01

现货价格底部震荡

5月以来生猪现货价格整体呈现窄幅偏弱震荡，主要是因4月中下旬以来现货价格持续上涨，分割入库成本增加，加上库存持续增加，5月以来屠宰企业分割入库意愿下降，而五月又是需求淡季，供应端依旧供应充裕，市场整体呈现偏宽松状态，在政策支撑以及集团企业调控下，本周现货价格止跌企稳。

图1：河南地区生猪均价

数据来源：紫金天风期货研究所

02

能繁母猪存栏量环比下降

一季度末能繁母猪存栏3904万头，同比减少135万头，下降3.3%，较2025年底减少57万头，下降幅度1.44%，为目前为正常保有量的100.1%。钢联数据显示2026年4月能繁母猪存栏量为环比下降0.9%，同比下跌2.31%，涌益数据显示4月能繁母猪存栏量环比下跌0.1%，同比增加0.3%。

钢联样本企业调查数据显示，2026年4月仔猪出生量580.57万头，环比减少0.1%；4月仔猪销量48.59万头，环比增加2.94%。农业农村部数据显示，去年7月份以来，能繁母猪存栏连续9个月下降；去年10月份以来，新生仔猪数量总体也有所减少，今年3月份新生仔猪数量17个月后首次同比下降。据此推算，5月份开始，商品猪出栏量将有所减少。

无论从官方以及三方咨询机构的数据来看，今年以来能繁母猪存栏呈现环比减少趋势，其中官方下降幅度较大，但从一季度官方给的生猪存栏量来看，今年生猪产能供应过剩程度是要高于去年的同期，而去年三季度能繁母猪存栏量以及四季度仔猪出生量都呈现高位相对稳定趋势，因此今年二季度可出栏商品猪是居于高位的。

图2：能繁母猪存栏同环比及仔猪出生量

数据来源：上海钢联 紫金天风期货研究所

03

养殖利润亏损幅度扩大

钢联数据显示，截止到2026年5月15日自繁自养亏损326元/头；外购仔猪养殖亏损184元/头。国家发改委发布了5月第3周生猪一周价格分析，生猪价格为9.78元/公斤，环比下降1.01%，猪料比价3.62，环比下降1.09%，而未来仔猪育肥模式的生猪养殖头均亏损在上周稍微收窄之后，又再度跌破400元大关，预期亏损405元/头。

截止到5月13日，预期猪粮比已经跌破4.11：1，远远低于国家收储线。华储网最新消息，2026年5月13日-14日，中央储备冻猪肉将开展2万吨出库竞价交易与2万吨收储竞价交易，官方再次出手托市，叠加此前各省市增加商业收储，将一定程度缓解市场悲观情绪。但因收储量相对于全国月均500万吨的猪肉产量而言，更多意义大于实质，主要其“预期引导”作用。

图3：养殖利润以及猪粮比

数据来源：上海钢联 紫金天风期货研究所

04

屠宰开工率环比回落，冻品库存率环比增幅趋缓

截止到5月19日屠宰企业开工率为33.2%，较周度减少1个百分点，同比增加10个百分点。今年3月以来屠宰企业开工率及日屠宰量同比高于去年同期，这主要是一方面低价促进终端消费增加，另一方面是屠宰企业或投机者趁低价做冻品库存，但因4月下旬因现货价格走高，分割入库成本增加，分割意愿下降，加上节后传统需求淡季以及气温走高，影响终端需求，因此4月下旬之后开工率持续回落。钢联数据显示，截止到5月15日国内重点屠宰企业冻品库容率为28.76%，较3月中旬增加2个百分点。

图4：屠宰企业开工率以及冻品库容率

数据来源：上海钢联紫金天风期货研究所

05

政策去产能力度持续加强

4月28日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，明确提出要“抓好农业生产，稳定生猪等农产品价格”。

4月30日传：下午八部委会议内容:1:农业部派出的调查组已回京，假期不休假，写材料，5月7号向国务院汇报:生猪产能落实的情况;2:计划启动国家收储计划，具体数量没有确定;3:着手起草中长期的产能调控规划及具体措施。4:工作方向是目标压向地方政府，目标压到大企业。

5月11日官方召集头部猪企召开会议，明确全国能繁母猪正常保有量再降250万头至3650万头，产能去化硬指标正式落地。并且近日农业农村部党组书记、部长张柱在调研活动中也明确强调：大企业要发挥带头作用，坚决把生猪产能调减到位。

5月18日，农业农村部召开了全国生猪产能综合调控部署视频会，部署落实新修订的《生猪产能调控实施方案》，分析当前生猪生产形势，进一步压实各方责任，推动生猪产业从数量扩张转向高质量发展。此次会议不同于以往的一个信号就是——明确给每个省份都下相应的去产能任务了，3750万的整体目标将会进行具体拆解，按区域实际情况，逐级分解下达至各省市，抓紧修订省级实施方案，并压实推进工作任务落地。会议还要求，要准确把握现阶段生猪产业发展形势，抓好生猪产能常态化精准化调控，把去产能、促转型各项工作落到实处。并从巩固猪价回升、促进猪肉消费、防止盲目压栏赌行情、引导中小养殖户差异化发展、强化预警监测、抓好疫病防控、推动全产业链升级等方面提出了各项具体要求。