今日早参（2026/7/14 星期二）

股指：延续调整；黑色系板块：再度寻底；能源化工：中东局势影响甲醇、乙二醇强势反弹；有色金属：市场情绪好转；农产品：美豆生长优良率不变

股指：延续调整

股指：6月CPI同比上涨1%，环比下降0.3%；PPI同比上涨4.1%，环比下降0.3%。AI产业趋势带动智能制造、工业机器人等行业价格环比上涨，PPI上下游及行业分化明显。CPI和PPI同比剪刀差扩大，显示内需偏弱，价格向终端传导存在滞后性。综合看国内经济供强需弱，出口和高技术产业成为重要支撑，地产拖累消费偏弱，关注下半年财政力度。美国6月非农就业数据偏弱，油价回落对通胀担忧有所消退。美联储会议纪要显示官员们维持当前利率不变。美军开始对伊朗发动新一轮打击，并对伊朗实施海上封锁，地缘升级压制风险偏好。上证综指来看市场窄幅震荡，AI投资继续支撑科技股行情。

黑色系板块：再度寻底

钢材：黑色系整体弱势下行，成材原料共振下跌，卷螺差维持在210元附近。基本面方面，上周五大材总库存增至2844万吨，螺纹钢周度表需降至195万吨，同比下降12%，热卷表观需求302万吨，同比下降6%，累库压力持续。短期需求压制价格，钢材开始减产但不明显，库存偏高，预计螺纹、热卷震荡偏弱延续。

铁矿石:现货与基差：7月13日日照港PB粉报696元/湿吨，跌5-7元，成交平淡。主力I2609收744.5元/吨，基差约9元/湿吨。

基本面逻辑：供强累库+利润九连降，负反馈风险积聚。供应端，本期全球发运3420万吨高位，47港库存17720万吨（+35）续累；需求端，铁水243.5万吨/日高位僵持，但钢厂盈利率降至38.5%（九连降），焦炭第十轮提涨后利润进一步挤压，钢厂补库意愿低迷，铁水见顶回落预期增强。宏观面：美元指数站上102压制估值，国内处于7月政治局会议前真空期，市场等待周三（7/15）二季度GDP及6月数据指引，弱现实主导。

策略及建议：基本面偏空未改，短期随会议预期有弱反弹但高度受限。I2609参考区间728-742，关注周三数据及铁水拐点。

双焦：双焦领跌黑色系。双焦走弱的核心逻辑在于市场对需求的担忧，上周铁水日均产量鉴定回落，焦炭第十轮提涨迟迟未能落地，钢厂抵触情绪强烈。独立焦化厂库存小幅累积。焦煤方面，国内复产进度缓慢但供应边际改善方向明确。预计短期双焦延续弱势，谨慎观望不宜抄底。

玻璃：玻璃盘中刷新至近期低点附近。供应端日熔量维持14.6万吨/天低位，但未有新冷修兑现。库存方面浮法玻璃厂家库存仍处高位，去库缓慢。现货端价格承压下行。短期供需结构未有改善迹象，预计继续寻底。操作上观望。

纯碱：空头主导格局未改。近期开工率小幅回升，库存仍处历史高位。需求端浮法和光伏玻璃日熔总量低位运行，重碱刚需疲弱。现货价格下跌，业部分高成本产能已进入亏损区间，短期供强需弱格局延续，预计低位整理，若成本支撑失效有加速下行风险。

PVC：美伊冲突重新爆发在一定程度上压制了乙烯法开工率继续快速上升的预期，同样带来了少许成本端的支撑。而电石此前已经开始因为用电高峰开始涨价，电石法有一定程度的减产情况。然目前的减产幅度只能支持PVC总库存和社会库存小规模去库，无法决定性改变PVC供过于求的情况，下游需求在夏季淡季亦难以大幅改善。印度延长PVC进口关税豁免2周至7月15日，市场对此反应不大。PVC近期持仓量从历史高点有所回落，但仍不建议抄底或追空，短期内观望。

烧碱：烧碱开工率维持高位，工厂库存累积。内需和出口驱动均偏弱，液氯近期波动加大，氯碱综合利润处于低位。期货升水格局下低位震荡为主。中期看内需和出口存改善预期。短期预计区间波动，操作上观望，关注估值低位后的上行驱动。

能源化工：中东局势影响甲醇、乙二醇强势反弹

原油：消息面上22日美伊本轮谈判基本结束，25日标普全球能源公司发布报告称24日共有78艘船舶通过霍尔木兹海峡，是开战以来的最高通航记录本月霍尔木兹海峡日通航量已恢复至冲突前水平约57%，7月1号美伊双方在多哈举行间接会谈，核心分歧仍然存在，7号有三艘商船在海峡遭到无人机袭击，其中一艘为卡塔尔液化天然气运输船，美方对此也发动了一系列袭击予以回应，同时美方撤销了一项授权允许伊朗石油销售的通用许可，相关收尾交易最迟被允许持续到美东时间17号零点，这也是此前谅解备忘录中的关键内容之一，伊朗外长回应称若威胁持续，最终协议谈判将不会启动，8号特朗普在土耳其北约峰会表示可能会继续打击伊朗并尝试控制哈尔克岛，伊朗则回应称若遭到袭击将迅速反击并关闭霍尔木兹海峡，9号伊朗伊斯兰革命卫队发表声明称摧毁美军指挥中心和空军基地，11号美军开始本质针对伊朗的第三轮打击，12号伊朗再次宣布关闭霍尔木兹海峡，13号美国宣布将从北京时间15日凌晨4点起封锁伊朗港口，但封锁行动不会阻碍中立船只经过霍尔木兹海峡前往非伊朗目的地，目前霍尔木兹海峡油轮的通行已基本停止，美伊双方再次开始博弈，主要为后续谈判赢取筹码，需关注后续美伊的行动。国际油价自6月11日以来迅速走低，，但近一周以来，油价再次开始反复，地缘溢价迅速反弹，霍尔木兹海峡通航数据先升后降，目前暂时停滞，整体来看原油的运输和生产供给的恢复仍需要一定时间；原油风险溢价在过去几周已显著回吐，中长期供给弹性仍在累积。高盛将Q4布伦特预测从90美元下调至80美元，并警告若协议破裂油价可能回升至115-130美元，高盛和摩尔根基于美国原油库存快速下降的情况下对下半年及明年的原油市场做出供应回归过剩状态的判断，未来油价将被长期压制。宏观层面，美国非农就业人口增加5,7万人，因世界杯带来的就业增加迅速降低，美联储7月维持利率不变的概率为74.9%,6月国内CPI上涨1%，上半年平均同比上涨1%。美国5月CPI同比上涨4.2%，美元指数走强压制油价。需求端整体表现疲弱，近期全球裂解价差震荡上行，美国炼厂利用率保持高位，其他国家炼厂开工率持续下滑，需求缺乏实质性增量弹性。供给端EIA数据显示，截至7月3日当周美国API原油库存下降39.9万桶，库欣库存下降至约1900万桶的运营低位，EIA库存则上升299.8万桶，SPR库存继续下降616.6万桶，整体库存端美国原油库存小幅反弹，中国原油库存维持稳定。

整体来看，Q3原油下方存在供应缺口与低库存支撑，价格将维持一定的支撑，Q4中东美国西非南美的产能叠加，同时需求端能否恢复尚不确定，供需端整体呈宽松状态。未来重点关注美伊后续谈判博弈状况，双方军事摩擦是否进一步升级。策略上，供需预期成为长期主导变量，地缘溢价为短期波动变量，油价短线将小幅震荡，中线维持震荡下行，布伦特核心运行区间65-80美元。

LPG：北半球进入夏季后，全球燃烧需求呈季节性回落，市场主要依赖化工需求支撑。港口库存去库加速，PDH开工率回升且利润顺挂，化工刚需提供支撑，但民用气处于淡季，现货跟涨幅度受限。综合来看，成本端地缘溢价回归构成主要偏多驱动，但国内供需双弱格局限制了内盘跟涨弹性，外强内弱分化或将延续。

橡胶：目前全球天然橡胶供应逐渐进入高产期，国内丁二烯橡胶装置开工率继续上升，上游丁二烯装置开工率继续下降。6月中国汽车销量同比小降而环比小增，其中内销量同比大降而环比小增，出口量同比巨增而环比大增；国内轮胎开工率下降，山东轮胎产成品库存开始下降。青岛地区天然橡胶总库存重新下降至67.5万吨，中国顺丁橡胶社会库存重新上升至1.33万吨；上游中国丁二烯港口库存重新下降至3.67万吨。综合来看，需求有所恢复，橡胶供应增加，天胶库存下降，合成库存上升。

纸浆：纸浆基本面仍然一般，港口库存仍在高位，消化进度偏慢，截至7月9日，中国纸浆主流港口样本库存量为228.5万吨，较上期小幅减少1.8万吨，库存同比仍在高位。近期纸浆海外报价有所回落，国内纸浆需求偏弱，多数原纸供给相对充足，总体下游纸厂订单不佳，对于纸浆采购偏弱，拖累浆价，短期走势偏区间震荡。

甲醇：此前市场交易进口恢复预期和伊朗浮仓释放，但由于期货计价相对充分，估值偏低，在2300元/吨的整数关口得到支撑。目前伊朗浮仓数量大幅下降，但产量却迟迟没有恢复正常，依据浮仓交易的空头逻辑已告一段落。美伊互相袭击后地缘风险溢价有所回升，叠加交割月逐步临近后高基差存在回归需求，上游生产企业让渡利润后下游也存在一定的补库需求，甲醇期价将延续反弹态势，建议逢低做多，关注伊朗甲醇装置的运行动态以及中东局势进展。

聚烯烃：PP装置重启增多，开工略有抬升，PE短期开工将下滑。整体来看，7月聚烯烃产量环比依然以回升为主，但中旬前供应回归速度偏慢低于预期，7月平衡表从之前的累库预期转为去库。PP外购丙烯利润再度压回低位，边际支撑略有走强。来自北美的报盘略有减少，7月到港量预计依然低位，进口集中增加预计从7月底开始。PP出口签单环比增加，因上游低价预售远月偏多。虽然下游利润修复，但开工保持回落，周初原料价格企稳下游陆续买货，订单偏弱下并没有增产以及囤货的积极意愿。PE农膜需求逐步见底，后续关注季节性回升下的需求环比增加。前期价格快速下跌已经计价了一部分未来累库预期，且7月平衡表转为去库，叠加结构依然强劲（主要是PP），对盘面存在支撑，原油企稳下倾向于反弹看待，结构重心下移的时间或将推迟到8月。

尿素：霍尔木兹海峡通航恢复预期下，国际尿素价格大幅下跌。国内在供需格局偏弱，库存不断累积的窗口下，价格维持弱势，短期需要注意地缘反复的风险。中期来看，如果后期出口增量能够兑现，预计对国内价格也会有托底作用。受到市场情绪转弱以及煤价松动影响，09合约倾向于区间内寻找做空机会。

PX/PTA：地缘升级，布伦特原油、石脑油强势上涨。PX及PTA供应端检修集中、产能利用率处历史低位，聚酯产能利用率环比+1.14个百分点至70%，7月去库预期明确，对价格形成托底。然而终端需求正处淡季，织造开工与订单天数持续下滑，长丝、短纤产销放量主要由于担忧成本上涨的集中采购，缺乏实质订单回暖支撑，持续性有待观察。短期预计偏强震荡，但是反弹高度受限，压力区间参考PX 7700-7900、PTA 5800-6000，策略参考9-1反套、550以上空PTA加工费。

乙二醇：地缘冲突升级、海峡再度关闭，煤制装置检修，供应紧张推动乙二醇强势反弹。供应端，国内多套装置集中检修，如海南炼化80万吨、盛虹100万吨、内蒙古荣信40万吨等，7月开工率维持低位，供应收缩明确，对价格形成有力支撑。需求端，聚酯开工升至80%，终端织造仍处于淡季，订单未见明显好转，采购以刚需为主。乙二醇预计延续反弹。

短纤：短纤成本端受PTA及乙二醇偏强走势支撑，聚合成本抬升，供应端虽有部分装置提负，但个别停车预期及下游买涨情绪带动产销放量，行业延续去库。需求端纯涤纱、涤棉纱开工稳定，刚需尚可。考虑到后续新订单尚未大规模下达，下周库存下降幅度有限。短期成本支撑，价格偏强震荡，反弹高度受限。策略参考多短纤空瓶片。

瓶片：聚酯瓶片成本端受PTA及乙二醇偏强走势支撑，聚合成本环比上涨，但行业利润压缩，估值中性偏低下行空间有限。供应端，汉江、富海装置重启带动产量增加2.55%，产能利用率升至72.29%，供应压力边际增大。需求端，软饮料开工维持高位但采购刚需为主，油厂开工下滑至65%，下游压价意愿明显，交投僵持。瓶片跟随成本端走势，反弹高度受供应端限制。策略参考多短纤空瓶片。

纯苯：现货价格上涨，华东市场价约7420元/吨左右。美国与伊朗的冲突有所减弱，缓解了地缘局势对能化产品价格的助推作用，能化期货普遍出现回调。近期台风季对东南沿海地区港口装卸货造成一定的影响，限制纯苯进口，不过近期纯苯进口本就很少。外盘纯苯价格暴涨，美亚价差创下近年最高值，叠加汽油需求高峰季，有一定的美亚套利和调油的可能性。

库存方面，港口库存继续大幅去库1.42万吨至5.98万吨，维持连续多周去库，去库速度快，流动性压力大。短期内进口量将继续保持较低位。低库存是纯苯目前较强的核心逻辑，预计7月仍将保持去库。国内生产方面，开工率保持快速下行走势，因多套装置开始检修，石油苯开工率继续大幅下跌3.52%至57.19%，加氢苯开工率继续反弹1.90%至64.07%，不过由于总量差距加氢苯开工率增加无法弥补石油苯的损失。预计7月上旬纯苯装置损失量仍较高。下游需求方面，下游加权开工率继续回落至偏低位置。五大主要下游产业里苯酚开工率大幅下滑至低位，苯乙烯、己二酸亦有所下滑，苯胺、己内酰胺开工率有所抬升。由于纯苯价格持续较强，下游利润率持续陷入深度亏损，仅苯胺利润修复明显，需求侧整体支撑一般。

纯苯目前短期内去库格局未改变，短期走势较强，注意地缘局势变化。套利方面短期内做缩苯乙烯-纯苯价差，中长期伴随纯苯供应恢复将有一定压力。

苯乙烯：现货价格基本稳定，华东市场价约7830元/吨。美国与伊朗的冲突有所减弱，缓解了地缘局势对能化产品价格的助推作用，能化期货普遍出现回调。近期台风季对东南沿海地区港口装卸货造成较大影响，限制纯苯进口，纯苯价格在低库存下持续攀升，对于苯乙烯价格形成较强的成本端支撑。

苯乙烯港口库存小幅去库0.1万吨至13.18万吨，结束6月以来持续累库的过程，7月预计转为去库，不过整体库存仍偏高。产能方面，受装置计划内停车和部分装置低利润下减产影响，开工率明显下降2.66%至65.10%。苯乙烯非一体化装置利润和PO/SM利润仍然偏低，后续仍有一定的检修和减产预期。下游需求方面，加权开工率基本持平。EPS开工率小幅下降，ABS开工率继续小幅抬升，PS开工率有所回升。3S库存同步去化，ABS库存去化明显。下游3S目前成交表现较好，对苯乙烯价格有一定的支撑。

苯乙烯7月转向去库，短期内有一定的反弹动力。单边以观望为主，套利方面苯链强弱关系未发生根本改变，苯乙烯-纯苯价差短期预计仍将继续压缩，中长期（8月后）或将重新扩张，优先关注远月价差变化。

有色金属：市场情绪好转

贵金属：贵金属震荡下跌。首先，美伊冲突的急剧升级是今日市场的核心变量。美军中央司令部于美国东部时间12日17时宣布对伊朗发起新一轮打击，旨在继续肖其攻市霍尔木兹海挟商船的能力，这是美军上周内第匹次对伊朗发动打击。其次，伊朗方面则言布霍尔木兹海挟关闭，直至另行通知，而美国总统持朗普则坚升海峡是畅通的，双方围绕海峡通航状态各执一词。综合来看，当前贵金属市场正面临地缘政治风险溢价与货币政策收紧预期的双重挤压。后续市场需密切跟踪在尔木兹海峡局势的最新进展、美联储政策信号以及本周通胀数据。短期来看贵金属波动幅度较大，注意风险。

镍不锈钢：5月以来镍价持续回落，从最高15.5万跌至近期跌破14万整数关口，资金持续流出，走势整体偏弱。不锈钢同样持续下跌，从最高15.8万回落至最低1.47万左右水平。产业链驱动边际走弱：一是印尼7月可能增加RKAB镍矿配额，镍矿偏紧逻辑有所弱化；二是中东硫磺出现运出情况，市场短缺预期松动；三是下游需求承压，镍库存持续创内库新高，不锈钢库存处于季节性高位，仓单持续增加，叠加资金持续流出，共同带动价格回落。同时，美国5月非农数据超预期，市场对美联储加息预期升温，金属整体承压；短期缺少上涨驱动，预计维持震荡偏弱格局，下方成本支撑仍存：一是霍尔木兹海峡未打开前硫磺仍短缺，价格维持高位；二是镍矿价格仍处高位，镍矿配额仍存在不确定性，成本端有支撑。

碳酸锂：供需格局向好，基本面支撑明显。根据SMM的信息，仓单增量主要来源于老货翻新、回收料、以及部分地区辉石料，此类货源再品质一致性上与新货存在差异，实际可交割品仍然偏紧。锂价回落后仍具备基本面支撑：6月排产维持高位，1-4月储能电池出货同比超100%超市场预期，且短期供应端扰动仍未结束。同时，美国5月非农数据超预期，加息预期升温，金属承压。做多短期观望，等待企稳。风险点：宏观风险以及储能需求走弱。

锡：长期来看，锡矿供应高度集中，供应端具有不确定，稀缺性逻辑长期维持，整体趋势向上，短期跟随资金情绪波动。风险点：全球经济衰退。

铜：地缘反复扰动资金情绪，铜价跟随地缘消息面波动，目前市场对年内加息仍有一次计价。矿端供应持续紧张，进口铜精矿现货TC继续下探至-132美元/干吨，市场成交以指数定价为主，指数扣减幅度逐步扩大至20以上，冶炼厂对当前价格的接受度较低。需求端传统行业地产、家电等板块淡季持续加深，制冷行业供过于求压力上升，不过新能源车、电子铜箔及电网需求表现较好，需求维持韧性。上周电解铜市场维持现货流通偏紧、升水持续抬升格局，国产货源到货持续偏少，叠加台风影响，持货商挺价情绪强烈，本周临近交割换月，现货升水或仍将表现偏强。截至7月9日，国内市场电解铜现货库存16.99万吨，环比去库3.30万吨，受台风影响下游补库加大且国产货源到货偏少，国内社库大幅去化。海外库存延续LME去库、COMEX累库态势，关税调查报告已提交，等待关税决策落地。综合来看，宏观利空压制铜价，不过基本面铜矿短缺格局也限制下行空间，国内库存已处在低位且近期受台风影响大幅去化，需求端虽处季节性淡季但仍具韧性，中长期基本面支撑逻辑仍存；市场等待232关税决策落地，整体情绪偏谨慎，短期铜价单边驱动不足，震荡运行为主。

氧化铝：国产矿山受安全环保检查及降雨影响开采量明显下滑，国产矿供应有所收紧，价格重心小幅上移，进口矿方面，海运费虽较前期回落，但矿端配额政策仍未落地且受传统雨季影响几内亚发运存在减少预期，进口矿价格有支撑，几内亚7月长协价格较6月小幅上调，不过国内氧化铝厂内铝土矿库存处在高位，限制进口矿价格继续上行，市场整体多观望，进口矿价格维持高位震荡。供应端，广西地区受天气影响氧化铝运输受阻，但实际开工未受影响，氧化铝厂内成品库存小幅增加，等待运输恢复；近期贵州及山西氧化铝企业焙烧炉检修结束，氧化铝开工小幅增加；需求端下游电解铝开工高位运行，增量有限。整体来看，氧化铝维持供应过剩局面，后续仍增产预期，价格难有有力上行驱动，不过目前氧化铝价格已回调至历史低位且处部分企业成本线附近，预计继续深跌空间也有限，承压低位震荡运行为主，策略上做空收益比不大，建议短期观望为主，关注矿端政策扰动及国内企业减投产情况。

铝/铝合金：宏观面美伊再度交火，有色金属普遍承压，铝价受海外供应扰动影响小幅走强，不过本次冲突规模相对较小，市场情绪修复较快。基本面看，国内行业开工继续小幅增加，截至2026年7月9日，国内电解铝理论建成产能4806.4万吨，理论开工4520.90万吨，后续暂无减投产消息传出，预计短期内电解铝运行产能持稳；需求端国内铝加工龙头企业综合开工率继续下行，传统淡季制约效应持续凸显，绝大多数加工材开工环比均走弱，预计短期整体开工率仍延续下行趋势。电解铝社库维持大幅去库态势，SMM数据显示，截至7月9日国内社库107.8万吨，周减少5.2万吨，库存持续去化支撑铝价，不过内外价差收敛后国内铝材出口利润减少，国内铝绞线出口新订单明显萎缩，此前靠出口拉动的去库动力减弱。综合来看，地缘反复但影响有限，海外新产能持续投放、中东受损产能超预期修复、国内需求表现不佳及宏观加息预期共同压制铝价，不过国内库存持续大幅去化且年内海外供应缺口仍存，铝价下方有支撑，预计近期铝价偏强震荡运行为主，关注地缘走向及国内去库节奏。

农产品：美豆生长优良率不变

油脂：隔夜原油继续走强，因中东局势升级。此外，上周六凌晨USDA发布7月作物供需报告，预计2026/27年度美豆产量44.75亿蒲，较上月上调0.4亿蒲，但起初库存上调0.1亿蒲，出口上调0.3亿蒲，最终期末库存与上月持平仍为3.1亿蒲，而此前市场预期为3.4亿蒲，因此本次报告偏利多。在原油和USDA月报双重利多下，今日油脂将走强。

豆粕／菜粕：周一美豆高开冲到1207高位，而后震荡回落收成一根中阴线，但对应上周五的跳空高开缺口并未完全回补。今早公布当周的美豆优良率回升到65％，去年同期是70％。跳空高开的利多主要来自于，美豆的出口销售好于预期，同时上周末原油大涨带动美豆压榨利润走高，带动美豆上涨。目前美豆产区的天气随时变动，影响美豆期价走势。综合分析看相比天气因素明朗前，原油上涨的支撑更具确定性。据新华社报道，伊朗驻英国大使馆13日在社交媒体上说，霍尔木兹海峡南部航道“不安全、不可靠，且易发生事故”。美国总统特朗普13日在社交媒体发文称，美国将恢复对伊朗的海上封锁，并将对所有经由霍尔木兹海峡运输的货物收取20％的费用。美伊军事冲突升级证伪了6月的和平协议，并且在美袭击伊朗原油设施后，不排除原油期价收回6月的跌幅。   

现货端机构公布的大豆库存稍有回落20万吨至757万吨。豆粕库存回升近5.5万吨至78万吨，但周度消费182万吨好于历史同期水平。连粕09合约周一随美豆高开冲到3100，但随后高开低走回到3050附近，潜在现货市场压制盘面冲高。尤其08合约也临近交割月，目前看华东地区豆粕现货很难冲到3100。市场的日线区间波动符合目前市场综合情况，难点再于如果豆粕09合约多单盈利需要推算月度高点能否再次突破3100。

棉花：USDA7月供需报告上调美棉产量与期末库存，外盘短期承压走弱。但美国德州棉区干旱持续、印度季风雨水偏少，两大产区新棉减产预期对美棉形成底部支撑，国内政策预期也为外盘带来需求利好。 国内新疆高温延续，棉株结铃不及往年，新棉减产预期持续发酵。但上周市场抛储传闻持续压制盘面，多头信心偏弱，棉价冲高回落。下游纺织淡季加深，工厂开机下滑、成品小幅累库，但库存压力小于去年同期。短期抛储政策落地前，郑棉上方承压明显，反弹空间受限。待抛储靴子落地，市场将重新交易新季棉花供给偏紧逻辑，后续重点跟踪抛储细则、新疆高温天气演变。

白糖：25/26榨季全球供应宽松，但现实边际好转；26/27榨季巴西中南部制糖比下调、厄尔尼诺扰动产区，远期基本面预期转强，印度季风降水大幅偏少加剧减产担忧。原油走弱削弱糖醇比价支撑，欧洲恶劣天气又带动外糖反弹。国内本榨季产量超预期，进口总量高企压制盘面，期价一度跌破成本，近期跟随原糖震荡修复。短期郑糖受外盘带动震荡偏强。

生猪：生猪主力09大幅拉涨，收盘12450，现货回落至11.3。仔猪价格走高，主流成交在170-200元/头，导致去化速率再度下滑。端午后大猪存量减少，带动肥标价差走扩，支撑二次育肥进场意愿提升。台风“美莎克”致广西南宁等地强降雨，珠江流域西江干流及支流柳江、郁江、桂江等江河出现明显涨水过程，77条可流发生超警洪水，40条河流出现有实测资料以来最大洪水，后续还有“巴威”影响，被动去产能预期增强。继续持仓观望。

玉米：陈旧稻谷和小麦替代再度引发关注。新季小麦丰产预期：华北新麦马上上市，开秤价偏低，饲料企业大量用小麦替代玉米，直接挤压玉米饲用需求。超期陈化稻谷的投放预期引发期价高位回调，但考虑到玉米春耕及新麦上市在即，且政策粮投放的估值也将给玉米下方带来一定支撑。此外，东北、华北贸易商腾库出粮，为迎接新麦上市，主动降价出货。当然市场上也有对于生猪去产能的担忧，认为后续需求压力会比较大，但这个还需要时间去验证，并不是短期的主要矛盾。

苹果：苹果产区库存果整体走货一般，成交热度略有下降。西北地区客商货源按需发自有渠道，调货成交一般。山东产区片红性价比高的货源走货尚可，果农低价货源整体顺价成交，好货较为难寻，持货商要价略硬。栖霞80#一二级片红价格2.5-4.0元/斤，80#统货1.5-2.0元/斤附近。陕西洛川产区果农统货价格2.3-2.8元/斤，客商半商品出库价格3.5-4.2元/斤。甘肃产区静宁半商品4.5-7.0元/斤。目前主产区价格基本稳定，产区库内货源多维持顺价销售，好货价格表现坚挺，近期客商较前略有减少。应季水果陆续上市，终端市场苹果走货不快，短期预计苹果整体维持低位震荡为主。新季苹果套袋结束，关注后期天气情况。

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侯梦倩

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