，7月综合减量兑现力度较强。盐湖端随气温升高产量稳步提升，但增量占比有限。锂云母环节江西仅自有矿企业维持高开工率，中小厂大部分处于停产或低负荷状态。回收端受废料价格企稳影响，开工率小幅回升。

2026年8月调研国内排产为10.89万吨，环比上涨7.6%。8月份锂辉石端原料到港预期改善，非洲锂辉石发运陆续到港，部分前期因缺矿停产的产能计划恢复，盐湖端仍处季节性高产期，整体排产环比回升明显。但需关注原料实际到港节奏及检修恢复进度对排产兑现的影响，8月排产在高基数上能否足额兑现仍存不确定性。近期盘面在减产带来的现货走强提振下出现反弹，但减产的时效性正在衰减，市场对检修恢复后的产量回补已有预期。

7月智利锂盐出口量环比回落，其中硫酸锂对中国出口环比骤降48.4%至0.77万吨，为年内低位；碳酸锂对中国出口1.51万吨，连续三个月维持在1.4-1.5万吨的低位平台，较3-4月2.0-2.3万吨的峰值仍有明显差距。

1-7月累计看，智利合计出口锂盐23.76万吨LCE，同增32.5%，其中出口中国17.77万吨LCE，同增42.9%，上半年发运高峰的累计效应仍在。综合来看，智利发运已从此前的脉冲式高增长回归常态，叠加硫酸锂出口大幅回落，预计8月中国碳酸锂净进口量在2.7-3.0万吨区间，进口端近期对国内供应的补充力度较上半年边际减弱。

需求端：

2026年7月国内磷酸铁锂产量53.1万吨，环比提升3.59%。本月行业产能爬坡延续，头部企业排产稳定，部分企业受产线技改、外部环境扰动等因素制约产量阶段性降低。1-7月磷酸铁锂累计产量约326.8万吨。价格方面，8月1日磷酸铁锂头部企业提价2000元/吨，高端产能一货难求、低端产能订单不足的分化格局延续，反映储能及动力需求景气度维持高位。

预计2026年8月磷酸铁锂产量将升至55.86万吨，环比上涨5.2%。8月山东、四川等地产能持续释放，但产能爬坡的实际产出兑现情况仍需持续跟踪；此外，头部生产企业向外寻求代工的需求进一步提升，反映行业高景气下有效产能的紧俏。展望9、10月份，根据调研口径磷酸铁锂产能将迎来快速爬坡期，排产有望维持较高增速。

库存方面，正极材料厂在当前价格大幅波动的环境下普遍采取刚需采购策略，主动控制原料库存，以耗用长协客供为主，库存天数较低，14.5万附近并无主动补库动作。近期盘面下跌时也并未大幅主动备库，“买涨不买跌”心态强化。

8月碳酸锂月度平衡表预测（吨）：

根据供需两端的调研情况，8月份预计供需双增，延续去库态势，去库幅度较大。

1、供需差：根据排产调研情况，8月份预计去库2.2万吨左右。国内产量端因非洲矿到港和盐湖高产环比回升，但7月排产兑现率偏低的前置约束仍在，8月实际产量存在不及排产的可能。进口端智利发运维持低位、硫酸锂出口骤降，净进口量预计2.8万吨左右。需求端磷酸铁锂排产环增5.2%、三元正极排产环比继续抬升，碳酸锂需求量环增约5%。供需缺口较7月继续扩大，去库斜率加快。

2、仓单：7月为仓单集中注销月，注销后仓单快速回升，截至8月上旬仓单总量较7月中旬低点明显抬升。当前仓单水平仍处于历史同期偏高位，根据交割库调研口径，预计8月份仍有较多仓单预约。

3、现货流通端：据Mysteel调研，最新一期碳酸锂库存延续去化，其中冶炼厂库存、贸易商库存、材料厂及终端库存同步下降，产业链各环节去库格局延续。样本内贸易商可售库存维持在偏低水平，老货在偏低的价格区间被加速消化，流通环节现货偏紧，可交割品牌的厂家放货基差在持续走强，贸易商无风险交割利润因此不断收窄。

基于以上数据，展望后市：

短期看，碳酸锂“去库下跌”的核心原因在于在5月到7月现货偏弱的现货基本面下，市场定价的核心已从月度平衡表的去库数据，切换至明年远期的供给宽松、需求转弱预期。

在表内去库一直没有传导到流通端现货紧缺的局面以前，盘面着重于定价枧下窝复产、津巴布韦与澳矿增量兑现、以及消费税压制需求后的明年供需转松。

然而，从调研口径看，去库进程仍在继续——若减产兑现超预期、进口持续低位、排产兑现率再度不及预期，供需缺口存在进一步放大的可能，现货收紧或只是时间问题。综合来看，预计碳酸锂价格短期走向将取决于现货的强度，远期悲观预期的定价逐步钝化。

中期维度，供给与需求均处于扩张通道，核心矛盾在于增量兑现的节奏差。供给端，国内检修产能8月后陆续复产，枧下窝审批手续推进中、实际放量仍有不确定性，津巴布韦、澳矿复产增量持续释放，全球资源供给宽松预期逐步定价；需求端，储能高景气延续、出口退税取消前的抢出口效应逐步发酵，铁锂端也即将迎来产能释放期，构成需求韧性。年底碳酸锂库销比预期会降至较低水平，对价格形成中期支撑。

风险提示：枧下窝复产进度超预期；锂盐厂检修减产不及预期；非洲矿及澳矿到港集中冲击市场；电池消费税抑制终端需求超预期；磷酸铁锂新增产能爬产进度不及预期。

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