【导语】中东冲突持续缓和，地缘溢价快速消散，市场供需博弈下，华南液化气价格自6月中下旬起跌势持续放大。短期市场供大于求的宽松格局难以扭转，华南液化气价格缺乏支撑，行情或维持偏弱运行态势。

中东冲突持续缓和，地缘溢价快速消散，市场供需博弈下，华南液化气价格自6月中下旬起跌势持续放大。截至7月7日，华南液化气市场均价在5138元/吨，短短二十日内累计下跌超1200元/吨。多重利空叠加，华南市场价格触及五千关口，与沿江市场的倒挂价差也在逐步修复。

一方面，国际原油和外盘双双走弱，利空心态。地缘风险降温叠加中东供应稳步回归，国际原油持续走弱。同时沙特阿美7月CP丙烷、丁烷报价较6月宽幅下调，其中丙烷为580美元/吨，较6月下调180美元/吨，丁烷为600美元/吨，较6月下调220美元/吨。折合进口到岸成本降至5000元/吨以下。国际原油、冷冻货外盘双双大跌，成本端支撑显著弱化，市场整体看空情绪浓厚。

另一方面，华南供增需减进一步拖累行情下跌。伴随进口成本下行以及霍尔木兹海峡通航情况改善，7月上旬华南进口码头到船较为集中。据卓创资讯冷冻货船期统计，上旬华南进口到船总量预计突破40万吨，赶超6月全月进口量。进口码头让利走货意愿升温，低价货源持续压制市场；主营单位出货承压，库存有所累积。叠加夏季终端需求持续疲软，供需宽松格局主导行情，华南价格持续下探五千元关口。

此外，受台风“美莎克”登陆广西影响，当地卸船、汽运及需求短期均受制约。短期部分地区道路通行受限，区域汽运配送效率下滑，终端需求同步走弱，粤西、广西地区跌幅略高于周边地区，以保走量顺畅。

而沿江市场，武汉乙烯装置预计将于本月中下旬恢复生产，当地供应存缩减预期，支撑沿江市场价格跌幅远小于华南市场。目前，华南与沿江市场之间的价格倒挂现象正在逐步得到修正。

后市来看，中东地缘冲突缓和形成的利空逻辑仍持续压制市场，成本端下行压力并未消散；叠加7月华南进口码头集中到港，市场货源供应存增量预期。而当前夏季终端需求本就处于传统淡季，刚需支撑乏力，增量货源进一步加剧市场流通压力，市场供大于求的宽松格局难以扭转。多重利空因素共振之下，短期华南液化气价格缺乏支撑，行情或维持偏弱运行态势。中下旬关注武汉乙烯装置重启，届时沿江市场供应量预计缩减，华南至沿江跨区流通套利窗口有望重新打开，阶段性为华南行情带来小幅提振。但夏季终端需求低迷的大环境难以改变，整体行情改善空间预计相对有限。

（卓创资讯 于英）