【导语】4月份处于市场传统需求淡季，中上旬下游包装厂备货意愿偏低，多以随用随采为主。纸厂开工整体平稳，库存水平提升，市场供大于求矛盾有所加剧，纸价承压下行。下旬规模纸厂陆续发布涨价函，部分纸企同步推出停机检修计划，下游企业或适量备货，纸企库存窄幅下降，预计纸价或小幅上涨。

4月中上旬瓦楞及箱板纸价格承压下行

4月中上旬，纸企开工基本平稳，市场需求转入淡季状态，下游包装厂备货积极性欠佳，成交不温不火。随着纸厂库存水平提升，规模纸厂执行保价政策，中小厂家跟跌，带动成交重心下移。据卓创资讯监测数据显示，截至4月20日，中国AA级瓦楞纸120g市场均价为2745元/吨，较3月均价跌幅2.63%；中国箱板纸市场均价为3573元/吨，较3月均价跌幅0.56%。

纸企开工多数平稳，需求端表现略显不足

从供应端来看，春节后市场停机检修结束，4月中上旬纸厂多数维持正常生产，开工情况良好，产量处于偏高水平，供应量稳中增加。从需求端来看，4月份处于瓦楞及箱板纸传统淡季，终端消费需求未见明显改观，下游包装企业虽具备一定补库能力，但整体心态偏谨慎，原纸采购基本维持刚需跟进，市场交投不温不火。

综合来看，4月中上旬市场供大于求矛盾加剧，纸企库存水平提升，对纸价运行形成一定利空影响。据卓创资讯监测数据显示，截至4月16日，瓦楞纸样本企业库存为39.30万吨，较3月末增幅7.49%；箱板纸样本企业库存为96.02万吨，较3月末增幅4.45%。

废黄板纸市场价格先跌后涨，成本面对纸价支撑有限

瓦楞及箱板纸主要生产原料以废黄板纸为主，配比可达85%以上。4月份，废黄板纸市场价格呈现先跌后涨趋势，对纸价支撑相对有限。月初部分纸厂主动下调采购价格，以刺激打包站加快出货。随着打包站库存逐步消化，叠加降雨天气对废纸回收及运输的影响，纸厂到货量减少，采购价格由跌转稳。清明节后，部分纸厂采购价格小幅上调以吸引到货，加之龙头纸企跟进提价，市场看涨氛围逐步升温，推动废黄板纸价格上行。据卓创资讯监测数据显示，截至4月20日，中国废黄板纸市场均价为1537元/吨，较3月均价上涨15元/吨，涨幅在0.99%。

预计4月下旬纸企库存水平下滑，纸价窄幅上涨

从市场心态来看，目前规模纸厂多数基地已发布23-25日涨价计划，部分中小纸厂谨慎跟涨，且市场4月末至5月初停机检修计划仍存，供应存在减少预期，进一步提振市场看涨情绪。下游包装企业心态观望为主，整体市场情绪对纸价运行形成一定利好支撑。

从需求面来看，4月仍然处于传统淡季，终端需求预计难有明显增量。虽然下游包装厂库存处于低位，存在补库空间，而由于淡季预期，备货心态或趋于谨慎，按需成交为主。受买涨不买跌情绪影响，部分包装厂或逢低适量补库，需求端表现或略增，但对纸价支撑力度或有限。

从供应面来看，目前部分纸厂已发布4月末、“五一”期间停机检修计划，后市纸企开工负荷率或下滑，在下游企业预期适量补库的带动下，纸企库存有望呈现减少趋势，供应端表现下滑，利好纸价运行。

综合来看，预计4月下旬瓦楞及箱板纸市场供大于求矛盾有所缓和，纸企库存水平下降，纸价窄幅上涨。卓创资讯预计，4月底中国AA级瓦楞纸120g市场价格在2750元/吨左右，中国箱板纸市场价格在3590元/吨左右。

（卓创资讯 李欢）