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地缘升级后降温，胡塞加入战局

油价破百后特朗普再次taco

上周布伦特09合约破百后，观察到特朗普压力指数回到5月次高区间，同时第三方国家巴基斯坦等关于促谈相关的新闻披露增加，特朗普taco的概率增加。

周五晚美方暂停对伊袭击，随后周末伊方也表示暂停打击，双方可能在第三方国家的协助下重新考虑谈判的机会。

数据来源：大地期货研究院

SoH双重封锁后流量几乎归零

美伊对SoH双重封锁后的第三周，流量几乎归零，但sts渠道相对来说仍保有一定量级；

新闻层面伊朗对商船的袭击频繁，也表明这轮封锁力度不如上一轮，有更多尝试冒风险过海峡的油轮量级。

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富查伊拉和sts共转移约500万桶日

上周富查伊拉港口原油出口量级增长值300万桶日，sts出SoH的量级降至约200万桶日。

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胡塞对曼德海峡的袭击加速替代渠道开发

上周胡塞武装在红海区域袭击了至少两艘沙特的油轮，迫使沙特经由东西管道自yanbu港口出口的原油存在改道风险。

自SoH封锁后，yanbu港口的原油出口量由之前的50万桶日增至约400万桶日，是沙特相对稳定的转移出口方式。

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正常情况yanbu装载后经由曼德海峡南向进入亚丁湾，再通过印度洋运向东亚。

而胡赛袭击后，通过曼德海峡的流量从350万桶日降至约150万桶日。

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剩下的量级主要通过北向走苏伊士绕道好望角，或是通过sumed管道北向运输转移；但限制点在于，vlcc无法通过苏伊士运河，以及sumed管道的单向运力可能限制在80万桶日左右，这使得替代方案可能无法完全cover之前的流量量级，并且北向绕行至亚洲需要多出20-30天的航行时间。

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后续原料趋紧

水上库存将持续位于高位

全球岸罐库存仍处于历史低位；部分在途量级将集中在8月到港转移为岸罐库存；考虑到湾内油轮被用作浮仓，以及红海绕道行为增加，在途航行时间增加，水上库存量级将持续处于高位。

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亚洲主要国家的后续原料再次趋紧

6月海峡放开，发往中日韩印的总数环比增加176万桶日至1660万桶日，这部分量级集中在7月到港；

而7月随着海峡的再次封锁，目前已loading的量级环比减少612万桶日至1047万桶日，9月之后的整体到港量会出现较大幅度的回落，整体原料供应再次趋紧。

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提负预期可能会落空

同时库存水平处于低位，后续的提负预期可能会落空，回到低开工区间。

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结构数据更新

月差走强

截至7月24日，ti近次月价差收于4.16，近2-3收于3.42；brt近次月收于5.1，近2-3收于3.61；SC近次月收于-4.6。

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油品裂解维持高位

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Brt净多回升

7月21日当周，brt基金多头增加3604手，空头减少16720手，净多增加20324手。

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ti净多继续回落

7月21日当周，TI基金多头增加6308手，空头增加4303手，净多增加2005手。

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