华鑫早间头条

宏观与产业

1、巴基斯坦外交官表示，美国与伊朗谈判“陷入僵局”，进展“非常缓慢”。美国仍然致力于维持对伊朗的海上封锁，伊朗认为美方封锁是伊朗参与谈判的障碍，与美国达成协议需要时间，在谈判问题上“不应操之过急”。以色列国防部长卡茨表示，以色列已做好重启与伊朗战争的准备，“只等美国的绿灯”。美国总统特朗普表示，在与伊朗谈判持续推进之际，不想仓促行事，不会对伊朗使用核武器。特朗普同时表示，以色列与黎巴嫩之间的停火协议将延长三周。

2、针对议长卡利巴夫出任伊斯兰堡谈判伊方代表团团长一事，伊朗外交部发言人作出正式回应。发言人强调，近期谈判性质已发生根本转变，核心议题不再是核问题，而是彻底终结战争。发言人明确指出，首要任务是保障国家核心利益。谈判桌上的关键诉求包括索要战争赔偿、解决霍尔木兹海峡争端、全面解除制裁。

3、美国总统特朗普表示，美国已完全掌控了霍尔木兹海峡。未经美国海军批准任何船只都无法进出该海峡，海峡已被“彻底封锁”，直至伊朗愿意达成协议为止。他已下令美国海军，对于任何在霍尔木兹海峡水域布设水雷的船只一律予以开火击沉。伊朗议会副议长称，首笔霍尔木兹海峡通行费收入已汇入中央银行账户。 

4、伊朗方面已围绕“对等回应”和“进攻性威慑”原则，根据不同情形设定多种对美方及其盟友可能军事行动的目标清单，包括打击以色列及地区内其他美国盟友的发电厂或关键油气设施、打击相关国家的信息技术与人工智能中心、封锁曼德海峡并切断所有石油出口管道等。此外，伊朗或将对美国在地区外的利益实施突袭行动。

5、美国4月标普全球制造业PMI初值为54，高于预期的52.5，创2022年5月以来新高。服务业PMI升至51.3，重返扩张区间。综合PMI初值录得52，创三个月新高。商品与服务价格涨幅创2022年7月以来最大。美国上周初请失业金人数增加6000人，至21.4万人，略超市场预期，但仍处于近年历史健康水平。

6、中共中央办公厅、国务院办公厅印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，将“双碳”评价考核结果挂钩领导干部考核任用。《办法》设置碳排放总量、碳排放强度降低、煤炭消费总量、石油消费总量、非化石能源消费占比等5项控制指标。

资本市场

1、A股与港股市场

A股高开低走，上证指数收跌0.32%报4093.25点，深证成指跌0.88%，创业板指跌0.87%，万得全A跌0.89%，市场成交额2.82万亿元。算力硬件产业链全线回调，贵金属、CPO、稀土永磁概念跌幅居前；大消费、算力租赁、绿电、燃气轮机概念造好。

恒生指数收跌0.95%报25915.2点，恒生科技指数跌1.98%，恒生中国企业指数跌0.79%。有色、汽车、生物医药、航空股跌幅居前；油气、煤炭、化工股逆势上涨。南向资金净买入约86亿港元。

2、美股、美债与汇率

美国三大股指全线收跌，道指跌0.36%报49310.32点，标普500指数跌0.41%报7108.4点，纳指跌0.89%报24438.5点。赛富时、IBM跌超8%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌1.3%，微软跌近4%，特斯拉跌超3%。纳斯达克中国金龙指数跌2.47%，好未来跌超9%，阿里巴巴跌逾6%。市场继续关注美伊关系发展与美股财报。受中东地区紧张局势持续发酵影响，油价再度大涨。

美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨4.00个基点报3.829%，3年期美债收益率涨3.07个基点报3.841%，5年期美债收益率涨3.17个基点报3.952%，10年期美债收益率涨1.59个基点报4.319%，30年期美债收益率涨0.61个基点报4.909%。

纽约尾盘，美元指数涨0.23%报98.83，非美货币涨跌互现，欧元兑美元跌0.21%报1.1683，英镑兑美元跌0.27%报1.3467，澳元兑美元跌0.45%报0.7129，美元兑日元涨0.17%报159.7465，美元兑加元涨0.20%报1.3699，美元兑瑞郎涨0.23%报0.7865，离岸人民币对美元跌41个基点报6.8359。

▌商品相关信息

1、美油主力合约收涨4.35%，报97.0美元/桶；布油主力合约涨4.02%，报106.01美元/桶。中东地缘局势紧张，霍尔木兹海峡航运受阻，市场担忧原油供应稳定性，叠加美国原油库存超预期下降，共同推升布油价格上涨。

2、国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.93%报4708.60美元/盎司，COMEX白银期货跌3.21%报75.46美元/盎司。中东地缘升级支撑贵金属情绪，但美联储降息预期推迟，高利率压制行情，叠加市场判断偏向震荡偏弱，多空博弈下承压。

3、伦敦基本金属多数下跌，LME期镍涨1.70%报18775.0美元/吨，LME期铝跌0.43%报3598.0美元/吨，LME期锌跌0.46%报3454.0美元/吨，LME期铅跌0.84%报1947.5美元/吨，LME期铜跌0.92%报13310.0美元/吨，LME期锡跌1.02%报49910.0美元/吨。

4、农业农村部副部长麦尔丹·木盖提表示，全国能繁母猪存栏量连续9个月下降，3月份新生仔猪数量17个月后首次同比下降，生猪供求关系改善，价格企稳。

5、广期所发布通知，自4月27日交易时起，铂期货PT2606、钯期货PD2606合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之一，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之一。

6、在4月完成的最近一次招标中，印度以几乎两倍于2个月前的价格采购了250万吨尿素。这笔交易或令近来全球尿素供应紧张的形势进一步恶化。这笔交易采购规模为印度历来之最。

▌策略参考

【期指】周四，A股整体震荡调整，上证失守4100。截止收盘，上证指数跌0.32%，深证成指跌0.88%，创业板指数跌0.87%，科创50跌1.25%，全A平均股价下跌1.73%，成交总量28231亿元，放量2443亿元。板块继续分化，算力硬件产业链全线回调，贵金属、CPO、稀土永磁概念跌幅居前；大消费、特气、算力租赁、绿电、燃气轮机概念转强。期指普跌，IM跌0.99%，IC跌0.77%，IF跌0.27%，IH跌0.08%。

美国三大股指全线收跌，道指跌0.36%，标普500指数跌0.41%，纳指跌0.89%。 微软跌近4%，特斯拉跌超3%。同期费城半导体指数上涨1.71%，再创新高，而纳斯达克中国金龙指数跌2.47%。市场继续关注美伊关系发展与美股财报。受中东地区紧张局势持续发酵影响，油价再度大涨。

昨日中小盘波动加大，其中科技股分化调整，而主板中的权重股相对强势，对整体盘面有稳定作用。市场短期震荡，但整体向上趋势未变。外部中东局势反复对盘面仍有情绪影响，但中国资本市场由中国经济面和政策面决定，外部因素只是噪音。个股可继续关注科技股轮动，而期指可继续关注远期较大贴水的IC和IM。

【有色】夜盘有色整体反弹。沪铜高开后窄幅震荡，主力6月收103170，较昨日收盘上涨390，持仓总量小幅减少；沪镍增仓上涨，期价临近上周高点，持仓总量增加超过i91万手；沪锡高开后强势震荡，盘面收涨，但持仓总量下降；而沪铝、沪锌和沪铅窄幅震荡，涨跌幅度均较为有限。昨日夜盘有色未受到美股下跌、原油和美元上涨的影响，主要有色品种走势偏强，白天盘关注A股的表现。目前国内铜持续降库，若外部中东紧张局势进一步缓和，在宏观情绪带动下，铜价具备进一步反弹动能，但若地缘政治紧张延续，注意前期高点105000一带的阻力。

【贵金属】沪金主力收1041.5，跌幅为0.2％，沪银主力收18966，跌幅为1.58％。伊朗局势升温推动油价一度急涨，美股震荡收跌，特朗普下令美国海军对任何试图在海峡布雷的船只采取击沉行动，美军方亦表示已拦截两艘试图规避封锁的超级油轮。美债收益率升至数周以来的最高水平，短债强于长债，反映出市场对货币政策的预期趋于鹰派，贵金属依旧承压，美元同步上行。我们依然看好贵金属后市的行情走势。短期内黄金的锚或更多从地缘局势切换至美经济数据。短期来看，我们建议黄金多头暂时止盈，白银建议回调做多思路。基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡回调。

【黑色金属】周四夜盘螺纹热卷铁矿双焦震荡走强。宏观方面，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，将“双碳”评价考核结果挂钩领导干部考核任用。《办法》设置碳排放总量、碳排放强度降低、煤炭消费总量、石油消费总量、非化石能源消费占比等5项控制指标。产业方面，本周Mysteel统计五大钢材总库存环比减少62.12万吨至1702.56万吨，表观需求环比增长21.77万吨至925.34万吨。其中螺纹总库存较上周下降35.51万吨至766.45万吨，表观需求环比增长12.06万吨至250.44万吨;热卷总库存环比减少4.41万吨，但表需也下降0.62万吨至310.12万吨。4月20日零点起，湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，本月第二轮焦炭提涨正式落地，钢厂复产，炉料需求偏强，钢价有成本支撑。受碳达峰政策影响，或将出台控钢材产量政策，预计钢价震荡偏强运行。

【三大胶】隔夜三胶走势分化，受美伊和谈缺乏进展，前期高位回落的BR橡胶出现反弹，RU则在17500压力位回落，夜盘在17100-17300区间震荡。近期产区高温干旱，部分产区出现休割，同时近期国家气候中心表示，预计5月进入厄尔尼诺状态，市场开始对产区供应增量预期炒作，RU及20号胶重心持续上移。短期内橡胶期货价格将维持震荡偏强走势，17000元是RU2609重要支撑位，重点关注云南、海南产区降雨及开割情况及中东地缘政治变化。

【农产品】夜盘油粕走势分化，菜系表现偏强。美豆、美豆油在涨至阶段新高后有所回落，带动国内油粕集体调整。棕榈油进入季节性增产周期，SPPOMA数据显示4月1-20日马棕榈油产量环比增加31.13%，而出口需求有所下降。短期内油脂市场在原油高位、生物燃料政策、厄尔尼诺天气预期三重驱动下或易涨难跌，但供需宽松的基本面仍会对油脂上方空间有所限制。双粕市场现货趋紧给予价格支撑，但后续进口大豆到港量激增，供需格局趋松或限制其上方空间，关注美豆走势以及进口大豆到港情况。