今日早参（2026/7/6 星期一）

股指：震荡反弹；黑色系板块：双焦下方支撑强；能源化工：海湾原油出口回升明显；有色金属：市场情绪好转；农产品：天气忧虑升温

股指：震荡反弹

股指：6月制造业PMI50.3%，生产、新订单、海外订单同步改善，高技术行业维持高景气度，小型企业仍处于收缩区间。综合看国内经济供强需弱，出口和高技术产业成为重要支撑，地产拖累消费偏弱，关注下半年财政力度。美国6月非农就业人数增加5.7万人，低于市场预期的增加11万人，4-5月数据合计下修7.4万人。就业数据偏弱，油价回落对通胀担忧有所消退，共同缓解美联储加息预期。上证综指来看市场窄幅震荡，全球科技板块集中调整，主要源于交易拥挤度过高，AI业绩支撑之下，光模块、存储为代表的科技股行情仍是市场主线。

黑色系板块：双焦下方支撑强

钢材：上周螺纹、热卷产量小幅回升，库存继续累积。成本端焦炭第九轮提涨落地，第十轮提涨开启，铁矿价格近期也有所止跌，成本支撑强。但铁矿供需依然宽松，煤矿也在复产，钢厂检修增多下钢材成本后期也有下行的预期。综合来看，淡季供需依然偏弱，需求改善有限，库存持续累积，但连续下跌后钢材利润压缩，成本短期对价格有一定支撑，预计盘面低位震荡。

铁矿石:供应端，全球铁矿石供应总量仍维持高位，需求端，铁水产量维持高位但边际走弱预期增强。库存总体是增加趋势。钢厂盈利率下滑，随着成材价格持续下降、利润收缩，预计当前铁矿石高需求难以持续，短期震荡运行，中期偏弱格局难改。

双焦：主产区煤矿复产进度依然缓慢，优质焦煤结构性短缺持续。蒙煤接下来供给也会有所减量，总体供给压力不大。需求端铁水高位对原料刚需存在支撑，但终端成材持续走弱，钢厂采购趋于谨慎，焦企对高价煤采购意愿下降。当前成材价格持续走弱，钢厂利润亏损明显，近期钢厂检修计划增多，市场对后续铁水产量回落预期增强，钢厂对第十轮提涨抵触情绪上升，提涨博弈加剧。后市来看，整体双焦呈现区间震荡格局，供给端的安监约束对价格仍有支撑，但需警惕成材负反馈传导。

玻璃：玻璃期货小幅收涨。 当前日熔量维持14.6万吨/天，受行业亏损影响冷修预期持续存在，供应端边际变化平缓，整体产能处于近年低位。需求端地产竣工持续疲软，叠加天气影响，整体需求修复缓慢。本周企业库存7605.9万重箱，虽周环比略有下降，但库存绝对水平仍偏高，供需格局未出现实质性改善。后市预计短期玻璃价格低位震荡整理。

纯碱：供应端本周行业产能利用率下降1.01%至77.79%，整体供给压力略有缓解，但总产能仍处高位，本周纯碱总库存增加0.56万吨至173万吨，供给宽松格局未改。需求端下游玻璃日熔量低位，整体需求疲软，对纯碱支撑不足。后市来看，当前基本面缺乏有效支撑，供需弱格局未出现实质性改善，价格反弹高度有限，预计短期维持区间整理走势。

PVC：7月小风季叠加民用电量高峰，内蒙电石企业减产涨价，带动电石法PVC成本抬升近300元/吨。目前电石法PVC已经陷入深度亏损，亏损程度超过乙烯法，但本周电石法PVC开工率反而因前期检修装置恢复稍有提升。叠加乙烯法开工率继续上行，供应量仍较为充足。PVC总库存和社会库存均去库，下游需求有所提升，但在夏季淡季需求难以大幅改善。印度延长PVC进口关税豁免2周至7月15日，市场对此反应不大。考虑到供应回升，需求较差，PVC预计维持震荡筑底行情，跌价尚未达到基本面反转的水平。

烧碱：烧碱库存继续小幅累库，整体库存处在近年同期高位，利润转弱背景下开工率持续下降。主要下游氧化铝厂补库基本结束，液氯稳定在0-100元/吨左右，需求端和成本端对烧碱价格支撑不强。目前单边以观望为主，中长期明显供大于求的基本面影响下估值仍偏高，可逢高做空，跨期方面SH9-1保持正套策略。主要关注液氯价格变化和下游铝厂到货情况。

能源化工：海湾原油出口回升明显

原油：消息面上22日美伊本轮谈判基本结束，25日标普全球能源公司发布报告称24日共有78艘船舶通过霍尔木兹海峡，是开战以来的最高通航记录本月霍尔木兹海峡日通航量已恢复至冲突前水平约57%，7月1号美伊双方在多哈举行间接会谈，核心分歧仍然存在，美伊双方之间仍互有摩擦，谈判继续博弈当中。国际油价自11日以来迅速走低，上周国际油价在短暂企稳后再度大幅下挫，布伦特与WTI均跌破前期关键支撑，7月2日WTI收68.78美元，布伦特收71.94美元，霍尔木兹海峡通航数据先升后降，近3日美方护航共70艘商船，距离冲突前日均138艘的日均通航量仍有差距，原油供给的恢复仍需要一定时间，原油风险溢价在过去几周已显著回吐，因此国际油价将在这波下跌后小幅反弹并维持一定的地缘溢价，但原油中长期供给弹性仍在累积。高盛将Q4布伦特预测从90美元下调至80美元，并警告若协议破裂油价可能回升至115-130美元，同时高盛和摩尔根在美国原油库存快速下降的情况下对下半年及明年的原油市场做出供应回归过剩状态的判断，未来将对油价形成长期压制。宏观层面，美国非农就业人口增加5,7万人，因世界杯带来的就业增加迅速降低，美联储6月议息会议维持利率不变，但点阵图显示9位官员预计2026年加息，利率中值升至3.8%，沃什取消前瞻指引，鹰派预期与地缘通胀压力形成拉锯。美国5月CPI同比上涨4.2%，美元指数走强压制油价。需求端整体表现疲弱，全球裂解价差震荡下行，美国炼厂利用率从96.7%回落至96.1%，其他国家炼厂开工率持续下滑，需求缺乏实质性增量弹性。供给端EIA数据显示，截至6月26日当周美国API原油库存下降607.2万桶，库欣库存下降至约1900万桶的运营低位，EIA库存下降377.5万桶；同时成品油出现累库显示下游需求承接乏力。美国原油产量增至1381.9万桶/日，出口增至466.9万桶/日。IEA警告即便冲突迅速结束，石油市场直至10月仍将处于"严重供应不足"状态。库存端美国原油库存继续超预期下降，中国原油库存维持稳定。

整体来看，油价跌破70美元后，Q3原油下方存在供应缺口与低库存支撑，价格将维持一定的支撑，Q4中东美国西非南美的产能叠加，供应段呈宽松状态。未来重点关注美伊后续谈判能否继续深入，双方军事摩擦是否进一步升级。策略上，供需预期重新成为主导变量，油价短线将小幅震荡，中线维持震荡下行，布伦特核心运行区间60-75美元

LPG：北半球进入夏季后，全球燃烧需求呈季节性回落，市场主要依赖化工需求支撑。受益于PDH利润修复及6月丙烷到港量回升，PDH开工率已从前期五成以下逐步提升至六成以上，化工需求环比改善。随着地缘局势缓和、油价走低，下游观望情绪加重，PP市场价同步松动致PDH利润收窄，化工端对价格支撑力度也随之减弱。

橡胶：目前全球天然橡胶供应处于增产期，新胶释放量不断增加；国内丁二烯橡胶装置开工率继续缓慢上升，上游丁二烯装置开工率重新下降。青岛地区天然橡胶总库存重新增加至68.36万吨，中国顺丁橡胶社会库存大幅增加至1.36万吨，上游中国丁二烯港口库存小幅下降至3.37万吨。综合来看，需求依然偏弱，橡胶供应增加，橡胶库存增加，成本驱动减弱，

纸浆：价格再创新低，基本面仍一般，港口库存仍在高位，消化进度偏慢，总体呈现供给稳定需求偏弱的格局。国内前五个月的纸浆进口同比基本持平，中国纸浆主流港口样本库存量为232.3万吨，较上期小幅减少0.5万吨，库存同比仍在高位。纸浆海外报价总体持稳，国内纸浆需求偏弱，淡季特征明显，多数原纸供给相对充足，总体下游纸厂订单不佳，对于纸浆采购偏弱。

甲醇：此前市场交易进口恢复预期和伊朗浮仓释放，但由于期货计价相对充分，估值偏低，继续下行空间变得较为有限。此外，非农就业数据不及预期叠加油价暴跌缓解能源通胀压力，推动市场削减加息押注，宏观情绪转暖后低估值的品种也存在反弹需求。目前伊朗浮仓数量大幅下降，但产量却迟迟没有恢复正常，依据浮仓交易的空头逻辑将告一段落。接下来可能交易基差回归以及下游补库逻辑，期价或触底反弹。

聚烯烃：装置集中重启但同时出现密集检修，两相对冲下，PP开工缓慢抬升、幅度有限。此外，PP外购丙烯利润再度压回低位，边际支撑略有走强。PE计划外检修增多，短期开工将下滑。整体来看，7月中旬前聚烯烃的供应回归速度偏慢且低于预期。海外报盘继续增多，但量级依然较为有限，7月到港量预计依然维持低位。虽然下游利润修复，但开工保持回落。周初原料价格企稳，下游陆续买货，订单偏弱下并没有增产以及囤货的积极意愿。PE农膜需求逐步见底，后续关注季节性回升下的需求环比增加。短期市场以交易预期为主，价格跌幅远超预期且偏大，但目前价格的企稳需看到原油及现货价格的稳定，而后者更多需要下游补库，但目前驱动还偏弱。中长期而言，原油不断跌破低点，成本支撑较弱，叠加海峡逐步恢复且伴随平衡表累库，价格的重心逐步下移。09L-P价差依然倾向于压缩，但由于现货L-P价差从之前高点下滑了几乎50%，所以盘面L-P价差也很难回到之前低点水平，预计目前低点在-500左右。

尿素：霍尔木兹海峡通航恢复预期下，国际尿素价格大幅下跌。国内在供需格局偏弱，库存不断累积的窗口下，价格维持弱势，短期需要注意地缘反复的风险。中期来看，如果后期出口增量能够兑现，预计对国内价格也会有托底作用。受到市场情绪转弱以及煤价松动影响，09合约倾向于区间内寻找做空机会。

PX/PTA：地缘缓和原油供应焦虑缓解，叠加美国非农大幅低于预期，全球需求疲软油价低位运行，PX进口恢复及8月装置复产预期压制09合约。估值方面， PTA现货加工费650+元/吨处于偏高水平，虽当前供应偏紧对价格形成支撑，但装置重启压制09合约估值。供需现实呈现供减需稳，PX及PTA装置集中检修致库存大 幅去化（PTA周度去库18万吨），基差坚挺；但终端淡季深入，织造开工持续下滑，订单天数缩短，下游受油价走弱及“买涨不买跌”心态影响补库谨慎。短期成本 弱势与远端供应恢复预期主导，PX、PTA震荡偏弱。反弹沽空，压力区间PX7700-7900TA5600-5800，09-01反套、550以上空PTA加工费。

乙二醇：地缘溢价消退，霍尔木兹海峡恢复通航，油价延续弱势，MEG成本支撑下移。供应端虽盛虹、荣信等装置集中检修致下周产量下滑，但进口到港量回升（本周0.6万吨 →下周预计1.3万吨），华东主港库存已环比累库6.93万吨，进口增量对09合约形成显著压制。需求端聚酯开工仅微幅回升至78.53%，终端淡季深入，织造开工续降， 订单天数全面缩短，油价弱势下下游补库谨慎，刚需采购为主。整体看，短期国内检修提供一定支撑，但进口恢复叠加需求淡季，供需边际转弱，成本下行主导，策 略反弹沽空，压力区间4100-4200，关注9-1反套机会。

短纤：成本端PTA、乙二醇受油价下跌及进口恢复预期拖累走弱，短纤跟随下调，但跌幅小于成本，现金流亏损收窄至-202元/吨。供需面尚可，开工率升 至75.34%，库存延续去化（权益库存降0.62天），部分牌号现货偏紧支撑市场。终端淡季下刚需为主，成本弱势主导价格重心下移，但自身去库提供相对抗跌性。 策略参考多短纤空瓶片。

瓶片：成本端PTA、乙二醇受油价下跌及进口恢复预期拖累走弱，聚合成本环比下跌3.38%，瓶片利润压缩至93.73元/吨（环比减154.68元）。供应端虽当 前产量微降，但7月富海、天圣、森科合计90万吨新装置投产，叠加安阳化学、汉江材料等重启预期，供应压力显著增加。需求端饮料消费仍处旺季。企业囤货意愿降低，海外订单受汇率扰动。成本下行主导，叠加供应放量预期，瓶片加工费及价格承压。策略参考多短纤空瓶片。

纯苯：现货价格基本稳定，华东市场价约6755元/吨左右。化工期货整体依然伴随原油价格运行。中国6月原油进口预计较战前减半，在中东石油供应逐渐恢复的情况下对原油价格利空明显，关注后续是否会有补库行情。纯苯美亚价差大幅拉升，但长期来看欧美调油驱动不大，难以明显影响纯苯价格。

库存方面，港口库存大幅去库1.75万吨至7.4万吨，维持连续多周去库，去库速度重新加速。上周到港约0.95万吨，本周到港量继续为0。5月纯苯进口23.48万吨，同比-42.1%，基本符合预期，短期内进口量将继续保持较低位。低库存是纯苯目前较强的核心逻辑，预计7月上旬仍将保持去库，后期随着东北亚炼化复工复产进口量和供应量回升，7月中旬后转向累库。国内生产方面，开工率保持快速下行走势，因多套装置开始检修，石油苯开工率大幅下跌5.18%至60.71%，加氢苯开工率结束连续大幅下降，大幅反弹7.20%至62.17%，不过由于总量差距加氢苯开工率增加无法弥补石油苯的损失。预计7月上旬纯苯装置损失量仍较高。下游需求方面，下游加权开工率继续回落。五大主要下游产业苯酚和苯胺开工率回落明显，7月开工率预计仍较低，己二酸开工率也有所下降，苯乙烯和己内酰胺开工率小幅回升。主要下游苯乙烯装置逐步重启，开工率开始回升。由于纯苯价格持续较强，下游利润率持续走弱，陷入深度亏损，需求侧整体支撑一般。

纯苯目前短期内去库格局未改变，有一定的逼仓可能性，但目前仍主要跟随原油价格波动。套利方面短期内做缩苯乙烯-纯苯价差，中长期伴随纯苯供应恢复将有一定压力。

苯乙烯：现货价格上涨，华东市场价约7365元/吨。化工期货整体依然伴随原油价格运行。中国6月原油进口预计较战前减半，在中东石油供应逐渐恢复的情况下对原油价格利空明显，关注后续是否会有补库行情。

苯乙烯港口库存累库0.9万吨至11.38万吨，6月以来持续累库，但累库速度放缓。产能方面，受大型装置重启影响，开工率继续上行1.34%至67.76%。苯乙烯非一体化装置利润和PO/SM利润仍然偏低，虽然前期检修装置陆续重启，但不能排除超预期减产的可能性。下游需求方面，加权开工率有所回升。EPS在节后大幅复产回归，ABS也有所抬升，但PS仍在继续下滑。PS去库而ABS、EPS均累库。需求低迷情况下尽管供应较低，库存仍未明显去库。

苯乙烯在利润较差、开工率仍在低位的情况下库存出现持续累库，足见下游需求非常萎靡。目前产业链利润仍然在向下传导中，苯乙烯的利润仍在被挤压。单边以观望为主，不建议追空，套利方面苯链强弱关系未发生根本改变，苯乙烯-纯苯价差短期预计仍将继续压缩，中长期（7月中后）或将重新扩张。

有色金属：市场情绪好转

贵金属：上周，贵金属震荡运行，后半周有所反弹。首先，伊朗和美国上周三结束一轮间接会谈，但没有迹象显示双方在实现持久和平方面取得进展，反而聚焦于据称两周前已经解决的问题。其次，美联储主席沃什出席欧洲央行论坛，但他拒绝透露美联储后续行动。他提及当前通胀水平仍然过高，但还表示近 几周通胀预期和通胀风险均有所下降。由于没有明显加息信号，贵金属后半周一度反弹。数据方面，美国6月ADP就业人数增加9.8万人，为3月以来最低 增幅，低于市场预期的增长11.8万人。美国供应管理协会（ISM）公布的数据显示，6月制造业PMI较前月下降0.7点至53.3，低于预期的53.9，但仍接近四年来高位。美国6月新增非农就业岗位5.7万个，低于华尔街预期。此前连续三个月就业增长超预期，6月就业增速放缓，促使市场下调了对美联储加息的预期。预计贵金属短期受到宏观提振或存在上行动能，后市需密切跟踪霍尔木兹海峡的实际开放进度、美元指数强弱以及后续沃什政策调整。

镍不锈钢：5月以来镍价持续回落，从最高15.5万跌至近期跌破14万整数关口，资金持续流出，走势整体偏弱。不锈钢同样持续下跌，从最高15.8万回落至最低1.47万左右水平。产业链驱动边际走弱：一是印尼7月可能增加RKAB镍矿配额，镍矿偏紧逻辑有所弱化；二是中东硫磺出现运出情况，市场短缺预期松动；三是下游需求承压，镍库存持续创内库新高，不锈钢库存处于季节性高位，仓单持续增加，叠加资金持续流出，共同带动价格回落。同时，美国5月非农数据超预期，市场对美联储加息预期升温，金属整体承压；短期缺少上涨驱动，预计维持震荡偏弱格局，下方成本支撑仍存：一是霍尔木兹海峡未打开前硫磺仍短缺，价格维持高位；二是镍矿价格仍处高位，镍矿配额仍存在不确定性，成本端有支撑。

碳酸锂：供需格局向好，基本面支撑明显。根据SMM的信息，仓单增量主要来源于老货翻新、回收料、以及部分地区辉石料，此类货源再品质一致性上与新货存在差异，实际可交割品仍然偏紧。锂价回落后仍具备基本面支撑：6月排产维持高位，1-4月储能电池出货同比超100%超市场预期，且短期供应端扰动仍未结束。同时，美国5月非农数据超预期，加息预期升温，金属承压。做多短期观望，等待企稳。风险点：宏观风险以及储能需求走弱。

锡：市场情绪转，止跌企稳。长期来看，锡矿供应高度集中，供应端具有不确定，稀缺性逻辑长期维持，整体趋势向上。风险点：全球经济衰退。

铜：矿端供应持续紧缺，现货TC下滑至-125美元/干吨，贸易商挺价惜售，冶炼厂受亏损压力仅维持刚需采购，上周智利矿商Antofagasta已与部分中国核心铜冶炼厂达成2026年年中铜精矿长协谈判，双方首次未沿用固定加工费定价模式，而是采用与现货市场指数挂钩并设有最低保障价格的备用定价协议，显示矿端供应紧缺下矿企话语权不断强化。库存端截至7月2日，国内市场电解铜现货库存20.29万吨，较25日降0.97万吨，库存表现持稳。海外库存延续LME去库、COMEX累库态势，关税调查报告已提交，等待关税决策落地。整体来看，美6月非农就业不及预期且ISM制造业增速放缓，年内加息显著降温，美元高位回落，宏观利空情绪缓和，不过美联储政策走向不确定性仍较大，叠加232关税调查结果虽已提交但仍需等待决策落地，市场情绪仍谨慎为主，基本面供给端铜矿短缺格局短期难以改变，国内库存大幅去化后目前已处在低位，需求端虽处季节性淡季但仍具韧性，中长期基本面支撑逻辑仍存。预计短期铜价难有单边驱动，维持震荡运行为主。

氧化铝：国产矿山供应维持紧张局面，受安全、环保及防汛等检查工作影响短期开工难有提升；进口矿方面，几内亚政策仍未落地，市场观望情绪浓厚，7月长协价格仍在协商中，前期部分矿企因高成本自发减少发运叠加雨季来临，几内亚发运量回落，虽然海运费有所下降但后续供应存在收紧预期，进口铝土矿价格仍持稳，需关注后续几内亚政策及海运费变动情况。供应端，山西某氧化铝企业进行焙烧炉检修，导致氧化铝供应短期有所减少，广西某企业近期有提产动作，但短期暂无增量流入市场，贵州某企业下周计划全停检修，但时间较短预计对供应影响有限，整体来看短期国内供应基本持稳，后续仍有增产预期。综合来看，氧化铝供应过剩压力下承压低位震荡运行为主，需关注国内矿端扰动及几内亚政策落地情况。

铝/铝合金：宏观面，ADP就业人数及非农就业人数均不及预期，沃什在辛特拉全球央行论坛上拒绝透露7月是否会加息，不过其表示通胀风险已有所下降，市场加息预期明显缓和，铝价低位小幅回升。基本面看，上周国内电解铝供应继续增加，行业高利润背景下企业维持高开工率，截至2026年7月2日，中国电解铝理论开工4517.90 万吨；海外方面，上周阿联酋环球铝业表示，因遭伊朗袭击于3月28日被动停产的Al Taweelah综合设施的复产进度快于预期，不过原铝产量恢复到战前水平可能仍需长达一年时间，后续需持续关注中东电解铝产能复产进度。需求端行业全面承压，受传统淡季深化、铝价持续走弱影响，下游普遍畏跌观望，加工品全板块开工走弱。库存端，上周电解铝社库维持加速去库态势，不过内外价差收敛致铝材出口利润减少，后续出口订单存在下滑预期，国内社库去库情况仍有待观察。综合来看，短期宏观利空因素仍存，国内内需不佳及高库存压制铝价，不过年内海外供应缺口仍存，铝价下方有一定支撑，预计铝价震荡运行为主，需关注后续去库节奏。

农产品：天气忧虑升温

油脂：上周油脂走势分化较大，棕榈油领跌，一方面因为原油下跌后，市场对于印尼的B50政策能否按计划执行有一定的疑虑，另一方面，对于即将发布的马棕6月供需数据，市场预测6月产量将环比增加6.1%至165.1万吨，库存将环比增加5.9%至250万吨。而豆油和菜籽油则表现相对较强，主要因为此前美国大豆产区和欧洲菜籽产区均出现高温干旱天气。近期市场天气忧虑升温，油脂有望整体反弹。

豆粕／菜粕：上周四美豆冲高回落收成一根上长影十字星，上周五美国独立日美豆休市。美豆主力合约潜在1160上方有明显压力，产区天气预计本周降雨和降温。同时销售数据明显不及预期。种植面积报告公布8536.5万英亩后，市场等待天气变化和中美大豆贸易的指引。去年阿根廷的农产品税收政策变动也是干扰美豆走势的重要因素。周末时段伊朗启动纪念领导人活动，并声称有复仇计划。以色列重启对黎巴嫩的军事行动，但今早原油市场平稳开盘，潜在原油市场交易美联储加息预期和霍尔木兹海峡通航量   

国内连粕市场豆粕库存，机构公布约为74万吨，大豆库存750万吨附近。7月到港大豆预计在三季度是最高月份，但下游提货积极，豆粕库存回升速度不及预期。豆粕现货基差上周有所上调，华东回到负160，华南为负170。油厂目前榨利处于亏损阶段，限制了豆粕09合约的下跌空间。上周报告前2921低点经过几回测试，空单有积极离场动作。本周重点关注美豆产区天气对市场的影响。

棉花：短期催化或来自美伊达成停火、多哈谈判在即，大宗商品普涨叠加新棉上市前国内供需偏紧。五月下旬以来新疆棉区持续低温多雨、灌溉不足，棉花长势偏弱，新季单产下滑预期升温；6月底抛储、增发配额等政策利空消化完毕，资金试探政策底线；纺企刚需稳定，全年消费预期向好。 但是仍处于消费淡季，短线上行动能不足，前高阻力较强。后续重点跟踪7-8月新疆高温天气、下游8月需求回暖节奏，同时留意7月美国对华关税听证会、霍尔木兹海峡局势等外部扰动。

白糖：25/26榨季全球供应宽松，但现实边际好转；26/27榨季巴西中南部制糖比下调、厄尔尼诺扰动产区，远期基本面预期转强，印度季风降水大幅偏少加剧减产担忧。原油走弱削弱糖醇比价支撑，欧洲恶劣天气又带动外糖反弹。国内本榨季产量超预期，进口总量高企压制盘面，期价一度跌破成本，近期跟随原糖震荡修复。短期郑糖受外盘带动震荡偏强，操作侧重把握移仓带来的价差机会。

生猪：现货10.5。农业部会议召开要求能繁母猪3750万头红线，直接提前到今年三季度必须落地，周末现货连涨两日，普遍上涨0.1-0.3元/公斤。出栏来看，多个养殖主体有短时间1-2天缩量，总体预计6-7月出栏缩量。本周仔猪价格走高，涨幅在10-30元/头，主流成交在170-200元/头，端午后大猪存量减少，带动肥标价差走扩，支撑二次育肥进场意愿提升。继续多单持仓观望。

玉米：五一之后，陈旧稻谷和小麦替代再度引发关注。新季小麦丰产预期：华北新麦马上上市，开秤价偏低，饲料企业大量用小麦替代玉米，直接挤压玉米饲用需求。超期陈化稻谷的投放预期引发期价高位回调，但考虑到玉米春耕及新麦上市在即，且政策粮投放的估值也将给玉米下方带来一定支撑。此外，东北、华北贸易商腾库出粮，为迎接新麦上市，主动降价出货。当然市场上也有对于生猪去产能的担忧，认为后续需求压力会比较大，但这个还需要时间去验证，并不是短期的主要矛盾。

苹果：苹果产区库存果整体走货一般，成交热度略有下降。西北地区客商货源按需发自有渠道，调货成交一般。山东产区片红性价比高的货源走货尚可，果农低价货源整体顺价成交，好货较为难寻，持货商要价略硬。栖霞80#一二级片红价格2.5-4.0元/斤，80#统货1.5-2.0元/斤附近。陕西洛川产区果农统货价格2.3-2.8元/斤，客商半商品出库价格3.5-4.2元/斤。甘肃产区静宁半商品4.5-7.0元/斤。目前主产区价格基本稳定，产区库内货源多维持顺价销售，好货价格表现坚挺，近期客商较前略有减少。应季水果陆续上市，终端市场苹果走货不快，短期预计苹果整体维持低位震荡为主。新季苹果套袋结束，关注后期天气情况。

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侯梦倩

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