报告品种：玻璃

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【一句话摘要】

通过在沙河对玻璃厂和期现商的实地调研发现，市场对未来分歧较大；当前低估值、高库存、弱需求矛盾未改善，建议“再等等”。

【核心观点】

1、调研情报显示，玻璃中游库存非常高（但4月以来在持续去库，目前沙河中游库存已从高点降至五到六成），下游原片及玻璃厂成品库存并不高。

2、沙河玻璃成本因煤改气完成而有所下降，但全球能源涨价对湖北石油焦、部分地区天然气产线成本有抬升影响。

3、近期沙河某厂1800吨/日产线点火，若无超预期冷修，产能难降甚至可能增加，整体偏利空。

4、市场对后市分歧大：看多者认为估值很低、后续中小集高成本产线冷修可能超预期；看空者认为当前所谓的旺季订单少、需求弱，5月梅雨季之后需求将进一步承压。

5、部分企业人士判断价格玻璃价格低点可能已现，但短期市场也没有大涨驱动，后续关注超预期冷修和宏观政策信号。

【支撑数据】

1、中游库存从高点已下降至五到六成（4月以来期现商积极出货去库）。

2、沙河某玻璃厂周末点火一条日熔量1800吨的产线，产能难再大幅下降。

3、后续关注信号：供应端是否有超预期冷修、宏观政策（如反内卷）推进。

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