华鑫早间头条

宏观与产业

1、国家主席习近平应约同沙特王储兼首相穆罕默德通电话。针对当前中东海湾地区局势，习近平强调，中方主张立即、全面停火止战，支持一切有利于恢复和平的努力，坚持通过政治外交途径化解争端。霍尔木兹海峡应该保持正常通行，这符合地区国家和国际社会共同利益。中方支持地区国家构建睦邻、发展、安全、合作的共同家园，把前途命运掌握在自己手中，促进地区长治久安。穆罕默德表示，沙特致力于通过对话解决矛盾分歧，希望避免局势升级。

2、美伊临时停火协议将于4月22日到期，新一轮谈判仍悬而未决。美国副总统万斯将抵达巴基斯坦首都伊斯兰堡，参与美伊第二轮谈判。但伊朗方面发布消息称，由于美方言行不断改变，伊朗对美方“深度不信任”，伊朗尚未决定是否参加第二轮谈判。与此同时，巴基斯坦仍在进行积极斡旋。美国总统特朗普称，若谈判取得突破性进展，他愿同伊朗高级别领导人会面。但如果未能达成协议，他“几乎不可能”再延长同伊朗的停火。

3、伊朗外交部发言人巴加埃表示，鉴于美国反复违反停火协议并对伊朗港口和船只构成威胁，目前无法实现霍尔木兹海峡航行正常化。伊方谈判立场坚定不移，从伊朗移除浓缩铀从来不是谈判选项。美国总统特朗普则表示，在协议签署之前，不会开放霍尔木兹海峡。美国中央司令部发布消息称，自针对进出伊朗港口及沿海地区船只的封锁开始以来，已有27艘船只掉头或返回伊朗港口。

4、4月20日，国务院以“统筹能源安全和绿色低碳转型，加快建设新型能源体系”为主题，进行第十九次专题学习。国务院总理李强指出，要大力发展分布式光伏、分散式风电，因地制宜开发生物质能、地热能、海洋能，促进新能源集成融合开发。要加快推进新型电网建设，积极探索新架构、新技术、新服务，在优化输电通道布局、加强骨干网络建设、构建新型配电系统、完善储能和充电设施等方面加大投入。

资本市场

1、A股与港股市场

A股放量反弹，上证指数收涨0.76%报4082.13点，深证成指涨0.55%，创业板指跌0.02%，万得全A涨0.74%，市场成交额2.61万亿元。市场逾3400股上涨，光纤、服务器、人形机器人、商业航天概念股涨幅居前，锂电产业链、地产、仿制药板块跌幅居前。

香港恒生指数收涨0.77%报26361.07点，恒生科技指数涨0.46%，恒生中国企业指数涨0.61%。消费、银行、电气设备板块涨幅居前，AI应用概念股走强；油气、煤炭股领跌。群核科技再涨超101%。轻松健康股价闪崩，跌幅超60%。南向资金净卖出39亿港元。

2、美股、美债与汇率

美国三大股指小幅收跌，道指跌0.01%报49442.56点，标普500指数跌0.24%报7109.14点，纳指跌0.26%报24404.39点。3M公司跌超2%，宝洁公司跌逾1%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌0.6%，脸书、特斯拉跌超2%。纳斯达克中国金龙指数跌0.32%，再鼎医药涨超4%，禾赛科技跌近6%。投资者关注美伊外交僵局及双方停火协议即将到期等因素。

美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨2.07个基点报3.720%，3年期美债收益率涨1.65个基点报3.735%，5年期美债收益率涨1.92个基点报3.855%，10年期美债收益率涨0.80个基点报4.252%，30年期美债收益率跌1.32个基点报4.881%。

纽约尾盘，美元指数跌0.18%报98.05，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.19%报1.1787，英镑兑美元涨0.10%报1.3535，澳元兑美元涨0.14%报0.7178，美元兑日元涨0.13%报158.8270，美元兑加元跌0.36%报1.3644，美元兑瑞郎跌0.43%报0.7783，离岸人民币对美元涨9个基点报6.8156。

▌商品相关信息

1、国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.79%报4841.00美元/盎司，COMEX白银期货跌2.41%报79.87美元/盎司。当前美伊对峙提升避险，但美联储新提名官员倾向抗通胀降息，叠加机构看好长期涨势，多空博弈下收跌。

2、美油主力合约收涨4.0%，报85.89美元/桶；布油主力合约涨3.78%，报93.8美元/桶。美伊停火期限临近，美军扣押伊朗货船加剧局势紧张，美伊和平谈判前景不明朗，霍尔木兹海峡交通仍处于停滞状态，全球原油供应预期收缩，推动油价上涨。

3、伦敦基本金属多数下跌，LME期镍涨0.65%报18235.0美元/吨，LME期铅涨0.61%报1974.0美元/吨，LME期锡跌0.14%报50625.0美元/吨，LME期铝跌0.48%报3547.5美元/吨，LME期铜跌0.76%报13245.0美元/吨，LME期锌跌0.93%报3414.0美元/吨。

4、美国能源信息署（EIA）表示，截至去年年底，全球战略石油库存约为25亿桶。EIA表示，截至2025年12月，战略石油库存量最大的三个国家是中国、美国和日本。截至去年年底，美国战略石油储备持有4.13亿桶，截至4月10日约为4.09亿桶。美国战略石油储备的原油总储存能力为7.14亿桶。   

5、国际能源署(IEA)署长比罗尔提议新建一条输油管道，连接伊拉克巴士拉油田与土耳其杰伊汉地中海石油终端，以改变当前依赖霍尔木兹海峡的能源运输格局。比罗尔指出，全球能源市场可能波动两年，如有需要，可再次启用IEA石油储备。6、受霍尔木兹海峡持续封锁影响，科威特国家石油公司（KPC）正式援引不可抗力条款，暂停部分原油及成品油出货。知情人士透露，当前科威特油气产量已跌至1990年代初以来最低水平，即便冲突结束，产能全面恢复仍需时日。

▌策略参考

【期指】周一A股主要指数分化，截止收盘上证指数上涨0.76%，深证成指涨0.55%，创业板指数跌0.02%，科创50指数上涨1.91%，平均股价上涨0.70%，全市成交总量25961亿元，放量1432亿元，超3400只个股上涨。光纤、服务器、人形机器人、商业航天概念股涨幅居前，锂电产业链、地产、仿制药板块跌幅居前。期指方面，IF涨0.66%，IH涨0.9%，IC涨0.7%，IM涨0.35%。隔夜美国三大股指小幅收跌，道指跌0.01%，标普500指数跌0.24%，纳指跌0.26%。脸书、特斯拉跌超2%，费城半导体指数收盘上涨0.45%，再创新高，同期纳斯达克中国金龙指数跌0.32%，投资者关注美伊外交僵局及双方停火协议即将到期等因素。A股处于整体回升阶段，这是由中国的经济面和政策面所决定的，中东局势的反复仅是噪音。 近内经济数据如GDP、制造业PMI、PPI、工业增加值和外贸等正在映射我国经济的韧性。板块分化仍在延续，个股可继续关注科技股的表现，而期指可继续关注远期较大贴水的IC和IM。

【有色】夜盘有色分化，铜铝锌镍调整，铅锡上涨，铝上游氧化铝创近期反弹新高。沪铜窄幅波动，收盘小跌，持仓总量小幅增加，5月合约继续向6月和7月合约移仓；沪铝在昨日收盘价附近窄幅波动，而上游氧化铝走势偏强，收盘创近期反弹新高，持仓总量减少超过1万手，投机空单减持推动了期价反弹；铅锌分化，沪锌高开后小幅走低，而沪铅低开高走；沪锡震荡反弹，持仓总量同步放大；沪镍冲高回落，小幅下跌。夜盘交易时段，美股三大指数小幅回落，国际原油和美元冲高回落。目前中东局势虽有反复，但整体处于缓和之中，建议继续关注基本面较好或者面临改观的品种如铜铝锡镍等。近期费城半导体指数持续新高，显示全球半导体行业处于较强的景气周期之中，市场对于锡需求增量有预期；国内铜包括交易所和社会库存持续下降，铜价处于易涨难跌的局面。

【贵金属】隔日因美伊谈判破裂，市场承压。沪金主力收1058.68，跌幅为0.43％，沪银主力收19925，跌幅为1.41％。美三大股指中止连涨，市场仍在积极交易停火，市场对美联储降息的预期有所温和升温，2026年联储降息预期约为14个基点。美元走低，美债走平。后续关注沃什在听证会上的发言。我们依然看好贵金属后市的行情走势。短期内黄金的锚或更多从地缘局势切换至美经济数据。短期来看，我们建议黄金多头可逢低建仓，白银建议回调做多思路。基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡回调。

【黑色金属】周一日盘螺纹热卷铁矿双焦涨幅较大，夜盘螺纹热卷小幅上涨，铁矿双焦回落。宏观方面，中国4月贷款市场报价利率（LPR）公布，1年期品种报3%，5年期以上品种报3.5%，连续11个月保持不变。产业方面，上周五大钢材品种库存环比下降2.66%至1764.68万吨，产量环比下降0.37%，表观需求较上周增加0.84%至903.57万吨。具体来看，螺纹周产量环比减少1.14%至213.14万吨，总库存下降3.05%在801.96万吨，表需环比增长4.03%至238.38万吨;热卷总库存环比回落1.9%至419.98万吨，产量增加0.33%至302.61万吨，表需环比减少0.63%至310.74万吨。4月20日零点起，湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，本月第二轮焦炭提涨正式落地，钢厂复产，炉料需求偏强，钢价有成本支撑。国办发〔2026〕13号(《国务院办公厅关于深化投资审批制度改革的意见》)已于4月15日公布，或将出台持续压减粗钢产量的政策，预计钢价震荡偏强运行。

【三大胶】隔夜三胶集体飘红，RU及NR因受产区高温干旱扰动，日内涨幅居前，夜盘RU在17000-17150附近区间震荡，当前已突破17000元/吨关键阻力位，短期上行动能较强有望测试17200-17300元/吨区间，但高库存压力将限制上行空间。重点关注云南、海南产区降雨及开割情况及中东地缘政治变化。当前BR面临供需双降的格局以及价格传导机制的受阻，短期盘面或面临调整压力，关注丁二烯成本支撑以及下游开工率变化。

【农产品】夜盘油粕集体收涨。原油价格反弹带动三大油脂止跌回升，另外马来西亚计划将棕榈油生柴掺混比例从B10提升至B15，首先实施B12，这将每年额外增加15万吨棕榈油用量；印尼鉴于B50生物燃料政策即将在下半年实施，计划7月起停止进口柴油。当前地缘局势反复，对油脂市场影响较大，当中长期来看生柴政策带来的棕榈油需求增量，将给予其下方价格支撑。双粕市场止跌反弹，但当前巴西大豆收割顺利，进口大豆到港压力较大，同时国内油厂库存大豆库存逐步回升或继续压制双粕上方空间，短期内走势或偏震荡，关注后续产区天气情况变化。