报告品种：铝

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2025年9月，阿拉丁（ALD）一篇文章：《铝锭——长单贸易商2026年无可规避的话题》，得到了业内诸多从业者的共鸣；而从阿拉丁（ALD）近期调研闲聊中，下游诸多细分领域的铝锭采购商则明显感受到了从甲方到乙方的身份转变，虽然尚不至于重回二零零几之际的采购地位，但当前甲乙身份的转变已经尤为明显。

虽然2026年上半年由于多种因素导致的铝锭社会显性库存高企，但从下游终端用户的直采角度而言，甲乙身份的转变已经表现的尤为明显。从阿拉丁（ALD）近期调研中，这种情况更为明显。蒙西某铝厂直白表示：“铝锭竞拍踏准市场节奏，实现增利”，该区域内另一电解铝厂则对公司目前的自产铝锭采用月度竞拍的模式，在月均价基础上推行升贴水竞拍，以实现自产铝锭的增利增值。而在该区域范围内，另一电解铝企业年内首次实现100%的铝水就地转化，短期不再外供铝锭。

蒙西地区如此，其它诸多区域范围内表现的同样明显。陕西某电解铝企业，随着自身铝加工多条生产线的投产以及周边铝加工企业的不断投产，公司铝水本地转化率已经提升至60%以上，且存在继续提升的空间。而对区域内铝锭难见的山东市场而言，铝锭日常升水的现象早已不再新鲜。

我们再以西北地区为例，在当前电解铝企业实现100%铝水就地转化情况下，已经开始常规明显规模的采购新疆地区的铝锭资源，以弥补自身铝资源的不足；运费优势、铝锭资源截流、地方产值需求等等，将渐渐成为一种新的铝锭消费常态。

部分华南和华中地区的下游厂商则不无担忧的表示，直采电解铝厂的铝锭长单越来越难以实现量的保障。一是西南地区铝锭供应量越来越少，随着西南区域新的铝棒、大板锭、铝杆及线缆、铝合金及铝轮毂等下游铝加工企业的不断增加，2026年下半年区域内铸锭量呈现出明显缩减态势，这也是近期华南市场在铝棒加工费疲软情况下，铝锭市场相比华东反而出现了升水的现实根源。

对于西南市场而言，一是某铝业集团内供产品的硬性保障，在自身铸锭量明显缩减格局下体系外长单难以保障；二是某电解铝厂2026年下半年铸锭量明显收窄，铝锭长单明显缩量甚至停止签订；三是川渝地区在地方经济推动下，铝加工企业纷纷兴起，截流了部分西南和新疆地区的铝锭资源。

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